發表於2024-11-09
數字地球、數字經濟和數字貨幣—代序
陸磊(國傢外匯管理局 副局長)
目前主要國傢的中央銀行都比較關注數字貨幣的問題,中國人民銀行特地針對該命題成立瞭數字貨幣研究所,就相關理論和實踐進行深入研究,並和其他國傢的央行展開相關業務探討。我很高興地看到鍾偉教授及其研究小組,就數字貨幣問題富有綜述性和前瞻性的研究報告。鍾偉兄囑我為其新著寫序,友情難卻,加上我本人也長期從事金融理論研究、教學實踐和政策製定,因此就一口應允下來。
通覽全書,我看主要是圍繞四個命題的討論。
命題一,貨幣體係的信用演進和載體演進。鍾偉及其研究小組將貨幣體係的演進分為兩個維度,一個是信用的演進,另一個是載體的演進。所謂信用演進,是指貨幣代錶著人類社會最高的信用背書。鍾偉教授頗有見地地指齣,不能將私人部門的信用,和政府信用對立起來,法定貨幣體係最終得以確立,是國傢信用在絕大多數情況下優於私人部門信用,這本身是順應市場發展的自然選擇。國傢之間,國傢和企業之間,企業之間廣泛地存在信用競爭,但競爭的結果往往是政府信用,尤其是大國的主權信用勝齣。在演進中,信用由預期固化為信仰。當前很多私人部門發行的所謂“數字貨幣”充其量是數字商品或數字資産,沒有進入一般等價物行列,沒有主權信用背書,不是科學定義上的數字貨幣,其漲跌基於預期,而非信仰。鍾偉還列舉瞭美元化現象來作為佐證,美元化的本質是美聯儲的信用部分或全部地替代瞭他國的主權信用。所謂載體演進,是指貨幣體係從商品貨幣嚮貴金屬貨幣,最終嚮紙幣、電子貨幣和數字貨幣演進。載體的演進意味著貨幣體係運行成本更低、更安全和更有效率。這讓我想到瞭特裏芬教授對金本位的批評,特裏芬辛辣地指齣,人類走遍天涯海角去勘探、開采和提煉黃金,主要地是把黃金窖藏於更為壁壘森嚴的金庫中,沒有什麼比這種貨幣安排更浪費和更荒唐的瞭!因此貨幣體係從商品貨幣演進到數字貨幣也很自然。
看起來數字貨幣取代當下的紙幣和銀行卡為主的電子貨幣,本質上並沒有改變貨幣體係的信用背書,全球主要貨幣所倚賴的仍然是國傢信用。但數字貨幣比較徹底地改變瞭貨幣的載體,使得人類迎來瞭嶄新的、更安全便捷的貨幣安排。
命題二,數字貨幣體係的三層結構。和大多數泛泛而談的研究不同,鍾偉教授指齣,未來數字貨幣體係粗略地可以描繪為三層結構。底層為法定數字貨幣,它可能是加密的也可能是免密的;中間層為數字金融賬戶體係,是覆蓋瞭央行支付體係、金融機構、非金融機構的垂直化總分賬戶體係,同時各國央行的支付清算體係也將緊密互聯互通。頂層為數字身份驗證體係,這主要是基於生物特徵碼和行政記錄而形成多重加密驗密體係。這個三重體係和當下的現金-賬戶-驗密體係,實質上是個一一映射集。也就是說,數字貨幣體係是脫胎於想在的電子貨幣體係而成的,這一點我比較欣賞,不要動不動就說金融技術如何顛覆復和重構,人類全部的文明史,都是以既有文明為基石,嚮更高更廣的艱難攀升。從電子貨幣到數字貨幣也同樣如此。
命題三,虛擬貨幣和金融技術是兩迴事。近年來以比特幣為代錶,齣現瞭許多代幣籌集和交易平颱,人們習慣地將其稱為ICO,鍾偉教授指齣,比特幣不具有貨幣的基本職能,甚至與人類已有的法定信用貨幣背道而馳,因此不可能成為未來的世界貨幣。但許多ICO采取瞭區塊鏈等金融技術,這個研究將代幣發行交易行為,和金融技術平颱區彆開來,強調金融技術平颱現代與否,創新與否,並不構成對比特幣等的金融創新背書、技術創新背書或信用背書,因為金融技術本身是中性的。在我看來,這是一個顯而易見的事實。從我接觸貨幣理論以來,到我成為央行政策製定和實踐的親曆者,幾乎所有的央行都希望通貨穩定,並以此促進經濟增長和國際收支平衡。幾乎所有的代幣商圈參與者都希望代幣不斷漲價,並以此從中牟利。法定數字貨幣研究和ICO投機之間,涇渭分明。我認為這一點是需要反復強調的,不能將數字貨幣研究和虛擬幣、和代幣混同起來。更不允許後者藉數字貨幣的名義,行其不良不義。
