资产证券化评级-国际模型与中国实践 9787508658988 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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出版社： 中信出版社

ISBN：9787508658988

商品编码：29595449647

包装：平装

出版时间：2016-04-01

图书基本信息
图书名称	资产证券化评级-国际模型与中国实践	作者	郑磊；杨珺皓著
定价	89.00元	出版社	中信出版社
ISBN	9787508658988	出版日期	2016-04-01
字数		页码
版次	1	装帧	平装
开本	16开	商品重量	0.4Kg

内容简介

一本书系统了解中国资产证券化评级要求及全过程。 一本书指导中国资产化证券化评级操作。 银行、保险、信托、券商、基金等从业人员工具书，金融政策制定者参考读物，大众读者快速、全面了解资产证券化评级的专业读物。 《资产证券化评级》从资产证券化产品的信用评级这个微观领域入手，解剖了主要六大领域资产证券化产品的信用评级发展、流程、风险因素和评级模型，使读者得以深入了解资产证券化产品设计的核心技术。每一章都包含2～3个外相关的资产证券化信用评级案例和方法分析。全书共有20多个外实践案例。在介绍每一大类资产证券化产品时，不仅介绍了中国的发展状况，还总结了主要国家的发展情况，使得读者能够由近及远、由浅入深地了解这一金融创新工具。 本书在借鉴和创新方面，特别注意介绍和引进世界四大评级之一的美国穆迪公司，对其方法论进行了深入解析。 无论对于感兴趣的读者、政策制定者还是金融资本市场从业人士，本书都是一本难得的参考书。

作者简介

郑磊博士 金融资本市场和企业战略专家，现任某上市股份制银行在港投资银行投资董事，主要从事跨境金融和跨境财富管理业务，横跨投资银行和商业银行交叉产品和服务。南开大学国际经济研究所经济学博士（世界经济），荷兰马斯特里赫特管理学院MBA，兰州大学数学系本科毕业。 郑博士现任中国上市公司市值管理研究中心学术顾问，中国管理科学研究院学术委员会特聘研究员，国际注册管理咨询师（CMC），《企业融资》杂志专业顾问等职。 在制造业有10年以上从业经验，曾服务于IBM、MSI等跨国科技公司，曾参与多项跨国。 郑博士具有管理咨询、企业投融资等方面10余年工作经验，先后任职于企业融资（香港上市保荐承销业务）、资产管理和中国业务拓展（投商行联动业务）部门，为大型国企、机构（第26届世界大会执行局财务顾问、深圳市决策咨询委员会创新组成员）和近百家中小企业提供过辅导和投融资服务。 郑博士出版专著《资产证券化：国际借鉴和中国实践案例》，在内地和香港出版有关资本市场、跨国经营等专著近10部，并将20多部英、法、德、日文版财经书籍译介给中国读者。 杨珺皓博士 CFA、FRM，中国人民大学应用经济学博士后，曾在澳大利亚完成大学到博士学位教育，获得维多利亚大学财政学学士、悉尼大学金融学硕士和中央昆士兰大学金融学博士学位。曾在澳大利亚某商业银行风险管理部任职，以及在澳大利亚格林菲斯大学商学院执教。 杨博士在中国资产证券化领域拥有多年行业经验，先后任职于某知名信用评级公司结构融资部和某知名证券公司投行部。 杨博士在外学术期刊和会议发表多篇中国资本市场和资产证券化评级理论论文，曾负责多项信贷资产证券化产品的评级工作。

目录

编辑推荐

◎领域热点：资产证券化被认为是经济新常态时期进一步金融深化和解决融资难问题的主要金融产品。2015年被认为是资产证券化业务全面爆发的一年。 ◎性：本资产证券化评级专著。 ◎实操性：两位作者均为相关领域博士，既有国外操作经验，又在参与实践，以其操作案例总结利弊，为中国资产证券化评级实践提供指南。 ◎指导性：本书在借鉴和创新方面，特别注意介绍和引进世界四大评级之一的美国穆迪公司，对其方法论进行了深入解析，并对其他国家成功案例进行了总结，以此为中国资产证券化评级落地提供指导借鉴。 ◎两位作者均为业内专业人士，对该内容可组织座谈或培训。 ◎中国资产证券化系列（《金融新格局》《中国资产证券化操作手册》）已被业内认可，有的专业渠道基础。

