內容簡介
《人民幣國際化報告2017》主題為“強化人民幣金融交易功能”。報告在國際經驗藉鑒、理論分析和實證研究基礎上,集中探討瞭強化人民幣金融交易功能的必要性、主要實現路徑及其所需要的製度基礎。報告認為:強化人民幣金融交易功能具有現實緊迫性;要抓住國際金融市場調整的機遇期,充分利用人民幣加入SDR的製度紅利,深化國內金融改革,通過頂層設計和相關法律、政策的國際協調,充分發揮直接投資對人民幣國際化的撬動作用,大力發展以人民幣計價的債券市場和國際信貸市場,構建順暢的人民幣環流機製;並依靠功能強大的多層次外匯交易市場、安全高效的人民幣跨境支付清算體係等金融基礎設施建設,為強化人民幣金融交易功能進而實現人民幣國際化最終目標提供製度保障。
作者簡介
中國人民大學國際貨幣研究所(IMI),成立於2009年12月20日,是專注於貨幣金融理論、政策與戰略研究的非營利性學術研究機構和新型專業智庫。研究所聘請瞭來自國內外科研院所、政府部門或金融機構的80餘位著名專傢學者擔任顧問委員、學術委員和國際委員,70餘位中青年專傢擔任研究員。
研究所長期聚焦國際金融、宏觀經濟理論與政策、金融科技、財富管理、金融監管、金融國際化、地方金融等領域,定期舉辦高層次係列論壇或講座,形成瞭《人民幣國際化報告》《金融機構國際化報告》《中國財富管理報告》《金融科技二十講》等一大批具有重要學術和政策影響力的産品。
研究所發起設立瞭跨境金融50人論壇、中國資産證券化百人會論壇以及中國金融科技50人論壇三個智庫平颱。2016年,研究所入圍《中國智庫大數據報告》影響力榜單列高校智庫第4位,並在“中國經濟類研究機構市場價值排行榜(2016)”中名列第32位。
目錄
第1章 人民幣國際化指數
1.1 人民幣國際化指數及變動原因
1.1.1 人民幣國際化指數現狀
1.1.2 人民幣國際化的主要動力
1.1.3 人民幣國際化麵臨的主要障礙
1.2 人民幣國際化指數變動的結構分析
1.2.1 貿易項下人民幣國際化驅動力放緩
1.2.2 資本金融項下人民幣國際使用頻現亮點
1.2.3 人民幣國際儲備功能顯著增強
專欄1-1 人民幣正式加入SDR,國際金融架構變革取得重要進展
1.3 主要貨幣的國際化指數比較
1.3.1 美元國際化指數變動分析
1.3.2 歐元國際化指數變動分析
1.3.3 英鎊國際化指數變動分析
1.3.4 日元國際化指數變動分析
專欄1-2 英國“脫歐”如何影響人民幣國際化?
第2章 人民幣國際化現狀
2.1 跨境貿易人民幣結算
專欄2-1 跨境貿易人民幣結算與進齣口、匯率變動是否相關?
