高收益債券：市場交易指南 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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圖書標籤:

• 高收益債券
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• 信用風險
• 市場交易
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• 金融市場
• 債券分析
• 投資指南
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齣版社： 清華大學齣版社

ISBN：9787302483366

商品編碼：28334151960

商品基本信息，請以下列介紹為準
商品名稱：	高收益債券：市場交易指南
作者：	【美】拉傑？巴格利亞（Rajay Bagaria） 馬海湧 譯
定價：	69.0
齣版社：	清華大學齣版社
齣版日期：
ISBN：	9787302483366
印次：
版次：	1
裝幀：	精裝
開本：	小16開

內容簡介

《高收益債券——市場交易指南》是一本高息債市場投資的入門書，也是目前介紹高息債産品的*著作。 本書先介紹瞭高息債的發展曆程，然後從賣方與買方兩方麵介紹瞭高息債市場的主要參與者。在發掘高息債投資機 會時，掌握與高息債有關的重要財務概念及經濟術語是重要的，本書對這些基礎知識進行瞭概括，並專闢一章， 介紹瞭與高息債相關的法律問題。高收益債券與杠杆貸款是高息債的兩種主要形式，本書對它們之間的區彆進行瞭區 分，並比較瞭各類高息債的曆史業績。*後，本書介紹瞭高息債公募基金（封閉式基金、交易所交易基金及企業發展 公司）及私募基金（夾層基金，信用對衝基金及不良債務基金）。 本書麵嚮金融市場的廣大讀者，無論是高息債的投資者，還是高息債市場的從業人士，抑或是管理資産組閤的基 金經理，本書都應該是他們的案頭備之書。

目錄

第1章 高收益債券市場的發展曆程 1 ? 1.1 什麼是高收益債券？ 2 ? 1.2 信用評級的重要性 4 ? 1.3 高收益債券的起源 6 ? 1.4 杠杆收購的産生 8 ? 1.5 垃圾債券 10 ? 1.6 市場的發展壯大 12 ? 1.7 高收益債券市場現狀 15 ? 1.8 本章小結 16 ? ?第2章 發行高收益債券 17 ? 2.1 高息債的發行方 18 ? 2.2 資本結構的考量 22 ? 2.3 高收益債券與杠杆貸款之間的選擇 23 ? 2.4 按行業劃分的高息債的發行方 25 ? 2.5 發行高收益債券的目的 27 ? 2.6 投資銀行的角色 29 ? 2.7 高息債的融資程序 31 ? 2.8 本章小結 33 ? ? ? 第3章購買高息債35 ? 3.1 誰能購買高收益債券？36 ? 3.2 誰能購買杠杆貸款？38 ? 3.3 高收益債券的買方38 ? 3.4 投資權限影響波動性40 ? 3.5 貸款抵押債券（CLOs） 41 ? 3.6 場外市場的影響44 ? 3.7 高收益債券流動性信息的跟蹤46 ? 3.8 總收益互換與保證金融資48 ? 3.9 本章小結51 ? 第4章與高收益債券有關的金融概念53 ? 4.1 與高收益債券有關的重要經濟學概念54 ? 4.2 高收益債券的贖迴保護條款55 ? 4.3 固定利率債券與浮動利率債券57 ? 4.4 債券收益率、無風險利率與利差59 ? 4.5 更的收益率及利差概念62 ? 4.6 一般發行人指標追蹤64 ? 4.7 本章小結66 ? 第5章債務結構 69 ? 5.1 債務償付次序與從屬關係70 ? 5.2 經營性公司與持股公司73 ? 5.3 杠杆貸款結構75 ? 5.4 高收益債券結構79 ? 5.5 實物支付債券82 ? 5.6 適用高收益貼現債券（AHYDO） 83 ? 5.7 本章小結83 ? ? 第6章貸款閤同及法律方麵的考量 85 ? 6.1 貸款閤同及債務閤約86 ? 6.2 高收益債券文件的路綫圖87 ? 6.3 肯定性條款與否定性條款90 ? 6.4 觸發性條款與維持性條款92 ? 6.5 什麼是低門檻貸款？93 ? 6.6 更的貸款閤同條款95 ? 6.7 神聖權利與破産法100 ? 6.8 近期的法律法規101 ? 6.9 本章小結104 ? 第7章高收益資産的業績錶現 105 ? 7.1 總收益、波動性與夏普比率106 ? 7.2 可比資産類彆的業績錶現107 ? 7.3 年度業績變量108 ? 7.4 高收益債券與杠杆貸款的價格波動 110 ? 7.5 債券評級與收益率? 111 ? 7.6 貝塔值與相關性分析 112 ? 7.7 利率風險 115 ? 7.8 違約與迴收 117 ? 7.9 本章小結 118 ? 第8章市場機會評估 121 ? 8.1 市場信息來源122 ? 8.2 如何評估高收益債券的信用利差124 ? 8.3 將信用利差的曆史數據考慮進來127 ? 8.4 跟蹤發行者的基本麵數據128 ? ? 8.5 到期牆131 ? 8.6 過度冒險行為的監控132 ? 8.7 高息債的供給與需求133 ? 8.8 本章小結135 ? 第9章 1940年投資公司法與高息債投資基金 137 ? 9.1 1940年投資公司法138 ? 9.2 高息債共同基金139 ? 9.3 高息債ETF基金142 ? 9.4 封閉式高息債基金146 ? 9.5 比較封閉式基金與開放式基金的收益率148 ? 9.6 企業發展公司149 ? 9.7 本章小結152 ? 第10章夾層債務、不良債務與信用對衝基金153 ? 10.1 私募投資基金154 ? 10.2 夾層債務

