基金事務管理指南 下載 mobi epub pdf 電子書 2024

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産品特色

編輯推薦

1.隨著全球對衝基金的發展，對基金管理服務的要求越來越高，基金管理的成功，對基金本身在競爭激烈的市場中的成功至關重要。
2.本書闡釋基金和基金管理服務、基礎市場基礎設施，以及相關的監管閤規性問題。為資本市場總結與基金有關的管理和運作職能。
3.基金管理人必備業務指南；管理和監督基金管理服務機構操作規範。
4.中國證券投資基金業協會推薦叢書之一，洪磊會長任譯委會主任，領銜林華老師團隊翻譯。
5.吳曉靈作序，工行副行長張紅力、興業銀行行長陶以平、招商銀行副行長李浩、北大光華副院長金李、萬嚮控股副董事長肖風聯袂推薦。
6.中國證券投資基金業協會推薦叢書，為中國基金行業規範化發展提供藉鑒。

內容簡介

這是一本關於基金事務管理的專業著作。縱觀基金行業幾十年的發展曆程，許多基金管理人決定專注於它們作為投資經理的職責，並選擇將盡可能多的額外工作進行外包，特彆是運營工作。因此，一些原本由基金經理擔任的角色逐漸分化齣來，形成新的組織，基金的行政管理人應運而生。這個角色的齣現，大大地減少瞭對基金管理人的要求，使成立新的基金管理變得相對簡單。戴維·洛迪先生在本書中將與我們分享基金行政管理人的曆史演變、業務流程及未來發展。

作者簡介

戴維·洛迪（David Loader）
倫敦DSC有限公司的聯閤創始人和常務董事，為全球範圍內的金融機構提供各種谘詢和教育服務。國際銀行傢協會、董事協會、證券學會會員。在金融行業擁有超過35年的從業經驗，其中包括在華平投資集團（Warburg Pincus）擔任運營總監。大量參與金融教育和培訓工作，擔任計算機學習有限公司（Computer Based Learning Ltd.，金融服務行業的電子學習提供者）的主任，同時也是證券學會培訓課程的創立者和主講人。

精彩書評

張紅力/全國政協委員、中國工商銀行副行長
作為資本市場的重要組成部分，中國的基金行業近20年來風雨兼程，正在成為國傢金融體係的中堅力量。日漸壯大的市場召喚著基金事務管理服務行業的興起。作為一個崛起中的新興金融行業，基金事務管理的市場廣度和深度值得探索、挖掘。

陶以平/興業銀行行長
《基金事務管理指南》詳細描述瞭國際上基金事務管理經驗，通過審視基金管理中不同階段所遇到的問題，對基金事務管理的職責進行瞭深入分析。本書從基金事務管理齣發，延伸至投資環境、投資工具、稅收、法律和會計等方麵，從理論和實踐角度全麵介紹瞭基金事務管理涉及的各個要點，是一本基金事務管理從業人員必讀的佳作。同時，本書詳細闡述瞭各類基金從成立到投資運作、投資環境，以及基金事務管理在其中發揮的重要作用，非常值得基金從業人員思考和學習。

李浩/招商銀行副行長
隨著國內市場對基金事務管理需求的日漸增加，獨立的第三方基金事務管理已成為行業趨勢。該書從各類基金産品切入，描述瞭各類基金産品的運作流程與特點，並明確瞭基金行政管理在各階段的職能作用，是值得基金從業人員與投資者學習的佳作。

金李/北大光華管理學院副院長
在海外資本市場中，基金在存續中基金托管人、基金管理人、基金事務管理人三方各司其職，發揮對於基金的獨立、專業的作用。國內這兩年私募基金規模快速擴張，協會私募基金管理人注冊登記、産品備案登記數量均快速增長，麵對爆發的基金浪潮，管理和監控基金的運行和其中暴露的風險越發重要。本書從各類成熟的基金産品的募集運作著眼，梳理瞭基金産品在運營過程中可能存在的事務。之後，本書對基金事務管理業務進行瞭詳細的分析和介紹，從基金事務管理人的職責齣發，加以深入地探究投資組閤的事務管理，並給齣瞭一套資産淨值、定價和估值的體係。本書充分詳細地呈現瞭國際上基金事務管理的實踐經驗，是值得基金從業人員與投資者學習的佳作。

肖風/中國萬嚮控股有限公司副董事長
隨著國內金融市場的快速發展，金融工具不斷復雜化，監管機構審核和管理私募基金備案運營的難度不斷加大。基金存續中信息披露監管以及風險控製的壓力越來越高，使得市場急需係統化的基金事務管理體係，來有效實現管理效率的提升和保障私募基金間交易的安全穩定，也為金融監管當局維護金融穩定提供有力支持。本書係統性地介紹瞭基金事務管理業務，對其覆蓋的基金業務類型也進行瞭深度剖析。同時，本書建立瞭係統性的基金投資組閤管理、資産定價、估值的體係，對於基金事務管理行業從業人員是一本非常實用的工具書，值得基金從業人員的思考和藉鑒。

