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杨天南 编

图书标签:

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• 个人财务
• 投资策略
• 市场分析

店铺： 土星图书专营店

出版社： 机械工业

ISBN：9787111540182

商品编码：26541986571

开本：16

出版时间：2016-07-01

基本信息

• 商品名称：一个投资家的20年
• 作者：杨天南
• 定价：69
• 出版社：机械工业
• ISBN号：9787111540182

其他参考信息（以实物为准）

• 出版时间：2016-07-01
• 印刷时间：2016-07-01
• 版次：1
• 印次：1
• 开本：16开
• 包装：平装
• 页数：392

编辑推荐语

金石致远CEO杨天南历时八年原创之作， 冯仑、雪球方三文、唐朝、小小辛巴、东博老股民、闲来一坐话投资、一只花蛤一致**。 《一个投资家的20年》全景呈现作者杨天南2007~2015年公开投资组合记录，在80%下跌的日子，从100万到699万，如何实现战胜指数、跑赢大势且**盈利。

内容提要

《一个投资家的20年》为金石致远投资公司CEO 杨天南先生2007年至2015年写作的文章合集，并附有 当月其操作的投资组合的变动及净值。书中记录了杨 天南20年投资生涯的缘起及投资领悟，其投资组合的 表现则穿越两度牛熊，印证了其投资理念。
    

目录

序言 嘉树下成蹊
*好的时候是现在
勇于不敢
股市涨了，你家的问题解决了吗
股市中若干问题及其解答（一）
一分钱股票的故事
是否买房的标准答案
在奔向财务健康的大道上——一封关于财务健康的私人信函
股市中若干问题及其解答（二）
巴菲特成功的核心秘密
阿拉伯王子成名的机会或重现
黄金海岸
江南书院慢生活
要找就找天南这样的人
财商少年班
穿越众人的惊恐
巴菲特的天价午餐
相信
请投股坚强一票
谁还关心价值
穿越周期的四种力量
别了，
为了祖国和我们自己
一场战斗和战争的区别
巴菲特的错
有人夸我文章好
桨声灯影里的秦淮河
投资决胜的四个方面
为何人人爱当公务员——估值的秘密
天南一片妙高云——专栏背后的故事
彩色的经济学家
盛时播下不衰的种子——写给企业家
周迅的错失
投资管理成功的三三三一
投资之前的话语
写给潘石屹的信
胜出5000万人的投资法
专业的和世俗的双重胜利
财商少年班的新同学
寻找40年前的巴菲特
15年1000万
投资的目标
后退原来是向前
与资产管理相关的若干问题（上）
与资产管理相关的若干问题（下）
敢于胜利
***好不炒股
花开时节君犹在
规划出来的百万财富
理念重于个股
枫叶国教育基金小记
2.5倍市盈率是否值得投资
衡量投资成功的三个标准
巴菲特，生日快乐！
秋凉中寻桂花香
谭木匠，中国的禧诗糖果？
玩者史玉柱
我们**为何还要投资
负债投资——高手的**游戏
镣铐之外——儿童财商教育侧记
私有化慷慨的另面事实
爱别离
《钱经》专栏的副作用
辨材须待七年期——一个投资家的20年（一）
股市发放的留美奖学金——一个投资家的20年（二）
危机之后的两年40倍——一个投资家的20年（三）
信念的好处——一个投资家的20年（四）
财富管理者的**美好结局——一个投资家的20年（五）
股票投资到底如何赚钱
一个不预测股市者的2
在各自的投资道路上辉映
我家小苗初长成
春分——在春天里分出高下
投资不识
一项经常“失败”的成功投资——儿童财商教育3周年记
忍耐和等待
战胜别人还是做好自己
乌龟还是兔子
昂贵的免费
长久的存在
解决
世上再无巴菲特
异国他乡讲述中国的银行故事
股市上谈理想的三种人
过去20年*大收购案的结局
一笔失联26年的投资
已经到来的未来——记一笔12年前的投资
宏愿
将巴菲特思想引进中国的
**本书
巴菲特会买百度吗
是什么阻碍了我们的坚持
牛市永不来又如何
夜访尤金话有效
关键的三五天
学习可以学习的
投资的道
相信美好的事情终将发生
耐心的报偿——写在专栏8周年之际
天南致投资伙伴书——100条