文摘

序言

资产证券化评级：理论框架与全球视野下的实践探索 资产证券化，作为一项在金融市场中日益重要的金融创新工具，其核心环节之一便是对证券化产品进行评级。评级机构的独立、客观的判断，直接关系到投资者的信心、市场流动性以及整个金融体系的稳定性。本书旨在深入剖析资产证券化评级的理论基石，并结合全球范围内不同经济体在实践中形成的多元化评级模式，为读者构建一个全面而深入的理解框架。 第一部分：资产证券化评级理论基石 本部分将从资产证券化评级的基本概念出发，逐步深入探讨其核心理论和方法论。 1. 资产证券化的基本原理与评级需求 资产证券化是一种将缺乏流动性的资产（如抵押贷款、应收账款、信用卡债权等）转化为可交易的证券的过程。这一过程通过“破产隔离”和“信托结构”实现，将原始权益的信用风险与发起人的信用风险进行剥离。然而，这种复杂的金融结构也带来了信息不对称的问题。投资者难以直接评估底层资产的质量、现金流的稳定性以及结构性安排的有效性。因此，独立的第三方评级机构便应运而生，承担起评估证券化产品信用风险的重任。 2. 信用风险评估模型：核心要素与演进 资产证券化评级的核心在于对信用风险的量化和评估。本部分将详细介绍各类信用风险评估模型，包括： 违约概率（Probability of Default, PD）模型： 探讨如何通过历史数据、宏观经济指标、借款人特征等来预测底层资产发生违约的可能性。我们将梳理从静态模型到动态模型，以及机器学习在PD预测中的应用。 违约损失率（Loss Given Default, LGD）模型： 分析在资产发生违约后，预期遭受的损失比例。这涉及到对资产回收率、抵押品价值、追索权等因素的评估。 暴露风险（Exposure at Default, EAD）模型： 评估在违约发生时，投资者所面临的风险敞口大小。对于某些证券化产品，其风险敞口会随着时间或特定事件发生变化。 此外，我们将考察不同评级机构在模型选择上的差异，以及模型在实践中面临的挑战，例如数据稀疏性、模型过拟合、以及对市场波动性敏感性等问题。 3. 结构性增强与评级影响 资产证券化产品通常会采用多种结构性增强措施来提高其信用质量，从而获得更高的评级。本部分将深入分析这些结构性增强措施的工作原理及其对评级的影响： 超额抵押（Excess Spread）： 介绍初始抵押品超过证券化产品面值的比例如何为投资者提供缓冲。 次级层（Subordination）： 详述不同层级证券（如优先、次级、股本）之间的清偿顺序，以及次级层如何吸收优先层的损失。 信用触发器（Credit Triggers）： 讲解在何种条件下，特定结构性增强措施会启动，例如提前还款、触发流动性支持等。 第三方担保与保险（Guarantees and Insurance）： 分析第三方信用增级对评级结果的作用。 我们将重点关注这些结构性安排如何在评级模型中被量化和体现，以及它们如何与底层资产的信用质量相互作用，共同决定了证券化产品的最终评级。 4. 评级机构的职能与独立性 评级机构在资产证券化市场中扮演着至关重要的角色，其职能远不止于简单的评分。本部分将探讨： 信息披露与透明度： 评级机构通过发布评级报告，向市场提供关于证券化产品信用风险的专业判断，从而降低信息不对称。 