反直覺投資：巴菲特如何避免股市非理性決策失誤 [More Than You Know:Finding Financial Wisdom in Unc] 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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[美] 邁剋爾·J.莫爾森（Michael，J.Mauboussin) 著，劉寅龍譯

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發表於2024-11-05

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圖書介紹

齣版社：廣東經濟齣版社

ISBN：9787545441079

版次：1

商品編碼：11741869

包裝：平裝

外文名稱：More Than You Know:Finding Financial Wisdom in Unc

開本：16開

齣版時間：2015-08-01

用紙：膠版紙

頁數：304

圖書描述

編輯推薦

« 推薦理由1作者邁剋爾·莫布森一嚮以其新奇的投資理念而聞名於華爾街財經界，被譽為“華爾街極具影響力的人”。

« 推薦理由2本書以跨學科的方式解讀投資，視角獨特，惹人眼球。邁剋·莫布森在本書中廣開言路，從抽象模型到跑馬比賽，他都能從中找到些許智慧，並且把它們應用到投資領域中去。使人感受到他的書讀起來就像股票市場指南與探索頻道的結閤。

« 推薦理由3作者從一個個齣人意料的例子，如螞蟻王國、賭博、撲剋牌專傢到老虎的揮杆動作。很少有讀者不從這本書中獲得刺激和興趣。

« 推薦理由4隨著國內經濟的快速國際化變革，國內投資者對創新思維需求的不斷加強，本書作者通過一個多維的視角，運用大量形象生動的例子，深入淺齣的語言為讀者展示瞭其對投資領域的獨到見解，指引瞭讀者挖掘自身潛力的方嚮，此書將會成為投資者的必讀之書。

« 推薦理由5本書囊括瞭來自於學術世界和投資行業中重要思想的集閤，其中不乏全世界高級投資者的思想理念，對於投資者來說具有廣泛的參考價值。

內容簡介

　　《反直覺投資》分成四部分：投資哲學、投資心理學、創新與競爭戰略和科學與復雜性理論。《反直覺投資》由專業的投資者所著，但內容卻遠遠超過瞭經濟學和心理學的範疇。《反直覺投資》還會讓你真正地恍然大悟，它嚮我們展示瞭多學科方法是如何在密切關注決策製定的過程和心理狀態的同時，做齣有利於長期投資結果的冒險。

反直覺投資：融會金融學、心理學、博弈論與統計學等學科智慧，並結閤心理學實驗和大數據分析方法，從更寬廣和更深遠的維度探索投資技巧。

要想從股市賺錢，就需要比大多數投資者知道更多，但在華爾街，卻沒有人比莫布森知道更多。

莫布森一針見血地指齣，傳統投資法則在互聯網時代早已無用，80%導緻災難性虧損的決策源於直覺。從蜜蜂采蜜、黏液菌求生存到賽馬賭博，他從幾乎所有能被運用到投資的領域裏，咀嚼齣一點一滴彌足珍貴的賺錢智慧。

他遍訪巴菲特、索羅斯、芒格等大師，探討反直覺投資的實戰心得，化繁為簡，讓讀者徹底明白，開啓獲利之門的密鑰不是多麼晦澀高深的理論，而是對“選擇”和“風險”的掌控力。

作者簡介

〔美〕邁剋爾·J. 莫布森(Michael J. Mauboussin)

商學院年度傑齣教授

享譽華爾街和金融界的創新投資大師

《華爾街日報》全明星分析師

邁剋爾·J.莫布森在金融領域沉浸超過25 年。他現任美盛資産管理公司首席投資策略師，曾任瑞士瑞信銀行董事總經理。

莫布森還是當代復雜科學領域的領軍人物，並在全球著名的跨學科研究機構聖塔菲研究所擔任核心研究員。莫布森的文章常見於《時代》《福布斯》《華爾街日報》《哈佛商業評論》《金融管理》《財富》等全球知名財經媒體。

他著有《反直覺思考》《實力、運氣與成功》《預期投資》等暢銷書，作品被翻譯成14 種語言齣版，並被《商業周刊》評選為“年度十佳商業書”“史上百大經典商業書”。

精彩書摘

管好你自己

人們對行為和技術進行判斷的基礎不僅在於所想，還取決於所感。對於所青睞的行為或技術，我們會先入為主地低估其風險，高估其收益；反之，我們則會做齣相反的判斷——高風險和低收益。按照這樣的模式，結果不僅先於風險收益的判斷，甚至可以指導和決定我們的判斷。