《时间的投资者》 序言 二十载光阴荏苒，弹指一挥间。在这漫长的投资征途中，我曾以为自己早已洞悉市场的种种玄机，以为所有的决策都应是逻辑与概率的完美结合。然而，二十年的沉淀，带给我的远不止于对数字的精准把握，更多的是对人性、对周期、对“时间”本身力量的深刻体悟。这本书，并非一本详尽的投资手册，更不是一本充斥着“秘籍”的教科书。它是我用二十年的人生经验、无数次跌宕起伏的交易，凝结而成的思考碎片。我希望通过这本书，与你分享的，是那些在喧嚣的市场之外，更为本质的、关于“等待”与“耐心”的智慧，关于如何与时间成为最可靠的盟友。 第一章：黎明前的序曲——初探资本的迷宫 故事的开端，总带着几分青涩的莽撞。二十年前，我踏入资本市场，心中充盈着对财富增长的渴望，以及对“赢家通吃”模式的朴素理解。彼时，我急于在每一个市场波动中寻觅机会，试图通过频繁的买卖来证明自己的价值。我像一个初次接触棋局的学徒，急于走出一盘盘“妙棋”，却往往忽略了棋盘的整体布局，以及对手（市场）的深不可测。 那时的我，对“价值”的理解，更多停留在资产负债表上的数字。一家公司的盈利能力、增长潜力，是我衡量一切的标准。我深信，只要找到了“便宜”的好公司，胜利便唾手可得。于是，我花费大量时间阅读财报，分析行业报告，试图从中挖掘出被低估的珍珠。然而，市场的反应，往往并非我所预期的那般直接。有时候，即使是一家盈利能力极强的公司，股价也可能长期低迷；反之，一些看起来并不起眼的行业，却可能孕育出惊人的成长。 我开始意识到，仅仅依赖财务报表，是远远不够的。资本市场是一个复杂的生态系统，它受到宏观经济、行业趋势、技术革新，乃至人类情绪的多重影响。我曾经一度沉迷于技术指标，试图通过K线图、均线、MACD等工具来预测股价的走势。我花费了无数个夜晚，对着屏幕上跳动的数字，试图解读它们背后隐藏的秘密。我曾一度相信，只要掌握了某种“技术奥秘”，就能先于市场一步，抓住每一次上涨的尾巴。然而，事与愿违，技术分析常常是滞后的，它只能反映过去，却难以预测未来。在一次次“技术背离”的失误中，我开始反思，这种对市场短期波动的过度关注，是否正在让我迷失方向？ 我记得有一次，我满仓持有一只我认为是“价值洼地”的股票。公司基本面优异，管理层也颇具魄力。然而，在接下来的几个月里，由于一篇负面新闻的传播，以及市场情绪的恐慌性蔓延，这只股票的股价如同断了线的风筝，一路下跌。我一遍又一遍地阅读公司的公告，试图找到任何反驳的证据，但我无能为力。最终，我不得不以相当大的亏损割肉离场。这次经历，给我带来了巨大的打击。我开始质疑自己的判断力，也开始怀疑，自己是否真的适合这个充满不确定性的领域。 这十年，是充满试错和学习的十年。我曾为了一个所谓的“内幕消息”而怦然心动，也曾因为听信“专家”的建议而损失惨重。我像一个在迷宫中摸索的孩子，跌跌撞撞，却从未停止前进的脚步。我学习了不同的投资流派，从价值投资到成长投资，从宏观分析到微观研究。我阅读了巴菲特、格雷厄姆、费雪的著作，试图从中汲取他们穿越周期的智慧。然而，理论的知识，终究是隔靴搔痒，只有亲身经历，才能真正理解其中的深意。 第二章：潮汐的低谷——认识周期的力量 随着时间的推移，我逐渐开始理解，市场并非是一条直线向上攀升的轨道，而更像是一场潮汐的涨落。每一个牛市的顶点，都孕育着下一次熊市的种子；每一次熊市的低谷，也潜藏着下一轮牛市的萌芽。我开始将目光从短期的价格波动，转向了更宏大的经济周期和行业周期。 我发现，很多时候，市场的非理性行为，正是源于对周期的误判。