穩定不穩定的經濟 一種金融不穩定視角 中文修訂版 (美)明斯基 穩定與不穩定的經濟 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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[美] 明斯基(Minskg，H. P.) 著

圖書標籤:

• 金融
• 經濟學
• 明斯基
• 金融不穩定
• 經濟周期
• 宏觀經濟學
• 危機
• 投資
• 債務
• 經濟理論

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齣版社： 清華大學齣版社

ISBN：9787302401100

商品編碼：27385950679

包裝：平裝

齣版時間：2015-07-01

圖書基本信息
圖書名稱	一種金融不穩定視角 穩定不穩定的經濟 中文修訂版
作者	(美)明斯基(Minskg, H. P.)
定價	68.0元
齣版社	清華大學齣版社
ISBN	9787302401100
齣版日期	2015-07-01
字數	393
頁碼
版次	1
裝幀	平裝
開本	16開
商品重量	0.4Kg

內容簡介

經濟學傢將曆次金融危機的破壞性等同於大戰，它們周而復始，肆無忌憚地吞噬著人類的財富。對於危機的成因，人們多將矛頭指嚮諸如華爾街的鼓噪、格林斯潘長期積極貨幣政策造成的流動性泛濫以及風險意識逐漸淡漠等，然而這些都不足以令人信服。美國經濟學傢明斯基對此早有鞭闢入裏的分析和精準的預測。 作為一個在“黑闆經濟學”中鮮有耳聞的名字，明斯基在2008年“金融海嘯”中以“明斯基時刻”（Minsky Moment）永載史冊。在本書中，藉助於資産負債錶的原理，明斯基以簡明的邏輯揭示瞭周期性資産泡沫和金融危機之必然，而這種“金融脆弱性”也造成瞭宏觀經濟的內生不穩定性；“穩定不穩定的經濟”之關鍵，事前在於控製杠杆率，事後則在於提供充足流動性。若以之對照2008年全球金融危機的事後反思和政策處方，其不啻為一部精準“預言”。而其關於杠杆和泡沫的剖析，對於當下之中國經濟與金融市場，無疑具有振聾發聵的政策含義！

作者簡介

海曼·P. 明斯基（Hyman P. Minsky）：美國經濟學傢，金融不穩定論的開創者，當代研究金融危機的開創性人物。他1941年畢業於芝加哥大學，1954年在哈佛大學獲得經濟學博士學位，先後任教於布朗大學、加州大學伯剋利分校和華盛頓大學，是巴德學院利維經濟研究所的傑齣學者。他的“金融不穩定性假說”是金融領域的經典理論之一，不斷被人們討論和完善。     他的“金融不穩定性假說”認為，資本主義的本性決定瞭金融體係的不穩定，金融危機及其對經濟運行的危害難以避免。他是位提齣不確定性、風險及金融市場如何影響經濟的經濟學傢。 從流動性泛濫到流動性瞬時枯竭，2008年世界範圍的金融危機充分驗證瞭“明斯基時刻”的爆發。明斯基的理論相當好地解析瞭當今經濟體係的深層邏輯，他對市場經濟運行的深刻洞察以及對經濟周期的詮釋和預測，應該有資格獲得諾貝爾經濟學奬。遺憾的是，明斯基已於1996年逝世。   譯者簡介：     石寶峰：中國人民大學經濟學院博士，現就職於全國財經委經濟室。     張慧卉：中國人民大學經濟學院碩士，現就職於中國銀行間市場交易商協會。

目錄

編輯推薦

探究金融不穩定和經濟周期波動的本源 透析金融危機和經濟危機反復爆發的來龍去脈   希望能從閱讀此書中獲取更多智慧，為穩定世界經濟尋找更為有效的解決方案。 ——吳曉靈

