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编辑推荐
《巴菲特致股东的信 股份公司教程》是“股神”巴菲特生一著作，是摩根大通银行推荐给百万富翁十本必读书之一。
内容简介
《巴菲特致股东的信 股份公司教程》收录了投资大师沃伦·巴菲特写给伯克希尔——哈撒韦公司股东的信，探讨的主题涵盖管理、投资及评估等，其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提 出的，书中论述了公司治理、公司财务与投资、普通股、兼并与收购及会计与纳税等内容，是一本既精炼又富于实用性和教育性的投资手册。特别是虽然这是一本投 资书籍，但内容并不枯燥，而是精彩绝伦、妙趣横生，使读者能够从中领略到一个崭新的投资世界。《巴菲特致股东的信 股份公司教程》的由来：巴菲特当然没有写过什么书，但他每年都要在伯克希尔·哈撒韦的公司年报中给股东写一封信，总结在过去一年中的成败得失。从挑选经 理、选择投资目标、评估公司，到有效地使用金融信息，这些信涵盖面甚广。但是，在美国法律教授劳伦斯人坎宁安将这些信援特定的主题加以组织整理著成本书以 前，、这些信中蕴含的思想并没有引起本应获得的广泛关注。巴菲特本人认为，这本书比到目前为止的任何一本关于他的传记都要好，如果他要挑一本书去读，那必 定是《巴菲特致股东的信 股份公司教程》。
作者简介
沃伦·巴菲特，全球知名的投资大师，伯克希尔——哈撒韦公司总裁，全美排名第二富豪。巴菲特是一位靠证券投资成为拥有几百亿美元资产的世界富豪。在过去的35年中，他执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37 987美元，年复合增长率高达24．00％（见下表）。尤为难能可贵的是，伯克希尔已经是一家资产总额高达1300多亿美元的巨型企业。精彩书评
★“很实用。”——查利·芒格
★“空前的尖端投资著作之一。”
——The Motley Fool
★“必读的商业著作。”
——JP Morgan Private Banking
★“很像个人金融读物的公司管理读物。”
——《出版者周刊》
★“本年度的著作。翘两个大拇指。”
——CNN-fn
★“一本寓教于乐的严肃投资课程。”
——《投资者编年史》
★“关于巴菲特的著作——完美的成果。”
——《福布斯》
★“与众不同——充满了智慧、幽默和常理。”
——《货币》
★“关于价值投资的经典著作，关于巴菲特理论的专业来源。”
——《金融时报》
目录
译者序导言
开场白
第1章 公司治理
1.1 与所有者相关的企业原则
1.2 完整且公平的披露
1.3 董事会与经理
1.4 关闭工厂的焦虑
1.5 基于所有者的公司捐赠方法
1.6 酬报主管人员的原则
第2章 公司财务与投资
2.1 市场先生
2.2 套利
2.3 戳穿教条
2.4 “价值”投资：多余
2.5 聪明的投资
2.6 雪茄烟蒂与习惯的需要
第3章 普通股的替代品
3.1 垃圾债券
3.2 零息债券
3.3 优先股
3.4 非常规的投资
第4章 普通股
4.1 交易的祸根：交易成本
4.2 吸引正确的投资者
4.3 分红政策与股票回购
4.4 拆股与交易活动
4.5 股东的策略
4.6 伯克希尔的资本结构调整
第5章 兼并与收购
5.1 错误的动机和昂贵的价格
5.2 合理的股票回购与反收购
5.3 杠杆收购
5.4 稳定的收购政策
5.5 关于出售一个人的企业
5.6 收购的优势
第6章 会计与估值
6.1 对会计把戏的讽刺
6.2 透明盈利
6.3 经济商誉与会计商誉
6.4 所有者收益和现金流的谬误