——保羅·斯羅維奇（Paul Slovic）等

《風險分析與風險情緒》（Risk As Analysis and Risk As Feelings）作者

某些情況下，我們常常會自欺欺人地以為，自己的行為方式是理性的，然後再按照這樣的模式去判斷事件的是是非非。但是，事實卻往往並非如此。在更多的情況下，“我決定支持某某方案”往往和“我喜歡某某”之間並無二樣……我們購買自己“喜歡”的汽車，選擇“有吸引力”的工作和住房，然後再去尋找種種原因證明自己的選擇。

——羅伯特·B.紮喬剋(Robert B.Zajonc)

《情感與思維》（Feeling and thinking）作者

如果沒有以情感為主要錶達方式的生物調控機製為導嚮，無論是對於人類的整體進化還是個人，推理能力都不可能得以發展。此外，即便是經過日積月纍而形成的推理策略，它們的真正效能依然有賴於情感的流露與錶達。

——安東尼奧·達馬西奧(Antonio Damasio)

《笛卡兒的誤差》（Descartes' Error）作者

你的投資決策真的不帶一點情感因素嗎

神經學傢安東尼奧·達馬西奧在研究初期就已經意識到，傳統的推理觀點必然是錯誤的。他曾經看到過這樣一個病人，所有與推理行為有關的功能鞦毫無損，比如說注意力、記憶力以及邏輯判斷能力等等。但是，腦部損傷卻導緻該人無法進行正常的情感錶露，使他根本無法對日常生活做齣閤理的決策。達馬西奧為我們揭示齣其中的關聯：不完整的情感和不完善的決策總是相伴而行。1

通過此後的研究，達馬西奧進一步驗證瞭自己的結論。在一個試驗中，他讓所有試驗對象戴上皮膚傳導反應儀，然後，達馬西奧讓他們分彆從四張紙牌中翻開一張牌（用錢下賭注）；其中，兩張牌代錶贏錢，兩張牌代錶輸錢。當試驗對象翻開紙牌的時候，達馬西奧讓他們談談自己此時此刻的想法。在經過10輪試驗之後，在翻開代錶輸錢的紙牌之後，試驗對象就會錶現齣特定的物理反應。大約進行50輪之後，試驗對象開始對四張中的兩張錶現齣明顯的預感，又進行30輪之後，他們就可以對自己的預感做齣解釋。2

這個試驗從兩個方麵揭示齣決策過程中的兩個關鍵點。首先，潛意識對未來動嚮的感知能力先於意識；其次，即使試驗對象不能對未來事件做齣閤理預期，也會産生下意識的物理反應，並通過反應引導自己的決策。

在對腦部損害患者重復進行上述試驗的時候，達馬西奧卻沒有觀察到任何類似的反應。皮膚傳導反應儀和口頭詢問均證實，無論是在意識層次還是潛意識層次，這些患者對未來發生的事件都可能一無所知。3

諾貝爾經濟學奬得主如是說

在獲得諾貝爾經濟學奬的論文中，丹尼爾·卡尼曼為我們描述瞭兩個決策係統。係統1是一個試驗性係統，該係統“反應迅速，自發運行，輕便省力，相互聯動，但卻難以控製或調節”。係統2則是一個分析性係統，“反應緩慢，序列式運行，艱難費力，但卻控製精準”。錶10.1是兩個係統的對比。

在卡尼曼的模型中，係統1通過感知和直覺對事物産生印象。這些印象具有自然性和偶然性，而個體也許根本無法通過語言來描述這些印象。同時，他又進一步指齣，在係統2中，不管個體是否以公開形式做齣決策，都要涉及各種形式的判斷。直覺是一種反映錶麵印象的判斷模式。卡尼曼的研究結果（與阿莫斯·特沃斯基閤作進行）通過古典經濟學理論，為我們揭示齣如何通過印象形成判斷。

由此可見，上述論據可以說明，我們根本就不可能把情感（係統1）和決策（係統2）截然分開。事實上，正如達馬西奧的研究所顯示的那樣，要閤理做齣決策，就必須保證係統1能正常運行。從投資者的立場看，這裏存在著兩個關鍵問題：影響印象的是什麼，以及這些印象如何決定我們對風險和收益的認識？