市场信号与定价： 评级是投资者进行投资决策的重要参考，也影响着证券的定价和流动性。 风险管理工具： 评级结果有助于金融机构和监管机构进行风险监测和管理。 同时，我们将深入讨论评级机构独立性的重要性及其面临的挑战，包括潜在的利益冲突、评级公司的收费模式、以及监管机构如何确保评级机构的客观公正。 第二部分：国际资产证券化评级实践探索 本部分将聚焦于全球范围内主要的资产证券化评级市场，剖析其发展历程、主要特点以及不同司法管辖区的实践差异。 1. 美国市场：资产证券化的先行者 美国作为资产证券化市场最成熟、规模最大的国家，其评级实践具有里程碑式的意义。我们将回顾： RMBS（住宅抵押贷款支持证券）评级： 详细介绍美国RMBS市场的发展，包括Fannie Mae和Freddie Mac在其中扮演的角色，以及评级机构如何评估大量同质化的抵押贷款组合的风险。 CMBS（商业抵押贷款支持证券）评级： 分析CMBS市场与RMBS市场的差异，包括底层资产的多样性、租赁合同的影响、以及对物业价值波动的敏感性。 CLO（担保贷款证券）评级： 探讨CLO市场的特点，即以企业贷款为基础，评级机构如何评估贷款池的质量、违约风险以及结构性设计的有效性。 ABS（其他资产支持证券）评级： 涵盖信用卡应收账款、汽车贷款、学生贷款等各类ABS的评级方法。 我们将分析美国市场在评级模型、数据收集、信息披露等方面的经验与教训，尤其是在2008年金融危机后，评级行业所面临的改革与挑战。 2. 欧洲市场：多元化与区域性特征 欧洲资产证券化市场虽然规模相对小于美国，但其多元化的市场结构和丰富的金融工具也形成了独特的评级实践。本部分将重点关注： 英国、德国、法国等主要市场的特点： 分析不同国家在法律框架、监管环境、以及资产证券化产品类型上的差异，以及这些差异如何影响评级方法。 欧洲模型抵押贷款支持证券（EMLs）的评级： 探讨欧洲市场在抵押贷款方面的特点，如较高的提前还款率、不同的贷款审批标准等，以及这些因素如何在评级中被考量。 结构性融资与非结构性融资评级的区别： 区分欧洲市场中不同程度的结构性安排，以及它们对评级结果的影响。 我们将探讨欧洲市场在追求标准化与适应区域性差异之间的平衡，以及监管机构在促进市场发展和控制风险方面的作用。 3. 新兴市场：追赶与创新 随着全球经济的发展，新兴市场在资产证券化领域展现出越来越强的潜力，其评级实践也呈现出独特的发展路径。本部分将： 亚洲市场（如日本、新加坡、韩国）的探索： 分析这些市场在推动资产证券化发展过程中，如何借鉴国际经验并结合自身特点构建评级体系。 拉丁美洲市场的进展： 探讨拉美地区在基础设施融资、主权债务证券化等领域的尝试，以及评级机构如何应对新兴市场的特殊风险。 新兴市场面临的挑战： 包括数据基础设施不完善、法律法规不健全、评级机构独立性受限等问题，以及如何克服这些障碍。 我们将强调新兴市场在资产证券化评级方面的创新性，例如针对特定资产类别的定制化模型，以及如何通过与国际评级机构的合作来提升自身能力。 4. 评级方法的比较与融合 本部分将对不同国家和地区的资产证券化评级方法进行横向比较，分析其异同点，并探讨未来评级方法融合的可能性。 数据与模型的差异： 比较不同市场在数据可用性、数据质量以及模型选择上的区别。 监管与市场惯例的影响： 分析各国监管政策和市场参与者的偏好如何塑造了评级实践。 