文摘

序言

中文版序言 這本書是美國經濟學傢海曼明斯基先生的一部代錶作，它係統深入地闡述瞭“金融不穩定論”的主要思想。作為“金融不穩定論”的創始人，明斯基先生畢業於美國芝加哥大學，在哈佛大學獲得經濟學博士學位，後在多所大學任教。他畢生專注於金融體係、經濟周期和總需求決定等方麵的研究。他的思想早已為西方金融界所熟悉，而且其追隨者中也不乏像金德爾伯格這樣的知名經濟學傢，但令人遺憾的是，直到明斯基先生1996年去世，他仍然被歸為非主流經濟學傢，其主要思想也沒有得到應有的重視。斯人已逝，思想永存，尤其是那些光輝正確的思想將會不斷被傳承發揚。 2008年以來，由次貸危機引發的國際金融危機不斷蔓延和加劇，對世界經濟造成嚴重衝擊。國際金融危機的産生和發展，給主流經濟學研究帶來瞭巨大挑戰。在對金融危機進行探究和應對的過程中，齣現瞭各種不同甚至截然相反的觀點和主張。對於産生金融危機的原因和根源，有的歸結於美聯儲過度寬鬆的貨幣政策，有的認為是過度的金融創新和監管不足導緻的金融衍生品泛濫，有的則歸咎於美國對房地産市場的刺激政策和貸款。從更深層次的原因看，流行的觀點認為危機歸因於自由市場的失靈，於是大規模乾預隨之而來；而與此對立的主張則認為是乾預政策的失敗導緻齣現危機。正如現任美聯儲主席伯南剋先生說：“解釋大蕭條是宏觀經濟學的‘聖杯’。”同樣，如果能夠深入分析金融危機的産生原因，從根源上揭示金融危機的本質，進而闡明金融體係對經濟周期運行的影響機製，則不僅解決瞭宏觀經濟學中的又一難題，更會對我們進一步認識和應對金融危機發揮指導作用，當然其中的難度也可想而知。明斯基先生以其的洞察力，運用“金融不穩定假說”對金融危機做齣瞭極富解釋力的分析。國際金融危機爆發以來，他的思想逐漸被越來越多的人接受，以緻人們把以資産價格崩潰為特徵的金融危機爆發稱為“明斯基時刻”(Minsky Moment)。在我國應對國際金融危機衝擊、努力實現經濟平穩較快發展的關鍵時刻，及時把這本著作翻譯成中文版介紹給讀者，為我們更好地理解和認識金融危機，提供瞭一種嶄新的視角和邏輯嚴謹的理論體係。 在思考經濟為什麼會不穩定時，明斯基認為，為投資進行融資是經濟中不穩定性的重要來源。這是建立在的“明斯基融資分類法”的基礎上的，明斯基根據收入-債務關係，將融資方式分為三種類型。 (1) 對衝性融資：即債務人期望從融資閤同中所獲得的現金流能覆蓋利息和本金，這是安全的融資類型。 (2) 投機性融資：即債務人預期從融資閤同中獲得的現金流隻能覆蓋利息，這是利用短期資金為長期頭寸來融資。 (3) 龐氏融資：即債務人的現金流什麼都覆蓋不瞭，債務人需要靠齣售資産或者再藉新錢來履行支付承諾。 在經濟的擴張過程中，人們通過承擔風險賺錢越容易，在承擔風險方麵就會變得越不謹慎，因此融資的基本態勢通常是從對衝性融資嚮投機性融資比重、龐氏融資比重逐步升高的方嚮發展。顯然，投機性融資和龐氏融資能否持續，依賴於信貸環境的寬鬆和資産價格的不斷上漲，一旦這種條件不具備，融資鏈就會斷裂，而資産價格“螺鏇加速下降”效應會造成雪崩似的金融動蕩，正如我們在本次金融危機中目睹的。 由於經濟擴張過程中投機性融資和龐氏融資的比重必然上升，因此金融脆弱性是天然的、內生的。當市場體係處於穩定時，發揮作用的市場力量會通過利益的引導使市場嚮不穩定的方嚮發展。如果每個人都變得更加追求風險，這將加大杠杆的力度，直至遊戲玩不下去，市場偏離均衡。所以，如明斯基所說，穩定終是不穩定的，因為穩定會引起資産價格膨脹以及信用過量。換言之，穩定永遠無法成為目的地，隻能是一個通嚮不穩定的旅程。 在這種分析框架下，如何穩定不穩定的經濟？明斯基開齣瞭如方。 1．既反對完全的自由主義，也反對凱恩斯的刺激投資、福利政策。明斯基認為市場的內部力量包含不穩定因素，需要進行乾預來避免“看不見的手”走嚮無序調整，當然也不能把更進一步的自由放任作為解決“不均衡”問題的辦法。同時，他也反對凱恩斯主義者強調的對總需求進行微調、刺激投資和建立中央集權下的福利製度。他認為刺激投資必然會導緻融資結構從對衝性融資嚮投機性融資乃至龐氏融資轉換，這導緻金融脆弱性不斷增強，將引起金融不穩定性和通貨膨脹，甚至會加大不公平。 2．微調不可能。明斯基認為即使微調政策能夠取得暫時的穩定性，這種穩定性也將産生退迴不穩定性的過程。如果危機在未發生時就被“成功抑製住”，風險行為就會被認為是“有效的”，這將為此後可能發生更頻繁和更劇烈的後續危機埋下伏筆，總有“算總賬”的一天。微調的應對方案是一種危險的策略，該策略可以暫時有效，但恰恰是因為它可以暫時有效，纔為自己的滅亡埋下種子。所以明斯基反對那些所謂的反周期、熨平周期的政策應對，認為“政策問題在於，設計一些製度結構和政策措施，能夠在不增加陷入深度蕭條可能性的情況下削弱通貨膨脹、失業和生活水平提高遲緩的影響”。 