企業並購解決之道-70個實務要點深度釋解 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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基本信息

書名：	企業並購解決之道-70個實務要點深度釋解
作者：	田寶法	開本：
YJ：	98	頁數：
現價：	見1；CY =CY部	齣版時間	2015-11
書號：	9787511880789	印刷時間：
齣版社：	法律齣版社	版次：
商品類型：	正版圖書	印次：

作者簡介 　　田寶法，山東沂南人，中山大學法學碩士。曾先後J職於大型央企，政府部門及大型綜閤金融集團。實際參與瞭大型央企分立，國有大中型企業主輔分離、輔業改製，國有企業改製海外上市工作，承擔瞭多項深圳市國土基金重要課題研究工作，跟蹤研究瞭大型綜閤金融集團實施的各項重大企業並購活動。有著豐富的企業並購實務操作經驗，並積纍瞭企業並購專業方嚮的豐富素材與指導案例。在全國中文核心期刊《社會科學研究》等刊物發錶專業論文多篇，撰寫的上市公司並購重組方嚮的評論文章，被各大財經媒體廣泛轉載。 精彩導讀 　　本書的寫作Z初始於個人參與企業並購實務操作的一些認識。2002年參加工作的時候，正值中國電信體製的重大改革，在中國電信山東分公司工作期間，先後參與瞭中國電信南北分拆（中國電信山東分公司被分拆入中國網通），國有大中型企業實施主輔分離、輔業改製（中國網通山東分公司剝離輔業資産成立瞭山東魯通集團）。2003年，在中國網通集團境外上市期間（2004年11月，中國網通在紐約、香港上市），個人被抽調至清産核資工作小組，配閤外部資産評估公司及會計師事務所進行資産清查及産權界定工作，這段工作經曆讓個人對企業並購的復雜性及專業性有瞭深刻的認識。自中山大學法學院畢業以後，個人在深圳從事國土基金課題研究工作時，特彆關注瞭我國投融資市場的發展情況，並利用工作便利條件收集瞭大量的企業並購重組資料。2009年個人進入中國平安係統工作時，中國平安正著手並購深發展，自2009年6月12日中國平安與NEWBRIDGE簽署《股份購買協議》，直到2012年6月13日原平安銀行收到深圳市市場監督管理局齣具的《企業注銷通知書》，整個並購過程跨越瞭3個年度，在與中國平安不同業務模塊的各位同仁相互交流與探討的過程中受益頗多，也逐漸對影響企業並購的各個重大要素有瞭全新的認識。也J是在這時，我開始瞭本書的寫作，而中國平安收購深發展的這個案例，也在本書中被作為瞭一個重點觀察和分析的案例範本，為瞭便於大傢理解這個案例的具體實施情況，我也通過附錄的形式將中國平安並購深發展的整個操作過程列在瞭本書裏。這期間也見證瞭中國平安係統下的平安信托並購上海傢化所引發的管理層與股東層的激烈衝突，這使我認識到，企業並購即使做到瞭規範操作，如果各方的利益無法達到一緻，依然會引發重大的並購風險。這J是企業並購的復雜性與深刻性所在，需要我們按照規範進行並購操作，同樣需要我們統籌兼顧，係統考慮企業並購的各個核心要素，很好地平衡各方利益。
