编辑推荐
全球基金经理 彼得·林奇的选股实录
写给业余投资者的股票投资黄金法则
有史以来伟大的投资专家
彼得·林奇的选股回忆录
——彼得·林奇的25条股票投资黄金法则
1.投资很有趣、很刺激,但如果你不下工夫研究基本面,那就会很危险。
2.作为一个业余投资者,你的优势并不在于从投资专家那里获得所谓专业的投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资自己充分了解的公司和行业,你肯定会打败那些投资专家。
3.过去30多年来,股票市场被一群专业机构投资者所主宰,但是与一般人的想法正好相反,我认为这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略这群专业机构投资者,照样战胜市场。
4.每只股票后面其实都是一家公司,你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。
5.经常出现这样的事:短期而言,比如好几个月甚至好几年,一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关:但是长期而言,一家公司业绩表现与其股价表现是完全相关的。弄清这一点是投资赚钱的关键,这也说明,耐心持有终有回报,选择成功企业的股票方能取得投资成功。
……
彼得·林奇
历史上传奇的基金经理
内容简介
继《彼得·林奇的成功投资》之后,《战胜华尔街》是林奇专门为业余投资者写的一本股票投资策略实践指南:林奇本人是如何具体实践自己的投资方法,如何选股,如何管理投资组合,从而连续13年战胜市场的
林奇用自己一生的选股经历,手把手教读者如何正确选股,如何避免选股陷阱,如何选出涨幅安全的大牛股。重要和精彩的部分——管理麦哲伦基金13年的投资自传
从0。18亿到1亿美元的初期,从1亿到10亿美元的中期,从10亿到140亿美元的晚期,揭示了林奇连续13年战胜市场的三个主要原因:
林奇比别人更加吃苦;
林奇比别人更加重视调研;
林奇比别人更加灵活。
实用的部分——21个选股经典案例
涉及零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等。这不仅是林奇选股的具体操作,更是分行业选股的要点指南。
归纳总结出25条投资黄金法则
林奇用一生成功的经验和失败的教训凝结出来的投资真谛,每一个投资者都应该牢记于心,从而在股市迷宫中找到正确的方向。
《战胜华尔街(珍藏版)》既是一个世界上成功的基金经理的选股回忆录,又是一本难得的选股实践教程和案例集锦。读书建议:《战胜华尔街》既可以作为《彼得·林奇的成功投资》的进阶读物,也可以作为其实操案例,二者结合来读,获益大。
作者简介
彼得·林奇(Peterc Lynch),彼得·林奇是美国乃至全球首的投资专家。他对投资基金的贡献,就像乔丹对篮球的贡献,他把基金管理提升到一个新的境界,将选股变成了一门艺术。
彼得·林奇生于1944年,15岁开始小试投资,赚取学费,1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院,取得MBA学位。
1969年,林奇进入富达公司。1977-1990年间,他一直担任富达公司旗下麦哲伦基金的经理人。在这13年间,他使麦哲伦基金的管理资产从2000万美元增至140亿美元,年平均复利报酬率高达29%,几乎无人能出其右,麦哲伦基金也由此成为世界上成功的基金,投资绩效名列一。
1990年,彼得·林奇退休,开始总结自己的投资经验,陆续写出《彼得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《彼得·林奇教你理财》,轰动华尔街。
约翰·罗瑟查尔德(John Rothchild),曾与彼得·林奇合著了《彼得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《彼得·林奇教你理财》,在《时代》《财富》《价值》等刊物上均发表过文章。
目录
推荐序一(张志雄)
推荐序二(张荣亮)
译者序
序言
平装本序言
引言 想多赚钱就买股票吧
第1章 业余投资者比专业投资者业绩更好
第2章 周末焦虑症
第3章 基金选择之道
第4章 麦哲伦基金选股回忆录:初期
第5章 麦哲伦基金选股回忆录:中期
第6章 麦哲伦基金选股回忆录:晚期
第7章 艺术、科学与调研
第8章 零售业选股之道:边逛街边选股
第9章 房地产业选股之道:从利空消息中寻宝
第10章 超级剪理发记
第11章 沙漠之花:低迷行业中的卓越公司
第12章 储蓄贷款协会选股之道
第13章 近观储蓄贷款协会
第14章 业主有限合伙公司:做有收益的交易
第15章 周期性公司:冬天到了,春天还会远吗
第16章 困境中的核电站:CMS能源公司
第17章 山姆大叔的旧货出售:联合资本II公司
第18章 我的房利美公司纪事
第19章 后院宝藏:共同基金之康联集团
第20章 餐饮股:把你的资金投入到你的
嘴巴所到之处
第21章 6个月的定期检查
25条股票投资黄金法则
后记
精彩书摘
到此为止,本书已经写完了,在关掉电脑之前,我忍不住想要抓住这Z后的机会,回顾一下我从二十年投资生涯中得到的经验和教训,把它们总结成25条股票投资黄金法则。尽管其中大部分我已经在本书及我的其他著作中详细讨论过了,我还是要在这里呈现给大家,就像是我的临别赠语吧。
1、投资很有趣,很刺激,但如果你不下功夫研究基本面的话,那就会很危险。
2、作为一个业余投资者,你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得的所谓专业投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果你充分发挥你的独特优势来投资于你充分了解的公司和行业,那么你肯定会打败那些投资专家们。
