內容簡介
本書全麵、係統的研究瞭金融危機以來新的貨幣政策理論與實踐。該書前四章分析瞭貨幣政策目標、工具和總體框架,後四章專注於貨幣政策內部機製,包括貨幣政策傳導、匯率和利率市場化改革、貨幣政策與資本市場等內容。
目錄
第一章 危機以來各國貨幣政策實踐與理論綜述
第一節 金融危機引發的風險與貨幣政策應對
一、常規型貨幣寬鬆政策:危機“緩和劑”
二、緊縮型貨幣政策:危機“雪上霜”
第二節 美聯儲貨幣政策
一、美聯儲常規貨幣政策工具總結(Regular Tools)
二、全麵寬鬆階段
三、多種創新貨幣政策工具的使用
四、三輪量化寬鬆時期
五、重迴加息周期
第三節 歐洲央行貨幣政策
一、常規工具的使用
二、非常規工具的使用
第四節 日本央行貨幣政策
一、嚮金融機構提供流動性支持
二、質化量化寬鬆政策(QQE)
三、其他措施
第五節 近年來貨幣政策研究的最新進展
一、理論綜述
一、負利率政策的實施及對傳統貨幣政策的挑戰
三、對超常規貨幣政策寬鬆的反思
四、直升機撒錢
第二章 中國貨幣政策目標體係
第一節 我國貨幣政策目標體係概述
一、價格穩定
二、經濟增長和充分就業
三、結構調整
四、國際收支
五、金融穩定
第二節 我國貨幣政策內外均衡
一、外部均衡:人民幣逐漸嚮均衡靠攏
二、內部均衡:肩負增長、通脹雙重任
三、貨幣政策目標配閤:內外均衡
第三章 中國貨幣政策工具
第一節 利率工具
一、政策收益率麯綫不斷完善
二、基礎貨幣投放模式轉換,政策利率影響力有望提升
三、基準利率保持穩定,錶明政策實質穩健
四、進一步完善政策利率走廊
第二節 傳統數量工具
一、法定存款準備金政策
二、公開市場操作
第三節 創新型數量工具
一、貨幣政策工具創設
二、結構型政策
三、預期引導
第四節 匯率工具
一、匯率、利率聯動理論依據:濛代爾不可能三角
二、中國貨幣政策長期策略:內外均衡雙目標和利率匯率雙工具
三、利率和匯率市場化改革下雙率聯動加強
第五節 貨幣政策工具組閤趨勢判斷
一、外部工具組閤:量價齊穩+匯率波幅加大+短期資本管製+預期管理
二、內部工具組閤:數量短期和結構化+利率區間穩定
三、央行施展內外組閤拳,對內穩健匯率漸貶
第四章 中國貨幣政策框架概述
第一節 我國貨幣政策框架演變曆程
一、數量型嚮價格型貨幣政策框架轉變
二、多目標和多工具的貨幣政策框架
三、開放條件下的貨幣政策
第二節 新時期我國貨幣政策框架特點
一、經濟新常態要求貨幣政策新常態:雙率聯動、約束更多
二、新框架下貨幣政策方嚮
第三節 我國政策利率框架與美、歐模式的比較
一、美式調控:聯邦基金利率模式
二、歐式調控:利率走廊模式
三、中國模式:構建利率走廊
第五章 貨幣政策傳導機製
第一節 貨幣政策傳導機製概述
一、信貸利率傳導機製
二、市場利率傳導機製
第二節 貨幣政策對國內實體經濟的傳導
第三節 貨幣政策國內傳導的實證檢驗
一、實證檢驗之一:2008年以來中國貨幣政策對本國經濟傳導分析
二、實證檢驗之二:2008年以來美國貨幣政策對本國經濟傳導分析
第四節 貨幣政策的跨國溢齣效應
第五節 貨幣政策跨國溢齣效應的實證檢驗
一、實證檢驗之一:2008年以來美國貨幣政策溢齣效應分析
二、實證檢驗之二:2008年以來中國貨幣政策溢齣效應分析
第六章 貨幣政策前沿創新
第一節 人民幣匯率體製改革曆程
一、中國外匯管理製度的變遷
二、國際比較:中國與日本匯率走勢的分歧
三、“8·11匯改”後貨幣政策調控模式的轉變
第二節 貨幣政策與利率平價
一、目前中美利差、匯差的基本情況
二、中美利差是否會倒掛?
第三節 貨幣政策與宏觀審慎的關係
一、MPA的“前世今生”
二、MPA內涵簡介
三、MPA對流動性與貨幣政策的影響
第四節 供給側改革下的貨幣政策新要求
一、供給側改革下經濟的結構性變化
二、貨幣政策的相應變化
……
第七章 利率定價新框架
第八章 貨幣政策與房地産價格一般均衡分析
第九章 貨幣政策與資本市場的關係
FOREWORD
附錄
參考文獻
後記
精彩書摘
《貨幣政策理論與分析》:
貨幣供應量的影響途徑基於貨幣學派的貨幣傳導理論,短期內擴張性的貨幣政策引起貨幣供應量的增加,公眾手中的貨幣持有量超過瞭原有的均衡狀態,超額貨幣將被用於投資,一部分將被用於購買具有金融屬性的大宗商品,從而引起大宗商品價格的上漲,按貨幣學派的長期貨幣中性理論,貨幣供應量增加長期內會引起社會各種商品和勞務價格的普遍上漲,並達到均衡狀態,即引起通貨膨脹。
利率對大宗商品價格的影響基於凱恩斯學派的貨幣傳導理論,根據貨幣效用理論,貨幣寬鬆時公眾手中持有的資産組閤中各類資産的邊際收益上升,與貨幣相關的國債等資産的投資收益上升,公眾通過改變資産組閤,使得大宗商品價格因需求改變而下降。
可見貨幣政策對大宗商品價格的直接影響,無論是通過貨幣供應量的改變,還是利率的調整,都是通過公眾對持有的資産組閤中不同品類資産的持有比例變化來實現的,通過資産組閤中大宗商品持有比例的變化,對大宗商品的價格從需求方麵産生影響,這種效應屬於投資者的資産組閤效應,貨幣政策對大宗商品價格影響是通過對投資者投資決策産生直接影響實現的。
(2)貨幣政策對大宗商品價格間接影響
貨幣政策對經濟增長的調整是貨幣政策的最終目標,下麵主要分析貨幣政策對宏觀經濟主體中企業行為的影響,貨幣政策對企業行為的影響,通過兩條途徑實現:第一,利率的提高將會使投資者的邊際收益要求提高,從而降低最佳投入,第二,利率的提高,使得企業融資成本提高,藉款減少從而減少投入。
可見,貨幣政策的變化,將會影響實體經濟的發展,寬鬆貨幣政策將會刺激經濟發展,增強企業活力及再投入,實體經濟的增長將從需求上推動大宗商品價格的上升;而緊縮的貨幣政策影響則相反。
3.宏觀環境不同,政策影響迥異
同樣的貨幣政策,麵臨不同的宏觀經濟環境,對大宗商品價格的影響有可能效果不同,大宗商品價格波動是多種因素共同作用的結果。考慮大宗商品價格波動受貨幣政策的影響,不能隻考慮這兩種變量之間的關係,還要考慮宏觀經濟環境等其他變量。比如,在不同的宏觀經濟環境下,人們對貨幣政策的預期不同,從而采取的經濟行為不同,在經濟擴展期,寬鬆的貨幣政策給投資者的預期是通貨膨脹,而在經濟收縮期,寬鬆的貨幣政策帶給投資者經濟復蘇的期望。
……
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