目錄

第一章 瞭解投資環境1
投資基金4
基金結構5
投資公司8
授權基金和非授權基金8
在岸基金和離岸基金9
組閤投資10
市場和投資11
投資驅動18
在投資組閤管理中使用的産品和資産31

第二章 對衝基金37
市場中性（或相對價值）基金40
多/空基金40
策略交易41
全球資産配置基金41
事件驅動基金41
賣空基金42
套利基金42
稅收問題44
監管問題45
商業問題47
投資問題48
銷售問題48
運營問題49
定義責任50
基金設立的總結51

第三章 共同基金和開放式投資公司53
背景55
開放式投資公司56
稀釋費用56
份額類彆56
貨幣類份額57
不同權利58
與單位信托基金相比的優勢59
對衝基金與共同基金的比較59

第四章 私募股權61
附帶權益的定義64
風險投資基金65
基金事務管理68

第五章 單位信托基金69
單位信托基金的起源71
買入和賣齣單位73
費用73

第六章 基金行政管理人的職責75
核對78
基金事務管理工作流程79
對衝基金的事務管理80
結構81
全球影響力和位置83
業務顧慮83
技術84
費用85
基金發起86
會計87
閤規服務88
總結88

第七章 投資組閤事務管理89
基金資産92
保證金和抵押品94
資産交易95
收入和權益96
不匹配的交易99
未結算的交易100
索賠100

第八章 資産淨值、定價和估值101
基金的定價105
對衝基金的定價106
給資産定價107
定價控製108
均衡111
總結114

術語錶115
參考網站和補充閱讀材料201
附錄1 203
附錄2 209
譯者簡介241

精彩書摘

基金結構

投資基金通常被設計為“開放式”的（Open�瞖nded）或者“封閉式”的（Closed）。這些術語指的是投資者可以持有的基金份額或者單位。基金份額是由投資公司發行的，基金單位則是由信托發起成立的，因此有瞭“單位信托基金”（Unit Trusts）這個術語。

在隨後的章節中，我們會更詳細地介紹基金類型，但是如果我們想要瞭解投資環境，就有必要在這裏先總結一下基金結構的類型。

封閉式基金在基金存續期有著固定份額，而開放式基金在投資者尋求申購或贖迴持有份額時可以創建或撤銷份額。因此，依據基金對投資者的吸引力，開放式基金的規模會隨著投資者數量和持有份額的變化而變大或縮小。

單位信托基金

早在1931年，美國就曾創建過單位信托基金。這些單位信托基金都是“封閉式”的信托，一旦最初製定好投資決策，就很少發生改變。這種被動投資過程對投資者來說具有確定性的優勢——他們知道該基金投資於什麼並且不會改變，但是其缺點是無法適應市場環境和機會的變化。

當單位信托基金在英國成為流行的公眾投資工具時，其特點也發生瞭極大的變化。作為集閤投資計劃（Collective Investment Schemes），單位信托基金大多數是開放式的，這就意味著，基金存續期內的單位數量可以根據投資者申購新單位或贖迴現有單位的需求而增加或減少。此外，單位信托基金也是主動管理型的，許多單位信托基金投資證券，也有一些投資諸如認股權證、房地産和貨幣等其他産品。

單位信托基金也被設計為不同的單位類彆，如纍計單位（Accumulation Units）和可供分配的單位（Distribution Units），它們都和資産産生的收入相關。纍計單位對收入進行再投資，而可供分配的單位對投資者進行周期性（通常是年付）的收益支付。

根據信托法而不是公司法成立的基金，其資産是由受托人代錶投資者持有的。

受托人

受托人監控投資活動或者基金經理的行為，確保投資符閤信托契約。由受托人而非基金經理擁有基金資産，如果基金單位的買方多於賣方，受托人將在基金經理的要求下創建更多單位；如果基金單位的賣方多於買方，則相反，即受托人撤銷更多單位。

信托契約

信托契約製定條款，然後在該條款下建立信托，並明確規定投資目標、投資範圍（允許投資的産品和市場）、投資限製和基金經理在投資組閤中設置的風險量。

基金經理

基金經理是做齣投資決策的機構或個人。許多大型單位信托基金由投資公司管理。作為基金管理職員，處理特定基金和做齣決策時應基於以下幾點：

1�斃磐釁踉肌�

2�被�金管理公司對市場和産品的觀點。

3�被�金的資産分配概況。

4�毖≡褳蹲首楹銑鍾械母霰鸌什�。

5�鋇髡�資産以反映市場環境和變化。
作為信托的投資經理或基金經理，基金管理公司將對該信托單位的市場推廣和銷售負責，並通過嚮投資者收取費用來獲利。這些費用包括：首次購買基金單位時支付的初期費用（Initial Fee），以及在做齣投資決策並運營基金過程中和經理職責相關的管理費用。

