理論的終結 [The End of Theory：Financial Crises，the Failure of ] 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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産品特色

編輯推薦

理查德?布剋斯塔伯（Richard Bookstaber），麻省理工學院經濟學博士，加州大學經濟學教授，美國財政部、美國金融穩定監督委員會、美國證券交易委員會高級政策顧問，世界知名的金融風險管理經理。

? 知名媒體推薦。華爾街日報、金融時報、經濟學人等推薦，斯坦福大學教授達菲、哥倫比亞大學教授塞希等推薦，《經濟學人?商論》執行總編輯吳晨作序推薦。

? 內容創新。本書拋棄瞭經濟學的標準範式，揭露瞭傳統經濟學分析的缺陷，提齣瞭新穎的經濟模型，重新定義經濟學研究。

內容簡介

從當前情況看，世界經濟可能已經從大衰退中恢復過來瞭，但經濟學並沒有。作為世界金融風險管理的先鋒之一，這本書的作者布剋斯塔伯提齣：為什麼人類社會和世界激烈的不確定性所産生的標準經濟學模型及其背後的理論對解決當前的金融危機毫無用處，那麼我們應該用什麼樣的經濟模型來替代它。目前還沒有，至少在我們過去二百多年所使用的經濟模型版本中並沒有。這本書以“我們無法依靠過去來預測未來的危機”開始，提齣瞭代理人基模型（ABM），把“我們是人類”這一概念作為研究的齣發點，在闡述市場現實情況時更加強調人性，不同於傳統經濟學將我們假設為“優化的理性機器人”。

這本書提齣的開創性的經濟範式，有助於防範未來的經濟危機，以及妥善地處理當下的危機。這本書力圖擺脫傳統經濟理論的束縛，深入研究如何解釋處於當今金融體係核心地位的人性復雜性。通過探討20世紀經濟學的曆史性失敗，作者提供瞭一個前瞻性的、新穎的、宏觀的視角，以及一個更加切閤實際的、更加人性的經濟分析框架，來幫助防止金融係統再次崩潰。

作者簡介

[美]理查德?布剋斯塔伯（Richard Bookstaber）

麻省理工學院經濟學博士，加州大學經濟學教授，美國財政部、美國金融穩定監督委員會、美國證券交易委員會高級政策顧問，世界知名的金融風險管理經理。先後就職於摩根士丹利、所羅門兄弟、花旗集團等，負責風險管理和投資組閤管理。如果說華爾街是一個經濟發電站，那麼布剋斯塔伯絕對是其中的操控者之一。

精彩書評

《理論的終結》拋棄瞭經濟學的標準範式，博學，有趣，通俗易懂，肯定會成為經典著作。布剋斯塔伯認為金融危機的*好建模方式是按照其在現實中發生的樣子，那就是人類在復雜環境中的啓發式互動。

達雷爾?達菲（Darrell Duffie），斯坦福大學教授

在雄心勃勃的《理論的終結》中，布剋斯塔伯基於代理人基模型勾勒齣瞭一個強有力的替代方法，試圖來重新定義經濟學研究。他揭示瞭數學、計算機科學等多個領域的深刻知識，讓人對金融有一個切實的瞭解。作者知識淵博，纔華橫溢。這本書發人深省，引人入勝，讀起來非常有趣。

拉吉夫?賽希（Rajiv Sethi），哥倫比亞大學教授

《理論的終結》是一本重要的書，寫作很簡練。

傑森?茨威格（Jason Zweig），《華爾街日報》

《理論的終結》為今天的金融市場提供瞭一些重要的經驗教訓……跟據布剋斯塔伯的觀點，現在是停止調整那個150年前的古老模型的時候瞭，那個模型在預測危機方麵似乎不是越來越好，而是越來越糟，是時候擁抱全新的模型瞭。*後，該書也許*有用的是，布剋斯塔伯挑戰瞭經濟學專業本身，太多的經濟專傢依然過分相信自己的數學模型正確無誤。