6.5 内在价值、账面价值和市场价格
6.6 伊索与失效灌木丛理论
第7章 会计政策与纳税问题
结束语
词汇表
配置表
后记与致谢
精彩书摘
1.1 与所有者相关的企业原则@1.尽管我们的形式是法人组织，但我们的经营观念却是合伙制。查理·芒格和我将我们的股东看做是所有者合伙人（Owner-partner），并将我们自己看作经营合伙人（Managing Partner）。（由于我们的持股规模，不管怎样我们还是有控制权的合伙人。）我们并不将公司本身作为我们企业资产的最终所有者，而是将企业看成是一个通道，我们的股东通过它拥有资产。
查理和我希望你们不要认为自己仅仅拥有一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦发生某种经济或政治事件就会使你紧张不安，它就是出售的候选对象。相反，我们希望你们把自己想像成一家企业的所有者之一，对这家企业你愿意无限期地投资，就像你与家庭成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。在我们这里，我们没有把伯克希尔的股东看成是过往人群中不知姓名的成员，而是把他们看作为了在身后留下些什么而将他们的资金托付予我们的、共担风险的投资者。
事实证明，大多数伯克希尔的股东确实信奉这种长期合伙的理念。即便在计算时把我拥有的股票数量排除在外，伯克希尔股票的年成交量也仅是其他美国大公司的一个零头。
实际上，我们的股东对伯克希尔股票的投资行为与伯克希尔本身对其所投资的公司的行为极为相像。例如，作为可口可乐公司和吉列公司股票的持有者，我们把伯克希尔当成是两家非凡企业的非经营性合伙人，我们用这两家公司的长期进步，而不是其股票每个月的涨幅，来衡量我们的成功。事实上，我们至少不关心几年中这些公司的股票毫无成交，或没有报价。如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格变化对我们来说就毫无意义，除非它们能够给我们提供以有吸引力的价格增加所有权的机会。
2.与伯克希尔面向所有者的方针相一致，我们大多数董事的大部分净资产都投到了这家公司。我们吃自己烧的饭。
查理一家的净资产有90%或者更多是伯克希尔的股票；我的妻子苏西和我则超过了99%。此外，我的许多亲戚——例如我的姐姐和堂兄——的大部分净资产也是伯克希尔公司的股票。
查理和我对这种把鸡蛋放在一个篮子里的情况完全放心，因为伯克希尔本身就拥有各种各样业务真正迥异的公司。实际上，我们相信，伯克希尔拥有控制权的或重要少数股东权益的企业在质量和多样性方面几乎独一无二。
查理和我不能向你们允诺什么，但是，我们可以保证，无论你们选择做我们的合伙人多长时间，你们的财产都将与我们的同步变化。我们对高工资、股票期权或其他比你们“多”的收入毫无兴趣，我们只想在我们的合伙人赚钱的时候赚钱，而且比例完全一致。此外，如果我做了什么蠢事，我希望你们能从我也遭受了相同比例的损失上得到些安慰。
……
前言/序言
用户评价
这本书简直就是一本投资界的“葵花宝典”，特别是对于那些像我一样，曾被各种复杂投资术语和短期投机理论搞得晕头转向的初学者来说。我一直认为投资是一件很神秘的事情，但《巴菲特致股东的信 股份公司教程》却用一种极其平易近人的方式，揭示了巴菲特成功的秘诀。他并没有炫耀多么高深的财务模型，而是聚焦于最基本、最核心的原则：理解企业、评估价值、耐心持有。我尤其欣赏书中对“护城河”概念的深入剖析，它让我深刻理解了什么是真正具有竞争优势的企业，以及为什么这些企业能够长期屹立不倒。每一次阅读，我都会停下来思考，这些原则在现实生活中的应用。巴菲特先生的信件，不仅仅是给股东的报告，更像是一位人生导师在分享他的智慧。他对于人性的洞察，对于长期主义的坚守，都让我受益匪浅。这本书让我明白，投资的成功并非偶然，而是源于对基本面的深刻理解和对市场情绪的冷静分析。我迫不及待地想将书中的知识应用到我的实际投资中，也相信这本书能帮助更多人走出投资的误区，走向理性投资的道路。
