趨勢交易 [Following the trend] 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

編輯推薦

?《通嚮財務自由之路》、《金融怪傑》、《海龜交易法則》等作者聯袂推薦。以趨勢方法，普通人也可以戰勝量化交易者。率先齣版的趨勢策略實戰手冊。

內容簡介

本書揭示瞭：

趨勢交易者如何觀測大量交易品種

趨勢交易者如何識彆有交易價值的趨勢

zui適用於趨勢交易的指標體係

zui簡單而實用的兩種趨勢交易策略

趨勢交易的風控方法

趨勢交易的倉位控製與資金管理

總有這樣一群專業的交易員能戰勝市場，即便在2008年與2015年的極端市場情況下，仍然能獲取持續穩定的收益。這些人大多是量化交易者，用高成本、艱深的算法與模型來交易。

其實有更簡單的方法模擬他們的策略，趨勢交易，就是一種好的方法。

很多書介紹瞭這種盈利方式，但是披露這種具體策略的，這本是不可多得一本。

作者簡介

安德烈亞斯 F. 剋列諾，特許市場技術分析師，位於蘇黎世的ACIES資産管理公司投資組閤經理，Equilateral資産管理公司閤夥人（這是一傢投資顧問公司），Globalanced量化交易師。畢業於瑞典歌德堡大學，擁有經濟學與商法方麵的碩士學位，在進入對衝基金行業之前，曾在路透社任職，擔任過路透社谘詢公司北歐金融工程團隊經理，期間主要負責量化分析顧問谘詢工作，之後在路透社證券與商品期貨分析公司擔任國際經理。他精通於多投資品種量化交易策略分析，資深的CTA投資經理，在股票、股指期貨、商品期貨等領域上有著豐富的經驗。

精彩書評

本書是一本絕jia的訓練手冊，它可以讓那些期待能從期貨交易中賺到錢的人去學習如何成為一名趨勢跟蹤者。

——柯蒂斯?費斯

《海龜交易法則》作者

所有對係統交易，係統趨勢追蹤策略感興趣的投資者來說，這都是一本必讀書。本書還是一本簡單易懂的書，作為一個曾經設計過類似交易係統的我來說，剋列諾絕對是一個知識豐富的實乾傢，而不是紙上談兵的理論傢。我很欽佩他能不厭其煩地反復解釋真實交易世界的睏難，以及如何麵對迴撤，並鮮明提齣拒絕像其他書那樣，使用精心挑選的高績效虛擬案例。簡而言之，本書非常接地氣，而且乾貨滿滿。在其獨創性的一章中，剋列諾獨創瞭一種可以簡單模仿大型趨勢跟蹤基金的策略。

——傑剋·施瓦格

《金融怪傑》《對衝基金奇纔》作者，期貨交易大師

如果你希望能像基金管理人一樣專業交易，那麼我推薦你一定要讀下這本書

——範·撒普

《通嚮財務自由之路》作者，交易心理大師

目錄

推薦序
前　言
緻　謝
第1章　利用期貨實現跨資産的趨勢交易1
分散化趨勢跟蹤策略的簡單介紹3
傳統的投資方法5
分散化管理期貨的實例9
針對趨勢跟蹤策略的批評10
以管理期貨為生12
個人投資與以交易為生的區彆16
第2章　期貨交易所需的數據和工具21
期貨應當被視為一類資産22
期貨的數據29
期貨闆塊的劃分37
必要的工具51
第3章　構建分散化的期貨交易策略55
他們所有人做的都是同樣的事情56
解密趨勢跟蹤策略的魔盒62
第4章　兩種基本的趨勢跟蹤策略72
策略錶現74
對於現有策略的改進84
第5章　趨勢跟蹤策略錶現的深度分析101
策略的錶現情況102
成為股票投資的有益補充104
交易方嚮的選擇107
不同闆塊的收益貢獻110
現金管理和來自政府的“免費午餐”114
恰當地理解“杠杆”的含義119
第6章　22年的迴顧（1990～2011年）123
如何閱讀本章的內容125
1990年125
1991年132
1992年137
1993年142
1994年146
1995年152
1996年156
1997年162
1998年166
1999年171
2000年176
2001年181
2002年187
2003年191
2004年196
2005年201
2006年206
2007年211
2008年216
2009年223
2010年228
2011年233
從22年的曆史迴顧中所總結齣的結論238
第7章　反嚮破解競爭對手的策略240
投資品種池241
不同品種池的比較246
破解當世基金的策略248
結論261
第8章　一些改進的小技巧262
同時捕捉不同時間尺度的趨勢263
閤成期貨的交易265
添加逆勢交易的元素266
日內止損267
相關性矩陣、持倉限額與風險控製270
展期效應272
模擬優化的缺陷273
第9章　一些期貨交易上的務實問題275
資金規模的限製276
交易的執行278
現金管理280
虧損時的業績波動更為劇烈282
投資組閤監控283
後續管理283
第10章　最後的忠告285
期貨基金日薄西山的盈利能力286
小心彆在陰溝裏翻船288
設置初始的風險水平289
參考文獻291

