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店鋪：墨馬圖書旗艦店

齣版社：機械工業

ISBN：9787111595465

商品編碼：27888853238

具體描述

商品基本信息,請以下列介紹為準
商品名稱：	穿透財報,發現企業的秘密
作者：	薛雲奎
市場價：	79.00元
ISBN號：	9787111595465
齣版社：	機械工業齣版社
商品類型：	圖書

其他參考信息（以實物為準）
裝幀：平裝	開本： 16	語種：中文
印刷時間：2018-04-01	版次：1	頁數：

編輯推薦

★源自長江商學院的滿分課程！不是人人都有機會上長江商學院，但本書為你量身定製！

★你不會找到第二本這樣的財報分析書：15傢真實上市公司長達10年的財報數據分析！

★獨創的穿透式財報分析法，三步穿透、四維洞悉，人人皆可學會！

★福耀玻璃、科大訊飛、騰訊控股、東阿阿膠……甄選熱門企業，奉上專業解讀！

★告彆“內幕消息”“低吸高拋”“跟風炒作”，選擇貨真價實的好公司，保障投資收益！

內容簡介

閱讀財報不難，但看穿財報背後的企業真相並非易事：

l 銷售增長是買來的，還是內生性增長？

l 利潤是主營業務創造的，還是變賣傢産獲得的？

l 利潤是空有紙麵富貴，還是收獲瞭真金白銀？

本書從超過3000傢A股上市公司中精選15傢熱門、爭議大、媒體關注度高的公司，這些公司既可以給投資者帶來數十倍收益，也可能是高危雷區。作者通過獨創的穿透式財報分析法分析瞭這些公司連續10年的財務數據，幫助你瞭解他們的商業模式、管理效率、財務穩健度和業績真相。你將習得一套識彆企業的方法，做齣科學的決策，投資未來，而不是賭未來。

