私募股权投资管理 [Private Equity: Investment & Management] 下载 mobi epub pdf 电子书 2024

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内容简介

　　《私募股权投资管理》是北京大学私募股权基础课程的讲义。在借鉴国际私募股权运作规范的基础上，作者欧阳良宜重点介绍了中国私募股权独特的运作模式。全书共十五个章节，大致可以分为四大部分。第一部分简介共三章，讨论了私募股权的商业模式、发展历史和监管体系；第二部分基金募集包括基金架构设计、募集操作及条款设置等内容；第三部分基金策略介绍了创业投资、成长资本（Pre-IPO）及杠杆收购等中国市场上的三大主流策略；最后的投资运作部分涵盖了投资评估、尽职调查、投资条款、企业估值、投后管理和退出操作等六个章节。
　　《私募股权投资管理》的目标读者是从事私募股权投资的专业人士、试图获得私募股权投资的企业管理人员/创业者以及从事相关监管工作的政府工作人员。

作者简介

　　欧阳良宜，现任北京大学汇丰商学院副教授，主要讲授EMBA、EDP和MBA课程，曾在北京大学经济学院金融系从教九年，香港大学经济金融学院博士毕业，2006年获得特许金融分析师（CFA）特许状，曾任国家发改委产业投资基金课题组副组长及中组部领导干部考试测评中心外部金融专家。主要研究方向为金融衍生品、另类投资以及证券投资，尤其是对冲基金和私募股权基金。

内页插图

精彩书评

　　2007年年末站在北京大学私募股权第1期培训班讲台上时，我是诚惶诚恐的。因为除了传统理论介绍和欧美案例之外，中国案例几乎是一片空白。时间来到2013年7月，当我面对第106期同学时，我的烦恼是如何在12个学时内将如此众多的中国经典案例和经验分享给听众。这本书弥补了课堂时间过短的缺憾。
　　——欧阳良宜

目录

1 什么是私募股权
1.1 商业模式
1.2 投资理念
1.3 投资周期
1.4 基金管理公司
1.5 投资收益

2 发展历程
2.1 早期的私募股权
2.2 风起云涌的1980年代
2.3 烈火烹油的1990年代
2.4 21世纪的私募股权
2.5 私募股权行业现状
2.6 中国的私募股权

3 监管体系
3.1 美国的私募股权监管体系
3.2 中国私募股权监管探讨

4 基金募集
4.1 筹资对象
4.2 筹资渠道
4.3 募资要点

5 基金架构设计
5.1 有限合伙基金
5.2 公司制基金
5.3 信托制基金
5.4 收益分配
5.5 税收的处理
5.6 中国基金注册事项
附录5.1 英国基金的设立操作

6 基金条款
6.1 注册和组织事项
6.2 资本事项
6.3 分配事项
6.4 权力架构
6.5 投资运作
6.6 清算、解散及终止
6.7 其他事项

7 创业投资
7.1 天使投资
7.2 项目来源
7.3 投资理念
7.4 中国案例分析

8 成长资本策略
8.1 投资理念
8.2 中国Pre-IPO策略的发展

9 并购基金
9.1 投资逻辑
9.2 中国的并购策略
9.3 经典案例：RJR-Nabisco
9.4 中国式收购：中国玻璃

10 投资评估
10.1 概述
10.2 投资评估流程
10.3 项目渠道

11 尽职调查
11.1 概述
11.2 业务尽调
11.3 财务尽职调查
11.4 法律尽职调查
11.5 项目筛选报告／投资报告书

12 投资条款书
12.1 概述
12.2 财务条款
……

13 企业估值
14 投后管理
15 退出策略

精彩书摘

　　需要说明的是，多数天使投资都以失败告终，这是由于初创期企业高夭折率导致的。但是成功的天使投资案例所提供的收益倍数也是惊人的。举个例子，百度在2000年时进行首轮天使融资时其公司估值仅为240万美元，而至2011年百度的市值曾超过500亿美元，其回报倍数不言而喻。
　　从数据上来看，天使投资的平均收益率可能要高于普通投资。但这背后是少量极成功的投资案例和大量的失败案例。假设我们投资了100个企业，其中只有1个企业获得成功，为我们提供了1000倍的收益，而其他99个企业都失败了，所有投资血本无归。总体来看，我们投入了100块钱，获得了1000块钱的退出收益，平均收益倍数为10。但如果我们不幸恰恰没有投资这个极成功的案例，那么我们的收益倍数有可能为0。我们以为，在早期创投领域，严格执行分散化投资和投资上限控制的投资纪律是基金管理人长期获得稳定收益的保证。
　　创业投资基金也致力于投资初创期的企业，但它们往往更倾向于选择“初创晚期”的企业。或者说，创业投资选择的企业风险水平要低于天使投资。这部分是因为创业投资基金的投资规模相比天使投资要大。我国2010年新设立的人民币创投基金平均规模为3亿元左右。假设每只基金平均投资20个项目，那么平均每个项目投资金额为1500万元。而能接受1500万元投资的企业一般都已经进入初创晚期甚至成长期了。
　　从我国创业投资的实践来看，销售收入在1000万元以上的服务型企业或税后利润在500万元以上的制造型企业便可以考虑进行首轮创业融资（Round“A”Financing，也称A轮融资）了。随着企业的成长，企业可能会进行后续融资（B轮、C轮等），而创业投资基金一般是各个轮次的主要参与者。
　　创业投资基金除了为企业提供融资之外，还会为企业提供战略指导、团队建设、财务规划甚至业务发展方面的帮助。一般来说，成功的基金管理人拥有丰富的投资经验和深厚的人脉关系，能够对被投资企业提供普通投资者所不能及的帮助。但遗憾的是，我国的创业投资行业仍集中于“初创晚期”，仅有少数基金管理人能够为企业提供融资以外的帮助。这也是我国私募股权业与国际同行之间的重要差距。
　　1.2.2成长阶段
　　企业在成长阶段一般已经跨越了盈亏平衡点，销售收入和利润处于快速成长区间。我国市场上的部分创投基金和成长资本基金专注于投资处于扩张期后段或临近上市阶段的企业，寻求快速套现。由于中国宏观经济处于高速增长阶段，每年都有大量企业在境内外股票市场上市，因而有大量的私募股权资本集中于这一领域。
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前言/序言

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