前言/序言

推薦序

大這本書其實是一本絕佳的訓練手冊，它可以讓那些期待能從期貨交易中賺到錢的人去學習如何成為一名趨勢跟蹤者。

我也知道一些關於趨勢跟蹤的事情，這是因為我本人曾在20世紀80年代有幸成為著名的“海龜實驗”的一分子。當時“交易大廳之王”理查德·丹尼斯（Richard Dennis）曾試圖嚮全世界證明交易能力是可以被培養齣來的：隻要能夠獲得適當的指導及正確的方法，普通人也可以獲得遠超於一般投資水平的穩定迴報。最終，普通人也可以通過學習達到最成功的對衝基金的水平。當我還是一個19歲的孩子時，便加入瞭這項偉大的實驗。直到1987年滿24歲的時候，我共拿走瞭800萬美元，這是我作為一名趨勢跟蹤者為丹尼斯賺到3150萬美元所獲得的酬勞。

我甚至專門為這段經曆寫過一本書—《海龜交易法則》（Way of the Turtle）。它後來成為一本暢銷書，因為有許多交易員想知道我們成功的秘密，更想掌握我們的傳奇的第一手資料。而在那之前由於所有的參與者都簽署過保密協議，加上大傢對理查德·丹尼斯這個偉大的人和交易界的傳奇人物的忠誠，我們都一直對那段經曆守口如瓶。

這些年來，我曾經很多次想過再寫一本書，以便在新書中增加更多的實踐內容以及更為詳盡的交易細節。這是因為，我之前的那本書隻能算作傳記和交易手冊的混閤體，而構思中的新書將是一本更為純粹的交易指導手冊。

而安德烈亞斯的這本書正是一本關於趨勢跟蹤方法的交易手冊。更讓我感到榮幸的是，他讓我來為這本書作序。我這個人是很挑剔的，絕不會隨隨便便就給齣如此的評價。

極少數交易類的書籍能讓我不吝贊美。很多書中實在有太多經不起市場考驗的技巧和竅門，更談不上長時間的實盤驗證。也有的人寫書隻是想嚮讀者推銷一門課程或他們自己的講座。對他們來說，可能從讀者那裏賺取金錢比寫齣一本精彩的書要重要得多。

這就是為什麼我很少會在研討會上公開錶明自己的態度，也極不情願去推薦什麼書。在交易這個行業裏，我見識過太多一心為己的自我吹捧，有些人為瞭金錢不惜用永遠無法兌現的謊言去誘騙缺少警惕的新手，讓他們認為這是個可以“賺快錢，掙大錢”的投資。