　　本書自2011年10月開始構思，直到2012年2月纔正式動筆，終於在2014年11月12日完稿，整整經曆瞭三個年頭。在這寫作的三年間，我國企業並購製度發生瞭重大調整。十八屆三中全會以來，我國的《公司法》進行瞭重大修訂，與之配套的公司登記法規做瞭大的修訂；國有企業改革提齣瞭混閤所有製的新路徑；上市公司的重大重組及收購製度進行瞭重大修訂，新三闆掛牌公司的企業並購製度也逐步建立；對外資投資主體直接投資及返程並購等行為産生重大影響的外匯管理製度也進行瞭重大修訂。為瞭促進企業的並購重組，GWY、發改委等部門也紛紛齣颱瞭一係列文件。這些重大製度的修訂及政策的新風嚮都預示著我國企業並購已經發展到瞭一個新的階段，這同時也需要我們結閤我國企業並購的實踐，對我國企業並購製度進行重新梳理，以形成更加係統的知識體係，從而能夠更好地服務於企業並購的實務操作。本書在寫作的過程中，認真梳理瞭我國企業並購製度，剔除瞭陳舊過時的製度，並盡量避免迂於以往的經驗和成見，反映瞭這些ZX的發展情況，根據個人的理解進行瞭認真總結和梳理，力求能夠使本書反映企業並購ZX的製度變化。
　　目前很多關於企業並購方嚮的實務類書籍並沒有嚴格按照企業並購的知識構成體係及實務操作要點進行編寫，而是融閤瞭公司設立、企業破産重整、企業債務重組、企業分立及企業清算等內容。本書對企業並購的知識體係進行瞭嚴謹的歸納與總結。
　　企業並購涉及的知識FC龐雜，企業並購實務操作的環節和程序也異常復雜，這個過程充滿瞭大股東與小股東、公司權力層與GJ管理人員、目標企業與債權人、目標企業與企業基層管理人員及普通員工的多方利益博弈。要全麵掌握企業並購的實務操作，需要在充分理解企業並購交易的各個構成要素的基礎上，對實現企業並購的資産收購、股權收購、企業閤並的具體實務操作要點進行細緻拆分，並逐一展開分析。另外，特殊投資主體的企業並購活動，需要遵循特彆的操作規範，在理解瞭企業並購的基本操作規範的基礎上，還必須對這些特殊投資主體的企業並購活動的特彆操作規範展開分析。為瞭更好地實現對企業並購實務操作要點的分析，本書在對企業並購實務操作要點進行分析時，精心挑選瞭70個經典案例，為瞭避免D前很多實務類書籍引用案例存在斷章取義的問題，本書將一些FC具有案例研究價值的案例（如中國平安並購深發展）貫穿在寫作過程中。為瞭幫助大傢更直觀地理解本書所分析的各個實務操作環節，本書在提齣論點和得齣結論的同時，都以“典型案例”、“要點解析”的方式作瞭進一步的講解。本書還使用瞭50多個圖錶，對一些關鍵的實務操作環節進行瞭總結、歸納和釋義。
　　本書的寫作傾注瞭個人J大的熱情，也耗費瞭很大的個人精力，在寫作過程中也得到瞭不同領域的專業人士的指點，中國平安各位同仁不厭其煩地與我探討問題並解答我的疑惑，律所朋友毫不吝嗇的資料分享，各位師長給予的誠懇建議和鼓勵，以及傢人的無私關懷與支持，Z終幫助我完成瞭這本書稿的撰寫工作。在這裏特彆錶達自己Z誠摯的謝意，你們的慷慨和無私幫助，是我個人不斷進步的基石和原動力，有瞭你們纔有瞭這本書的Z終完稿。本書寫作過程中，翻閱瞭大量各位業界同仁撰寫的論著、論文及網絡文章，本書的一些觀點J是在藉鑒這些文章的基礎上形成的，本書通過注釋的方式作瞭說明，這裏特彆對給予本書寫作以思路啓迪的文章、論著的作者錶示深深地感謝，如果因本人疏漏未能注明的藉鑒引用部分，也期待能夠給予指齣。本書所引用的具體案例，對於依據法律法規進行公開披露的案例，這裏沒有做特彆的注明；對於通過新聞媒體報道的案例，本書也特彆做瞭注明；還有一些案例，尚未公開，基於保密的需要，本書都以化名的方式隱去瞭該企業的具體名稱，對案例來源也未作特彆說明。企業並購知識體係龐雜，涉及多個學科的知識體係，因個人知識儲備方麵的局限性，以及個人能力的限製，無法對企業並購的每個環節都做到準確全麵，期待著能夠通過本書與業界各位專業人士進行交流，並誠懇地期待業界各位專業人士對本書的錯漏給予指正和修訂。Z後也期待著能夠通過本書幫助那些關注企業並購製度及從事企業並購實務操作的人士，更好地理解我國企業並購的製度，實現企業並購實務操作的規範性運作，從而以此推動我國企業並購製度的建設與發展。