2.2 人民幣金融交易
2.2.1 人民幣直接投資
專欄2-2 “一帶一路”成為中國對外投資新亮點
2.2.2 人民幣證券投資
專欄2-3 熊貓債市場井噴
2.2.3 人民幣境外信貸
2.2.4 人民幣外匯交易
2.3 全球外匯儲備中的人民幣
2.3.1 人民幣加入SDR正式生效
專欄2-4 國際儲備貨幣地位對-國經濟金融長遠發展具有重大意義
2.3.2 央行層麵加強貨幣金融閤作
2.4 人民幣匯率及中國資本賬戶開放
2.4.1 人民幣匯率製度改革
2.4.2 人民幣匯率水平
2.4.3 中國資本賬戶開放度測算
2.4.4 開放度發生變化的資本項目
第3章 強化人民幣國際金融交易功能的必要性
3.1 國際金融交易功能與貨幣國際化:理論和現實分析
3.1.1 文獻簡述:金融交易功能在貨幣國際化的發展中越來越重要
3.1.2 金融交易功能是貨幣國際化不可缺失的部分
3.1.3 發達金融市場是化解國際貨幣發行國“三元悖論”的關鍵
3.2 國際金融交易功能與貨幣國際化:實證研究
3.2.1 研究框架
3.2.2 統計性分析:美元、歐元的優勢地位明顯
3.2.3 實證結果:提升金融交易功能顯著促進貨幣國際化發展
3.3 主要貨幣提升金融交易功能的經驗藉鑒
3.3.1 英國:經濟和貿易需求催生的金融市場
3.3.2 美國:對外投資和票據市場帶動的金融市場
3.3.3 日本:政府和世界環境倒逼的金融市場
3.3.4 德國:區域經濟發展推動的金融市場
3.3.5 對中國的藉鑒意義
3.4 新時期人民幣國際化為什麼需要金融交易作為主要推手
3.4.1 完善的金融市場可以緩j中貨幣國際化帶來的風險
3.4.2 金融市場的發展在各方麵帶動人民幣國際化
3.4.3 人民幣國際化為金融市場發展提供機遇
3.4.4 政策建議:循序漸進推動金融市場發展
第4章 發揮直接投資對人民幣國際化的杠杆作用
4.1 中國已成為全球重要的直接投資大國
4.1.1 繼續保持發展中國傢最大的外資吸收國地位
4.1.2 成為新興的對外投資大國
4.1.3 “一帶一路”沿綫國傢成為新的投資熱點
專欄4-1 加強國際産能閤作,“一帶一路”助力供給側結構性改革
4.2 直接投資夯實人民幣國際化的經濟基礎
4.2.1 人民幣國際化必須具備的條件
4.2.2 直接投資是經濟可持續發展的重要保障
專欄4-2 史上最大海外礦業並購:五礦收購拉斯邦巴斯
4.2.3 直接投資是鞏固貿易地位的必要手段
4.3 直接投資推動人民幣國際化的具體路徑
4.3.1 提高人民幣的投資使用比例
4.3.2 提高貿易人民幣計價結算份額
4.3.3 壯大人民幣國際化的金融主力軍
專欄4-3 CEINEX——離岸人民幣的投資新渠道
4.4 直接投資推動人民幣國際化麵臨的挑戰
4.4.1 國傢風險和法律約束
4.4.2 直接投資大而不強
4.4.3 人民幣國際化基礎薄弱
4.4.4 尚未建立必要的聯動機製
4.5 對策與建議
第5章 主要突破口:人民幣債券市場
5.1 債券市場是國際資本流動的主渠道
5.1.1 全球債券市場發展迅速
5.1.2 重要經濟體債券發行
5.1.3 債券市場是國際資本流動的主渠道之-
5.2 加強人民幣在全球債券市場的金融交易功能
5.2.1 國際化貨幣金融交易功能的體現
5.2.2 人民幣在全球債券市場範圍內實現金融交易功能的途徑
5.2.3 目前的最優路徑在於促進在岸債券市場開放
5.3 人民幣在岸債券市場的基本情況與對外開放現狀
5.3.1 中國在岸債券市場的基本情況
5.3.2 在岸債券市場開放進程
5.4 人民幣債券在岸市場開放的機遇與挑戰
5.4.1 優化貨幣政策執行框架,增進債券市場流動性
5.4.2 發揮財政部門作用,重視國債的金融功能
5.4.3 建立統-監管框架,增加市場間互聯互通
5.4.4 豐富風險管理工具,發展債券衍生品市場
