內容簡介
《私募股權聖經(原書第2版)》是一本堅實的私募股權行業的入門書,他並不僅僅是一本投資指南,本書兼具學術嚴謹性與實踐操作視角,強調瞭私募股權的各個關鍵部門,列齣瞭私募股權投資的一些特定關鍵要素。本書集閤瞭投資組閤經理、基金公司、基金的基金等各類機構投資者的智慧,提供瞭豐富的時間知識,特彆是處理私募股權復雜流程的特定知識。本書涉及私募股權投資的完整過程,包括杠杆收購、風投資本、增長資本、特殊融資、基金的基金。本書還涉及企業估值、收購企業審計方法、盡職調查以及談判技巧等實務環節。
目錄
前言
第一部分
什麼是私募股權
引論 2
0.1 移動標靶 3
0.2 信息缺乏 4
0.3 無意之失,惡性後果 7
0.4 警惕魔鬼就在身邊 8
參考文獻 11
第1章 私募股權作為經濟驅動器 曆史視角 12
1.1 匯聚利益以識彆和利用財富的來源 14
1.2 倡導企業傢精神 19
1.3 結論:嘗試給個定義 27
參考文獻 34
第2章 現代私募股權 法國人的發明? 35
2.1 美國:現代私募股權的奠基者 37
2.2 歐洲:采用現成的成功模式還是創造自己的模式 42
2.3 結論:新興市場,根基不穩 60
參考文獻 72
第二部分
私募股權的生態係統
第3章 私募股權 商業係統視角 74
3.1 我們都是私募股權的投資者 74
3.2 私募股權基金的組織和治理 94
3.3 業績衡量、風險管理和收益優化 102
3.4 陷阱和挑戰 113
3.5 結論 117
參考文獻 119
第4章 投資領域 121
4.1 創業投資:為公司創立提供融資 127
4.2 成長資本:為公司擴張提供融資 161
4.3 杠杆收購:為公司轉讓提供融資 165
4.4 私募股權的其他形式 188
4.5 結論 233
參考文獻 234
第5章 投資流程 關乎信任和互惠 238
5.1 第一步:初步分析 239
5.2 第二步:估值 239
5.3 第三步:談判 240
5.4 第四步:結構設計 241
5.5 第五步:補充盡職調查 242
5.6 第六步:交易 243
5.7 第七步:監控和退齣 244
5.8 結論 245
參考文獻 246
第三部分
青春期的私募股權:潮流、風尚和責任
第6章 私募股權的發展 曆史潮流或曇花一現 248
6.1 私募股權會成為主流嗎 248
6.2 私募股權(還)在創造價值嗎 253
6.3 私募股權:在泡沫和崩盤之間 259
6.4 結論 262
參考文獻 267
第7章 私募股權和道德倫理文化衝突 268
7.1 貪婪 269
7.2 破壞 275
7.3 慈善活動 281
7.4 透明度 283
7.5 自律還是強製監管 284
7.6 結論 287
參考文獻 288
第8章 總結 私募股權的現在和未來 290
8.1 更少的普通閤夥人不一定是更好的 290
8.2 核心目標:管理業績波動性 292
8.3 唯一有效的主旨:長遠考慮 294
8.4 公平市場價值的影響 296
8.5 長期趨勢:私募股權的魅力 298
8.6 私募股權:未來是自身成功的受害者 307
8.7 更好地瞭解私募股權的影響 311
私募股權模闆部分
文件模闆1(基金) 私募股權基金募集備忘錄的結構 322
文件模闆2(基金) 有限閤夥協議的結構 324
文件模闆3(基金) 盡職調查清單 326
文件模闆4(基金) 季度報告模闆 330
文件模闆5(公司) 保密協議 333
文件模闆6(公司) 商業計劃書 337
文件模闆7(公司) 投資意嚮書 343
私募股權案例分析部分
商業案例 剋羅頓教育公司 352
延伸閱讀 367
術語 381
作者簡介 393
前言/序言
私募股權投資可以被描述為“通過私下協商的交易,對非上市公司進行投資”。這就是說,私募股權投資是一種資産類彆,通常是不透明、流動性差,而且難以分析。
盡管如此,私募股權投資與投資上市企業和流動性資産相比,仍具有很多優勢。在交易中被收購的公司,無需對外宣布或做齣解釋,很多時候隻需一個不太緊湊的流程,就能做齣一項有吸引力的投資。私人企業無需在公眾的審視下,實現長期的成功。公眾上市公司通常需要每季度提齣報告,因此隻能把目標放在短期盈利上。與投資公眾上市公司相比,緻力於私募股權投資的基金經理,在做齣投資決定時,通常手中沒有掌握太多的信息。管理層的動機可以與投資者保持完全一緻,基金經理對所投資企業有更強的控製能力,可以無需顧忌公開市場是否理解企業的每個決策,積極推動企業發展。通過私募股權投資,投資者還有可能在沒有上市公司參與的行業或者利基市場進行投資。
私募股權投資是一種非常復雜的資産種類。與其說私募股權投資是一種可以進行量化分析和對比的投資,不如說更像是一門藝術。私募股權投資是一種資産,其中投資經理的選擇,是所有資産類彆中要求最高的。一般而言,沒有幾個私募股權投資經理在推動其所投企業上是處於同樣的發展階段的。一些投資經理擁有數十年的經驗,有些人在一個團隊裏工作瞭多年,有人在同一行業進行過多項投資,有些投資經理已經兌現瞭大部分投資收益。這意味著分析私募股權投資和投資經理,需要多項技能和豐富的經驗。
私募股權並不像過去那樣私密。由於20世紀80年代末發生瞭許多大型杠杆收購案,以及2006~2008年的超大型杠杆收購,私募股權交易已經被廣泛報道和模仿跟進。私募股權是一種長期資産,投資者要在做齣投資決定之後很久纔能實現最終迴報。
盡管談瞭這麼多睏難和障礙,西瑞爾·德馬裏亞仍寫齣瞭這本關於私募股權投資的有趣而且構思精巧的書。西瑞爾從事過私募股權的多種工作,從多個角度審視瞭這個領域。作為投資人,他直接參與投資瞭初創企業和更成熟的企業。西瑞爾也曾經是私募股權基金的顧問和投資者。最重要的是,西瑞爾在十多年裏,在很多報紙雜誌上發錶瞭有關私募股權行業的文章。西瑞爾的經驗來自於他的所有專業活動經曆。而他對於私募股權的激情,促使他以一種輕鬆、易懂的方式寫作瞭這本書,讓讀者充分瞭解這種資産的全景和它的缺點和不足。在這本書裏,西瑞爾在講述私募股權的各個主題時,加入瞭很多逸聞趣事和曆史文獻,讓讀者瞭解到,私募股權其實並非是新發明。
我有幸與西瑞爾一起工作,多年來一直閱讀他寫的文章。西瑞爾在私募股權領域有豐富的知識,他具有批判力,不會囫圇吞棗地把各種有關私募股權的信息堆積在一起。
這本書以非常清晰的方式為讀者打開瞭私募股權的世界,讓讀者可以更容易瞭解這種不透明的資産,並且有機會對這種有趣的資産進行投資。
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