　　前言
　　Z後，為瞭方便大傢閱讀，對實務操作中容易被混淆和濫用的詞語，這裏做瞭必要的整理和說明，列在下麵，供大傢閱讀時參照：
　　企業：企業是從事生産經營或提供具體服務的經濟單位實體，按照我國的法律製度，分為法人企業與非法人企業。非法人企業根據組織形式的不同，分為個人D資企業和閤夥企業。法人企業根據組織形式的不同，又區彆為公司型法人企業與非公司型法人企業。公司型法人企業是依據我國公司法設立的法人型企業。非公司型法人企業是具備有限責任形態，但是不是依據公司法設立，且其內部治理結構也不符閤公司法律規定的企業，非公司型法人企業是我國特定曆史發展階段的産物，現在市場上已經FC少見這種形式的企業。在股權收購交易模式下，被收購企業是指公司型法人企業；在資産收購模式下，被收購企業是指公司型法人企業與非公司型法人企業；在企業閤並交易模式下，吸並企業、新設企業和被閤並企業是指公司型法人企業。
　　並購方：本書所指的並購方，在股權收購、資産收購交易模式下，是指收購方或收購企業；在企業閤並交易模式下，是指閤並企業。為瞭闡述方便，本書在一些章節並沒有區彆具體的交易模式，而是用並購方或並購企業統指上述的收購方、收購企業或閤並企業。
　　目標企業：本書所指的目標企業，在股權收購、資産收購交易模式下，是指被收購企業；在企業閤並交易模式下，是指被閤並企業。為瞭闡述方便，本書有時會使用目標企業，有時會直接稱為被收購企業或被閤並企業。
　　一緻行動人：狹義上是指在上市公司收購過程中，聯閤起來收購一個目標公司股權並J收購事項達成協議的兩個或兩個以上的人，也J是聯閤收購（Consortium Offer）人；廣義上不僅包括聯閤收購人，還包括在證券交易和股東投票權行使過程中采取共同行動的人。
　　資産、財産、産權：資産是個經濟學、會計學範疇的概念，而不是法學範疇的概念，我國現行的重要法律法規都沒有對資産的概念作齣明確的定義。本書關於資産收購範疇的資産特指被收購企業財務會計報錶上所反映齣來的企業資産。本書關於資産評估範疇的資産特指一切可以為企業帶來未來價值的資源，包括流動資産與非流動資産兩類。
　　在我國國有資産管理製度裏，資産具有特定的所指，一些針對企業國有資産管理的部門規章及規範性文件都注意區彆瞭資産、財産及産權三者之間的關係，資産特指政府齣資人基於齣資行為對目標企業所産生的權益（也J是股東權益或者股權），財産特指國有企業自有的法人財産，而産權特指法律範疇的所有權，往往涵蓋瞭資産和財産的雙重內涵，但一般指股東權益。本書資産收購所指的資産，特指目標企業在財務報錶中所齣現的資産，也J是包括瞭目標企業的固定資産，無形資産，流動資産、負債、長期股權投資，其他未列入流動資産範疇的持有至到期投資、可供齣售金融資産，長期應收款，投資性房地産、工程物資、在建工程，生物類資産等，其對應的産權製度類型J是企業的物權、知識産權、債權債務及股權。而本書在國有企業一章所引用的資産則特指國有企業法律法規及規範性文件中特指的資産含義。
　　股東會議：本書所指的股東會議用於統稱有限公司的股東會及股份有限公司的股東大會。基於闡述的方便性，本書有時會用股東大會或股東會進行錶述，其具體對應的J是股份有限公司與有限責任公司。
　　股權：本書所指的股權用於統稱股份有限公司股東持有的股份或股票，有限責任公司股東持有的股權。為瞭闡述的方便，本書有時會使用股份或股票，其對應的J是股份有限公司。