我想說，這本書跟它們完全不同！

這本書是值得相信的，因為它的內容寫得非常清晰，其中幾乎涵蓋瞭所有必需的基礎知識，並且也沒嚮讀者許諾過任何趨勢跟蹤者在現實中無法得到的東西。

如果你想成為一個趨勢跟蹤者，我建議首先閱讀《股票大作手利弗莫爾迴憶錄》（Reminiscences of a Stock Operator），跟傑西·利弗莫爾（Jesse Livermore）學習。然後再購買傑剋·施瓦格（Jack Schwager）的《金融怪傑》（Market Wizards），來瞭解那些成為趨勢跟蹤者的偉大交易員，比如像我的交易導師理查德·丹尼斯、艾德·斯科塔（Ed Seykota）、比爾·鄧恩（Bill Dunn）、約翰·亨利（John W. Henry）以及理查德·唐奇安（Richard Donchian）等。他們會讓你對充滿希望的未來感到興奮，然後會引發進一步的思考：我自己如何能成為一名趨勢跟蹤者。

最後我想說，當你準備好把思想的衝動變為現實的努力，當你打算自己動手大乾一場，當你打算齣發去建功立業的時候，請先好好看看這本書吧！

柯蒂斯·費思（Curtis Faith）

美國佐治亞州

薩凡納市

◆前言◆

本書中實際上隻有一種交易策略，而且這種策略的內在原理最少在20年前就已經眾所周知瞭。有非常多的對衝基金用瞭這種策略，並且在過去的30年裏取得瞭非常引人注目的好成績。在過去的幾年裏，尤其是在2008年産生瞭驚人的正收益之後，該策略獲得瞭比較廣泛的關注。然而即使這樣，它還是經常被錯誤地理解，被錯誤地衍生，甚至被錯誤地使用。更嚴重的是，還常常能見到一些人從來沒有真正把用該策略交易當作一項事業，卻自己派生齣各式各樣過分復雜且漏洞百齣的版本，並售以高價。

我在這裏所講的策略有很多不同的名字，但它們在本質上都是同一種策略，而且這種策略已經被大多數做趨勢跟蹤期貨的基金經理用瞭很多年。

相比於更傳統一些的教學類書籍，本書在講述趨勢跟蹤策略時在很多方麵有所不同。我寫作本書的主要目的在於將其中的一些分析方法和信息公布於眾，以填補其他文獻的某些空白，而這部分內容是那些成功的分散化趨勢跟蹤者所熟知的，但同時其他那些沒嘗試過這個特彆行業的人知之甚少。我認為大多數書籍以及大多數有誌於從事這個行業的人都沒能抓住問題的關鍵所在，而去追逐一些不那麼重要的部分，比如買入和賣齣的具體規則。也許，這與很多書的作者自身並沒有把設計或交易這些策略真正當作賴以謀生的手段有關。

在這個特彆的行業裏有很多著名的明星交易員，其中有一些人已經變成傳奇人物，有的普通人甚至把他們視為神一樣的存在。對於這些人的成就以及他們在這個領域的先驅工作，我衷心地緻以最高的敬意，但本書並不是為瞭搞英雄崇拜，也不會流連於那些在20世紀70年代非常好用的策略。因為那些策略如果原封不動地照搬使用，簡直就是自取滅亡。畢竟市場已經變瞭很多，但變化更大的是對衝基金整個行業，所以我會著重於我認為在當前的金融市場環境中仍然有效的策略。

這不是一本經典的教科書，所以我無力對每一種可能用到的策略或指標都進行深入的探討—書中隻有一個例外，那就是為瞭找到閤適的移動平均指標，我們詳細地比較瞭指數移動平均綫和簡單移動平均綫的優缺點。我也不會去描述我能想到的每一個交易指標，更不會創造齣新的指標並用自己的名字來命名。其實，我們並不需要一整套的技術指標纔能構建齣一種可靠的趨勢跟蹤策略。雖然我不得不承認“剋列諾震蕩指標”（Clenow Oscillator）這個專有名詞確實讓我感到有些興奮，但我知道通過改變某些公式的部分細節並加上我自己的名字，絕對不能為這個領域增加什麼有價值的貢獻。其實交易指標並不重要，而陷入這些細節的研究反而最容易讓人抓不住問題的真正關鍵，最終隻會産生毫無意義的擬閤麯綫和過度優化。而我打算做的完全相反：我將隻用最基本的方法和最簡單的指標來展示如何構建一種不存在任何不必要的復雜成分的交易策略，而且對於專業的對衝基金，這種策略都足夠好用。買入和賣齣的規則隻是策略中最不重要的一環，過分關注它們隻會分散我們的注意力，而錯失瞭真正有價值的所在。

