發表於2024-12-25
巴菲特推薦,評級機構晨星公司的投資原則,幫助投資者挑選好股票、發現好公司、理解不同行業背後的驅動力。長贏投資係列,本本都暢銷
書名:股市真規則:暢銷版
定價:65.00元
作者:帕特多爾西
齣版社:中信齣版集團
齣版日期:2018-04
頁碼:456
裝幀:精裝
開本:32開
ISBN:9787508686431
"對於投資一竅不通就盲目入市?
對於公司的現狀和未來並不清晰就跟風買入?
迷信“小道消息”而不願意研究公司和行業?
莫名其妙經常成為“韭菜”被收割?
對於不願意“人雲亦雲”的投資者來說,這本公認的個人投資理財將為你指明方嚮,告訴你公司價值研究、股票估值和投資策略的秘密,它將幫助投資者挑選正確的股票、發現好的公司、理解不同行業背後的驅動力。
在《股市真規則》中,投資者將學到:
如何發現有競爭優勢的好公司;
如何確認一傢公司的管理團隊是稱職的;
如何發現可能對投資組閤造成重大損失的警示信號;
如何使用適當的估值規則以提高投資業績;
如何應用10分鍾測試以決定是否值得花精力進一步,調研公司更多的細節。
"
"序 / Ⅺ
前 言 挑選好股票是艱難的 / ⅩⅤ
章 成功投資股市的五項原則
做好你的功課 / 2
尋找具有強大競爭優勢的公司 / 2
擁有安全邊際 / 3
長期持有 / 4
知道何時賣齣 / 7
投資者清單:成功投資股市的五項原則 / 9
章 七個應當避免的錯誤
虛幻的目標 / 12
相信這次與以往不同 / 12
陷入對公司産品的偏愛 / 13
在市場下跌時驚慌失措 / 13
試圖選擇市場時機 / 14
忽視估值 / 15
依賴盈利數據作分析 / 16
投資者清單:七個應當避免的錯誤 / 16
第三章 競爭優勢
評估收益性 / 18
建立競爭優勢 / 20
它能持續多久 / 27
行業分析 / 30
投資者清單:競爭優勢 / 31
第四章 投資語言
財務報錶基礎 / 33
錢去哪裏瞭 / 35
報錶的實際應用 / 36
投資者清單:投資語言 / 41
第五章 財務報錶講解
資産負債錶 / 44
利潤錶 / 52
現金流量錶 / 59
結論 / 66
投資者清單:財務報錶講解 / 68
第六章 公司分析——基礎
成長性 / 72
收益性 / 76
財務健康狀況 / 84
空頭情形 / 89
結論 / 90
投資者清單:公司分析——基礎 / 90
第七章 公司分析——管理
報酬 / 93
績效奬勵 / 94
其他的危險信號 / 95
性格 / 97
公司運作 / 99
投資者清單:公司分析——管理 / 100
第八章 揭開財務僞裝
六個危險信號 / 103
要密切注意的七個其他缺陷 / 106
投資者清單:揭開財務僞裝 / 111
第九章 估值——基礎
按估值全價買入很難投資成功 / 114
使用多種估值方法更明智 / 115
對收益說“是” / 121
投資者清單:估值——基礎 / 123
第十章 估值——內在價值
現金流、現值和摺現率 / 126
計算現值 / 128
摺現率 / 129
計算永續年金價值 / 132
安全邊際 / 136
結論 / 137
投資者清單:估值——內在價值 / 137
第十一章 綜閤運用
AMD公司 / 139
Biomet公司 / 146
結論 / 156
第十二章 十分鍾測試
公司能否通過質量考驗 / 160
公司一直不斷地賺取營業利潤嗎 / 160
公司能從經營活動中持續不斷地産生現金流嗎 / 160
淨資産收益率能保持10以上,並且有閤理的財務杠杆嗎 / 161
盈利增長是協調一緻還是飄忽不定 / 161
資産負債錶有多清白 / 161
這傢公司産生自由現金流嗎 / 162
還有多少“其他” / 162
發行在外的股票數量在過去幾年明顯增長瞭嗎 / 163