5.5 人民幣債券種類的創新
5.5.1 發展資産支持債券市場
5.5.2 發展熊貓債市場
5.5.3 發展新興SDR債市場
5.6 協調人民幣債券在岸和離岸市場發展
5.7 結論與政策建議
第6章 美元加息周期內的重要發展契機:人民幣國際信貸市場
6.1 人民幣國際信貸市場的發展現狀
6.1.1 人民幣國際信貸市場的發展規模
6.1.2 人民幣國際信貸市場的全球布局
6.1.3 人民幣國際信貸市場發展滯後的原因分析
6.2 人民幣國際信貸市場發展的時代背景與機遇
6.2.1 美元升值預期為人民幣國際信貸市場發展打開機會窗口
6.2.2 全球經濟對中國貿易依賴程度逐漸提高
6.2.3 人民幣國際信貸發展有助於緩解國際市場中的貨幣錯配難題
6.3 人民幣國際信貸推動人民幣國際化的路徑選擇
6.3.1 貿易路徑
6.3.2 金融市場路徑
6.4 人民幣國際信貸市場發展的政策産生建議
6.4.1 充分利用貿易信貸和對外直接投資形成人民幣境內外循環機製
6.4.2 引導資金“由虛嚮實”,提升企業國際競爭能力
6.4.3 鼓勵企業和金融機構更多走嚮“一帶一路”沿綫國傢和新興經濟體
6.4.4 大力推動人民幣海外離岸市場的發展
第7章 人民幣外匯市場創新:多層次、多元化
7.1 人民幣外匯交易市場現狀
7.1.1 人民幣外匯市場的功能
7.1.2 人民幣國際化需要外匯市場提供功能支撐
7.1.3 人民幣外匯市場演進及特徵
7.1.4 人民幣外匯市場的改革和發展
7.2 人民幣現匯市場的創新
7.2.1 人民幣直接報價幣種的拓展
7.2.2 外匯交易電子化平颱趨勢
7.2.3 發展人民幣現匯市場的建議
7.3 人民幣外匯衍生品市場的創新
7.3.1 人民幣外匯衍生品市場創新的重要意義
7.3.2 人民幣外匯遠期和掉期市場的發展
7.3.3 人民幣外匯期權市場的發展
7.3.4 人民幣交叉貨幣掉期市場的發展
7.3.5 人民幣外匯期貨市場
7.4 構建離岸市場與在岸市場的聯動機製
7.4.1 人民幣離岸市場的演進過程
7.4.2 人民幣離岸市場與在岸市場的聯係渠道
7.4.3 人民幣離岸市場和在岸市場的聯動關係
7.4.4 促進人民幣離岸市場和在岸市場協調發展
7.5 政策建議
第8章 健全金融基礎設施,完善人民幣交易功能
8.1 繼續完善人民幣跨境支付係統和人民幣清算行體係
8.1.1 人民幣支付體係現狀
8.1.2 CIPS的運行規則及清算方式
專欄8-1 CIPS有助於降低跨境支付流動性風險和操作風險
8.1.3 CIPS係統需要進-步健全
專欄8-2 歐美跨境支付係統值得藉鑒的經驗
8.2 完善人民幣金融交易法律製度建設
8.2.1 構建適應人民幣國際化的審慎監管製度
8.2.2 建立資本項目管製臨時迴彈機製
8.2.3 構建並完善促進金融市場發展的法律製度
8.2.4 構建並完善人民幣清算體係的法律製度
8.3 加強人民幣跨境交易稅收製度建設
8.3.1 人民幣跨境交易方式
8.3.2 人民幣跨境交易涉及的稅收問題
8.3.3 完善人民幣跨境交易稅收製度的建議
8.4 徵信與信用評級
8.4.1 發展中國徵信與信用評級基礎設施的意義
8.4.2 中國徵信與信用評級基礎設施發展現狀
8.4.3 助推人民幣國際化的徵信體係建設發展思路
8.4.4 助推人民幣國際化的信用評級體係建設發展思路
第9章 結論與建議
9.1 主要結論
9.2 主要建議
附錄1 對外直接投資與東道國經濟增長的實證分析
附錄2 中國故事——ODI的經濟效益大於FDI
附錄3 直接投資帶動雙邊貿易增長的實證研究
附錄4 中國證券交易結算係統
附錄5 推動保險業為“-帶-路”倡議保駕護航
附錄6 2016年人民幣國際化大事記
參考文獻
後記
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