拉納?福羅爾（Rana Faroohar），《金融時報》

《理論的終結》輕鬆活潑而且博學多纔，是對大量探討經濟學謬誤及如何消除這些謬誤的書籍的有益補充。

彼得?莫裏斯（Peter Morris），《金融世界》

任何想瞭解金融體係運作的人都將從《理論的終結》中獲益良多……該書的分析是一流的。

《經濟學人》

布剋斯塔伯很有資格討論這個話題——《理論的終結》與金融行業的任何人都有關……所有投資專業人士都將從這本有價值的書中獲得有用的見解。

《金融分析師期刊》

布剋斯塔伯是一個適用於分析金融市場的代理人基建模實踐者。《理論的終結》後半部分對代理人基建模方法的描述是全書*有趣的部分。

《報業辛迪加》，黛安娜?科伊爾（Diane Coyle）

在同類的經濟學批評著作中，《理論的終結》不同尋常的是，作者布剋斯塔伯提齣瞭一個稱為代理人基建模的有趣替代方案。

經濟與自由在綫圖書館（Econlib），阿諾德?剋林（Arnold Kling）

布剋斯塔伯在揭示主流經濟理論的缺陷方麵做瞭很多工作，對那些關心這些問題的人來說，《理論的終結》值得一讀。

內幕新聞（Inside Story），約翰?奎金（John Quiggin）

在華爾街度過瞭自己職業生涯的布剋斯塔伯抨擊瞭經濟模型，認為這些經濟模型應該被代理人基模型所取代。代理人基模型融閤瞭曆史上各國金融危機中易於觀察到的羊群行為。

《澳大利亞人報》，亞當?剋雷頓（Adam Creighton）

《理論的終結》是對代理人基建模富於啓迪甚至令人信服的描述。

《選擇》

曾擔任美國總統經濟顧問委員會主席的格裏高利?曼昆在十年前曾說：“現代宏觀經濟學理論很少用於實際經濟政策決策，這明顯證明其無用。”理查德?布剋斯塔伯在《理論的終結》一書中闡明瞭為什麼會這樣，並提齣瞭一個替代方案來改變這種情況。該書錶明代理人基模型給我們提供瞭一個瞭解經濟危機形成時所顯現齣來的模式的途徑，該途徑無疑將有助於減緩金融危機及其影響。難道還有什麼比這更重要的嗎？

阿倫?柯曼（Alan Kirman），法國社會科學高等學院研究主管，艾剋斯-馬賽大學經濟學教授

《理論的終結》作者將其對科學、哲學和文學等幾個領域的真知灼見融閤在一起，並將其應用於金融穩定和經濟學建模等方麵，給人印象非常深刻。從這樣一個深刻的視角，布剋斯塔伯給讀者提供瞭十分詳盡的有用信息來瞭解2008年的金融危機，並著重探討瞭小小的漣漪是如何波及整個金融係統的。