3、过去30多年来,股票市场被一群专业机构投资者所主宰。但是与一般人的想法正好相反,这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略这群专业机构投资者,照样可以战胜市场。
4、每只股票后面其实都是一家公司,你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。
5、经常出现这样的事,短期而言,比如好几个月甚至好几年,一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关。但是,长期而言,一家公司业绩表现与其股价表现完全相关。弄清楚短期与长期业绩表现与股价表现相关性的差别,是能不能投资赚钱的关键,也表明,耐心持有终有回报,选择成功企业的股票方能取得投资成功。
6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何,你得搞明白你到底持有这只股票的理由究竟是什么。不错,孩子终究会长大的,但是,股票并非终究会上涨的。
7、想着一旦赌羸就会大赚一把,于是大赌一把,结果往往会大输一把。
8、把股票看做是你的小孩,但是养小孩不能太多,投资股票也不能太多,太多你就根本照顾不过来了。一个业余投资人,即使利用所有能利用的业余时间,Z多也只能研究追踪8到12只股票,而且只有在条件允许的情况才能找到机会买入卖出操作。因此,我建议,业余投资者在任何时候都不要同时持有股票5只以上。
9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票,那么就远离股市,把你的钱存到银行里,直到你找到一只值得投资的股票。
10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔得很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前,一定要先检查一下公司的资产负债表,看看公司是否有足够的偿债能力,有没有破产风险。
11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为Z赚钱的大牛股。
12、对于小公司股票来说,你Z好躲在一边耐心等待,等到这些小公司开始实现盈利时,再考虑投资也不迟。
13、如果你打算投资一个正处于困境之中的行业,那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票,而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过,像生产赶马车鞭子和电子管的这些行业永远没有复苏的希望了。
14、如果你在1只股票上投资1000块,即使全部亏光也Z多不过是亏损1000块,但是如果你耐心持有的话,可能就会赚到1000块甚至50000块。业余投资人完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票,但基金经理人根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就丧失相对于专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股,集中投资,业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了。
15、在任何一个行业,在任何一个地方,平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司,而且发现时间远远早于那些专业投资者。16、股市中经常会出现股价大跌,就如同东北地区严冬时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备,根本不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊,慌忙低价割肉,逃离股市,许多股票会变得十分便宜,对于事先早做准备的投资者来说反而是一个低价买入的jue佳机会。17、每个人都有投资股票赚钱所需要的智识,但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略,有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你股市大跌的恐慌中很容易受别人影响,吓得赶紧抛掉手中所有股票,那么胆小怕跌的你Z好不要投资股票,也不要投资股票型基金。
……
前言/序言
彼得·林奇被美国《时代》杂志评为“全球Z佳基金经理”,被美国基金评级公司评为“历史上Z传奇的基金经理”。林奇 1977年接管麦哲伦基金,1990年急流勇退宣布退休。在林奇管理麦哲伦基金的13年间平均复利收益率达到29%,总投资收益率高达27倍,创下了有史以来Z高基金业绩的神话。在人们的眼中,彼得·林奇是一个选股天才,仿佛拥有点石成金的金手指,彼得·林奇对投资基金的贡献,就像乔丹之于篮球,“老虎”伍兹之于高尔夫;他将整个基金管理提升到一个新的境界,把选股变成了一种艺术。
Z让人意想不到的是,这样一个管理140亿美元基金的专业投资者,1990年专门为业余投资者写作了一本书《彼得·林奇的成功投资》(One Up On Wall Street),讲述一套简单易懂的业余投资者发挥自身独特优势战胜专业投资者的投资成功之道。连林奇本人也没有想到这本书竟然在随后的10年间重印30次并且销量超过100万册,成为Z畅销也Z受业余投资者欢迎的投资经典名著之一。