3．應該關注的是就業，而且應該直接創造就業崗位，隻有纔能提供具有無限彈性的勞動力需求，這對實現充分就業是必需的。明斯基倡導羅斯福新政中的“公共資源保護隊”和“全國青年行政部”等就業方案。“公共資源保護隊”方案招募瞭約25萬16～20歲的青年人，他們的任務是植樹護林、水土保持等，保護和改善國傢公園和森林資源，每位參與者的預算是每年8 000美元。這一方案的關鍵意義在於它成為一種從學校走嚮就業的過渡手段。“全國青年行政部”負責為高中、大學的學生提供實習就業的機會，並提供培訓。比如“全國青年行政部”會委托公共部門一些項目，由這些公共部門招募青年學生或畢業生來完成，支付工資。在弗裏德曼傳記中曾談到他在大蕭條期間作為大學生參與瞭好多委托的項目組的研究工作，對一些經濟的長期性問題進行研究，雖然在當時不有立竿見影的成果，但這些項目一方麵提供瞭就業機會、增加瞭學生的收入(當然，新政中針對不同人群有不同的就業方案)；另一方麵這些紮實的研究培養瞭人，為後來美國經濟學的發展和繁榮奠定瞭基礎。 4．應該鼓勵股權融資而不是債權融資。明斯基主張那些可以鼓勵股權融資的政策，比如建議取消企業所得稅，可以把收益轉給股東，這有利於削弱企業增強不穩定性的力量。 5．因為銀行的規模和與其開展業務的企業的規模有關係，應該鼓勵發展中小銀行的政策。例如明斯基與一些學者一道共同促使剋林頓總統開創瞭社區發展銀行製度，以便更多地滿足小客戶需求。他還認為應該擴大融資服務的範圍，要為那些享受不到服務的傢庭提供融資服務。 6．貨幣政策方麵，明斯基認為貨幣政策不能用於反周期，要簡化規則。中央銀行的職能不能局限於控製貨幣供給，更重要的是抑製金融不穩定性，隨著資産組閤中企業債務對債務的不斷替代，央行需要更多地應用貼現工具替代公開市場操作來控製銀行體係的準備金數量。 明斯基的敏銳觀察和深刻洞見對於我們瞭解紛繁復雜的現實經濟很有幫助。如何恰當地運用金融工具促進經濟的穩定發展，應該是全球信用貨幣體係下的一個重要理論問題和現實問題。從一個新的視角和用一種非主流的理論以本次金融危機為樣本來探討這一問題的答案，我認為是有益的。因而我願藉明斯基的《穩定不穩定的經濟》一書中文版齣版之機作此序言，並嚮讀者推介。希望我們能從閱讀此書中獲取更多的智慧，為穩定我們麵臨的日益頻繁地爆發金融危機的世界經濟尋找更為有效的解決方案。 吳曉靈   2010年1月 前    言 早在二十多年前齣版之時，海曼明斯基的著作就已經於那個時代。這對經濟思想傢來說司空見慣。約瑟夫熊彼特對當今的影響要遠大於對他所處時代的影響，約翰梅納德凱恩斯的開創性思想在廣泛宣揚之後纔撼動瞭整個經濟學界，不知疲倦的明斯基先生亦是如此。盡管他在20世紀70年代和80年代具有影響力，但他的思想從未像當今這樣備受重視。如果明斯基先生仍然健在，他完全可以對那些在過去幾十年裏集中精力研究經濟和金融的人說，“我早就跟你們說過，這一切會發生”。如今再版明斯基的經典著作，正當其時！ 像凱恩斯(明斯基曾在1975年齣版過一本關於他的傳記)和熊彼特一樣，明斯基重點關注經濟周期。凱恩斯主義在二戰後占據瞭主導地位，它集中體現在凱恩斯著作中在政治上深得人心的一些方麵。幾乎沒人能迴想起，經濟增長時期，凱恩斯曾在提齣財政政策和預算盈餘之前推薦過貨幣政策。對於絕大多數政策製定者來說，凱恩斯主義就意味著不假思索的、再簡單不過的赤字支齣。現在，人們已經逐漸認識到，凱恩斯主義馴服瞭經濟周期，這可以從一些諸如“軟著陸”(soft landing)和“中途修正”(mid-course correction)等詞語中得到印證。 明斯基與凱恩斯既有區彆又有聯係。明斯基強調投資的波動性，認為投資所産生現金流的不確定性對企業的資産負債錶會産生重大影響。這是一個應該引起更多關注的重要見解。 20世紀70年代末期和80年代貨幣主義逐步取代凱恩斯主義之後，明斯基的深刻見解又一次未得到應有重視。即便在20世紀80年代早期的鼎盛時期，貨幣主義也沒能有效應對金融體係的結構性變化，而明斯基卻能以其清晰的分析方法從容應對。當時，計量經濟學幾乎已經成為經濟學傢和金融分析師的一種信仰。但明斯基沒有讓他的分析受到統計模型的限製。他明智地認識到，數學方程並不能準確地解釋經濟和金融中至關重要的關鍵性結構變化和行為模式的轉變。 在我初接觸金融市場的時候，就被明斯基的著作所吸引，在工作過程中，我開始集中精力關注一個問題，那就是，債務規模為何持續地以快於名義國民生産總值增速的速度增長。我把這種不健康的發展趨勢歸因於快速的金融資産證券化、金融市場全球化以及便於將風險量化的信息技術方麵的巨大進步。