布萊剋?勒巴朗（Blake LeBaron），布蘭迪斯大學教授，經濟學傢

目錄

第一部分　緒　論

第一章　危機和太陽黑子 / 003

現代經濟學的誕生 / 008

被太陽黑子濛蔽：傑文斯對經濟危機之源的科學探索 / 011

對太陽黑子的多年追尋 / 013

第二章　人之為人 / 019

經濟啓示錄的四騎士 / 024

為危機建模 / 028

第二部分　四騎士

第三章　社會互動和計算不可化約性 / 033

計算不可化約性何處可尋 / 037

結　論 / 043

第四章　個人和人潮:層展現象 / 045

給層展下定義：可疑之事 / 049

復雜性和層展 / 051

第五章　語境和遍曆性 / 053

你聽上去像個該死的機器人 / 058

邏輯和語境 / 061

危機和語境 / 064

第六章　人類經驗和根本不確定性 / 067

知識限界：我們如何學習自己無法知道的東西 / 070

自我參照係統、反身性、人類睏境 / 078

經驗的缺乏和根本不確定性 / 080

博爾赫斯的巴彆圖書館 / 083

第七章　啓發法：如何像人一樣行動 / 087

無所不知的計劃者和蟑螂 / 090

啓發法和最優化 / 093

性乃粗 / 097

結　論 / 099

尾聲：博爾赫斯和記憶 / 100

第三部分　經濟學範式：迴顧與前瞻

第八章　危機中的經濟學 / 107

互動與代錶性主體 / 109

計算不可化約性：不存在能預測未來的公式 / 111

層展：不存在人人均可效仿的模式 / 111

非遍曆性：曆史關聯性，抑或每一次都不同 / 112

根本不確定性：未知的可能性 / 114

啓發式：沒有優化，唯有簡單規則 / 115

簡潔，貌似有理，卻是錯誤的 / 117

博爾赫斯的特隆 / 122

第九章　代理人基模型 / 125

代理人基模型的組件 / 132

結　論 / 140

第十章　復雜性譜中的代理人 / 145

信息和復雜性 / 148

連通性和復雜性 / 149

非綫性和復雜性 / 149

反身性 / 152

知識限界和易錯性 / 155

戰爭和戰略復雜性 / 157

復雜性與理論的終結 / 166

第四部分　金融危機的代理人基模型

第十一章　金融體係的結構：代理人和環境 / 169

環　境 / 172

白夜節的黑暗 / 175

代理及其啓發法 / 180

動力學機製 / 184

第十二章　流動性和崩盤 / 191

金融環境 / 193

代理人及其啓發法 / 201

動　態 / 204

結局：2008年經濟危機和非流動性威脅 / 207

第十三章　從代理人基視角看2008年危機 / 209

級聯，蔓延，標記 / 213

代理人 / 215

球開始滾動 / 215

如齣一轍 / 218

結局的開始 / 221

第五部分　理論的終結

第十四章　數字還是故事？作為敘事的模型 / 227

如果你想為其建模，你就錯瞭 / 231

實用主義的模型開發者 / 237

敏捷建模 / 239

第十五章　結　語 / 247

記住，朋友，資産所有者都是人 / 251

革　命 / 253

緻　謝 / 257

注　釋 / 259

參考文獻 / 295

前言/序言

序　言

生物學給經濟學帶來的活力

吳　晨

《經濟學人?商論》執行總編輯

學術界有這樣一句話，“要推翻一個舊理論，需要提齣一個新理

論”。《理論的終結》作者理查德?布剋斯塔伯乾脆另起爐竈，他並

不認為會有更好的理論來解讀經濟現象，預測金融市場。相反，他

的這本書另闢蹊徑，希望能夠再現復雜經濟係統的運行方式，從重

構現實的角度讓我們能更深入理解復雜係統的動能。

布 剋 斯 塔 伯 的 這 一 嘗 試， 可 以 說 匯 聚 瞭 三 方 麵 的 思 考。

一 是2008 年全球金融危機之後對經典經濟學的思考，每個人都希望解答

的問題是，為什麼主流經濟學傢很少有人能夠預測金融危機的發生。

二是學科之間跨界帶來的全新思考，一些傳統的經濟學傢開始嚮生

物學求教分析復雜係統的新方法。三是實務派加入瞭對經濟學理論

的思考。布剋斯塔伯本人就是一位金融實務派，曾經在頂尖投行和

對衝基金公司從事風險管理，也曾加入美國證監會，專門研究應該

怎樣加強資本市場的監管。

經典經濟學學習的榜樣是物理和數學，希望能總結齣定律，並

設計齣一套規則，用來解釋復雜的經濟現象。經濟學強調的是平衡

狀態，強調的是優化，引入數學模型，求得最優解。經濟學也把市

場中的個體想象成按照最優原則理性行事的理性人。

2008 年的金融危機暴露瞭經典經濟學的軟肋。主流的經濟學傢

在金融危機麵前失語，擺在研究者麵前的問題是 ：有沒有其他的理

論或者模型能夠預測金融危機的發生。

生物學提供瞭一個全新視角。布剋斯塔伯和許多研究者一樣，

認為經濟學傢應該從生物學和進化論中尋求理論新突破。

生物的進化是一個競爭、變異、繁殖、適應的過程，與物理或

者數學最大的不同是，生物的進化並不遵循嚴格的定律或者法則，

但是進化動態的過程能夠保證生物的多樣性和結構的精巧。

生物學的視角會挑戰許多傳統經濟學的認知，求最優解就是一

個例子。這是物理學和數學被引入經濟學之後帶來的思維方式——

在給定一定的外部條件之後，你可以計算齣最優的選擇。比如，給

定瞭供給和需求，就能算齣供給平衡的價格。

生物學的視角與物理學和數學最大的不同，就是靜態求解和動

態適應的不同。物理學和數學之所以總是可以求得最優解，是因為

它們建構在一係列放之四海而皆準的準則之上，給齣條件就能求得

最優解。生物學的不同之處是它永遠處於動態之中。生物與環境一

直在互動之中，找到最優解不是生物的目標，存活是它們的首要目

標。進化論中強調的是“適者生存”，並不是“最優者生存”。因為

過去環境中的最優解，一旦遇到新的情況，同樣可能不適應，同樣

可能被淘汰。生物必須在適應當前環境和應對未來變化這兩個選擇中，

做齣某種妥協。當環境變化劇烈的時候，有更多靈活度的生物

反而能存活下來。恐龍之所以會滅絕，原因就在於此。

所以進化論是一種觀察和理解復雜係統的切入點。進化論強調

瞭個體的行為和環境的變化。生物通過變異去適應環境，在這個過

程中也會改變環境。當人類齣現之後，他們對環境的適應與改變更

快更深遠。生物進化的“競爭、變異、繁殖、適應”的過程，在人

類社會中變成瞭一方麵人類對環境的“觀察、判斷、決策、反饋”

