中国债券市场信用风险与违约案例研究 [China's Bond Market] 下载 mobi epub pdf 电子书 2024

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内容简介

　　伴随着中国债券市场规模的快速增长和产品品种的不断的多样化，债券市场的信用违约风险不断累积。随着宏观经济下行压力不减，信用风险与违约事件频繁发生，债券市场发展及其风险演变均进入了新常态，防范信用风险成为资本市场不可避免的话题。与此同时，随着我国债券市场对外开放和人民币国际化进程的不断推进，参与主体更为多元化，债券通之后，国际投资者对国内债券市场及其信用风险相关的需求日益提升。在这种背景下，有必要通过对目前信用风险和违约事件进行梳理分析，研究违约形成的原因、后续进展，尤其是违约后的处置机制以及回收情况等方面，《中国债券市场信用风险与违约案例研究》正是力图解决和研究这些问题。

作者简介

　　毛振华，师从董辅礽教授获武汉大学经济学博士学位，并在中国社会科学院完成博士后研究。中诚信集团创始人、董事长，中诚信国际信用评级有限责任公司首席经济学家。担任中国民（私）营经济研究会副会长、中国企业家论坛理事、中国工业经济联合会常务理事，受聘为中国人民大学和武汉大学教授、博士生导师，南开大学兼职教授，并担任中国人民大学经济研究所联席所长、武汉大学董辅礽经济社会发展研究院院长。
　　
　　闫衍，经济学博士，中诚信国际信用评级有限责任公司董事长、研究院院长。中国人民大学经济研究所联席副所长、中国社会科学院研究生院MBA教育中心特聘导师。曾任中诚信财务顾问有限公司常务副总裁、中国诚信信用管理有限公司执行副总裁、中诚信证券评估有限公司副董事长等职务。
　　
　　袁海霞，经济学博士，高级经济师，中诚信国际信用评级有限责任公司研究院首席宏观分析师，首席经济学家办公室副主任。主要从事宏观经济、债券市场等领域研究工作，《当代经济管理》的外部审稿人、新华社特约经济分析师。
　　
　　李诗，中国人民大学经济学博士研究生，CFA持证人，中诚信国际信用评级有限责任公司研究院评级与债券研究部副总经理。主要从事债券市场、信用评级及金融监管等方面的研究工作。

内页插图

目录

第一章 我国债券市场的发展历程及信用风险演变
第一节 我国债券市场发展历程
第二节 债券市场发展与信用风险演变
第三节 我国债券市场发展现状及存在的问题

第二章 违约的定义、分类及度量
第一节 违约的定义
第二节 违约事件的不同类型
第三节 对违约风险的度量

第三章 我国债券市场违约的原因与类型分析
第一节 我国债券违约事件的表现与特点
第二节 信用风险与违约事件的原因

第四章 中国债券市场不同类型发行人信用风险分析
第一节 地方政府信用风险分析
第二节 融资平台公司信用风险分析
第三节 一般企业信用风险分析
第四节 中小企业信用风险分析

第五章 经济周期及过剩产能行业的违约案例分析
第一节 经济周期对信用风险的影响
第二节 东北特钢违约案例分析
第三节 川煤集团违约案例分析
第四节 中国二重及二重重装违约案例分析
第五节 超日太阳能违约案例分析

第六章 公司治理风险及其违约案例分析
第一节 公司治理对信用风险的影响
第二节 山东山水违约案例分析
第三节 亚邦投资违约案例分析
第四节 南京雨润食品违约事件分析
第五节 中科云网违约事件分析

第七章 交叉违约及触发特殊条款违约案例分析
第一节 债券特殊条款对信用风险的影响
第二节 大连机床违约案例分析
第三节 中城建违约案例分析

第八章 违约风险对债券市场的影响分析
第一节 信用风险以及违约事件对债券市场影响的理论分析
第二节 信用风险及违约事件对我国债券市场的影响
第三节 债券违约对系统性风险的影响