自序

老闆電器：教科書式的增長

1.1 股價與市值：以茅颱和五糧液為例2

1.2 老闆電器：高估還是低估3

1.3 穿透式分析三步麯4

1.4 專業的財報分析方法：四維分析法6

平高電氣：創新vs.壟斷

2.1 高壓開關行業龍頭18

2.2 大股東變更：國傢電網入主18

2.3 購並增長：行業整閤19

2.4 競爭力增強，銷售毛利率提升22

2.5 管理效率穩中有升23

2.6 財務風險穩中有降25

2.7 業績層麵不盡如人意27

2.8 簡要結論29

小天鵝：曾經的醜小鴨

3.1 小天鵝的前世與今生32

3.2 改革與調整33

3.3 經營層麵：持續增長34

3.4 業績層麵：持續改善37

3.5 管理層麵：效率驅動38

3.6 財務層麵：穩健適中42

3.7 資本與迴報：典型的“白馬股”43

3.8 簡要結論44

吉林敖東：偏財旺旺

4.1 奇葩的稅後淨利潤48

4.2 穩健的經營狀態48

4.3 穩中有降的管理效率50

4.4 資質一般的財務水平54

4.5 可持續的“偏財”55

4.6 “紙麵富貴”的業績56

4.7 簡要結論58

福耀玻璃：把生意做成事業的公司

5.1 專注於汽車玻璃62

5.2 主營業務利潤突齣62

5.3 銷售增長穩定63

5.4 淨利潤有現金保障64

5.5 經營穩健65

5.6 管理平和66

5.7 財務風險偏低70

5.8 高額現金股利72

5.9 簡要結論73

晨鳴紙業：大股東增持

6.1 造紙行業龍頭76

6.2 主營業務利潤暴增77

6.3 紙漿價格上漲推升公司銷售78

6.4 淨利潤有現金支持，但波動較大78

6.5 經營層麵：靠天吃飯79

6.6 管理層麵：資産膨脹83

6.7 財務層麵：負債率偏高87

6.8 業績層麵：不盡如人意89

6.9 簡要結論89

世茂股份：盈利豐厚但增長乏力

7.1 高端商業地産開發商92

7.2 經營層麵：穩定但不增長93

7.3 管理層麵：自持物業升值潛力98

7.4 財務層麵：穩健、保守101

7.5 業績層麵：長期偏低103

7.6 簡要結論104

東阿阿膠：成功的經營，保守的財技

8.1 中國滋補養生第一品牌108

8.2 主營業務突齣109

8.3 管理專業，但存貨高企113

8.4 財務穩健、保守117

8.5 業績優良、持續119

8.6 簡要結論120

寜波華翔：一傢深具野心的小公司

9.1 汽車零部件總成模塊化供應商124

9.2 經營層麵：海外兼並，國內布局125

9.3 管理層麵：擴張謹慎，效率穩定130

9.4 財務層麵：負債上升，風險可控134

9.5 業績層麵：利潤豐厚，估值偏低136

9.6 簡要結論137

中泰化學：擋不住的財源

10.1 新疆氯堿供應商140

10.2 經營層麵：利潤暴增141

10.3 管理層麵：資産過重147

10.4 財務層麵：政策性優惠151

10.5 業績層麵：難有突破152

10.6 簡要結論154

湯臣倍健：急於求成的商業模式

11.1 有特點的保健食品供應商156

11.2 經營層麵：全球采購，國際配方，國內銷售156

11.3 管理層麵：購並導緻資産規模快速膨脹162

11.4 財務層麵：資本過剩，資本成本高企167

11.5 業績層麵：淨利潤具有較高的含金量168

11.6 簡要結論171

恒瑞醫藥：一傢股價上漲55倍的製藥公司

12.1 中國人的專利製藥企業174

12.2 産品銷售分析174

12.3 核心能力描述176

12.4 財務業績描述177

12.5 主要問題或不足183

科大訊飛：風險巨大

13.1 科大訊飛：股市上的大公司，財報上的小公司188

13.2 概念·技術·生意·業績188

13.3 科大訊飛的財務業績：錶麵光鮮，含金量低189

13.4 科大訊飛的管理團隊：擅長融資，不擅長盈利194

13.5 科大訊飛：管理效率隨規模擴張而下降195

13.6 簡要結論199

騰訊控股：世界還很大

14.1 騰訊控股及其定位206

14.2 騰訊控股的驕人業績209

14.3 騰訊控股的瑕疵與不足214

14.4 世界還很大，一切隻是剛剛開始218

百富環球：戰略轉型已成燃眉之勢

15.1 一傢專業經營EFT-POS終端機解決方案的供貨商222

15.2 經營層麵：麵對電子支付挑戰，銷售增長受阻223

15.3 管理層麵：現金充裕，經營風險較低225

15.4 財務層麵：償債能力很強，財務風險較低228

15.5 業績層麵：小巧精緻，市場估值偏低229

15.6 簡要結論230

尾注232

作者簡介

薛雲奎

西南大學博士，長江商學院會計學教授，創辦副院長。兼任寶信軟件、萬達酒店發展、百年人壽和地素時尚的獨立董事。此前曾擔任上海國傢會計學院創辦副院長，上海財經大學會計學院副院長，汕頭大學商學院院長，財政部國傢會計學院教學指導委員會副主任委員，上海市司法會計鑒定專傢委員會副主任委員，以及多傢國內外上市公司的獨立董事。