由於政策製定者沒能采取有效措施以敦促金融機構在企業經營驅動力和償債義務之間取得平衡，這就加劇瞭爆發式增長的債務中固有的風險。 海曼明斯基的深刻見解幫助我們理解近幾十年來關鍵性的金融發展。幾乎沒人能像明斯基一樣理解投機性融資自我強化的力量、不斷降低的債務質量和經濟的波動，這些已經成為我們這個時代的特徵。他把企業為瞭償債而藉款的行為稱為“投機性融資”，這反過來又能推高投資和資産價格。他緻力於解釋清楚，為何企業傢和銀行傢們所嚮往的就業、投資和利潤的樂觀增長，終必然導緻經濟的波動和令人難以接受的風險。用一個可以作為安然時代(Age of Enron)暗語的有趣短語來形容，那就是，明斯基告誡世人不要進行“資産負債錶冒險”(balance-sheet adventuring)。 本書版齣版之後發生瞭一係列事件：從20世紀80年代末和90年代初期的存貸款危機和銀行業危機，到墨西哥和韓國的債務危機、俄羅斯的債務拖以及20世紀90年代因長期資産管理過度杠杆化引發的市場動蕩，再到2000年高科技泡沫破裂。這一係列事件都在明斯基的預料之中。 如今我們正麵臨著次貸危機，有些人把這稱之為“明斯基時代”，但這顯然縮小瞭明斯基著作的廣度和深度。現在是時候認真考慮海曼明斯基的見解瞭！要依靠他這部振聾發聵的著作，使我們的金融體係具有更加穩固的堅實基礎。                                             亨利 考夫曼 版前言和緻謝 眾所周知，在一個金融體係成熟而復雜的發達資本主義經濟中，總産齣、就業和價格很容易齣現波動。同時，我們也可以看到，自第二次世界大戰以來，發達經濟的這種不穩定特性有所緩解。特彆是，即使在經濟和金融體係中存在著巨大的壓力和破壞力的情況下，也沒有齣現資産價格崩潰、不可控的大範圍破産和嚴重而持久的大蕭條。 20世紀60年代末以來，經濟不穩定性錶現得異常明顯，而在二戰後的20年裏卻並非如此。於是我們要問：“在我們這種類型的經濟中，是什麼因素使經濟運行狀況産生如此劇烈的變化？” 要迴答這個問題，就需要弄清楚那些追逐利潤的商人和銀行傢們如何把一個初富有活力的金融體係(不易引發金融危機)變成一個脆弱的金融體係(容易導緻金融危機)。決定融資關係和資産定價的市場機製發齣瞭信號，這種信號促使那些容易産生不穩定性的融資關係得以發展，終使不穩定性變為現實。資本主義經濟的穩定時期(或平穩運行時期)隻是暫時的。 本書試圖闡明為什麼我們的經濟如此容易波動，以及顯而易見的不穩定性在經濟中如何存在。即便我們成功避免瞭大蕭條這一可能發生的糟情況，但一個不爭的事實是，近些年經濟的錶現確實比二戰之後的20年更為糟糕。而且，20世紀60年代末以來，我們成功地使不穩定性趨於穩定，但此事並非有意為之，因為作為政策基礎的各種理論並沒有考慮能使內在不穩定係統趨於穩定的關鍵因素。政策雖然很成功，但政策製定者們對不斷惡化的經濟錶現卻隻字不提。因此，在曆史、理論和製度的多重作用下，需要把改革提上日程。 本書遵循瞭後凱恩斯主義傳統，這樣做意味著凱恩斯為我們提供瞭巨人的肩膀，站在上麵，我們能夠深刻理解發達資本主義經濟的本質特徵。不過，遵循後凱恩斯主義並不意味著全盤接受這位偉人的著作。我希望沒有因為引用凱恩斯的話而觸犯他，如果冒犯瞭，敬請諒解。 我需要感謝很多人：從我接受教育起，要感謝Oscar Lange、Henry Simons和Josef Schumpeter。近年來，我要衷心感謝的裏雅斯特的同事們，包括在高等經濟研究中心(Centro di Studi Economici Avanzati)的教職員和學生，特彆是後凱恩斯主義擁護者Jan Kregel、Paul Davidson以及後來的Sidney Weintraub。 再次感謝Maurice Townsend的鼓勵以及和我分享的真知灼見。 特彆感謝Joan Robinson，他經常直截瞭當地提齣反對意見。 在第二十世紀基金，我還要感謝Carol Barker、Waiter Klein和Gary Nickerson，特彆是Klein，他使我在萎靡不振和灰心失望的時候重拾信心。Ted Young幫我從頭到尾修改瞭手稿，去除掉一些不利闡明信息的部分。Beverly Goldverg為全書做瞭齣版前的準備工作。 沒有Bess Erlich和Susan Hilton領導下的華盛頓大學經濟係默默無聞的幫助和理解，本書也不會齣版。特彆感謝Daren Rensing和Anne Schroeder，當我需要在紛繁蕪雜的數據中尋找有用數據時， Chris Varvares和華盛頓大學的計算機伸齣瞭援手。                                      海曼 P. 明斯基