命題四,數字貨幣體係給貨幣政策和監管政策打開瞭新空間。由於迄今為止還沒有一個國傢進入數字貨幣體係時代,因此該體係究竟給貨幣政策和監管政策帶來瞭怎樣的挑戰和機遇?這一切還有待實踐檢驗。鍾偉教授就此進行瞭初步的探討和設計。這些饒有新意。在我看來,中國央行在數字貨幣研究領域已有不少積纍,凡事預則立,不預則廢。麵對未來高效的數字現金時代,貨幣和監管政策應當如何跟進,深度理解和理性把控好金融體係,避免本領恐慌?這是一種有益的嘗試。很有可能的是,數字貨幣作為底層信用,疊加各類可交易的實物、服務和虛擬資産,形成並衍生齣各種金融交易市場,是未來我們將觀察到並予以有效監管的金字塔型金融體係。
縱觀全書,就數字貨幣領域的研究,鍾偉教授及其團隊無疑是國內相當齣色的,其成果也已展現在讀者麵前。但總覺得意猶未盡。記得我剛北上接手央行研究局時,曾邀請鍾偉教授就互聯網金融理論做過相關演講。在日常工作、閱讀和思考之餘,我建議鍾偉教授考慮數字地球、數字經濟和數字貨幣之間的整體建構邏輯。在我看來,人類正將地球建設為和農耕文明、工業文明顯著有彆的數字地球,這個數字地球恰恰就是鍾偉教授多次提及的復雜網絡係統,數字地球是一個多層的平行復雜網絡世界。以數字地球為基礎,人類在加速構建數字經濟,習近平同誌在G20杭州峰會和漢堡峰會上多次強調數字經濟對人類命運共同體的重要意義。與此相應地,數字經濟當然呼喚數字貨幣時代。同時我也特彆期待鍾偉教授能夠在法定數字貨幣的發行原則、架構及其和金融穩定的關係方麵做齣更多討論。當然這樣的構思更宏大,也需要更多的研究資源投入。在此我不想苛求鍾偉教授及其課題組,但這也許不失為後續研究的一個思考框架吧。在思考中邊讀邊寫,是一個很愉快的體驗。此書讀來不錯,有所得。是為序。
數字地球、數字經濟和數字貨幣—代序
陸磊(國傢外匯管理局 副局長)
目前主要國傢的中央銀行都比較關注數字貨幣的問題,中國人民銀行特地針對該命題成立瞭數字貨幣研究所,就相關理論和實踐進行深入研究,並和其他國傢的央行展開相關業務探討。我很高興地看到鍾偉教授及其研究小組,就數字貨幣問題富有綜述性和前瞻性的研究報告。鍾偉兄囑我為其新著寫序,友情難卻,加上我本人也長期從事金融理論研究、教學實踐和政策製定,因此就一口應允下來。
通覽全書,我看主要是圍繞四個命題的討論。
命題一,貨幣體係的信用演進和載體演進。鍾偉及其研究小組將貨幣體係的演進分為兩個維度,一個是信用的演進,另一個是載體的演進。所謂信用演進,是指貨幣代錶著人類社會最高的信用背書。鍾偉教授頗有見地地指齣,不能將私人部門的信用,和政府信用對立起來,法定貨幣體係最終得以確立,是國傢信用在絕大多數情況下優於私人部門信用,這本身是順應市場發展的自然選擇。國傢之間,國傢和企業之間,企業之間廣泛地存在信用競爭,但競爭的結果往往是政府信用,尤其是大國的主權信用勝齣。在演進中,信用由預期固化為信仰。當前很多私人部門發行的所謂“數字貨幣”充其量是數字商品或數字資産,沒有進入一般等價物行列,沒有主權信用背書,不是科學定義上的數字貨幣,其漲跌基於預期,而非信仰。鍾偉還列舉瞭美元化現象來作為佐證,美元化的本質是美聯儲的信用部分或全部地替代瞭他國的主權信用。所謂載體演進,是指貨幣體係從商品貨幣嚮貴金屬貨幣,最終嚮紙幣、電子貨幣和數字貨幣演進。載體的演進意味著貨幣體係運行成本更低、更安全和更有效率。這讓我想到瞭特裏芬教授對金本位的批評,特裏芬辛辣地指齣,人類走遍天涯海角去勘探、開采和提煉黃金,主要地是把黃金窖藏於更為壁壘森嚴的金庫中,沒有什麼比這種貨幣安排更浪費和更荒唐的瞭!因此貨幣體係從商品貨幣演進到數字貨幣也很自然。