跨境评级的挑战与机遇： 探讨在跨国资产证券化产品日益增多的背景下，如何协调不同评级标准，以及信息互认和监管合作的重要性。 我们将强调，尽管存在差异，但全球资产证券化评级在追求一致性、透明度和准确性方面有着共同的目标，并不断在实践中相互学习和借鉴。 第三部分：资产证券化评级理论框架与前沿展望 在理解了理论基础和全球实践的基础上，本部分将对资产证券化评级理论进行深化，并展望未来的发展趋势。 1. 复杂金融工具的评级挑战 随着金融创新的不断深入，资产证券化产品变得越来越复杂，例如结构化的产品、混合型资产池以及复杂的衍生品嵌入。本部分将探讨： “影子银行”体系下的评级： 分析评级机构如何应对不受传统银行监管约束的非银行金融机构所发行的证券化产品。 创新型资产的评级： 如数字资产、生物技术专利、气候相关金融产品等，这些新型资产的评估需要新的方法和思维。 宏观经济冲击与系统性风险： 探讨在经济下行、利率变动、地缘政治冲突等宏观冲击下，评级模型如何保持稳健性，以及如何评估资产证券化产品对系统性风险的贡献。 2. 评级模型的前沿发展 本部分将介绍资产证券化评级模型的前沿发展方向，包括： 机器学习与人工智能的应用： 探讨AI在数据分析、模式识别、风险预测等方面的潜力，以及如何将AI技术与传统的量化模型相结合。 情景分析与压力测试： 强调在极端市场条件下，对证券化产品表现进行深入分析的重要性，以及如何构建更具挑战性的压力测试场景。 ESG（环境、社会和公司治理）因素的纳入： 分析ESG因素如何影响底层资产的信用风险，以及未来评级中如何系统性地考量这些非财务信息。 3. 评级监管与市场发展 本部分将深入探讨评级监管的最新动态，以及其对资产证券化市场发展的影响。 国际监管框架的演进： 如巴塞尔协议、欧盟的ABS监管规定等，分析这些法规如何规范评级机构的行为，并提升市场透明度。 评级公司自身改革： 探讨评级机构在提高透明度、管理利益冲突、以及提升模型稳健性方面的努力。 投资者行为与评级依赖： 分析投资者对评级的依赖程度，以及如何引导投资者更加审慎地使用评级信息。 4. 资产证券化评级在中国实践的展望 鉴于中国资产证券化市场的快速发展，本书的最后一章将集中探讨在中国语境下的资产证券化评级。我们将： 梳理中国资产证券化市场的发展历程与主要产品类型： 包括信贷资产证券化、企业资产证券化（EBS）、基础设施ABS等。 分析中国评级机构在资产证券化评级中的角色与挑战： 探讨国内评级机构在模型构建、数据获取、独立性保障等方面面临的机遇与挑战。 研究中国特色资产证券化产品（如不良资产、租赁ABS）的评级方法： 结合中国市场的实际情况，探索适合本土的评级工具和方法。 分析中国与国际评级标准的接轨与差异： 探讨中国在资产证券化评级方面如何借鉴国际经验，并逐渐形成具有中国特色的评级体系。 展望中国资产证券化评级未来的发展趋势： 包括市场规模的扩大、产品复杂度的提升、以及监管政策的完善等。 本书力求以严谨的学术态度、丰富的案例分析和前瞻性的视角，为金融专业人士、监管机构、学术研究者以及对资产证券化评级感兴趣的读者提供一份有价值的参考。通过对资产证券化评级理论与国际实践的深入剖析，以及对中国实践的细致考察，本书旨在促进资产证券化市场的健康发展，并为构建更加稳定和高效的金融体系贡献力量。