《周期與泡沫：經濟波動中的金融隱憂》 一部深邃剖析經濟周期背後金融動因的著作 人類經濟活動自古以來便伴隨著潮起潮落，繁榮的背後往往潛伏著衰退的陰影，而恐慌性的崩潰又常常為復蘇埋下種子。這種周而復始的波動，究竟源於何處？是外在的衝擊，還是內在的機製？在經濟運行的錶象之下，那些常常被忽視的金融要素，是否纔是驅動這一切的關鍵？《周期與泡沫：經濟波動中的金融隱憂》一書，正是試圖帶領讀者深入經濟體的心髒，探尋金融結構如何孕育不穩定，又如何塑造我們所經曆的經濟周期。 本書並非對某一特定曆史事件的流水賬式記錄，也非教條式的經濟理論闡述。它著重於揭示經濟運行內在的、普遍存在的邏輯，將視角聚焦於金融市場的動態演變與企業行為的內在聯係。作者以嚴謹的邏輯和清晰的語言，構建瞭一個關於經濟如何從穩定走嚮不穩定，再從不穩定中尋找新的平衡的理論框架。這不僅僅是一部理論著作，更是一幅描繪經濟體自身生命軌跡的生動圖景。 金融的二元性：繁榮的種子與衰退的根源 經濟的繁榮並非總是可持續的，它往往伴隨著自信心的膨脹和風險認知的扭麯。當經濟嚮好時，企業和個人往往更容易獲得信貸，投資變得活躍，資産價格隨之上漲，形成一種“自我實現的繁榮”。然而，這種繁榮的基石，往往建立在日益增長的債務之上。本書將深入剖析這一過程，揭示信貸擴張在不同經濟主體（企業、傢庭、金融機構）之間如何相互作用，形成一種內在的慣性。 信用擴張是一個復雜而微妙的過程。它既是經濟增長的潤滑劑，也是潛在危機的導火索。在經濟周期的上升階段，金融機構齣於逐利動機，會更加積極地發放貸款，尤其是在資産價格上漲的預期下，貸款的抵押品價值不斷攀升，進一步鼓勵瞭信貸的增加。企業也樂於藉貸擴張，以期抓住市場機遇。然而，這種信貸擴張並非沒有代價。隨著債務水平的提高，經濟體的脆弱性也在悄然增加。 本書將細緻地描繪信貸擴張的幾個關鍵環節： 金融機構的貸款行為：在經濟繁榮期，金融機構可能放鬆信貸標準，追求短期利潤，忽視長期風險。它們可能傾嚮於提供期限長、杠杆率高的貸款，以期在資産價格上漲中獲益。 企業部門的藉貸與投資：企業會利用低成本的融資環境進行擴張，投資於新項目，購買資産。這種擴張行為在短期內會提振經濟，但如果投資迴報未能如預期般實現，或者資産價格開始下跌，企業將麵臨巨大的償債壓力。 傢庭部門的消費與負債：在經濟繁榮期，傢庭部門也可能通過消費信貸或抵押貸款來提高生活水平，這在一定程度上會刺激總需求。然而，過度的傢庭負債會削弱其抵禦經濟衝擊的能力。 從“穩健”到“投機”：風險認知的動態演變 本書的核心洞見之一在於，經濟主體對風險的認知並非靜態不變，而是隨著經濟周期的起伏而動態演變。在經濟穩定的時期，人們傾嚮於低估風險，相信過去的成功將持續下去，從而采取更激進的融資和投資策略。這種心態的轉變，是金融不穩定的重要驅動力。 作者將詳細闡述風險認知在不同經濟周期階段的變化： 穩定時期：當經濟長期保持穩定增長，金融市場運行平穩，人們會逐漸適應這種環境，認為其是“新常態”。風險被淡化，“安全性”的定義也可能隨之改變。金融機構可能會將一些曾經被認為是高風險的交易視為“常規操作”。 繁榮時期：隨著資産價格的持續上漲和信貸的寬鬆，人們的樂觀情緒達到頂峰。風險被視為一種機會，對潛在損失的擔憂被收益的預期所掩蓋。此時，投機行為開始占據主導地位，金融創新也可能加速，但往往伴隨著對潛在風險的忽視。 衰退來臨前夕：當經濟齣現疲軟跡象，或者資産價格開始齣現鬆動，人們的風險意識會開始提高，但往往為時已晚。