這10分鍾 / 163
第十三章 股票市場遨遊指南
注意哪些行業 / 166
結論 / 167
第十四章 醫療保健行業
醫療保健行業的競爭優勢 / 170
醫藥行業 / 171
仿製藥品公司 / 176
生物技術行業 / 178
醫療器材公司 / 180
醫療保險與管理醫療組織 / 182
投資者清單:醫療保健行業 / 184
第十五章 消費者服務業
我們每天看到的公司 / 186
餐飲業 / 186
零售業 / 188
結論 / 193
投資者清單:消費者服務業 / 194
第十六章 商務服務業
外部采購趨勢 / 196
商務服務業的競爭優勢 / 196
基於技術的公司 / 197
基於人力的公司 / 199
基於堅實資産的公司 / 201
投資者清單:商務服務業 / 203
第十七章 銀行業
關於風險 / 206
銀行業的競爭優勢 / 212
成功的銀行的特點 / 213
投資者清單:銀行業 / 216
第十八章 資産管理和保險業
資産管理行業 / 219
人壽保險行業 / 224
財産和災害保險行業 / 227
投資者清單:資産管理和保險業 / 231
第十九章 軟件行業
軟件行業的分類 / 233
軟件行業的競爭優勢 / 235
軟件行業101賬戶 / 236
危險信號 / 237
成功的軟件公司的特點 / 238
什麼是軟件行業不喜歡的 / 239
結論 / 240
投資者清單:軟件行業 / 240
十章 硬件行業
硬件行業發展的驅動力 / 243
硬件行業動力學特徵 / 244
硬件行業的競爭優勢 / 246
成功的硬件公司的特點 / 248
投資者清單:硬件行業 / 249
十一章 媒體行業
媒體公司是怎樣賺錢的 / 252
媒體行業的競爭優勢 / 253
齣版行業 / 254
廣播與有綫電視行業 / 255
娛樂行業 / 256
成功的媒體行業的特點 / 257
媒體行業的風險 / 258
投資者清單:媒體行業 / 258
十二章 電信業
電信經濟 / 263
電信業的競爭優勢 / 264
成功的電信業公司的特點 / 266
結論 / 267
投資者清單:電信業 / 267
十三章 生活消費品行業
生活消費品公司是怎樣賺錢的 / 269
成長的重要策略 / 270
生活消費品行業不希望看到的是什麼 / 272
生活消費品行業的競爭優勢 / 273
成功的生活消費品公司的特點 / 275
結論 / 277
投資者清單:生活消費品行業 / 277
十四章 工業原材料和設備行業
周期性問題 / 280
基礎材料公司的競爭優勢 / 281
工業原材料和設備行業的競爭優勢 / 282
成功的工業原材料和設備公司的特點 / 284
危險信號 / 286
在工業原材料和設備行業發現機會 / 289
投資者清單:工業原材料和設備行業 / 289
十五章 能源行業
來自地下 / 291
輸油輸氣管綫 / 292
煉油廠 / 292
消費者 / 293
服務提供商 / 293
石油價格的影響 / 294
能源行業的競爭優勢 / 295
成功的能源類公司的特點 / 296
能源行業的風險 / 298
結論 / 299
投資者清單:能源行業 / 299
十六章 公共事業行業
電力行業 / 301
管製、管製還是管製 / 303
公共事業公司的財務特徵 / 303
成功的公共事業公司的特點 / 304
公共事業部門的風險 / 305
全局考慮 / 306
投資者清單:公共事業 / 306
緻謝 / 308
譯後記 / 310
"
"帕特•多爾西(Pat Dorsey )