评分《巴菲特致股东的信 股份公司教程》这本书，与其说是一本关于股票投资的书，不如说是一本关于商业和人生哲学的手册。我被巴菲特先生的坦诚和远见深深吸引。他不像其他一些投资大师那样，总是藏着掖着，而是毫不保留地分享他的思考过程和投资理念。我喜欢他在信中对公司治理、企业文化以及长期股东价值的强调。这让我明白，一家优秀的公司不仅仅是财务报表上的数字，更是由一群优秀的人，遵循着正确的价值观，朝着长远的目标努力。书中关于“买股票就是买企业”的观点，对我触动很大。它让我意识到，很多时候我们过于关注股票价格的短期波动，而忽略了企业本身的内在价值。巴菲特先生用他几十年如一日的实践，证明了价值投资的强大生命力。每次读到他关于如何管理企业、如何应对市场波动的内容，我都感觉像是在与一位智者进行深入的交流。这本书不仅提升了我的投资认知，更让我对商业世界有了更深层次的理解，也让我对如何做一个更有价值的人有了新的思考。
评分当我翻开《巴菲特致股东的信 股份公司教程》这本书时，我并没有预设它会给我带来多大的震撼，毕竟市面上关于投资的书籍数不胜数。然而，随着阅读的深入，我逐渐被巴菲特先生的智慧和洞察力所折服。他用一种极其朴实无华的语言，却触及了投资的本质。我印象最深刻的是他对“管理层”的看重，他认为优秀的管理层是企业成功的基石，他们的正直、能力和对股东的承诺，远比一些财务指标更能说明问题。这让我意识到，投资不仅仅是数字的游戏，更是关于人的选择。书中关于“烟蒂股”和“伟大公司”的对比，也让我对投资的策略有了更深刻的理解。巴菲特先生鼓励我们去寻找那些能够穿越经济周期、具有长期竞争优势的企业，并以合理的价格买入，然后耐心地持有。这本书让我看到了投资的另一面，一种基于理性、常识和长期主义的投资方式。它不仅提升了我的投资技能，更让我对商业世界以及人生的选择有了更深刻的理解。
评分我必须承认，《巴菲特致股东的信 股份公司教程》这本书，彻底改变了我对投资的看法。我之前总觉得投资是一场与时间赛跑的博弈，充满了各种风险和不确定性。然而，读了这本书之后，我才明白，真正的投资，是与优秀的企业共同成长。巴菲特先生在信中反复强调的“安全边际”和“估值”，对我来说是全新的概念。他用浅显易懂的语言，讲解了如何从价值的角度去评估一家公司，以及为什么在价格远低于其内在价值时买入是如此重要。我特别喜欢他对于“买入一家好公司的股票，然后长期持有”的论述，这让我看到了投资的另外一种可能性，一种更稳定、更可控的投资方式。书中的每一个案例，都充满了智慧的光芒，让我忍不住反复品读。它让我明白，投资并非需要高深的数学知识，而是需要常识、耐心和独立思考的能力。这本书就像一个强大的过滤器，帮助我过滤掉了市场上那些嘈杂的声音，让我能够更清晰地看到价值投资的真正魅力。
评分读完《巴菲特致股东的信 股份公司教程》这本书，我仿佛踏入了一个充满智慧和实践智慧的宝库。我一直以来对投资市场都抱有浓厚的兴趣，但总觉得隔靴搔痒，缺乏真正深入的理解。这本书如同一盏明灯，为我拨开了迷雾，让我看到了价值投资的精髓所在。它不仅仅是一本讲述理论的书籍，更是沃伦·巴菲特先生近五十年来写给股东们最真挚、最实在的心声。我特别喜欢书中对“能力圈”的阐释，它让我明白，投资并非是盲目追逐热门，而是要认清自己所能理解的领域，并在那个领域里精耕细作。巴菲特先生用他的人生经历和投资案例，生动地诠释了耐心、纪律和长远眼光的重要性。每一次阅读，都能从他平实而深刻的语言中获得新的启示，仿佛置身于一个经验丰富的智者面前，聆听他的谆谆教诲。这本书让我对“生意”而非“股票”的理解有了质的飞跃，也让我认识到，成为一个成功的投资者，首先要成为一个出色的企业分析师。我非常推荐这本书给所有对投资有热情，渴望理解市场本质的读者，它绝对会颠覆你过往的认知，让你对投资产生全新的敬畏之心。