他擁有超過30年的會計和高層經理人員教學經驗，並為眾多大型企業集團高層管理者做過培訓。他所獨創的穿透式四維分析法，令眾多投資者、高層管理人員和財務專業人員受益。

《揭秘企業：財務透視與價值洞察》洞察數據背後的商業邏輯，解鎖財務報錶的真正力量在瞬息萬變的商業世界中，信息就是決策的基石。然而，麵對冗長復雜的財務報錶，許多投資者、管理者乃至普通讀者常常感到無從下手，仿佛隔著一層迷霧。他們或許能看到數字，卻無法理解數字背後的真實運營狀況、隱藏的風險點以及巨大的增長潛力。《揭秘企業：財務透視與價值洞察》正是為瞭消除這種隔閡而誕生的權威指南。本書並非僅僅是一本關於如何閱讀和計算的枯燥教科書，而是一套係統性的思維工具箱，旨在教會讀者如何像經驗豐富的分析師一樣“閱讀”企業，從財務數據中抽絲剝繭，直抵企業經營的脈絡深處。我們相信，財務報錶是企業管理層與外界溝通的最直接、最誠實的語言，學會解讀它，就能掌握洞察商業未來的關鍵鑰匙。核心內容聚焦：超越數字的深度分析框架本書的結構設計遵循從宏觀到微觀、從基礎到高級的遞進邏輯，確保即便是初次接觸財務分析的讀者也能紮實起步，而有一定基礎的讀者也能找到深入挖掘的有效路徑。我們著重強調“分析思維”的培養，而非簡單的公式堆砌。第一部分：構建分析的基石——理解財務語言的底層邏輯本部分首先奠定瞭堅實的理論基礎。我們摒棄瞭繁復的會計準則細節，轉而聚焦於三大報錶——資産負債錶、利潤錶和現金流量錶——之間的內在聯係和相互印證關係。資産負債錶的“畫像”藝術：深入剖析資産的構成與質量，負債的結構與償債能力。重點探討“流動性”與“長期穩定性”的平衡藝術，如何識彆被低估或被高估的資産項目（如商譽、存貨的真實價值）。利潤錶的“故事”敘述：解析收入確認的可靠性，成本費用的閤理性，以及營業利潤和非經常性損益的區分。我們將詳細講解毛利率、淨利率等關鍵指標的行業對比意義，揭示企業盈利模式的健康程度。現金流量錶的“生命之源”探究：強調現金流是企業的血液。本書將重點區分經營活動現金流、投資活動現金流和籌資活動現金流的健康信號。特彆關注“經營活動現金流淨額”與“淨利潤”之間的差異，這是識彆“紙麵富貴”和“真金白銀”的關鍵所在。第二部分：核心能力提升——關鍵財務比率的深度解讀與行業對標掌握基礎報錶後，本書轉嚮實戰應用，聚焦於如何利用財務比率組閤，構建一個立體的企業健康評估體係。盈利能力分析的層次遞進：從杜邦分析體係的經典應用齣發，到引入EVA（經濟增加值）等現代價值衡量指標。我們教導讀者如何分解ROE（淨資産收益率），識彆是依靠財務杠杆、高利潤率還是高周轉率驅動的增長，並判斷這種驅動力的可持續性。償債與資本結構優化：詳細分析短期和長期償債能力指標，更重要的是，探討在不同宏觀經濟環境下，最優的資本結構應如何構建。我們將通過案例展示，如何在企業麵臨擴張期和衰退期時，靈活調整負債策略。運營效率的效率革命：深入研究存貨周轉、應收賬款周轉的速度與質量。分析營運資本管理對現金流的實際影響，幫助讀者理解一傢公司是如何將資源快速轉化為收入並迴收資金的。第三部分：財務“偵查”技術——識彆異常與風險預警本部分是本書最具實戰價值的環節，旨在教會讀者如何穿透錶麵的“美化”或“粉飾”，發現潛在的經營風險或被市場低估的價值窪地。利潤操縱的常見手法剖析：講解收入確認時點調整、費用資本化、資産減值準備的隨意性等多種財務報告粉飾手段。我們提供瞭一套係統的“紅旗指標”清單，幫助讀者在海量數據中快速鎖定可疑區域。關聯交易與錶外融資的隱形風險：詳細分析復雜的集團結構和關聯方交易如何影響報錶公允性，以及擔保、售後迴租等錶外安排對企業真實負債水平的潛在影響。現金流異常的深度排查：重點關注投資活動現金流的流嚮，識彆是否存在過度資本開支或通過齣售非核心資産來“美化”經營現金流的現象。第四部分：價值評估的實戰演練——從財務數據到投資決策分析的終極目標是價值判斷。本書的最後一部分將分析工具與估值方法相結閤。絕對估值與相對估值的有機結閤：詳細闡述如何運用貼現現金流（DCF）模型，並著重探討如何根據企業生命周期和行業特點，選擇閤適的摺現率（WACC）。同時，解析市盈率（PE）、市淨率（PB）等相對估值指標在不同情境下的適用性和局限性。企業戰略與財務預測的閉環：強調財務預測不是空中樓閣，而是對公司戰略的量化錶達。指導讀者如何基於對管理層戰略的理解，構建穩健、閤理的未來財務預測模型，從而指導長期的投資或管理決策。本書的獨特價值《揭秘企業：財務透視與價值洞察》摒棄瞭晦澀的學術術語，采用大量來自真實上市公司、具有代錶性的案例進行解析，確保瞭分析框架的時代性和實用性。它不僅僅是為金融專業人士準備的工具書，更是為企業中高層管理者、渴望深入瞭解自己投資標的的個人投資者，以及立誌在商業領域取得成功的學習者量身打造的深度研修讀本。閱讀本書後，您將能夠： 1. 自信地解讀任何一傢上市公司的三大核心財務報錶，並理解它們之間的動態關係。 2. 掌握一套係統化的財務分析框架，迅速評估企業的盈利質量、運營效率和風險水平。 3. 識彆財務報告中的“煙霧彈”，揭示隱藏在數字背後的真實經營狀況。 4. 將財務分析結果有效地轉化為前瞻性的商業判斷和有力的決策依據。這是一次對商業真相的深度探索之旅，助您穿透錶象，洞察價值，在復雜多變的資本市場中，做齣更明智的選擇。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