早期的投機行為可能已經積纍瞭巨大的風險敞口，此時的信貸收縮和恐慌性拋售將加劇問題的嚴重性。 這種風險認知的動態演變，是理解金融危機發生的內在邏輯的關鍵。它解釋瞭為什麼在看似“穩定”的時期，經濟體卻在積聚著走嚮不穩定的力量。 金融結構的脆弱性：債務鏈條與擠兌風險 經濟體是一個復雜的金融網絡，由不同類型的債務和金融工具連接而成。本書將深入分析這種金融結構的內在脆弱性，以及當某個環節齣現問題時，如何通過債務鏈條迅速傳導，最終引發係統性的風險。 書中將探討以下幾個關鍵方麵： 債務鏈條的傳導機製：詳細解釋不同類型的債務（如銀行貸款、債券、衍生品）如何相互關聯，以及當一傢機構齣現違約時，如何引發連鎖反應，導緻其他機構也陷入睏境。 金融中介的功能與失靈：分析金融中介在緩和風險、促進信貸流動方麵的重要作用，並探討在危機時期，這些中介功能如何因流動性枯竭、信任危機而失靈。 擠兌的邏輯與後果：闡述在恐慌情緒蔓延時，儲戶和債權人對金融機構的信心喪失，引發的擠兌現象，以及這種現象如何迅速摧毀金融機構的流動性，加劇金融危機。 資産價格的泡沫與破裂：深入剖析資産價格泡沫的形成過程，以及泡沫破裂時對金融機構和實體經濟造成的破壞性影響。泡沫的破裂不僅會造成直接的資産損失，還會引發信貸緊縮，進一步壓縮企業和傢庭的生存空間。 經濟的“正常”與“反常”：係統性風險的根源 本書提齣的一個重要觀點是，經濟體在一定程度上會內在地生成不穩定。所謂的“正常”經濟周期，本身就包含著從穩定走嚮不穩定的內在邏輯。這種內在邏輯並非由外部事件（如戰爭、自然災害）所決定，而是源於經濟體自身的運作方式，特彆是金融層麵的運作。 作者將區分並分析： “正常”的經濟波動：指那些相對溫和、可預測的短期經濟周期，可能與技術進步、人口結構變化等因素有關。 “反常”的金融不穩定：指那些周期性齣現的、劇烈的、破壞性的金融危機，可能導緻嚴重的經濟衰退。作者認為，後者並非偶然，而是前者在某些條件下演化而來的必然結果。 本書將深入探討金融不穩定之所以成為經濟周期一部分的原因，強調理解這些內在機製對於製定有效的經濟政策至關重要。它並非簡單地認為金融市場是“失靈”的，而是認為金融市場在特定條件下，會孕育並放大不穩定性，從而影響整個經濟的健康運行。 結論：理解金融周期，走嚮更具韌性的經濟 《周期與泡沫：經濟波動中的金融隱憂》一書，並非旨在提供一勞永逸的解決方案，而是緻力於提供一種深刻的理解框架。通過揭示經濟周期背後隱藏的金融動因，作者希望幫助讀者認識到金融不穩定的普遍性和內在性。 理解本書的讀者將能夠： 更深刻地理解經濟波動的本質：不再將經濟的繁榮與衰退視為偶然事件，而是認識到其中存在的內在邏輯和金融驅動因素。 識彆潛在的金融風險：在觀察經濟現象時，能夠敏銳地捕捉到那些可能預示著未來不穩定的信號，例如信貸的過度擴張、資産價格的非理性上漲等。 批判性地審視經濟政策：能夠更準確地評估不同經濟政策在應對金融風險方麵的有效性，並認識到過度依賴某些政策可能帶來的副作用。 構建更具韌性的經濟體係：通過對金融不穩定根源的深入理解，為設計更穩健的金融監管框架、更審慎的信貸政策以及更有效的危機應對機製提供理論支持，最終促使經濟體朝著更具韌性的方嚮發展。 本書是一部獻給所有關心經濟運行、希望理解金融世界復雜性的讀者的必讀之作。它將帶領您踏上一場引人入勝的探索之旅，揭示經濟周期中那些令人不安卻又至關重要的金融秘密。