在牛市的狂热中，人们往往会过度乐观，将暂时的繁荣视为永恒；在熊市的恐慌中，人们又会过度悲观，将暂时的困难放大为不可逾越的障碍。而真正能够穿越周期的投资者，并非是那些试图预测周期拐点的人，而是那些理解周期，并能够顺应周期的人。 我记得在某个行业的黄金时期，整个市场的热情都被点燃。各种新概念层出不穷，股价也随之水涨船高。我曾一度被卷入其中，但内心深处，总有一种隐隐的不安。我开始深入研究这个行业的历史，发现类似的繁荣景象，在其发展过程中，并非首次出现。每一次的爆发，都伴随着巨大的泡沫，而泡沫的破裂，则会带来无尽的哀鸿。在那个时候，我选择了一个看似“逆势”的决定——开始逐步减持相关资产，并为可能到来的调整做准备。 果然，在不久之后，这个行业迎来了剧烈的调整。很多在狂热时期被追捧的股票，股价腰斩，甚至归零。而我，虽然没有在这场盛宴中获得最大的“收益”，但却成功地规避了巨大的风险。这次经历，让我对周期的力量有了更深刻的认识。我不再试图去“战胜”周期，而是学习如何“搭乘”周期的顺风车，或者在周期低谷时，做好充分的准备。 我开始研究宏观经济的驱动因素，比如货币政策、财政政策、通货膨胀、地缘政治等等。我意识到，这些宏观力量，往往是市场长期走势的决定性因素。理解了宏观环境，才能更好地判断行业的长期前景，以及企业的生存空间。 我也开始关注一些被市场忽视的、处于周期低谷的行业或资产。当所有人都对某个领域失去信心时，往往是价值重新开始累积的时刻。我学会了在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，这并非一句空洞的口号，而是建立在对周期深刻理解之上的理性选择。 当然，识别周期并非易事，很多时候，我们都可能身处其中而不自知。重要的不是成为一个完美的周期预测者，而是成为一个敏锐的观察者，一个能够在周期转换的信号出现时，及时调整策略的行动者。我的经验告诉我，很多时候，对周期的敬畏，比对市场暴利的追逐，更能带来长期的稳健回报。 第三章：人性的博弈——超越情绪的藩篱 在市场的喧嚣中，我曾无数次地被自己和他人的情绪所裹挟。恐惧、贪婪、焦虑、希望，这些人类最基本的情感，在资本市场被放大到了极致，成为左右决策的重要因素。我曾一度认为，只要拥有足够优秀的分析能力，就能战胜市场。但随着时间的推移，我发现，与市场博弈，最艰难的对手，往往是我们自己。 我记得在某个重要的市场拐点，我清晰地看到了风险的信号，但内心深处的贪婪却让我犹豫不决，不愿错过可能出现的最后一波上涨。结果，在市场随后的下跌中，我承受了不小的损失。反之，在市场的低迷期，我曾因为恐惧而过早地清仓，错失了随后的反弹机会。 这些经历让我深刻地认识到，情绪的非理性，是投资最大的敌人。而要战胜这种非理性，需要强大的自律和对自身情绪的深刻洞察。我开始学习冥想，练习正念，试图在纷繁的市场信息中，保持内心的平静。我给自己设定严格的交易纪律，无论市场如何波动，都严格遵守。我学会了在做出重大决策前，给自己留出冷静思考的时间，避免在情绪激动时做出冲动的决定。 我曾经观察过一些伟大的投资者，他们之所以能够长期成功，并非因为他们拥有超凡的智慧，而是因为他们拥有超凡的心理素质。他们能够在市场狂热时保持冷静，在市场恐慌时坚定持有。这种“不为外界所动”的能力，是真正值得学习的。 我开始审视自己决策背后的动机。我问自己，我是因为对资产价值的真实判断而买入，还是仅仅因为它的价格在上涨？我是因为对风险的合理评估而卖出，还是仅仅因为害怕损失而抛售？诚实地面对自己的内心，是克服情绪障碍的第一步。 