评分☆☆☆☆☆

这本书对我来说，就像是打开了一扇通往金融深层世界的大门。我当初选择它，是因为我对资产证券化这个领域一直充满好奇，总觉得它背后隐藏着很多我们普通人难以触及的金融智慧。这本书的标题，尤其是“评级”和“国际模型与中国实践”这几个关键词，让我觉得它不仅能解释清楚资产证券化本身，更能触及到这个过程中最核心、最关键的环节——风险评估和评级。我期待这本书能系统地梳理国际上主流的资产证券化评级模型，比如它们是如何运用统计学、计量经济学等方法来量化资产的违约风险、提前还款风险等等。我更想知道，这些模型在实际操作中是如何与金融市场、法律法规相结合的，以及它们在应对不同类型的资产证券化产品时，又有哪些侧重点和调整。同时，我也非常看重“中国实践”这个部分，我想了解中国在资产证券化评级方面，有哪些独具特色的发展路径和经验教训，尤其是在借鉴国际模型的同时，如何发展出符合中国国情的评级体系。

评分☆☆☆☆☆

这本书，我当初是在一个偶然的机会下看到的，书名听起来就很有分量，是那种一看就觉得能学到很多东西的学术专著。拿到手后，沉甸甸的质感，厚厚的页数，都让我对它的内容充满了期待。封面设计也比较商务，符合这类专业书籍的定位。我当时对资产证券化这个概念还不是特别熟悉，只知道它在金融领域很重要，尤其是在一些大型的、复杂的金融交易中扮演着关键角色。所以，我当时的想法是，这本书应该能给我一个全面、深入的认识，了解它到底是如何运作的，在国际上有什么样的标准和实践，以及它在中国的发展情况。我特别希望它能解释清楚一些基础概念，比如什么是资产证券化，它的基本流程是怎样的，又有哪些不同的类型。同时，我也很想知道，在国际上，有哪些经典的、被广泛认可的评级模型，它们又是如何评估资产的风险和价值的，以及这些模型在实际操作中是如何应用的。这本书的副标题“国际模型与中国实践”让我觉得它特别有价值，因为它不仅仅是理论的介绍，更包含了落地实践的分析，尤其是中国的实践，这对我来说是更直接、更贴近的参考。

评分☆☆☆☆☆

我购买这本书的时候，主要是被它那种“专业”和“全面”的气质所吸引。我当时对资产证券化这个金融概念，算是个初学者，知道它在金融市场中扮演着重要角色，但对其运作机制、风险评级体系等细节却知之甚少。这本书的标题，特别是“国际模型与中国实践”的表述，让我觉得它能提供一个由宏观到微观、由理论到实践的深入解读。我非常期待它能详细阐述国际上那些经典的资产证券化评级模型，比如模型背后的逻辑、数据需求、评估标准，以及这些模型是如何在实践中帮助投资者理解和定价资产证券化产品的。同时，我也迫切希望了解中国在资产证券化评级领域的发展现状。中国市场的特殊性，比如监管环境、信用文化、金融创新等，都可能对评级体系的构建和应用产生显著影响。我希望这本书能深入分析中国资产证券化产品的特点，以及国内评级机构在制定评级方法、开展评级业务时所面临的机遇和挑战，并能提供一些具有参考价值的案例分析。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直像是一本金融界的“武功秘籍”，但不是那种花拳绣腿，而是硬核的内功心法。我拿到它的时候，是怀着一种“探索未知”的心情。你知道的，我们平时接触到的金融信息，很多都是碎片化的，对资产证券化这种复杂的金融工具，更是只有模糊的印象。所以，当我看到这本书，尤其是它的标题，我立刻就觉得这是我要找的“答案之书”。我最期待的是它能把资产证券化这个概念，从最基本、最源头的原理开始，一点一点地剥开来。比如，它到底是如何将那些原本不流通的资产，比如一堆房贷或者信用卡应收款，变成能够在市场上交易的金融产品？这个过程中的“魔法”在哪里？而且，它还提到了“评级”，我一直对金融评级机构的工作很好奇，它们是如何在纷繁复杂的资产池中，找出那些潜在的风险，并给出一个相对客观的评分的？特别是国际上那些顶尖的评级模型，它们背后有什么样的数学模型、数据分析方法，以及风险控制策略？我总觉得，这些模型里面蕴含着金融智慧的精华。

评分☆☆☆☆☆

我买这本书，主要是冲着它的深度和广度去的。当时我对资产证券化这个概念，可以说是一知半解，知道它是个很重要的金融工具，但具体怎么操作，背后有什么原理，都不是很清楚。我当时就想着，得找一本能系统性地讲清楚的。这本书的标题，尤其是“国际模型”和“中国实践”，立刻就吸引了我。我希望它能详细地介绍国际上那些成熟的资产证券化评级体系，比如它们是如何构建评级标准，如何进行风险评估，以及在实际应用中遇到的各种挑战和解决方案。同时，我也非常关注中国市场的实际情况，毕竟中国和国际市场的金融环境、法律法规、市场参与者的行为模式都有很多不同。我期待这本书能深入分析中国资产证券化的发展历程，介绍国内主要的资产证券化产品类型，以及在评级方面有哪些本土化的创新和实践。我特别希望它能解释清楚，中国在借鉴国际经验的同时，是如何结合自身特点，建立起一套适合自己的评级体系的。