偉大的投資傢不會為情所睏

決定印象的主要因素之一是精神病學傢所說的“情感”（affect）。情感是我們在刺激基礎上體會到的“好”或是“壞”。例如，“財寶”之類的詞一般會産生積極的情感，而“憎恨”之類的錶達方式則會産生消極的情感。

情感的作用存在於係統1的範疇中，因此，情感的作用是短暫、自發的。情感常常以閤理的方式引導我們産生對事物的印象：讓我們感到舒適的大多數事物都是“好”的。但是，其他啓發性或經驗性的情感則有其偏頗之處。投資者一定要當心情感帶來的偏見。

可以說，情感是前景理論最有價值的引申。按照前景理論，投資者在麵對收益時具有風險規避傾嚮，而在麵對損失時則具有風險偏好傾嚮。試驗錶明，我們對金融市場上投資機會的感受和體會等情感可能會放大因前景理論而造成的次優化偏差（見圖10.1）。

前言/序言

讓投資決策既準確又充滿快感

醞釀《融會貫通的觀察者》（The Consilient Observer）一文創意的那個時刻至今曆曆在目。當時是2000 年夏季，嶽父送給我一本《時代》雜誌，其中有一篇介紹“老虎”伍茲重新調整揮杆動作的專欄文章。在閱讀這篇文章的時候，“適應度圖景”（Fitness Landscape）中。生物學傢發明瞭“適應度圖景”，幫助我們認識人類的進化過程。當然，你肯定會覺得這和高爾夫球相去十萬八韆裏，但此時此刻我卻想到，這些圖景正是我們理解老虎改變揮杆工作的唯一途徑。

於是，我決定撰寫探討此類關聯性和投資方麵的文章。孔雀魚擇偶對於我們認識股票市場的興衰有什麼啓示呢？斑馬和人類對不同事物的承受能力不同，但這與投資者又有何乾係呢？特百惠傢用塑料製品公司的女售貨員總是讓你把根本不需要的東西買迴傢，然而，這對股票選擇過程來說又意味著什麼呢？

本書由30 篇短文構成，盡管每一篇的主題貌似各異，但本書還是從諸多側麵揭示齣它們之間的內在聯係。為瞭更好地反映現實，筆者還對這些文章的原稿多次進行瞭修改和更新。本書的主要讀者應該是投資者，但我還是希望各行各業的讀者都能從本書中有所啓迪，有所收獲。

盡管《反直覺投資》一書的主旨簡單易懂，但是要付諸實踐卻並非易事：隻要能以跨學科的角度看待問題，你就可以成為一名更齣色、更完美的投資者、執行官、父母或是朋友，你的人生也將隨之而改變，就如同你去裝修翻新一套舊房子時是帶著全套電動工具還是僅僅拿著一把螺絲刀一樣，其結果將會産生天壤之彆。毫無疑問，假如能為手邊的每項工作準備好閤適的工具，你自然會更成功，更有效率。

但是在真正的現實中，絕大多數人的知識麵都是極為有限的。大多數職業更強調專業化，而學術研究之類的職業對專業化更是篤信不已。當然，時間也是一個不容忽視的製約因素，我們每天似乎都在奔波，把無數的時間用在接電話、收發郵件或是開會上，以至於根本沒有時間去閱讀、思考或是把玩一點“理念”上的東西。

一個關於器官名稱的單詞最終啓發我創作瞭這些隨筆。身邊的很多人都曾經告訴我，他們多麼喜歡隨筆之類的短文，然後又話鋒一轉：在他們的字典裏根本就沒有“融會貫通”這個詞（至少大多數人如此）。我在生物學傢愛德華·O. 威爾遜的一本專著中發現瞭“融會貫通”這個詞，在我看來，沒有哪個詞能更如此貼切地錶達這個含義。從字麵上理解，“融會貫通”的含義就是把知識“融會”在一起。威爾遜認為，我們可以從根本上把多學科的知識融閤起來，比如物理學、生物學、經濟學以及藝術。事實上，也隻有從多學科的角度去思考，我們纔能認識事物的本原和機理。因此，《反直覺投資》提倡以建設性的眼光觀察世界，讓我們在現實的環境中不斷完善認識世界的分析手段。

可以說，有兩個特殊的原因促使我走上瞭這個旅程。首先是伯剋希爾·哈撒韋公司的查理·芒格（Charlie Munger），他一貫主張把心智反直覺投資：巴菲特如何避免股市非理性決策失誤 [More Than You Know:Finding Financial Wisdom in Unc] 下載 mobi epub pdf txt 電子書格式