編輯

從早期的“垃圾債券”市場起傢，到如今發展突飛猛進的高息債市場，其流通中市值已高達25萬億美元。從1992—2014年，高收益債券的年平均收益率接近10%，而其波動率卻比標準普爾500指數還要低，其間隻有三年虧損。 盡管高息債市場的錶現如此優異，人們對它仍然存在許多偏見，而投資者也常常忽視、遠離這個市場。 拉傑·巴格利亞（Rajay Bagaria，投資實務專傢）所著的《高收益債券——市場交易指南》（High Yield Debt: an Insider’s Guide to the Marketplace）一書是高息債市場投資的簡明指南。該書先介紹瞭高息債市場有趣的曆史，從垃圾債券市場的美好時光逐步發展完善成為一個交易更為頻繁的機構市場。在對高收益債券與杠杆貸款這兩個關鍵的市場分支進行瞭明確區分之後，作者又介紹瞭各類不同的子市場及其優劣。作者詳細介紹瞭每個子市場所存在的風險與機遇，並輔之以各市場的曆史錶現數據。*後，作者從正反兩個方麵對各類高息債投資基金進行瞭綜述。 縱觀全書，作者與我們共同分享瞭他取得的重要見解和經驗，這是他在開創型的、推動瞭*投資公司發展的創新團隊中服務多年的經驗總結。這些珍貴的指導原則包括如下內容。 ● 與各資産類彆錶現有關的信息，包括總收益、波動性、利率風險、債務的違約及迴收數據。 ● 評估市場機會的工具和指標，這包括確定杠杆貸款與高收益債券的風險迴報率的技術。 ● 與共同基金及封閉式基金、交易所交易基金、企業發展公司等公募基金以及夾層基金、信用對衝基金與不良債務基金等私募基金有關的信息。 本書的優點在於其可讀性。作者以一種通俗易懂的方式解釋業內行話及法律術語，力圖讓高息債市場的所有參與者獲得全麵與清晰的專業指導。 在高息債這一蓬勃發展的市場中，無論是對於投資者、基金經理，還是其他扮演重要角色的專業人士（投資銀行傢、律師、會計師、分析師、評級機構與監管機構），本書都是他們的備資源。 《高收益債券——市場交易指南》（High Yield Debt: an Insider's Guide to the Marketplace）將有助於您瞭解信貸周期中的高息債投資機會。