我发现，很多时候，市场上的噪音，会干扰我们对真实价值的判断。媒体的报道、社交媒体的讨论，都可能让我们产生不必要的恐慌或盲目的乐观。我学会了屏蔽这些噪音，专注于基本面研究和长期趋势的判断。我不再被短期的市场情绪所左右，而是更加关注自己的投资逻辑是否坚实。 “认识你自己”这句话，在投资领域尤为重要。了解自己的风险承受能力，了解自己的投资风格，了解自己在情绪波动时的反应模式。只有充分了解自己，才能在投资的道路上，保持清醒的头脑，做出理性的决策。我常常告诫自己，投资是一场马拉松，而不是短跑冲刺。保持平稳的心态，比追求一时的暴利，更为重要。 第四章：时间的朋友——复利的魔力与耐心之歌 二十年的投资生涯，最让我受益匪浅的，莫过于对“时间”和“复利”力量的深刻理解。我曾一度追求“快钱”，试图在短期内实现财富的爆发式增长。然而，实践证明，真正可持续的财富增长，是缓慢而坚实的，它如同滚雪球一般，越滚越大，越滚越快。 我开始明白，复利并非简单的数学公式，它是一种基于时间和持有的奇迹。当我们将优秀的资产，以合理的价格买入，并长期持有，时间会以它特有的方式，为我们创造惊人的回报。每一次的分红再投资，每一次的价值增长，都在为下一轮的增长奠定基础。 我曾经观察过一些在我买入时并不起眼的、但具有持续竞争优势的公司。它们可能在初期增长缓慢，甚至被市场忽视。然而，随着时间的推移，它们的业务不断拓展，技术不断创新，品牌影响力日益增强。在漫长的持有过程中，这些公司带来的价值增长，远超我最初的预期。 我学会了耐心的等待。我不再因为短期的股价波动而感到焦虑，而是将目光聚焦于企业的长期价值增长。我明白，好公司，需要时间来证明自己。而投资，也需要时间来沉淀。 我曾见过许多投资者，因为无法忍受短期的市场波动，而频繁买卖，最终错失了真正能带来丰厚回报的机会。他们忙碌于追逐市场热点，却忽略了那些默默耕耘、价值不断增长的基石。 “时间和你的朋友，而不是你的敌人。”这句话，对我来说，不再是一句格言，而是我投资哲学中最核心的部分。我将我的投资，视为一项与时间共同完成的事业。我选择那些穿越周期、具有长期竞争优势的企业，然后，我将我的资金托付给它们，并静静地等待时间的魔法发挥作用。 我不再追求“一夜暴富”，而是更加珍视“稳健增长”。我明白，投资的成功，不在于你预测了多少次市场的短期波动，而在于你能够抓住多少次企业长期价值增长的机会。 我的投资组合，经历了多次的调整和优化。我学会了集中投资，将更多的资金配置在那些我最看好、最了解的、具有长期价值的企业上。我不再“撒胡椒面”，而是力求“精耕细作”。 二十年的投资生涯，我曾有过辉煌，也曾有过低谷。但每一次的经历，都让我更加坚定地相信，在资本市场，耐心和坚持，比短期的聪明才智，更为珍贵。我希望通过这本书，传递的，不仅仅是关于投资的技巧，更是关于一种超越时间和周期的智慧，一种与时间为友的投资心态。 结语 回首这二十年，我已不再是那个初出茅庐、急于证明自己的年轻人。我更加懂得市场的复杂，也更加敬畏周期的力量，更加深刻地理解人性的弱点。但同时，我也更加坚信，通过理性的分析，耐心的等待，以及对时间和复利力量的运用，我们完全有可能在资本市场，实现稳健而持久的财富增长。 这本书，是我这二十年投资历程的点滴记录，它不包含任何具体的股票推荐，也不提供任何“包赚不赔”的承诺。它只是我个人思考的结晶，是我与时间对话的产物。我希望，它能为你带来一些启发，让你在未来的投资道路上，少走弯路，更加从容，更加坚定。 愿你，也能成为时间的投资者。