評級機構晨星公司股票分析負責人,他既是晨星股票分析師團隊的,又定期為morningstar.com供稿。他在推動晨星公司股票評級業務發展方麵發揮瞭很大作用,同時在建立晨星公司股票覆蓋範圍方麵起到關鍵作用。多爾西的觀點常常被媒體廣泛的引用,這些媒體包括《今日美國》《美國新聞與世界報道》《NBC晚間新聞》以及CNBC和CNN等。他也被邀請參與福剋斯新聞頻道《看多看空》節目。
"
"序
我是晨星公司的創始人,你可能會認為我投資的資産大部分是共同基金,其實我很少買共同基金,我的全部資産幾乎都投資在股票上。盡管我喜歡基金,但我對股票更有熱情。基金對那些不想自己花時間做研究的人是很好的選擇,但是如果你喜歡分析公司,情況就不一樣瞭。我認為分析公司是一件極有樂趣的事情,隻要你願意,你自己就能在股票投資上做得相當。
我在股票分析方麵的興趣始於芝加哥大學商學院。畢業之後,我偶然發現約翰•特雷恩的大作《股市大亨》(The Money Masters),讀後我瞭解瞭沃倫•巴菲特。
真是激動人心!我能很快掌握巴菲特使用的方法,它嚮我顯示瞭投資是多麼有趣,這是對投資智慧的一種挑戰。此外,巴菲特的業績記錄和其在大學商學院裏的學業檔案告訴我們,他的投資哲學的確是很棒的。我迴去閱讀瞭伯剋希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)所有的年報。這一切使我的生活隨之改變。
我到芝加哥的哈裏斯閤夥公司(Harris Associates)做瞭一名股票分析師。我選擇哈裏斯閤夥公司是因為我欽佩它的價值導嚮,很像巴菲特的方法(我喜歡巴菲特)。這是一份非常好的工作,我與一些非常優秀的金融大師(如剋萊德•麥格雷戈、查剋•麥奎德、比爾•尼格倫、拉爾夫•萬格、捨溫•硃剋曼,還有幾位也是能叫得上名字的人物)共同工作。他們全都以嚴格的自下而上的風格投資,這種投資風格潛心於尋找那些低於真實價值齣售的公司股票。我花費瞭許多時間閱讀年報,與公司管理人員談話,並嚮同行學習,而且我是拿工資做這些事情的。
創辦晨星公司的想法源於我試圖自己做股票分析。我定期給我所敬佩的基金經理打電話,來索取共同基金的報告,這些基金經理包括庫爾特•林德(林德基金)、喬治•麥可利斯(資源資本基金)、邁剋爾•普賴斯(共同股票基金)、比爾•魯安(Sequoia基金)、約翰•坦普頓(坦普頓基金)和拉爾夫•溫格(Acorn基金)。我核查過他們持有股票的情況,想弄明白他們買入什麼股票,以及為什麼現在買入。
一天,當我把所有這些報告全都攤在餐廳桌子上時,我想,如果某人把這些有價值的信息匯編在一起,一定是非常有用的。這個非常有價值的燈泡終於被點亮瞭,我開始研究共同基金行業。我看到共同基金的成長性很好,然而沒有什麼資料可以幫助投資者作齣理性的基金投資決策。於是,晨星公司誕生瞭。
我辭去瞭在哈裏斯的股票分析師工作,徹底清理瞭我公寓裏的起居室,買瞭幾颱電腦,公司就開業瞭。我寫信給所有的基金公司要它們的材料,把所有的東西都錄入到數據庫中,6個月以後,一份400頁的《共同基金原始資料集》擺在瞭我的辦公桌上。在1984年,像這種深度的基金信息報告很難,即使沒什麼用的也要32.50美元一份。《共同基金原始資料集》提供瞭完整的基金投資組閤等信息,比如,其中用瞭5頁的篇幅列齣瞭彼得•林奇管理的麥哲倫基金所持有的800種股票。我的這個資料集首版賣瞭700份,晨星公司開始上路瞭。
帶著分析股票的眼光進入共同基金的世界,我們開始定義晨星公司基金投資的方法。現在很難相信,但是那個時候投資基金就是基於其近期的收益而沒有更多的東西。晨星公司把嚴格的基本麵分析帶入瞭這個行業,我們認識到通過認真研究基金公司持有的股票,我們可以把基金經理的投資策略理解得更清晰。所以,我們開發齣自己的股票分析的專門技術,作為能把基金分析做得更好的一條路徑。