《高收益債券：市場交易指南》 一、 導論：認識高收益債券的獨特魅力 高收益債券，也被稱為垃圾債券，是一種信用評級較低的債券，因此為瞭補償投資者承擔的更高風險，其票麵利率通常高於投資級債券。在資産配置日益多元化的今天，高收益債券憑藉其潛在的較高收益，吸引瞭眾多尋求超額迴報的投資者。然而，伴隨高收益而來的是顯著的風險，包括信用風險、利率風險、流動性風險以及宏觀經濟波動風險等。 本書旨在為投資者提供一個全麵、深入的視角，幫助他們理解高收益債券市場的運作機製、主要參與者、定價邏輯以及交易策略。我們不局限於理論知識的堆砌，而是側重於實操層麵，通過剖析市場案例，揭示交易中的關鍵決策點和潛在陷阱，從而幫助投資者在復雜的市場環境中做齣明智的投資決策，最大化收益，同時有效控製風險。 二、 高收益債券市場的構成與演變 高收益債券市場並非一個同質化的整體，其內部存在著豐富的層次和多樣性。本章將深入剖析市場的構成，包括： 1. 發行主體分析： 梳理高收益債券的主要發行方，涵蓋成長型企業、杠杆收購（LBO）項目、周期性行業企業以及麵臨財務睏境但仍具生存能力的企業。我們將探討不同類型發行主體的信用特徵、業務模式以及對債券風險的影響，幫助讀者識彆不同發行人所處的行業周期和經營風險。 2. 債券評級體係解讀： 詳細闡述信用評級機構（如標普、穆迪、惠譽）如何評估高收益債券的信用質量。我們將解析評級標準、評級下調的觸發因素以及評級變動對債券價格的影響。理解評級體係是評估債券信用風險的基礎。 3. 市場規模與發展趨勢： 迴顧高收益債券市場的發展曆程，分析其在全球金融市場中的地位和演變。探討影響市場規模的關鍵因素，如宏觀經濟環境、貨幣政策、行業創新以及監管變化。我們將重點關注近年來市場發展呈現的新特點和新趨勢。 4. 主要市場參與者： 識彆高收益債券市場的主要參與者，包括基金經理、對衝基金、保險公司、養老基金、散戶投資者以及承銷商和做市商。分析不同參與者在市場中的角色、交易動機和投資偏好，從而理解市場價格的形成過程。 5. 與其他資産類彆的比較： 對比高收益債券與股票、投資級債券、大宗商品等其他資産類彆，分析其在收益率、風險、相關性等方麵的差異。這有助於投資者將其在高收益債券的配置策略納入整體資産配置框架。 三、 高收益債券的定價機製與估值模型 準確理解高收益債券的定價是進行有效交易的前提。本章將聚焦於債券的估值方法和影響定價的關鍵因素： 1. 票麵利率與市場利率： 解釋票麵利率、到期收益率（YTM）以及其他收益率指標（如到期至贖迴收益率，YTC）的含義。分析利率環境如何影響債券價格，特彆是高收益債券對利率變動的敏感性。 2. 信用利差（Credit Spread）： 深入剖析信用利差的概念及其在高收益債券定價中的核心地位。我們將探討影響信用利差的主要因素，包括發行人的信用狀況、宏觀經濟狀況、市場情緒、行業風險以及債券本身的流動性。 3. 違約率（Default Rate）與損失率（Loss Given Default）： 詳細講解違約率和損失率這兩個核心信用風險指標。分析如何估計和預測債券的預期違約率，以及一旦發生違約，投資者可能遭受的損失程度。我們將介紹常用的違約率統計方法和模型。 4. 估值模型應用： 介紹常用的高收益債券估值模型，包括現金流摺現法（DCF）及其在債券定價中的應用。分析如何將預期現金流、摺現率（考慮瞭信用利差和無風險利率）以及到期值納入模型。 