评分☆☆☆☆☆

这本书的阅读体验非常“沉浸”。作者的叙述方式非常具有代入感，仿佛我就是他年轻时期的自己，在书本的世界里，与他一同经历着市场的潮起潮落。他对于“学习”和“反思”在投资生涯中的地位的强调，让我深感认同。他并没有把自己塑造成一个全知全能的“股神”，反而坦诚地展示了自己是如何通过不断地学习、试错、总结，才逐渐积累起宝贵的经验。书中的一些案例分析，非常有针对性，他会详细解释为什么会做出某个决策，以及这个决策后来带来了什么样的结果，这对于理解投资的“因果关系”非常有帮助。我特别喜欢他对“独立思考”的推崇，他鼓励读者不要轻易被市场情绪所左右，而是要建立自己的分析框架和判断标准。读完这本书，我最大的收获就是，投资不仅仅是一种技术，更是一种思维方式，一种生活态度。它需要耐心、毅力，以及最重要的，持续学习的能力。

评分☆☆☆☆☆

通篇读下来，我最大的感受就是这本书的“温度”。作者并没有试图扮演一个高高在上的导师角色，而是像一个经验丰富的长辈，娓娓道来他这二十年来的投资心得。那些看似平常的投资逻辑，在他的笔下却变得生动而充满力量。他详述了自己是如何从一个什么都不懂的门外汉，逐渐构建起自己的投资体系，这个过程中的曲折和反复，让人感同身受。我尤其欣赏他对“人性”在投资中的作用的深刻洞察。贪婪与恐惧，这两种最原始的情绪，往往是投资者最大的敌人，而作者用自己的亲身经历，生动地展示了如何去认识和克服它们。书中的一些章节，反复咀嚼后会有新的领悟，仿佛一层层剥洋葱，总能发现更深层次的智慧。他对于宏观经济趋势的把握，以及如何将这些趋势转化为具体的投资策略，也给我带来了很大的启发。不再是盲目跟风，而是学会独立思考，形成自己的判断。虽然我对书中某些具体的操作方法还未能完全消化，但作者所传递的“投资哲学”已经在我心中扎下了根，这才是最重要的。

评分☆☆☆☆☆

这本书我简直是爱不释手，翻开第一页就欲罢不能了。作者的笔触虽然朴实，但字里行间却流露出一种沉淀了岁月的故事感。读着这些文字，仿佛能亲身经历一个普通人是如何一步步摸索、学习、成长，最终在这个充满变数的金融世界里找到自己的一席之地。那些关于市场起伏的描绘，不是冷冰冰的数据堆砌，而是带着强烈个人情感的叙述，让我能感受到作者在每一个关键决策时的犹豫、挣扎，以及最终的坚定。尤其是他对于风险的认知和管理，让我这种初学者受益匪浅。不再是将投资视为一场豪赌，而是理解其内在的逻辑和规律，并学会与之共舞。书中的一些小故事，比如某个失败的案例，虽然让人捏一把汗，但作者坦诚的剖析和从中汲取的教训，比任何理论都来得深刻。他没有回避自己的失误，反而用这些经历来教育读者，这是一种非常真诚的态度，也让我更加信任他所传递的价值。这本书不仅仅是关于投资的技巧，更像是一部关于人生智慧的成长史，它教会我如何在不确定性中寻找确定性，如何在压力下保持冷静，以及最重要的，如何坚持自己的原则。

评分☆☆☆☆☆

这本书带给我的冲击是多方面的。首先，作者对于“常识”在投资中的重要性的强调，让我重新审视了很多看似简单的道理。他并没有去追逐所谓的“风口”或者“内幕消息”，而是脚踏实地地去理解公司的基本面，去分析行业的长期趋势。这种“大道至简”的投资理念，在充斥着各种信息噪音的市场中，显得尤为可贵。其次，他对“风险”的定义和管理，也颠覆了我之前的一些模糊认知。他让我明白，风险并不仅仅是潜在的亏损，更是对未知和不确定性的敬畏，以及如何通过充分的准备来降低这些不确定性带来的负面影响。书中对于“分散投资”和“长期持有”的论述，虽然听起来并不新鲜，但作者用自己二十年的实践，证明了这些看似朴素的策略，才是穿越牛熊、实现稳健增长的基石。总而言之，这本书教会我如何用一种更成熟、更理性的方式去对待投资，也让我对未来的投资之路有了更清晰的方向。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，一开始我被书名吸引，以为会是一本充满华丽技巧和惊人案例的“成功学”读物。然而，读下去才发现，这本书的价值远超于此。作者没有炫耀自己的辉煌战绩，反而更多地聚焦于他这二十年间是如何在市场的大潮中砥砺前行的。他详尽地回顾了自己早期的一些迷茫和错误，这些都是非常宝贵的经验。特别是他对“时间”在投资中的作用的理解，让我深刻地认识到，复利的力量固然重要，但更重要的是能够持续地、有纪律地参与市场，并在这个过程中不断学习和调整。书中的一些关于“心态”的论述，简直是字字珠玑。如何在熊市中保持耐心，如何在牛市中不被冲昏头脑，这些看似简单的话语，却需要长年累月的实践才能真正做到。作者用他的人生经历，为我们展示了这种“定力”是如何炼成的。读这本书，就像是和他一起穿越了二十年的时光长河，看到了市场变迁，也看到了一个投资人内心的成长。