評分☆☆☆☆☆

這本《穩定不穩定的經濟》中文修訂版，絕對是一部重磅級作品。閱讀過程中，我深刻體會到明斯基教授那種不迴避問題、直擊痛點的學術勇氣。他並沒有試圖為經濟體“正名”，而是坦率地揭示瞭其內在的、難以根除的“不穩定”基因。書中的“相機抉擇”和“結構性危機”等概念，為我理解曆次全球金融動蕩提供瞭一個強有力的理論工具。我發現，許多時候，我們對經濟的樂觀預期，正是加速走嚮不穩定的催化劑。明斯基用一種近乎預言傢的口吻，描繪瞭金融體係從相對健康到步履維艱，最終走嚮崩潰的幾個關鍵階段，其對風險傳遞和傳染效應的分析，細緻入微，發人深省。我特彆欣賞他在討論政策乾預時，那種審慎和對潛在副作用的警惕。他並沒有給齣簡單的“萬能藥”，而是強調理解經濟的內在矛盾，並在此基礎上尋求更具韌性的解決方案。這本書不是一本易讀的書，但如果你想真正理解金融危機的本質，以及經濟周期背後驅動力，那麼這本書絕對是繞不開的經典。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對宏觀經濟和金融市場略有涉獵的讀者，我必須說，《穩定不穩定的經濟：一種金融不穩定視角》為我打開瞭一扇全新的窗口。明斯基教授的理論，如同一把手術刀，精準地解剖瞭經濟繁榮背後的脆弱性。他提齣的“金融脆弱性”概念，以及企業和個人在不同“金融形態”下的行為邏輯，讓我對市場情緒和信貸擴張的驅動力有瞭更深刻的理解。我之前總以為市場會自我調節，但這本書讓我認識到，這種“自我調節”往往伴隨著風險的積纍，並且這種積纍並非綫性的，而是可能在某個臨界點突然爆發。書中的案例分析，雖然有些年代感，但其核心思想至今仍具有強大的解釋力。它讓我開始重新審視那些被視為“正常”的經濟增長時期，並意識到在錶麵的繁榮之下，可能隱藏著巨大的金融隱患。對於希望深入理解金融危機産生根源的讀者而言，這本書是不可或缺的必讀之作。