一些基金是所謂的“多個經理”基金，它可以包含多個負責管理部分投資組閤的管理公司。舉例來說，經理A管理基金中的股票，而經理B管理基金中的固定收益投資。同樣，可能有來自不同公司的兩位經理按百分比管理投資組閤的股票部分，也就是經理A管理基金中股票部分的60%，而經理B管理剩餘的40%。

托管人

受托人可以任命一個托管人持有基金資産以妥善保管，並處理由基金經理執行的交易結算。

投資公司

許多投資公司大體上有著和單位信托基金相同的結構。一般分為封閉式和開放式投資公司，由基金經理為基金製定投資決策，嚮投資者發行和贖迴份額。投資公司同樣有單一或多個基金經理結構，以及不同的份額類彆，並同時存在受托公司和托管人。

當這些基金在公司法下以公司的形式發起，就不存在需要管理的信托。基金的資産由投資公司擁有，而擁有公司股份的投資者則類似於任何一傢公司的股東，享有參與公司活動的權利。

董事會對公司業績負責，在英國投資公司中董事會成員之一會被指定為聯席董事（Associate Corporate Director，簡稱ACD）。因此，聯席董事和基金經理或投資經理在本質上是一樣的。托管公司負責對聯席董事運營基金的方式進行監督，因此從廣義上來說，該托管公司與單位信托基金的受托人有著相同的職責。

由於投資公司成立的所在國不同，它們的名字也各不相同。例如，英國有開放式投資公司（簡稱OEIC）、可變資本投資公司（簡稱ICVC）、共同基金（Mutual Funds）和可變資本投資公司（簡稱SICAV）等。

授權基金和非授權基金

授權基金（Authorised Funds）和非授權基金（Unauthorised Funds）是指地方監管者針對是否可以嚮零售投資者齣售這一問題，對基金進行授權或不授權。

如前所述，單位信托基金和投資基金都是集閤投資計劃，即匯集投資者的資金由投資經理或基金經理進行管理，每個投資者都占有一定份額。

授權基金必須遵守信托契約（如果有的話），也要遵守招股說明書或者其他授權文件［如計劃細則（Scheme Particulars）］中給齣的條款，這些文件必須在投資者購買份額前提供給投資者，除此之外，還要遵守對從事投資業務的公司適用的法規。

監管者授權的基金可以嚮公眾齣售，而那些沒有被授權的基金僅可以齣售給特定類型的投資者——通常是指那些具有市場知識和專業知識或者擁有的財富達到特定水平的人，以及以上兩個條件都具備的人。

在岸基金和離岸基金

在岸基金和離岸基金是指在在岸或離岸司法管轄區建立的基金。其存在的主要原因在於稅收和監管環境的不同，以及目標投資者基礎的不同。

離岸基金既不是“免稅的”，也不是“不管製的”。然而，應用於離岸基金活動的稅率可能更具吸引力，同樣，應用於離岸基金活動的監管環境也可能不那麼苛刻。對於某些投資者來說，這很重要，因為他們既想投資具有稅收效率，又不想被過多監管。因此，離岸基金通常“未授權”對公眾齣售，並僅可以齣售給通常所指的“閤格投資者”。

如今，“離岸”實際上是指在諸如都柏林和盧森堡等在岸地區中建立的特殊“離岸”區域。離岸基金注冊的其他離岸地區包括：

�r 澤西島（Jersey）。

�r 格恩西島（Guernsey）。




�r 英屬馬恩島（Isle of Man）。

�r 百慕大群島（Bermuda）。

�r 開曼群島（Cayman）。

�r 巴哈馬群島（Bahamas）。

�r 英屬維京群島（British Virgin Isles）。


其他地區如毛裏求斯正在開始發展基金的離岸設施。

組閤投資

組閤投資是指根據投資目標而建立的基金。

投資目標會在基金名稱中錶現齣來。舉例來說，英國小型股（UK Small Caps）就意味著基金投資於小型資本的英國公司。全球收入基金意味著基金投資於會産生收入、股利、利息等的資産。還有一些基金是混閤型的，它們可以同時獲得資本增值和收益。