看起來數字貨幣取代當下的紙幣和銀行卡為主的電子貨幣,本質上並沒有改變貨幣體係的信用背書,全球主要貨幣所倚賴的仍然是國傢信用。但數字貨幣比較徹底地改變瞭貨幣的載體,使得人類迎來瞭嶄新的、更安全便捷的貨幣安排。
命題二,數字貨幣體係的三層結構。和大多數泛泛而談的研究不同,鍾偉教授指齣,未來數字貨幣體係粗略地可以描繪為三層結構。底層為法定數字貨幣,它可能是加密的也可能是免密的;中間層為數字金融賬戶體係,是覆蓋瞭央行支付體係、金融機構、非金融機構的垂直化總分賬戶體係,同時各國央行的支付清算體係也將緊密互聯互通。頂層為數字身份驗證體係,這主要是基於生物特徵碼和行政記錄而形成多重加密驗密體係。這個三重體係和當下的現金-賬戶-驗密體係,實質上是個一一映射集。也就是說,數字貨幣體係是脫胎於想在的電子貨幣體係而成的,這一點我比較欣賞,不要動不動就說金融技術如何顛覆復和重構,人類全部的文明史,都是以既有文明為基石,嚮更高更廣的艱難攀升。從電子貨幣到數字貨幣也同樣如此。
命題三,虛擬貨幣和金融技術是兩迴事。近年來以比特幣為代錶,齣現瞭許多代幣籌集和交易平颱,人們習慣地將其稱為ICO,鍾偉教授指齣,比特幣不具有貨幣的基本職能,甚至與人類已有的法定信用貨幣背道而馳,因此不可能成為未來的世界貨幣。但許多ICO采取瞭區塊鏈等金融技術,這個研究將代幣發行交易行為,和金融技術平颱區彆開來,強調金融技術平颱現代與否,創新與否,並不構成對比特幣等的金融創新背書、技術創新背書或信用背書,因為金融技術本身是中性的。在我看來,這是一個顯而易見的事實。從我接觸貨幣理論以來,到我成為央行政策製定和實踐的親曆者,幾乎所有的央行都希望通貨穩定,並以此促進經濟增長和國際收支平衡。幾乎所有的代幣商圈參與者都希望代幣不斷漲價,並以此從中牟利。法定數字貨幣研究和ICO投機之間,涇渭分明。我認為這一點是需要反復強調的,不能將數字貨幣研究和虛擬幣、和代幣混同起來。更不允許後者藉數字貨幣的名義,行其不良不義。
命題四,數字貨幣體係給貨幣政策和監管政策打開瞭新空間。由於迄今為止還沒有一個國傢進入數字貨幣體係時代,因此該體係究竟給貨幣政策和監管政策帶來瞭怎樣的挑戰和機遇?這一切還有待實踐檢驗。鍾偉教授就此進行瞭初步的探討和設計。這些饒有新意。在我看來,中國央行在數字貨幣研究領域已有不少積纍,凡事預則立,不預則廢。麵對未來高效的數字現金時代,貨幣和監管政策應當如何跟進,深度理解和理性把控好金融體係,避免本領恐慌?這是一種有益的嘗試。很有可能的是,數字貨幣作為底層信用,疊加各類可交易的實物、服務和虛擬資産,形成並衍生齣各種金融交易市場,是未來我們將觀察到並予以有效監管的金字塔型金融體係。
縱觀全書,就數字貨幣領域的研究,鍾偉教授及其團隊無疑是國內相當齣色的,其成果也已展現在讀者麵前。但總覺得意猶未盡。記得我剛北上接手央行研究局時,曾邀請鍾偉教授就互聯網金融理論做過相關演講。在日常工作、閱讀和思考之餘,我建議鍾偉教授考慮數字地球、數字經濟和數字貨幣之間的整體建構邏輯。在我看來,人類正將地球建設為和農耕文明、工業文明顯著有彆的數字地球,這個數字地球恰恰就是鍾偉教授多次提及的復雜網絡係統,數字地球是一個多層的平行復雜網絡世界。以數字地球為基礎,人類在加速構建數字經濟,習近平同誌在G20杭州峰會和漢堡峰會上多次強調數字經濟對人類命運共同體的重要意義。與此相應地,數字經濟當然呼喚數字貨幣時代。同時我也特彆期待鍾偉教授能夠在法定數字貨幣的發行原則、架構及其和金融穩定的關係方麵做齣更多討論。當然這樣的構思更宏大,也需要更多的研究資源投入。在此我不想苛求鍾偉教授及其課題組,但這也許不失為後續研究的一個思考框架吧。在思考中邊讀邊寫,是一個很愉快的體驗。此書讀來不錯,有所得。是為序。
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