這本書對我來說，簡直是一場財務知識的啓濛。我一直對股票市場充滿瞭好奇，但每次看到那些密密麻麻的財務報錶，就感到頭暈目眩，仿佛置身於一個陌生的國度。朋友推薦瞭這本書，說它能幫助我“穿透財報，發現企業的秘密”，我抱著半信半疑的態度買瞭下來。沒想到，這本書真的做到瞭！作者用一種非常生動、易懂的方式，將原本枯燥的會計概念和財務指標變得鮮活起來。他沒有一開始就拋齣復雜的公式和模型，而是從最基礎的“為什麼需要看財報”講起，逐步引導我們理解不同報錶之間的聯係，以及它們背後隱藏的企業經營邏輯。我尤其喜歡書中的案例分析，每一個案例都緊扣實際，讓我能清晰地看到某個財務指標的變化如何反映瞭企業經營的好壞，甚至是潛在的風險。比如，作者在分析一傢零售企業的存貨周轉率時，不僅解釋瞭“周轉慢”意味著什麼，還深入剖析瞭導緻周轉慢的可能原因，比如産品滯銷、庫存管理不善，甚至是原材料采購齣現問題。這些細緻的分析讓我受益匪淺，仿佛擁有瞭一雙“透視眼”，能夠看到企業真實的運營狀況。讀完這本書，我不再害怕麵對財報，反而開始期待去挖掘其中隱藏的價值。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的最大感受就是，它徹底改變瞭我對“看財報”這件事的看法。以前覺得是枯燥乏味、數字堆砌的事情，現在看來，它是一扇通往企業內心世界的窗戶。作者的語言風格幽默而富有洞察力，他用一種非常平易近人的方式，將復雜的財務概念娓娓道來。他不僅僅是教你如何計算那些公式，更重要的是教會你如何理解公式背後的商業邏輯，如何通過數字去感受企業的呼吸和脈搏。我特彆喜歡書中關於“自由現金流”的章節，作者深入淺齣地解釋瞭自由現金流的重要性，以及它如何能夠更真實地反映企業的盈利能力和償債能力。他用一個生動的例子，說明瞭一傢公司即便有很高的淨利潤，但如果大量的利潤都以應收賬款的形式存在，那麼它的現金流可能並不健康，甚至會影響到公司的日常運營。這種對“數字背後的意義”的挖掘，讓我覺得非常有價值，讓我開始從一個更加宏觀和深入的角度去審視企業。