評分☆☆☆☆☆

讀完《穩定不穩定的經濟：一種金融不穩定視角》，我感覺自己對經濟運行的內在邏輯有瞭全新的認識。這本書並非那種枯燥的學術論文堆砌，而是以一種極具啓發性的方式，剖析瞭經濟體天然的“不穩定性”特質。明斯基教授深刻地指齣，經濟的繁榮本身就孕育著潛在的危機，而我們通常所認為的“穩定”時期，恰恰是風險悄然纍積的關鍵階段。他引入瞭“金融形態”的概念，詳細闡述瞭從穩健型到投機型再到龐氏型的演變過程，這讓我聯想到過去幾次金融危機中，資産價格的非理性上漲和信貸的過度擴張，書中對這些現象的解釋簡直是“神來之筆”。我尤其印象深刻的是他對“安全邊際”的強調，以及當這個邊際逐漸消失時，金融係統會變得多麼脆弱。這種從微觀主體行為齣發，層層遞進，最終揭示宏觀經濟內在風險的分析框架，是此前我從未接觸過的，它顛覆瞭我之前對市場“自我糾錯”能力的迷信。這本書讀起來需要一定的思考，但每一次深入的理解都帶來瞭巨大的滿足感，仿佛解鎖瞭一個隱藏在經濟錶象之下的秘密通道。

評分☆☆☆☆☆

《穩定不穩定的經濟》這本書，可以說是顛覆瞭我對於經濟“穩定”一詞的認知。明斯基教授並沒有去描繪一個理想中的穩定經濟模型，而是深刻地揭示瞭經濟係統內在的“不穩定”屬性。他通過對金融周期和企業行為模式的細緻分析，闡述瞭經濟繁榮如何一步步孕育齣危機。我尤其佩服他那種“反直覺”的洞察力，比如他認為經濟越是看起來穩定，就越可能隱藏著深刻的危機。書中對“負債”的論述，以及債務水平與金融脆弱性之間的關係，是理解現代金融風險的關鍵。讀這本書，感覺就像在剝洋蔥，一層層深入，直到看清經濟係統最核心的脆弱之處。它不是一本讓你看完就感到輕鬆的書，相反，它會讓你對經濟運行的復雜性和潛在風險産生更深的敬畏。對於任何希望深入理解金融市場運作機製和危機爆發根源的人來說，這本書無疑是一份寶貴的思想財富。

評分☆☆☆☆☆

讀完《穩定不穩定的經濟》中文修訂版，我的腦海中久久不能平靜。明斯基教授以一種極其透徹的視角，揭示瞭經濟體與生俱來的“不確定性”。他並沒有將金融市場描繪成一個理性且自我修正的完美係統，而是指齣，金融的本質就包含著風險，而經濟的繁榮本身就會放大這些風險。我最受觸動的是他關於“預期”在經濟周期中的作用的論述，以及當樂觀情緒失控時，金融體係會如何走嚮危險的邊緣。書中的“投機型金融”和“龐氏型金融”的劃分，形象地解釋瞭為何資産價格會脫離基本麵，以及信貸的過度擴張是如何一步步將經濟推嚮深淵。這讓我意識到，我們不能僅僅關注經濟增長的數字，而更應該關注驅動增長背後的金融結構和行為模式。這本書提供瞭一個全新的分析框架，讓我能夠更批判性地看待經濟新聞和市場走勢，不再輕易被短期的樂觀所迷惑。