大傢也不要把我的這本書當作快速緻富的指引，如果你們想找一種既簡單又快捷的發財手段，最好還是不要把時間浪費在這裏。雖然本書的一個核心觀點是創造一種可以比肩很多大型對衝基金的交易策略其實並不非常睏難，但這絕不意味著這是個輕鬆的行當。構建交易策略隻是萬裏長徵的第一步，即便我在本書中還提供瞭一些能長期獲得良好錶現的交易規則，能創造的收益足以用於支付那些經驗老到的機構投資者，但是所有這些內容加起來也隻不過是全部工作的一部分。隻要我們沒能正確地做好自己的分內工作，還是很有可能無法在開始的時候就獲得足夠的外部資金投入，或者初次遭遇市場危機就把投資人及自己的錢賠瞭個精光。

為瞭能利用我在本書中傳授的知識，我們需要投入十分的努力。同時，在交易策略上韆萬不能輕易聽信任何人的意見，當然這也包括我的意見。我們還需要花錢買一個相當好用的市場數據處理係統，其中包括高效的模擬軟件。此外，如果我們還沒掌握閤適的編程語言，也應該認真地至少學會一種。之後我們纔可以開始復製本書中我所描述的策略，並對它們的實用性做齣自己的判斷。另外，我還希望大傢能找到其他可以提高業績的方法，從而能夠更好地匹配自身的風險期望和迴報水平。韆萬彆妄想用彆人現成的方法來解決自己的問題，因為這麼做很少能行得通。所以，隻有自己構建的策略，我們纔能真正地瞭解並放心地使用它們。

即使我們能夠達到這種程度，還是有很多工作沒有完成。每天都用這些策略去完成交易，遠比大多數人所預想的要睏難得多，特彆是在心理層麵上。除此之外，我們還有其他繁雜的工作要做，如不停地尋找新的投資人、設立新的基金或定嚮委托賬戶、投資之外的商業運營、撰寫定期報告等。在真正上手之後，我們可能會很快就意識到，這根本就不像是條可以快速緻富的捷徑。如果我們擅長於我們要做的事情，這無疑將會成為一項迴報豐厚的事業，但這並不意味著它很簡單或者很快捷。

因此，盡管本書裏基本上隻有一種單一的策略，但我會證明這種策略足以被用來重現世界上頂尖的趨勢跟蹤對衝基金所取得的業績。當然，這將是在我們完全理解本書之後的事情！

為什麼要寫這樣一本書

幾乎沒有一傢管理期貨基金會主動暴露自己的交易法則，它們喜歡將其作為自己的獨傢秘方保護起來，就好像保護用於製造核武器的設計藍本那樣。它們這樣做是有正當的理由的，但其中的關鍵並不如大多數人所猜測的那樣。其實整個行業都在保守“秘密”的最根本的原因，可能隻是一種市場營銷的手段，因為關於一名基金經理可能擁有能“點石成金”獨傢秘方的種種暗示，肯定有利於讓潛在投資人將其管理的基金視為一個不容錯失的良機。事實上雖然大多數職業的趨勢跟蹤者都會有其獨到的特質，但整個行業所使用的核心策略不會存在太大的差彆。我的這個論斷聽起來似乎有些不著調，因為一方麵我顯然不可能接觸到當今所有的管理期貨基金的獨傢源代碼，另一方麵從這些基金有時候所錶現齣的大相徑庭的業績上，根本沒法認定它們正在做的是完全相同的事情。然而，我們可以用相當簡單的方法獲得與許多CTA基金非常相似的收益麯綫，而通過調整時間尺度、風險因子和投資的品種庫，甚至可以做到復製齣絕大多數CTA基金的錶現。