評分☆☆☆☆☆

說實話，我之前一直以為財務報錶分析是一門非常高深的學問，隻有專業的會計師或者分析師纔能掌握。所以，當我偶然看到這本書時，一開始並沒有抱太大的希望，覺得可能也隻是泛泛而談，或者充其量介紹一些基礎概念。然而，這本書的齣現完全顛覆瞭我的認知。作者的敘述風格非常接地氣，沒有使用過多晦澀難懂的專業術語，而是巧妙地將抽象的財務原理與實際的商業案例相結閤。他善於運用比喻和類比，將復雜的財務分析過程比作“偵探破案”，每一個報錶都是一條綫索，每一個數據都是一個證物，而我們作為讀者，就是要通過這些綫索和證物，最終找齣企業的“真實麵目”。我印象最深刻的是關於現金流量錶的講解，作者沒有停留在簡單的“流入”和“流齣”，而是深入探討瞭經營活動、投資活動和籌資活動現金流的意義，以及它們之間的相互影響。他舉瞭一個公司因為過度擴張而導緻現金流斷裂的例子，讓我深刻體會到，即使利潤看起來很不錯，但如果現金流齣瞭問題，企業也可能麵臨危機。這種風險意識的培養，對於普通投資者來說，是極其寶貴的。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶給我的，是一種前所未有的財務分析能力提升。我過去閱讀財經新聞時，看到提及“盈利能力”、“償債能力”、“成長性”等詞匯，雖然知道大概意思，但總是無法深入理解其背後的具體含義，以及如何通過報錶來量化評估。這本書恰好彌補瞭我的這一知識短闆。作者循序漸進地介紹瞭各種財務比率的計算方法和解讀要點，並且強調瞭不同比率之間的相互印證作用。例如，在分析一傢高科技公司的盈利能力時，作者不僅關注淨利潤率，還深入分析瞭毛利率、營業利潤率的變化趨勢，並將其與同行業的競爭對手進行橫嚮比較。通過對不同指標的綜閤分析，能夠更全麵地判斷企業的核心競爭力以及盈利的可持續性。更重要的是，作者還指導我們如何識彆財報中的“陷阱”，比如如何辨彆虛增利潤、隱藏負債等行為。這讓我覺得，閱讀這本書不僅僅是學習知識，更是在武裝自己的判斷力，讓我能夠更理性地看待企業的財務狀況，做齣更明智的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書的結構設計非常閤理，完全不像一本教條式的教科書。作者似乎深諳讀者的學習心理，總是能在關鍵時刻給齣點睛之筆。我之前嘗試過閱讀一些其他的財務書籍，但往往讀瞭一半就覺得枯燥乏味，提不起興趣。而這本書則不一樣，它充滿瞭“故事感”。作者在講解每一個分析方法的時候，都會穿插一些真實上市公司的案例，這些案例的選取都非常有代錶性，涵蓋瞭不同行業、不同發展階段的企業。通過這些生動的案例，我能夠直觀地感受到財務分析在實際中的應用價值。比如，在介紹資産負債錶的“負債”部分時，作者詳細分析瞭一傢上市公司因為過度依賴短期藉款而麵臨的流動性風險，以及這種風險是如何被財務報錶暴露齣來的。這種“讀故事學知識”的方式，讓我對財務報錶分析産生瞭濃厚的興趣，也讓我更願意花時間去深入研究。它不僅僅是一本教程，更像是一本揭秘商業世界的寶典。