第九章 违约后处置方式与回收率研究
第一节 我国信用风险及违约事件处置方式及最新进展
第二节 我国债券违约回收率的基本情况

第十章 债券市场发展、信用风险展望
第一节 我国债券市场国际化进程不断加快
第二节 信用风险及违约展望
第三节 风险管理或进一步加强

后记

精彩书摘

　　《中国债券市场信用风险与违约案例研究》：
　　2013年，财政部进一步增加地方债发行限额，由2012年的2500亿元增加至3500亿元。在发行方式上，财政部将地方政府自行发债的试点范围进一步扩大，除首批试点的上海市、浙江省、广东省、深圳市外，江苏和山东两省也加入到自行发债试点的行列中。8月，审计署开始对全国政府性债务进行审计，此轮审计范围较2011年的三级政府扩大至“中央、省、市、县、乡”五级政府，新增BT和信托融资等隐蔽性较高的融资方式。年底，审计署公布了债务审计结果。截至2013年6月底，全国全口径地方政府性债务合计17.89万亿元，分别较2010年年末和2012年年末大幅增长66.93%和12.62%，其中直接债务仍然是政府债务的主要构成，占比为60.85%，或有债务占比为39.15%，较2010年年底增加约2个百分点。
　　2014年以来，地方政府债务改革进程明显加快，改革的核心在于逐步实现中央政府、地方政府与融资平台三者的信用分离，化解累积的地方政府偿债风险。2014年5月财政部首次尝试部分省市地方政府自行还本付息试点，这一试点范围在2015年新《预算法》实施后进一步拓展到全国，在一定程度上将中央政府信用与地方政府信用相剥离。
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前言/序言

　　债券市场是资本市场和金融市场的重要组成部分，也是实体经济融资的重要渠道之一。随着从计划经济向社会主义市场经济过渡，中国的债券市场形成并逐步发展起来，尤其是2005年之后，政策红利推动债券市场飞跃发展可谓是资本市场发展最引入注目的事情之一。从市场规模的不断扩大，创新产品的推陈出新，到参与主体的丰富多元等，债券市场经历了跨越式的发展，开启了我国金融市场的新纪元，对实体经济发展发挥了重要作用。
　　从我国债券市场的发展历程来看，其市场组织体系经历了柜台市场为主、到交易所市场为主再到银行间市场为主三个阶段，形成了债券市场主要采用面向机构投资者的场外市场为主模式的共识。从产品结构来看，我国债券市场经历了以政府和准政府信用债券为主到政府信用债、公司信用债一起发展的历程。发展至今，中国已经成为全球第三大债券市场，债券市场的托管量目前已经超过60万亿元，占GDP比重超过80%，年发行量从恢复国债时的48.66亿元到2016年的36.5万亿元，交易量从启动国债交易流通时的1.3万亿元发展到2016年年底的124.8万亿元。
　　然而，伴随着中国债券市场规模的快速增长和产品品种的不断多样化，债券市场的信用违约风险不断累积。信用风险事件也逐渐增多，债券违约逐渐步人常态化，防范信用风险成为中国债券市场的主题。2014年“11超日债”未按期付息打开了信用债违约的先河，随着宏观经济下行压力不减，信用风险与违约事件频繁发生，从沿海经济发达地区到中西部地区，从小微企业向大中型企业、国企乃至上市公司，信用风险不断加剧的情况都呈现逐渐蔓延的态势，债券市场发展及其风险演变进入了新常态。在这种新常态的背景下，有必要对目前信用风险和违约事件进行梳理分析，研究违约形成的原因、后续进展，尤其是违约后的处置机制以及回收情况等方面。随着我国债券市场对外开放和人民币国际化进程的不断推进，债券市场参与主体更为多元化，“债券通”开通之后，国际投资者对国内债券市场及其信用风险相关的需求日益提升。
　　2014年以来，中诚信国际研究院的研究团队持续关注信用风险与违约事件，并发布系列相关报告。尤其是2015年年底以来，研究团队推出了《2015年信用与违约事件回顾与展望》《九起公募市场典型违约案例分析》《中国债券市场十年：发展与风险》《债务规模刚性压力下的债务结构调整与风险释放》等系列报告，引起市场广泛关注。其间经过不断丰富与修改，历时一年半的时间最终形成本书。本书共十章，主要内容如下：第一章，对我国债券市场的发展历程以及信用风险演变进行系统梳理；第二章，结合已有研究文献对信用风险以及违约给出定义和度量方法等，并对违约事件进行分类；第三章，对我国债券市场违约的原因和类型进行分析研究；第四章，针对不同类型发行主体分析其信用风险；第五章至第七章，根据违约的不同类型，分别选取典型案例分析，分别从主体的财务表现、级别调整、违约具体原因分析以及最近处置进展四个方面对案例进行了详细分析；第八章，主要分析违约给金融市场特别是债券市场一级市场和二级市场带来的影响；第九章，重点分析了违约后的处置机制以及违约回收率，介绍了国外违约后回收的情况；第十章，对未来市场发展和信用风险进行展望。
　　由于本书只是阶段性研究成果，书中纰漏之处在所难免，恳请专家、学者及读者批评指正。同时希望本书对关心我国债券市场发展的读者能够有所裨益。
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挺好的一本书，违约原因那里写得有点单薄，其他还不错

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