這並不是說這些基金做得不夠好，或它們沒有珍貴的獨傢算法，而隻是錶明每傢基金策略上的差彆調整所能産生的作用非常小，而收益中的大部分來自模型中相對簡單的共性部分。我將在本書的一開始就提齣兩種基本策略，並展示如何僅憑這兩個非常簡化的模型就能夠産生齣CTA基金的大部分收益。然後，我進一步將這兩種策略完善並閤並為一體，新形成的策略所産生的業績可以很好地與成熟的大型期貨基金相比擬。我將會詳細地講解這一切是如何做到的，並讓讀者也能夠獨立復製齣相同的策略。這些策略是可以被用於實戰交易的，而且使用它們也確實能獲得相當有吸引力的迴報。我在隨後的章節中還將展示如何進一步改進這些策略。我並不是打算隻展示一些簡單的例子，而是將可以被直接用於機構資金管理的策略完整地貢獻齣來。

我為什麼要將一切都告訴你們呢？把這個知識散播齣去難道不會造成所有的趨勢跟蹤策略都失效嗎？難道不會打破其他對衝基金經理的金飯碗嗎？難道要讓那些“烏閤之眾”都去掌握生財之道嗎？這難道不會突然引發地球停止鏇轉，把我們都甩到太空裏去嗎？當然，量化交易員可以有很多理由來證明他們保守秘密並保持神秘感的正當性，而且其中絕對有一些也是非常對的。但對於趨勢跟蹤的期貨交易，我並不認為讓更多的人參與進來會引發什麼瞭不得的問題。當前，整個行業主要是由一些資産規模在50億～250億美元的龐大基金所占據，它們利用放大許多倍的杠杠資金參與全球各地的期貨交易。這些基金經理都明白我在本書中所寫的一切內容，甚至他們可能還知道更多的東西。我當然希望我所寫的這本書可以引導很多人去進行趨勢跟蹤的期貨交易，以至於有些人能夠超越那些行業巨子，最終導緻這個投資機會完全消失，但這純屬想象。我在這裏所描述的策略到現在為止已經被應用於規模非常巨大的投資。如果一些讀者也打算進入這一領域，這將對他們非常有益，我在此祝他們好運！

我在本書中所討論的方法隻是被用來捕獲中長期的趨勢—中長期的趨勢通常是由真實的經濟發展所導緻的，並可以讓投資人在中長期獲益。讓更多的人去做相同的投資，很難真正改變由供需所決定的人類的經濟行為。當然，也有人認為在同一場博弈中同嚮交易資産的顯著增加，可能會使精確的開倉和平倉齣現更大的睏難，比如大多數人同時買入或賣齣同一種資産時，會導緻其價格發生更為大幅的變動。這個問題當然值得引起我們的關注，但這並不是關鍵性的問題。因為通過對策略非常精細的調整能夠減輕諸如此類的影響，並不會消除我們策略的長期盈利性。

還有一些其他類型的量化策略，我和其他任何使用過的人都不會為其著書。它們通常是一些超短期策略或者資金容量非常低的策略，所以如果更多的投資進入之後，將有可能讓其完全喪失盈利的能力，甚至會讓這些投資人遭到損失。然而中長期的趨勢跟蹤策略通常有巨大的、非常良好的流動性，並且具備極強的可延展性，因此它們並不會受到同樣問題的睏擾。

我為趨勢跟蹤策略寫書還有另外一個原因。我本人並不相信所謂的“暗箱操作”的做法，因為我不可能在無法提供關於如何實現迴報的有價值信息的情況下，就要求客戶盲目地對我委以信任。更何況，即使我們完全理解瞭本書所傳授的全部內容，但仍然還需要非常勤奮的努力，纔能維持以趨勢跟蹤期貨交易為主的營生。據我所知，幾乎沒有人僅僅因為懂一些基本的原理，就能夠獨立創建一傢對衝基金。但如果有人做到瞭，請瞭解情況的人務必給我發一封電子郵件，好讓我知道他們是如何做到的。不管怎麼說，這方麵的信息很可能有助於提高我的投資能力，而且我也想知道到底寫這樣一本書會不會對我自己的事業産生不利的影響。

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滿意正在看！

能學到一些有用的東西