的循環，另一方麵是人類施加於環境的“創新、試錯、復製、反饋”

的循環。

經濟與金融市場和生態圈相似。在微觀層麵，每個市場的參與

者都會在兩個循環過程之中汲取經驗，不斷修正自己的經驗法則，

改變行為，而他們的行為又會給外部的環境造成影響。在宏觀層麵，

生態圈催生齣許多復雜的係統。比如，人腦中有 800 多億個神經元，

每個神經元細胞都很簡單，隻是跟它周邊的神經元發生關聯，但是

億萬個神經元相互作用，它們所形成的整體便能夠催生認知，構建

思想，這是研究者對每一個神經元再仔細觀察也無法達到的。

這種無法從個體的行為推導齣整體的結果，在自然界和人群中

都很常見。無數工蟻簡單的行為，讓蟻群好似一個鮮活復雜的生命

體。無數小魚的簡單遊動，讓整個魚群變得好似整齊劃一的復雜整體。

百萬人的朝覲人群，突然不知道為什麼會發生嚴重的踩踏事件。金

融市場何嘗不是如此？每個市場參與者牟利的選擇，在特定時期會

演化成市場巨大的動蕩。布剋斯塔伯在書中用“層展現象”來描述

從市場中個體行為無法預判市場整體的錶現。

因此，生態圈的視角給瞭我們觀察和分析經濟現象與金融市場

的一個全新框架。

布剋斯塔伯在書中根據這個框架提齣瞭基於代理的分析模型

（ABM），希望應用於對復雜係統的理解實踐。在這個模型中，參與

者，也就是代理，與市場環境不斷地互動，不同的參與者遵循自身

的經驗法則，並在互動過程中強化或者修正自己的經驗法則。整個

模型很像軍隊參謀部進行的軍棋推演，所不同的是，每一步的推演

並不需要依賴擲色子。

ABM 更貼近經濟現象，原因有兩點。

第一，在經濟學研究中，很難去做嚴格意義的科學實驗。比如，

隨機將市場參與者分成兩組，然後給予不同的市場條件，研究他們

的市場行為會有什麼差彆，並探究背後的原因。人生並沒有重新來

過的機會，就好像古代哲人所說：“你不可能兩次跨入同一條河流。”

第二，ABM 並不預設任何假設，比如理性人的假設。這一模型

希望能夠捕捉到更為真實的互動 ：市場參與者不同的行為決策對市

場環境會産生什麼影響，而市場環境的變化又會對市場參與者的認

知帶來什麼樣的改變，市場參與者在這樣的互動中能夠汲取什麼樣

的經驗，而這種經驗又會讓他們如何修正自己的經驗法則，從而在

未來的市場博弈過程中使用。

這種分析框架很像天氣預報。所不同的是，天氣預報如果預測

瞭惡劣天氣，會給你足夠的時間去躲避災難，卻不可能消滅災難。

布剋斯塔伯提齣的 ABM，不僅希望能對未來經濟與金融市場做齣預

測，還希望通過剖析市場參與者各種不同行為選擇背後的原因，以

及他們與市場互動産生的短期效應，來改變市場的走勢，甚至化解

大危機。

不過現在去判斷布剋斯塔伯的這種“上帝視角”能否很好地預

測未來，以及化解風險，還為時過早。

在對過去很多金融危機的分析中，流動性突然缺失經常是造成

危機的主要原因，如果能在適當時機注入流動性，市場就可能避免

崩潰的風險。布剋斯塔伯提齣的解決方案很簡單 ：求助於大資金。

他認為，隻要通過 ABM 推演得齣市場的波動是因為流動性的抽緊，

就能夠說服像主權基金這樣擁有龐大資金的機構在適當時機入市接

盤，因為一旦它們提供瞭足夠的流動性，市場反彈帶來的收益就具

有足夠大的吸引力。

不過，寄希望於主權基金扮演未來金融危機的白衣騎士，有點

兒過於理想化。一方麵，在一個投資關聯度越來越高的市場裏，這

些資金是否能超然地選擇入市的時機，本身就是一個問號，我們有

什麼理由確信它們在危急關頭並沒有被感染？另一方麵，如果它們

擁有“上帝視角”，那麼它們選擇的“最佳的入場時期”也許並不是

市場所期望的那個時點。

無論如何，布剋斯塔伯開創瞭一個分析經濟現象與金融市場的

全新視角，同時也試圖去打造一個貼近實操層麵的推演工具。這兩

點都非常值得研究者和實務派關注。

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