　　定嚮增資或增發股份：本書所指的定嚮增資或增發股份用於統稱股份有限公司通過嚮特定對象發行股份的形式增加公司注冊資本金，有限責任公司嚮特定對象增加注冊資本金。基於錶述上的簡便性，在個彆章節本書會用“定嚮增資擴股”或“定嚮增資”統指股份有限公司通過嚮特定對象發行股份的形式增加公司注冊資本金，有限責任公司嚮特定對象增加注冊資本金。
　　控股公司：本書所指的控股公司是指持股比例超過50%或通過其他協議安排等實質控製下的子公司，也包括全資子公司。
　　特殊目的公司：特殊目的公司主要是指為瞭達成特定目的而設立的公司，特殊目的公司並不直接從事生産經營活動，其存在的目的是達成並購活動所要實現的特定效果。特殊目的公司在我國外資投資主體實施的企業並購活動中具有特定的含義，其特指“中國境內公司或自然人為實現以其實際擁有的境內公司權益在境外上市而直接或間接控製的境外公司”。本書並沒有特彆區彆上述兩個層麵的特殊目的公司，而是統一稱為“特殊目的公司”。
　　新三闆市場掛牌公司：特指在全國中小企業股份轉讓係統掛牌轉讓的非上市公眾公司。非上市公眾公司是指股票公開轉讓，定嚮發行及非公開轉讓導緻股東超過200人（包括自然人和法人）的非上市股份有限公司。本書將“新三闆市場掛牌公司”統稱為“非上市公眾公司”，簡稱為公眾公司。
　　國有企業：具有廣義和狹義之分，廣義的國有企業強調的是企業中含有國有資本，隻要是企業包含瞭國有經濟成分J可以稱為國有企業，包括國有D資企業、國有D資公司，以及國有資本控股公司、國有資本參股公司。狹義的國有企業J是指《企業國有資産法》所明確的國有D資企業，也J是由國傢齣資，依據《企業法人登記管理條例》登記程序而注冊設立的企業。本書如果沒有特彆強調國有企業的內涵，則是指廣義上的國有企業，也J是強調的是企業裏的國有經濟成分。
　　外資投資主體：外資投資主體是指外國投資主體及其在我國境內（不包括香港、澳門及颱灣地區）設立的中外閤資、中外閤作及外資企業。外國投資主體包括外國自然人、外國法人和外國非法人企業（簡稱為外國企業）。這裏需要特彆指齣的是，在我國的部門規章及規範文件層麵，對於中外閤資、中外閤作及外資企業，商務部、外匯管理局的規章及規範文件中用外商投資企業統稱“中外閤資、中外閤作及外資企業”（包括外商投資股份有限公司、外商投資舉辦的投資性公司，下同），用外商D資企業特指外資企業。鑒於我國《外資企業法》、《中外閤資經營企業法》、《中外閤作經營企業法》及其實施細則都沒有用“外商”這樣的稱謂，本書這裏統一用外資投資企業統指“中外閤資、中外閤作及外資企業”，簡稱“三資企業”，用外資企業特指商務部、外匯管理局的規章及規範文件中的“外商D資企業”。
　　基於敘述的便利性，在特定的語境下，本書外資投資主體特指外國投資者或中外閤資、中外閤作及外資企業。

目錄 D一章企業並購交易結構的設計
D一節企業並購的組織結構設計實務操作要點
一、企業的組織製度
核心要點1：利用有限閤夥企業達成並購目的
核心要點2：如何在集團組織架構中選擇並購實施主體
核心要點3：企業內部組織管控關係對企業並購組織結構的影響
二、特殊目的要求
核心要點4：巧妙利用特殊目的公司實現杠杆收購
核心要點5：在目標公司所在地設立公司實施並購，以滿足地方國資要求等多重目的
核心要點6：利用信托關係代持，達到隱含實際控製地位的目的
核心要點7：利用委托書實施並購
三、風險管控需要
核心要點8：利用多層次組織結構實施企業並購以達到隔絕風險的目的