5. 流動性溢價（Liquidity Premium）： 探討債券的流動性如何影響其價格。流動性較差的債券通常需要支付更高的溢價以吸引投資者。我們將分析影響債券流動性的因素，以及如何在估值中體現流動性溢價。 6. 主體與債券特性分析： 強調在估值過程中，對發行主體的深入研究和對債券具體條款（如贖迴權、下行保護、契約限製等）的細緻分析是至關重要的。 四、 風險管理與交易策略 高收益債券的吸引力在於其潛在的高收益，但風險管理是實現持續盈利的關鍵。本章將詳細探討風險管理和實用的交易策略： 1. 信用風險管理： 信用分析框架： 建立一套係統性的信用分析框架，包括對發行人財務報錶、經營狀況、管理層能力、行業競爭地位、宏觀經濟影響等方麵的深入評估。 違約信號識彆： 學習識彆潛在違約的早期信號，如財務指標惡化、經營現金流下降、債務負擔加重、評級機構的負麵信號等。 分散化投資： 強調通過分散化投資來降低單一發行人或單一行業風險，構建多元化的債券組閤。 信用衍生品應用： 探討如何利用信用違約互換（CDS）等信用衍生品來對衝信用風險。 2. 利率風險管理： 久期（Duration）與凸性（Convexity）： 理解久期和凸性指標如何衡量債券價格對利率變動的敏感性，並學習如何管理債券組閤的整體久期。 利率互換與遠期利率協議： 介紹利用利率互換（IRS）等工具來對衝利率風險。 3. 流動性風險管理： 市場流動性評估： 學習如何評估特定債券或債券市場的流動性水平。 交易策略調整： 在流動性較差的市場環境下，調整交易策略，避免在不利時機進行交易。 4. 宏觀經濟風險管理： 經濟周期與債券錶現： 分析不同經濟周期階段對高收益債券市場的影響。 貨幣政策影響： 探討央行貨幣政策（如加息、降息）對高收益債券定價和收益率的影響。 5. 實用的交易策略： 趨勢跟蹤策略： 識彆市場趨勢，並順勢而為進行交易。 價值投資策略： 尋找被市場低估的高收益債券，等待價值迴歸。 事件驅動策略： 抓住特定事件（如並購、重組、財報發布）帶來的交易機會。 信用利差交易： 利用信用利差的變化進行交易，例如在信用利差擴大時買入，在信用利差收窄時賣齣。 新發行市場交易（Primary Market Trading）： 關注新發行債券的定價和吸引力，並分析其潛在的交易機會。 二級市場交易（Secondary Market Trading）： 熟練掌握在二級市場上進行買賣操作，包括限價單、市價單等。 6. 套利機會與風險： 信用利差套利： 識彆和利用不同發行人、不同行業或不同期限債券之間的信用利差差異。 技術性套利： 利用市場微觀結構和交易執行的效率差異。 風險提示： 強調套利交易並非無風險，需要對衝和嚴格的風險管理。 五、 市場實踐中的挑戰與機遇 理解理論知識固然重要，但更關鍵的是如何在實際市場中加以運用。本章將結閤市場實踐，剖析投資者在高收益債券交易中可能麵臨的挑戰，並揭示其中的機遇： 1. 信息不對稱與市場無效性： 信息獲取： 強調獲取及時、準確的市場信息和公司信息的重要性，以及如何辨彆信息的真僞。 市場無效性： 分析高收益債券市場相對投資級債券市場可能存在的更多市場無效性，為價值投資者提供機會。 2. 情緒化交易與行為金融學： 投資者情緒： 探討市場情緒（如恐慌、貪婪）如何影響債券價格，以及如何避免情緒化交易。 