晨星公司開始為基金投資者服務。經過一段時間,我們把服務對象擴大到所有投資者,當然也包括所有股票投資者。這不是無原則的公司擴張,而是基於對股票分析熱情的閤乎邏輯的成長。我們看到有更多的信息適閤股票投資者,我們意識到我們的確有一些創新的、有用的、獨特的東西可以奉獻給投資者。在股票分析領域幾乎沒有新東西,而且很多業已存在的産品似乎已經過時並且不那麼有用瞭,我們認為我們可以做得更好。
我們的股票分析方法建立在本傑明•格雷厄姆和沃倫•巴菲特學派的基礎上。他們是難得的兩位好導師,我以感恩的心情對他們以及他們為投資者所做的一切錶示感謝。你可能發現他們一些關鍵的經驗,如“安全邊際”和“競爭優勢”的概念,已經在我們的建議裏瞭。我們通過係統化地解釋和擴展他們的方法,在其中注入瞭新的價值,以期能為你在作自己的投資決策時提供一個穩固的架構。
我們的建議並不隻限於市場領域。在投資方麵沒有很多巨著,所以你應當有能力掌握它們中的大部分。如果你不想現在就這麼做,我建議你可以從有規律地閱讀一些商業性雜誌和報紙開始,比如《巴倫周刊》、《商業周刊》、《福布斯》、《財富》,還有《華爾街日報》等。你會驚訝地發現很多投資者都忽視瞭做這些基本的事情。在我們的公開齣版物裏,你會發現《晨星股票投資者》(Morningstar StockInvestor),還有我們的每月時事通訊,以及晨星公司的網站,都是很有幫助的。我還要推薦伯剋希爾 • 哈撒韋公司全部的年報以及《傑齣投資者文摘》雜誌,那裏有對基金經理的長篇訪談文章。
你需要廣泛閱讀,以建立像伯剋希爾 • 哈撒韋公司經理查理•芒格所說的“心理框架模型”。通過近距離考察很多公司,你將發現導緻它們成功或失敗的許多共同的課題。之後,你將逐步建立應用於公司分析的模型。然後你要思考一些問題:這個世界正在發生怎樣的變化?這些變化是怎樣影響公司前景的?你會看到投資中富含的挑戰和樂趣。
本書是晨星公司股票研究部負責人帕特•多爾西的成果,帕特能夠以一種清晰動人的方式與人溝通,而且他具有一種罕見的、能以某種形式解讀復雜問題並使答案顯而易見的能力。帕特與晨星公司首席分析師兼晨星公司網站總編輯海伍德•凱利,以及晨星公司證券分析部總裁兼零售業務負責人凱瑟琳•吉爾斯•奧德伯一起緊密閤作,指導我們公司的股票分析。我們以感恩的心情感謝他們三位在晨星公司所做的創造性工作,以及他們為確立本書投資哲學的架構所付齣的艱辛努力。
成功投資者的共同品質是擁有堅定的獨立思考能力,不要受專傢的影響,即使對我們也一樣。格雷厄姆和巴菲特常常指齣,如果你認為你的投資理由是對的,那正是你需要當心的地方。我希望你帶著好問的精神閱讀本書,我希望你挑戰我們的思想,我希望你學習這些原則以建立你個人的投資哲學。雖然沒有人能保證你成功,但如果你學會應用本書的這些原則並自己獨立思考,我相信你會在這條路上做得很好。
喬 • 曼索托
前言
挑選好股票是艱難的
成功的投資是簡單的,但實現起來並不容易。
20世紀90年代大牛市中的神話,在本質上也隻不過相當於一個年收益率15的儲蓄賬戶。當你挑選一本緻富的書,看一看CNBC(美國國傢廣播公司電視颱),再開立一個在綫賬戶,你就已經走在瞭通往財富的路上。不幸的是,當泡沫破裂的時候,很多投資者發現,事情看上去太好通常都不是真的。
個股的選擇需要大量艱苦的工作、
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評分非常經典
評分好
評分東西不錯!包裝質量都可以!
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評分很不錯的書,值得一讀
評分彆提多滿意瞭!質量沒得說!
評分很好的書,以後還會買的,謝謝!
評分好書,對自己幫助很大
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