内容简介
特许经营项目融资(常用的词还有“公私合作(Public-Private Partnership,PPP)”、“建设-经营-移交(Build-Operate—Transfer,BOT)”或“私营主动融资(Private Finance Initiative,PFI)”等,简记作PPP/BOT)是适用于基础设施、公用事业、城镇化和自然资源开发等大中型公共(含准公共,下同)项目的重要融资、交付和管理模式,已经在全世界得到广泛应用,并在我国得到重视和加快推广。《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》以PPP/BOT项目的资本结构为核心,系统介绍PPP/BOT与资本结构的含义、国际典型案例的资本结构情况及我国现状、资本结构的影响因素、股权结构的选择、债务水平的选择等主要内容。为使读者很好地理解《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》研究成果或从事相关课题的研究,《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》还附上了作者在研究过程中使用的调查问卷和案例数据等内容;为使读者好和及时地把握:PPP/BOT的理论、实践和发展前沿,《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》还精选收录了王守清教授通过新浪实名微博发布的相关信息。《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》章节之间逻辑关系强,研究思路清晰,内容深入,成果实用。因此《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》既可作为高校相关专业研究生和高年级本科生所学相关课程的辅助教材,又可作为各种中管理人员培训班有关投融资与资本运作课程的讲义,特别适合作为基础设施、公用事业、城镇化和自然资源开发项目投融资相关业界人员的实务参考用书。
目录
1 概述
1.1 特许经营项目融资概述
1.1.1 特许经营项目融资的常用概念
1.1.2 PPP/BOT的广泛应用
1.1.3 PPP/BOT项目公司与常规公司的区别
1.1.4 投融资结构是PPP/BOT项目的核心
1.2 资本结构概述
1.2.1 公司资本结构
1.2.2 PPP/BOT项目的资本结构
1.2.3 目前研究的主要不足
1.3 本书重点探讨的内容
1.3.1 范围与目标
1.3.2 主要内容
1.3.3 研究意义
1.4 研究方案与技术路线
1.4.1 研究方案
1.4.2 技术路线
1.5 本书结构安排
2 PPP/BOT资本结构的理论基础
2.1 公共产品理论
2.1.1 公共产品主要分类
2.1.2 公共产品主要供给
2.2 特许经营项目融资理论
2.2.1 特许经营项目融资的特征与关键
2.2.2 特许经营项目融资和公司融资
2.2.3 项目的参与方和主办人
2.3 资本结构理论
2.4 委托代理理论
2.4.1 理论的假设与前提
2.4.2 基本逻辑与主要观点
2.5 多目标决策与层次分析和熵权原理
2.5.1 多目标决策
2.5.2 层次分析法
2.5.3 熵权原理与求解
2.6 本章小结
3 国际典型PPP/BOT项目的资本结构选择
3.1 典型PPP/BOT案例的选择
3.2 资本结构选择要素分析
3.2.1 项目类型、资产特征与能力需求分析
3.2.2 项目的主办人构成分析
3.2.3 主办人利益目标、责任与权益比例分析
3.2.4 债本比例与债务资金来源分析
3.2.5 股权结构调整情况分析
3.3 其他案例分析
3.4 本章小结
4 我国PPP/BOT项目资本结构选择现状
4.1 调研问卷设计
4.1.1 能力需求调研问卷
4.1.2 资本结构影响因素调研问卷
4.1.3 融资行为调研问卷
4.2 问卷调研方案
4.2.1 问卷调研程序
4.2.2 问卷调研对象
4.3 主办人能力需求分析
4.3.1 数据分析思路
4.3.2 能力需求差异分析
4.3.3 与国内外案例比较分析
4.4 资本结构影响因素分析
4.4.1 数据分析思路
4.4.2 资本结构影响因素分析
4.4.3 调研结果与既有理论和文献比较
4.5 项目公司融资行为分析
4.5.1 数据分析思路
4.5.2 融资方式使用频率分析
4.5.3 资金来源渠道频率分析