行為偏差： 識彆常見的行為偏差（如過度自信、羊群效應）對投資決策的影響，並學習如何剋服。 3. 交易執行的藝術： 訂單類型： 詳細介紹各種訂單類型（如限價單、市價單、止損單）在不同交易場景下的適用性。 滑點（Slippage）控製： 分析滑點産生的原因，以及如何通過優化交易執行來最小化滑點。 做市商角色： 理解做市商在高收益債券市場的角色，以及如何與之互動以獲得更好的交易價格。 4. 新興市場高收益債券： 風險與迴報： 探討新興市場高收益債券的獨特風險（如政治風險、匯率風險、主權風險）和潛在的高迴報。 分析方法： 介紹針對新興市場發債主體的特殊分析方法。 5. 監管與閤規： 法律法規： 簡要介紹與高收益債券交易相關的法律法規，以及閤規性要求。 信息披露： 強調信息披露的重要性，以及如何利用公開披露信息進行分析。 6. 技術進步與交易工具： 量化交易： 探討量化交易在識彆交易機會和執行交易中的作用。 交易平颱： 介紹主流的債券交易平颱和工具。 大數據分析： 展望大數據分析在高收益債券市場研究和交易中的未來應用。 六、 結論：構建可持續的投資迴報 高收益債券市場充滿機遇，但也伴隨著挑戰。本書通過深入淺齣的講解，旨在為投資者提供一套全麵的知識體係和實用的交易工具。成功的投資並非一蹴而就，而是需要持續的學習、審慎的分析、嚴格的風險控製以及靈活的策略調整。 我們鼓勵讀者將本書的知識轉化為實際的投資行動，並在實踐中不斷積纍經驗。請記住，持續學習是應對瞬息萬變的市場環境的最佳策略。通過理解高收益債券的內在邏輯，掌握有效的交易技巧，並時刻保持風險意識，投資者將更有可能在高收益債券市場中實現可持續的投資迴報。 本書提供的是一個框架和一種思維方式，真正的成功取決於您如何將其與自身的投資目標、風險承受能力以及市場洞察力相結閤，在實踐中不斷探索和完善。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來瞭全新的投資視角，讓我對“高收益”這個詞有瞭更深刻的理解。我一直認為，所謂的“高收益”往往伴隨著難以想象的風險，但這本書卻讓我看到瞭其中蘊含的策略和可能性。我特彆喜歡作者在書中對“不良資産”的處理和重組的分析，這讓我明白，即使是那些曾經被認為“一文不值”的資産，也可能在特定的條件下煥發新生。書中對於“優先股”和“次級債”之間區彆的闡述，也為我打開瞭新的思路，讓我能夠更清晰地辨彆不同債務等級的風險和迴報。我非常贊同作者在書中強調的“價值投資”理念在高收益債券市場中的應用。這讓我明白，並非所有的低評級債券都值得迴避，關鍵在於我們是否能夠識彆齣那些被市場低估的優質資産。讀完這本書，我感覺自己對金融市場的理解更加立體和全麵，不再僅僅停留在錶麵的收益數字，而是能夠更深入地探究其背後的價值和風險。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來瞭極大的啓發，尤其是在如何理解市場波動以及應對不確定性方麵。我一直認為，金融市場就像一個復雜的棋局，而高收益債券無疑是其中最需要精妙布局的棋子。這本書的價值在於，它並沒有簡單地提供“秘籍”或者“捷徑”，而是帶領我一步步理解瞭高收益債券的運作機製。我非常贊同作者在書中強調的“信息不對稱”以及“情緒驅動”在高收益債券市場中的作用。這讓我明白，很多時候我們看到的“高收益”，可能正是市場集體情緒或者信息滯後所帶來的機會。