3年之后,即1993年,林奇又出版了一本《战胜华尔街》 (Beating the Street),这本书又成为当年美国D一畅销书。
林奇的这本新书《战胜华尔街》究竟有什么不同凡响之处,竟会让成千上万的投资者对它如此钟爱有加呢?这也正是我读此书时的疑问。
读过之后,我找到了答案。我认为《战胜华尔街》之所以会得到众多投资者的青睐,关键在于它记录了林奇本人是如何具体实践自己的投资方法的,它讲述了具体如何选股,如何管理投资组合,从而连续13年战胜市场。可以说,《战胜华尔街》是林奇专门为业余投资者写的一本“林奇股票投资策略实践指南”。
本书Z重要,也Z精彩的部分是第4-6章,这是林奇管理麦哲伦基金13年的投资自传。
在这一部分,林奇回顾了从1977-1990年自己管理麦哲伦基金的传奇历程的三个阶段:从 0.18亿美元到1亿美元的初期、从1亿美元到10亿美元的中期以及从10亿美元到140亿美元的晚期。这部分让我明白了林奇之所以能够连续13年战胜市场的3个主要原因:
(1)林奇比别人更加能够吃苦
林奇每天早晨6:05就出门;一天要看的资料有三英尺高;几乎每天晚上都要加班到很晚才回家,连周六也要待在办公室看资料,而不是在家陪妻子和女儿,甚至晚上睡觉做梦梦见的也是股票而不是妻子。
(2)林奇比别人更加重视调研以获得D一手资料
林奇对上市公司的访问量(包括上市公司到富达访问、林奇到上市公司实地访问以及参加投资研讨会)逐年上升,1980年214家,1982年330家,1983年489家,1984年411家,1985年463家,1986年高达570家。林奇发现,如果长此以往的话,即使用上所有的周末和假日,他平均每天也差不多要访问2家上市公司。林奇Z强调的是对上市公司进行深入的调查研究:“自己不对上市公司进行调查研究,进行仔细的基本面分析,那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用。”
(3)林奇比别人更加灵活
林奇强调:“在选股上,灵活性是关键,因为在股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。”林奇从早期的重点选择小盘快速成长股,到后期重仓投资大盘蓝筹股,尤其是汽车公司这样的周期股,并进军海外市场、投资外国上市公司股票,林奇不断根据市场情况以及基金规模情况灵活调整自己的选股策略。同时,林奇从早期的频繁买卖换股,到后期的长期持有,不断灵活调整自己的投资组合管理策略。
本书Z实用的部分是第7-21章,这是林奇特意为投资者提供的21个选股经典案例,可以说是林奇选股的具体操作指南。
他用占全书一半多的篇幅,记录了1992 年自己在《巴伦》周刊推荐的21只股票的选股过程,其中包括给上市公司打电话、思考、计算等。其中Z详尽的是第18章对房利美的分析。
这一部分的重要意义在于,林奇讲述了他从麦哲伦基金经理的位置上辞职以后,作为一个业余投资者,他本人具体是如何选股的。此外,林奇也用实际案例告诉我们,对于零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等,分别应该抓住哪些要点。
在这本书中,林奇之所以用这么长的篇幅来描述自己作为基金经理的选股过程和选股案例,是想告诉大家:“选股根本无法简化为一种简单的公式或者诀窍,根本不存在只要照葫芦画瓢一用就灵的选股公式或窍门。选股既是一门科学,又是一门艺术,但是过于强调其中任何一方面都是非常危险的。”林奇这样总结他的选股方法:“我选股的方法是,艺术、科学加调查研究,20年来始终不变。”
也许有些人会说:一个人的时间和精力是有限的,如果按照林奇说的那样做,进行详细的阅读分析和大量的调查研究,那么选股数量简直太少了!
林奇告诉我们,选股成功并不在于多,而在于精:“作为一个业余选股者,根本没必要非得寻找到50-100只能赚钱的好股票,只要10年里能够找到两三只赚钱的大牛股,所付出的努力就很值得了。资金规模很小的投资人可以利用“5股原则”,即把自己的投资组合限制在5只股票以内,只要你的投资组合中有一只股票上涨10倍,那么即使其他4 只都没有涨,你的投资组合总体上也能上涨3倍。”
看过林奇的上一本书《彼得·林奇的成功投资》,你会明白选择一只大牛股对你的投资组合有多么重要,你会知道自己能够学习到的林奇选择大牛股的方法是什么。而看过林奇这本《战胜华尔街》之后,你就会明白林奇本人在管理麦哲伦基金时是如何选择出一只又一只大牛股的,你还能看到林奇辞职后作为一个业余投资者如何选股的21个详细经典案例。可以说,彼得·林奇的这本《战胜华尔街》,既是一个世界上Z成功的基金经理的选股回忆录,又是一本难得的选股实践教程和案例集锦。
林奇在讲述自己选股心得的过程中,还总结出了20多条投资法则,并在本书Z后归纳为“25条黄金投资法则”,这些都是林奇用一生成功的经验和失败的教训凝结出来的投资真谛,每一个投资者都应该牢记于心。林奇用自己一生的选股经历,手把手教你如何正确选股、如何避免选股陷阱、如何选出涨幅Z大又Z安全的大牛股。相信这些肯定能够帮助你在股市迷宫中找到正确的方向。
林奇之所以用心良苦地把自己一生的投资经历和具体的选股过程,毫无保留地公之于众,是想告诉我们,在选股上,业余投资者只要能充分利用自身的相对优势,在选股方面就完全能够比华尔街的专业投资者做得更好。
在此,我要感谢机械工业出版社华章公司使我非常荣幸能够有机会翻译此书,希望本书能够帮助更多的业余投资者更好地学习和应用彼得·林奇先生的成功选股之道,让自己的选股业绩比专业投资者更加优秀。
需要说明的是,由于时间关系,我与徐晓杰翻译了本书序言和第1-12章及书后的“25条黄金投资法则”,其余章节由吴炯、李国平、梁彩云完成。欢迎大家来信交流指正。
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