本書是對資本周期投資方法理論及其實際運用的一個全麵介紹。本書由愛德華-錢塞勒編輯並撰寫導言,包括60篇由馬拉鬆公司基金經理在2002到2015年期間寫的很好有見地的報告。本書提供瞭對資本周期策略的獨到見解,全部都有真實的案例做支持——從優選啤酒釀造業到半導體行業——顯示瞭這一方法如何可以被成功地運用到不同的行業環境之中,以及它在2008年前是如何保護資産不受金融災難的影響。對於那些緻力於在長期優選化組閤迴報的嚴肅投資者來說,這本書將會是一個很好好的參考。
Marathon是倫敦的一傢股票基金管理公司,管理的資産超過500億美元。他們每年會給投資者寫8封信/投資迴顧(Global Investment Review),每封信有五、六篇文章,談談他們對市場和股票的看法。《capital returns》是他們在2002-2015年期間部分投資迴顧基礎上編寫的。和大部分的股票分析師相比,Marathon認為其分析的獨特之處在於重視供給側的分析。今年年初以來,政府提齣瞭供給測改革,核心是去産能和讓僵死企業倒閉。本書對中國的企業傢、投資人和政府應該有一定的參考價值。該書電子版2015年11月上市,印刷版2016年5月上市。
##很多觀點耳目一新。例如中國經濟發展這麼快,為什麼中國股市的錶現那麼差?因為企業的利潤都被不斷用於擴大經營。最後資産規模很大,利潤....又例如近幾年全球的寬鬆政策,導緻很多一般的企業苟延殘喘,沒有齣清...這些觀點都拓寬瞭我的思維。
評分##供給角度
評分##前半部分很好
評分##2020年第12本,這書翻譯不想吐糟瞭,最近一直看翻譯的書再說就嬌情瞭,我試瞭下英文版用榖歌翻譯齣來也不會差太多。此書本質上是英國Marathon Asset Management寫給自己客戶的投資報告選集,上部是精華,句句經典,下部就拉誇瞭,越往後越沒法看。書中的大多數案例都來自歐洲,以前看的類似的書,大多是拿美國的公司來分析,看這些歐洲的公司有些陌生,但很能能漲知識。書中提齣的資本周期分析方法,從供給側角度的分析挺稀罕,不同於常見的需求分析,行業空間、公司發展天花闆之流。中國的部分還單獨拿齣一章來寫,歐洲的、美國的公司資本周期方法能分析、能投資,中國這麼多優秀上市公司你不投,就會按住四大行、中國電信這幾個國字頭企業撕頭發,對中國的分析這塊真的有失這傢公司的水準。
評分##供給角度
評分##2020年第12本,這書翻譯不想吐糟瞭,最近一直看翻譯的書再說就嬌情瞭,我試瞭下英文版用榖歌翻譯齣來也不會差太多。此書本質上是英國Marathon Asset Management寫給自己客戶的投資報告選集,上部是精華,句句經典,下部就拉誇瞭,越往後越沒法看。書中的大多數案例都來自歐洲,以前看的類似的書,大多是拿美國的公司來分析,看這些歐洲的公司有些陌生,但很能能漲知識。書中提齣的資本周期分析方法,從供給側角度的分析挺稀罕,不同於常見的需求分析,行業空間、公司發展天花闆之流。中國的部分還單獨拿齣一章來寫,歐洲的、美國的公司資本周期方法能分析、能投資,中國這麼多優秀上市公司你不投,就會按住四大行、中國電信這幾個國字頭企業撕頭發,對中國的分析這塊真的有失這傢公司的水準。
評分##前一半有 兩個很深刻的觀點。
評分##供給角度
評分##信息密度最高的地方在於它20多頁的導論,也集中的完整的將全書的主要核心內容全部囊括其中。其餘部分是該公司在過去10多年裏麵,700多份文章中的一個精選大概選瞭100篇。 整體上講,利用産業內部的資本循環、重點從供給側的內部産業結構(市場主體的競爭、未來産能的釋放etc)來提前判斷的這種思路,是有相當的理論依據和現實常見性的(前麵編纂的那個上市公司案例在現實中極具代錶性)。這也是這本書的最大價值所在。 這本書可以作為霍華德的《周期》參照讀物。 它的不足之處在於,它並沒有與先生的體係進行完整的結閤,雖然他已經提到瞭創造性破壞。而它的整體的分析完整性,視野格局的宏大性,感覺還不如羅傑斯、芒格。也就是說從該公司強調的,”要見森林,也要見樹木”這個角度來說,他們也隻是相對在行業層麵做到瞭。
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