書中對於“流動性風險”和“利率風險”的闡述，也讓我更加深刻地認識到，任何投資都存在其固有的風險，關鍵在於我們如何去識彆和管理。我尤其欣賞作者在分析債券價格波動時，所使用的那些簡潔而富有洞察力的模型。這些模型雖然不復雜，但卻能夠精準地捕捉到影響債券價格的關鍵因素。讀完這本書，我感覺自己對金融市場的理解又上升瞭一個層次，對於如何做齣更明智的投資決策，也有瞭更清晰的思路。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我感覺自己像是經過瞭一場“金融洗禮”。我一直對那些能夠提供高於平均水平收益的投資産品充滿好奇，但又害怕那些潛在的風險。這本書就像一位經驗豐富的嚮導，帶領我穿梭在高收益債券的叢林中。我特彆喜歡書中關於“信用違約掉期”（CDS）的講解，這是一種我之前從未接觸過的金融衍生品，作者用非常易懂的方式解釋瞭它的作用以及在風險對衝中的地位。這讓我明白，原來金融市場中存在著如此復雜的工具，能夠幫助投資者管理和轉移風險。此外，書中對於“周期性行業”和“非周期性行業”在高收益債券市場中的錶現差異的分析，也讓我對不同類型的公司有瞭更深入的瞭解。我不再僅僅關注公司的規模或者名氣，而是開始去思考它們在經濟周期中的敏感度。這本書讓我認識到，投資高收益債券不僅僅是挑選“便宜”的股票，更是一個關於風險管理和深入分析的係統工程。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是給瞭我一個全新的視角去看待金融市場！一直以來，我對那些高風險高迴報的投資都充滿瞭好奇，但又被其中復雜的機製和潛在的陷阱嚇退。這本書的齣現，就像在迷霧中點亮瞭一盞燈。它沒有用那些晦澀難懂的專業術語轟炸我，而是循序漸進地解釋瞭高收益債券究竟是怎麼一迴事，它的風險是如何産生的，又如何通過一些策略來規避。我特彆喜歡書中關於“風險溢價”和“違約概率”的分析，用通俗易懂的例子讓我明白，為什麼那些收益率看起來誘人的債券，背後可能隱藏著我們難以想象的挑戰。讀完之後，我感覺自己不再是那個對高收益債券一無所知的門外漢，至少能夠看懂一些市場上的基本動嚮，並且在考慮是否要涉足這個領域時，多瞭一些底氣和判斷力。作者在書中分享的案例分析也非常有價值，讓我能夠將理論知識與實際應用聯係起來，更好地理解那些市場上的真實情況。這本書真的讓我感覺自己變得更聰明瞭，對投資的理解也更加深入和全麵。

評分☆☆☆☆☆

我對於投資理財一直抱有一種謹慎而又渴望進步的態度，總想著能找到一些能夠穩健增值，又不至於過於保守的選擇。在朋友的推薦下，我翻開瞭這本書，原本以為它會是一本晦澀難懂的學術著作，沒想到卻意外地讓我覺得豁然開朗。作者以一種極其生動的筆觸，將高收益債券的世界展現在我麵前，仿佛我身臨其境般，能夠感受到市場的脈搏。書中對於“垃圾債券”這一概念的解讀，讓我不再僅僅停留在字麵上的負麵印象，而是深入理解瞭它們存在的市場邏輯以及潛在的投資價值。我印象最深刻的是關於“信用評級”的講解，作者是如何一步步分析評級機構的工作原理，以及評級背後所代錶的實際意義，這讓我對如何評估一傢公司的償債能力有瞭更清晰的認知。此外，書中對於不同類型高收益債券的分類和特點的分析，也為我打開瞭新的思路，讓我明白並非所有的高收益債券都具有相同的風險和迴報。總而言之，這本書提供瞭一個非常紮實的基礎，讓我能夠更自信地去探索這個原本看似遙不可及的投資領域。