4.5.4 目标资本结构债务水平分析
4.5.5 与国内外案例比较分析
4.6 本章小结
5 基于委托代理理论的PPP/BOT项目股权结构选择
5.1 项目公司潜在股东构成分析
5.1.1 潜在股东类型分析
5.1.2 股权结构案例借鉴
5.1.3 潜在股东构成梳理
5.2 固定资产投资类项目股权结构分析
5.2.1 发起阶段的股权结构选择
5.2.2 运营阶段的股权结构调整
5.3 核心设备技术类项目股权结构分析
5.3.1 发起阶段的股权结构选择
5.3.2 运营阶段的股权结构调整
5.4 综合运营管理类项目股权结构分析
5.4.1 发起阶段的股权结构选择
5.4.2 运营阶段的股权结构调整
5.5 某BOT养老项目股权结构选择应用说明
5.5.1 项目介绍
5.5.2 基本特点及运作模式
5.5.3 股权结构选择及调整
5.6 本章小结
6 多目标下PPP/BOT项目的债务水平选择
6.1 资本结构�舱�务水平特征
6.1.1 基本特征表现
6.1.2 资本结构�舱�务水平经验区间
6.1.3 我国项目资本金制度
6.2 资本结构�舱�务水平选择的框架思路
6.2.1 各方利益目标与关键指标分析
6.2.2 资本结构�舱�务水平确定流程
6.3 某BOT高速公路项目资本结构�舱�务水平选择应用
6.3.1 项目基本情况
6.3.2 第一步:综合提出初步建议方案
6.3.3 第二步:筛选提出可行建议方案
6.3.4 第三步:综合评价选择最优方案
6.3.5 第四步:后续监控调整优化
6.4 PPP/BOT项目资本结构选择框架
6.5 本章小结
7 资本结构选择的案例分析与启示
7.1 国家体育场项目主办人联合体选择
7.1.1 基本情况
7.1.2 联合体投标情况
7.1.3 运营管理模式调整
7.1.4 主要启示
7.2 某市环线公路项目资本结构安排
7.2.1 基本情况
7.2.2 联合体合作模式
7.2.3 主要启示
7.3 某污泥厂失败案例分析
7.3.1 基本情况
7.3.2 资本结构相关讨论
7.3.3 主要启示
7.4 本章小结
8 结论与建议
8.1 主要结论与创新点
8.2 研究的局限性
8.3 后续研究建议
附录A 国际典型PPP/BOT项目案例资本结构分析
附录B 我国PPP/BOT项目案例资本结构分析
附录C PPP/BOT项目资本结构选择研究调查问卷
附录D 王守清教授有关PPP/BOT的经典微博摘录
D.1 PPP相关的基本概念
D.2 PPP的成功要素与风险管理
D.3 PPP的监管
D.4 PPP与城镇化
D.5 国内外PPP的异同与惯例
D.6 BT模式
D.7 PPP项目的选择、评估与实施
D.8 PPP的优缺点与杂谈
参考文献
精彩书摘
《特许经营项目融资(PPPBOT):资本结构选择》:
3.调查了我国PPP/BOT项目资本结构选择的现状
借助理论研究、文献研究、案例分析、专家访谈等多种方法,设计了适用于PPP/BOT项目公司资本结构的调研问卷,调研结果显示:①与国际案例相似,PPP/BOT项目对主办人的能力需求与项目的物理特性紧密相关,例如固定资产投资类项目对投资者和承包商的要求更高。②PPP/BOT项目资本结构的影响因素与常规公司有相似、也有差异,对于PPP/BOT项目公司而言,金融机构和政府的态度、确保股东控股地位、控制财务风险和平衡委托代理成本等,是决定其资本结构债务融资规模的最重要因素。③从融资行为看,当前我国金融市场的不足,导致项目公司债务融资主要依靠银行,且受限于公共部门的资本金制度限制,项目杠杆比率普遍较国外偏低,主办人根据项目和自身实际情况进行自主决策的空间较小。④运营阶段项目公司的股权结构调整在我国也较常见(虽然实施过程比较复杂),主要是满足部分股东的投资退出或增加持股比例获得公司控制权等需求。
4.推导了基于委托代理理论的PPP/BOT项目股权结构选择方法
通过借鉴国内外实际项目经验和总结相关文献研究成果,基于委托代理理论的通用模型,对固定资产投资类,核心设备技术类和综合运营管理类的PPP/BOT项目在两大阶段(发起阶段和运营阶段)的股权结构选择和调整进行了研究:①总结了常见的股东类型和股东组合,主要包括金融机构、承包商、技术(设备)支持机构和专业运营管理机构等,它们在项目中一般有项目公司股权投资和自身专业服务的两部分关联价值,并可能随时根据自身目标实现情况进行股权调整。
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