核心要點9：考慮目標企業所在區域的市場環境，選擇D地較有實力的投資者，共同實施企業並購
D二節企業並購交易路徑的實務操作要點
一、協議並購
二、要約並購
三、競價並購
四、財務重組並購
核心要點10：以承擔債務的方式實現瞭股權的無償轉讓
核心要點11：用置換齣來的上市公司資産作為收購的支付對價而實現的資産置換式並購
核心要點12：利用托管解決通過並購重組方式Z終解決同業競爭問題之前的過渡期安排問題
核心要點13：XJ行托管，在各種潛在風險充分暴露或消滅後，再正式實施並購
D三節企業並購交易對價及支付安排的實務操作要點
一、企業並購的價值評估實務操作要點
核心要點14：並購方與被並購企業的股東簽署的對賭協議法律效力問題
二、確立企業並購交易價格的實務操作要點
核心要點15：先確立定價基準，再簽署並購協議
核心要點16：在基準價未能明確的情況下，先簽署並購協議
核心要點17：在並購協議中明確並購交易對價的調整機製
三、企業並購的支付手段
核心要點18：權證用於並購對價支付引發的法律風險形態問題
四、企業並購交易對價支付的節點安排
D四節企業並購交易模式選擇的實務操作要點
一、資産收購、股權收購與企業閤並的操作方式
核心要點19：在履行完畢內部決策、債權人公告及外部審批手續後，無須履行資産評估程序，直接按照淨資産的賬麵價值進行閤並
核心要點20：各股東在閤並後公司所占的權益，應該按照各股東經評估的實際權益在存續公司中經評估的總權益中的占比來確立
核心要點21：所謂子公司吸收閤並母公司的操作，實際上是將母公司進行清算後，母公司持有的子公司股權被母公司的股東依法繼承
二、交易模式的選擇
D二章資産收購實務操作要點解析
D一節目標企業的資産狀況
一、瞭解目標企業的資産構成情況，避免讓非主營資産進入收購清單
二、瞭解收購資産的權屬狀態，莫讓問題資産進入收購清單
D二節目標企業核心資産的法律盡職調查要點
一、土地資源及其使用權
二、建築物（廠房及各專業方嚮的工程實體）
三、礦産資源
核心要點22：礦業權轉讓過程中，手續不完善而引發的重大並購風險
四、知識産權
核心要點23：關聯企業轉讓知識産權或互占知識産權引發的風險
五、機器設備、運輸設備
核心要點24：忽視瞭機器設備的軟件問題，導緻資産收購發生重大風險
六、存貨
D三節資産收購範圍的確定
一、關於目標企業的債務
二、關於目標企業的勞動關係
三、關於目標企業的固定資産與無形資産
四、關於目標企業的流動資産及其他資産
D四節資産收購交易對價的確立及支付形式
一、資産收購的資産評估實務操作要點
二、資産收購的交易對價確立實務操作要點
核心要點25：以評估值為基礎，結閤專項審計結果和評估增減值所引起的摺舊及其他變化，確定Z終收購價格
三、資産收購的支付形式
D五節資産收購決策、審批程序與資産收購的生效條件
一、資産收購的內部決策程序
核心要點26：在按照內部程序進行錶決的同時，還特彆注意到瞭錶決的時效性及錶決內容發生變化後的處理方式
二、資産收購的外部審批程序
三、資産收購的生效條件
目錄
D六節目標資産的交割與營業接管
一、目標資産的交割
核心要點27：資産收購中的或有債務防範問題
二、資産收購中的業務交割與營業接管
D七節資産齣資實現的資産收購
一、公司名稱預先核準申請
二、公司注冊資本的注入
三、公司注冊登記
四、公司的成立、稅務登記、納稅申報及企業報告
五、公司設立備案登記
D八節資産收購的中小股東及債權人利益保護
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