评分还不错，价格也很实惠，送货速度也很快，给个好评。
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评分送货快 质量好 好评
评分写的的书都写得很好，还是朋友推荐我看的，后来就非非常喜欢，他的书了。除了他的书，我和我家小孩还喜欢看郑渊洁、杨红樱、黄晓阳、小桥老树、王永杰、杨其铎，他们的书我觉得都写得很好。3益智手工兵器大观·尼米兹级核动力航空母舰（附精美学习手册），很值得看，价格也非常便宜，比实体店买便宜好多还省车费。书的内容直得一读1.无需剪刀和胶水，拼插方法简便2.无毒无味，绝对环保安全3.拼插结构设计巧妙，成品形象逼真、精美4.附赠精美学习手册，边玩边学5.内附拼装步骤图，简明易懂6．通过完成拼图体验自己动手的拼装乐趣，充满无穷的快乐与成就感，阅读了一下，写得很好，本套丛书是一款益智手工拼图产品，共5种，分别为兵器类和建筑类。它是一种三维立体手工拼图，曾获国际礼品博览会金奖，被誉为加拿大国宝级智力产品。它是在平面拼图的基础上，采用计算机立体辅助设计，将无毒无味泡沫板与所拼图片利用环保胶水粘合在一起制成插件，通过插件的插口数字对接拼插，无需剪刀和胶水，成品可长期保存，可做装饰家居、馈赠亲友、点缀生活之用。本产品附赠精美学习手册，可在动手动脑之余学习知识，一书多用。3益智手工风靡海外多年，畅销欧美、日韩。其涉猎的内容较为广泛，品种多样、形象逼真、拼插巧妙、印制精良，集娱乐、学习、欣赏于一体，既是爸爸妈妈最爱的亲子益智互动游戏，又是上班族最好的动手健脑的手工产品，其面世后亦深受少年儿童及手工爱好者的喜爱。3益智手工的十大功能1．培养独立解决问题的能力2．了解部分与整体的关系3．建立顺序、秩序与立体组合的概念4．培养组织归纳与逻辑思维的能力5．训练精细动作，增进手眼脑协调发展6．培养观察力、耐心与专注力7．提升忍受挫折的耐力8．建立自信心，体验成就感9．培养空间思维能力，激发空间想象力10．均衡左右脑开发，提高视觉记忆力，内容也很丰富。，一本书多读几次，。快递送货也很快。还送货上楼。非常好。3益智手工兵器大观·尼米兹级核动力航空母舰（附精美学习手册），超值。买书就来来京东商城。价格还比别家便宜，还免邮费不错，速度还真是快而且都是正版书。1.无需剪刀和胶水，拼插方法简便2.无毒无味，绝对环保安全3.拼插结构设计巧妙，成品形象逼真、精美4.附赠精美学习手册，边玩边学5.内附拼装步骤图，简明易懂6．通过完成拼图体验自己动手的拼装乐趣，充满无穷的快乐与成就感，买回来觉得还是非常值的。我喜欢看书，喜欢看各种各样的书，看的很杂，文学名著，流行小说都看，只要作者的文笔不是太差，总能让我从头到脚看完整本书。只不过很多时候是当成故事来看，看完了感叹一番也就丢下了。所在来这里买书是非常明智的
评分书收到了，快递速度一流，包装精美！
评分临高阁，乱山平野烟光薄。烟光薄，栖鸦归后，暮天闻角。
评分学习巴菲特的一本好书，对投资很有帮助！
评分活动屯的价格美丽，书内容也非常好，慢慢看。
评分成为巴菲特是很多人心中的一大理想，我也是其中一员
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