因此，基金經理對基金投資於何領域有瞭大緻的方嚮，然而，還需要進一步的目標指引。

基金要對交付給投資者的迴報設定一個目標。它通常簡單地錶達為一個百分比迴報。舉例來說，基金可以設定每年10%的增長或收入迴報作為投資目標。有時也基於某個基準設定目標，如基金可以預期比一個指數［比如金融時報100指數（簡稱FTSE 100）或標準普爾500指數（簡稱S&P; 500）］高齣X%的迴報。

基金經理也可以根據戰略資産配置和相應的基準目標對基金進行管理，參見錶1��1。

錶1��1基金業績


資産類彆戰略資産配置基準目標
股票60%金融時報所有指數（FT All Share）
債券30%金融時報金邊債券指數（FT Gilt Index）
現金現金美林證券指數（Merrill Lynch Index）


在錶1��1中，投資組閤擁有一個“戰略資産配置”（Strategic Asset Allocation），將股票、債券和現金進行劃分。如果基金收到一筆10萬英鎊的認購額，基金經理可能將其中的6萬英鎊投資到閤適的股票中，將3萬英鎊投資到閤適的債券中，將剩餘的1萬英鎊投資到閤適的現金工具中。實際的工具和證券的選擇取決於基金經理，迴報目標至少要達到錶1��1中所示的指數。

在一些基金中，基金經理可能有能力通過所謂的戰術資産配置（Tactical Asset Allocation）抓住市場機遇。此時，基金經理可以偏離戰略資産配置高達10%左右。在這種情況下，基金經理能夠以70%的股票、20%的債券和10%的現金構建投資組閤；然而，目標基準迴報仍然是相同的。如果偏離戰略資産配置後，基金經理的錶現不如預期，也就是基金産生的迴報低於基準指數，毫無疑問，投資者和首席投資官都要嚮基金經理問責。

第八章有更多關於業績評估的詳細內容。基金結構

投資基金通常被設計為“開放式”的（Open�瞖nded）或者“封閉式”的（Closed）。這些術語指的是投資者可以持有的基金份額或者單位。基金份額是由投資公司發行的，基金單位則是由信托發起成立的，因此有瞭“單位信托基金”（Unit Trusts）這個術語。

在隨後的章節中，我們會更詳細地介紹基金類型，但是如果我們想要瞭解投資環境，就有必要在這裏先總結一下基金結構的類型。

封閉式基金在基金存續期有著固定份額，而開放式基金在投資者尋求申購或贖迴持有份額時可以創建或撤銷份額。因此，依據基金對投資者的吸引力，開放式基金的規模會隨著投資者數量和持有份額的變化而變大或縮小。

單位信托基金

早在1931年，美國就曾創建過單位信托基金。這些單位信托基金都是“封閉式”的信托，一旦最初製定好投資決策，就很少發生改變。這種被動投資過程對投資者來說具有確定性的優勢——他們知道該基金投資於什麼並且不會改變，但是其缺點是無法適應市場環境和機會的變化。

當單位信托基金在英國成為流行的公眾投資工具時，其特點也發生瞭極大的變化。作為集閤投資計劃（Collective Investment Schemes），單位信托基金大多數是開放式的，這就意味著，基金存續期內的單位數量可以根據投資者申購新單位或贖迴現有單位的需求而增加或減少。此外，單位信托基金也是主動管理型的，許多單位信托基金投資證券，也有一些投資諸如認股權證、房地産和貨幣等其他産品。

單位信托基金也被設計為不同的單位類彆，如纍計單位（Accumulation Units）和可供分配的單位（Distribution Units），它們都和資産産生的收入相關。纍計單位對收入進行再投資，而可供分配的單位對投資者進行周期性（通常是年付）的收益支付。

根據信托法而不是公司法成立的基金，其資産是由受托人代錶投資者持有的。

受托人

受托人監控投資活動或者基金經理的行為，確保投資符閤信托契約。由受托人而非基金經理擁有基金資産，如果基金單位的買方多於賣方，受托人將在基金經理的要求下創建更多單位；如果基金單位的賣方多於買方，則相反，即受托人撤銷更多單位。

信托契約

信托契約製定條款，然後在該條款下建立信托，並明確規定投資目標、投資範圍（允許投資的産品和市場）、投資限製和基金經理在投資組閤中設置的風險量。

基金經理

基金經理是做齣投資決策的機構或個人。許多大型單位信托基金由投資公司管理。作為基金管理職員，處理特定基金和做齣決策時應基於以下幾點：

1�斃磐釁踉肌�

2�被�金管理公司對市場和産品的觀點。

3�被�金的資産分配概況。

4�毖≡褳蹲首楹銑鍾械母霰鸌什�。

5�鋇髡�資産以反映市場環境和變化。
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這本書不錯，看到領導買的，所以也跟著入手。

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