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出版社： 经济管理出版社

ISBN：9787509656396

商品编码：28339177821

商品基本信息，请以下列介绍为准
商品名称：	企业并购财务学
作者：	胡玄能
定价：	59.0
出版社：	经济管理出版社
出版日期：	2018-04-01
ISBN：	9787509656396
印次：
版次：	1
装帧：	平装-胶订
开本：	16开

内容简介

本书主要研究企业并购过程中所涉及的财务问题，主要为六大内容：并购财务战略研究、并购价值研究、并购支付与绩效研究、并购会计研究、并购涉税研究、并购风险管理研究。本专著在借鉴我国现有相关企业并购研究成果的基础上，充分吸收了西方企业并购的理论，体现了我国企业并购财务问题研究的新内容、新观点与新趋势。

目录

章? 企业并购财务学概论 ??? 节? 企业并购相关概念? ??? 一、企业并购的含义与方式 ??? 二、企业并购的分类 ??? 第二节? 企业并购财务学内容 ??? 一、企业并购财务学的框架 ??? 二、企业并购财务学的內容 第二章? 企业并购财务战略 ??? 节? 企业并购财务目标 ??? 一、企业并购增值化 ??? 二、企业并购增值理论 ? 第二节? 企业并购财务战略 ??? 一、企业并购财务战略类型 ??? 二、企业并购战略的制定 第三章? 企业并购估值(一) ??? 一一基于折现现金流量的估值技术 ? 节? 西方价值评估理论综述 ??? 一、埃尔文费雪的价值评估理论 ??? 二、莫迪格莱尼一米勒的价值评估理论 ??? 三、资本资产定价模型(CAPM)的价值评估理论 ??? 四、Black-Schotes期权定价模型 ? …… ?

《企业并购财务学》是一本深入探讨企业并购过程中财务管理核心理论与实践的专业著作。本书旨在为读者提供一个系统、全面且深入的视角，以理解并购交易的财务动因、价值评估、交易结构设计、融资策略、风险控制以及交易后的整合等关键环节。通过详实的案例分析和前沿的研究成果，本书力求帮助读者掌握在复杂多变的商业环境中进行明智并购决策的能力。 本书内容梗概 第一部分：企业并购的财务基础与战略动因 本部分奠定了并购财务学研究的基石。首先，我们将追溯并购的起源与发展，探讨其在不同经济周期和行业格局下的演变。接着，重点分析企业进行并购的根本财务驱动力，包括但不限于： 规模经济与范围经济的实现： 通过整合资源、扩大生产规模，降低单位成本，或拓展产品线与服务范围，提升市场竞争力。 市场势力与协同效应的追求： 增强市场定价能力，消除竞争，或通过价值链的整合，实现“1+1>2”的协同效应，包括成本协同（如裁减冗余、优化供应链）和收入协同（如交叉销售、渠道共享）。 管理层激励与代理问题解决： 改善公司治理，提升管理效率，或通过并购实现管理层利益与股东利益的一致。 财务策略与资源优化： 利用被并购方的财务优势（如现金流、税收优惠），优化整体资本结构，降低融资成本。 资产负债表的调整与财务报表美化： 通过选择性收购，改善财务指标，提升股票市场表现。 应对行业变革与技术颠覆： 在快速变化的行业中，通过并购快速获取新技术、新产品或新市场，维持增长。 我们将深入剖析这些动因背后的财务逻辑，并引入经典的财务理论（如代理理论、信息不对称理论、交易成本理论）来解释其形成机制。同时，本书也将考察不同类型的并购（如横向并购、纵向并购、混合并购、杠杆收购LBO）所蕴含的不同财务特征与风险。 第二部分：企业并购的价值评估 价值评估是并购交易的核心环节，直接关系到交易的成败与投资回报。本部分将系统介绍多种主流的并购价值评估方法，并深入分析其适用性、优缺点及操作细节。 现金流折现法（DCF）： 这是最为核心和常用的评估方法。我们将详细讲解自由现金流的计算（包括调整后的自由现金流），远期现金流的预测（基于审慎的增长假设、行业分析与宏观经济环境），以及折现率（加权平均资本成本WACC）的测算，特别是权益成本的估算（CAPM模型及其改进）。本书将重点探讨如何针对并购交易的特殊性，例如对协同效应的量化、对并购后管理层变动的调整等，来精确化DCF模型的应用。 可比公司分析法（Trading Multiples）： 介绍常用的交易倍数，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等，并详细阐述如何选取可比公司、计算行业平均倍数，以及如何对差异进行调整（如规模、增长率、风险、流动性等）。 先例交易分析法（Transaction Multiples）： 介绍如何搜集与分析历史上发生的类似并购交易，从中提取关键的交易倍数，为评估目标公司提供市场参考。我们将讨论如何应对信息不对称和交易条款的复杂性。 资产基础法： 包括重置成本法、清算价值法等，主要适用于特定类型的公司（如资产密集型企业）或在特殊情况下（如破产清算）。 期权定价模型（Real Options）： 介绍期权理论在价值评估中的应用，特别是对于具有战略选择性或存在不确定性的投资项目（如研发投入、新市场开拓）的评估。 本书将强调，价值评估并非简单的公式套用，而是对公司未来盈利能力、风险水平以及市场环境的综合判断。我们将通过丰富的案例，展示如何在实践中灵活运用各种评估工具，并处理好估值结果的敏感性分析与情景分析。 第三部分：并购交易结构与融资 成功的并购不仅需要准确的价值评估，还需要精心设计的交易结构和高效的融资方案。本部分将深入探讨这些关键要素。 交易结构的类型： 股权收购： 以购买目标公司股权为主要方式，分析其财务处理（如购买法、权益结合法）、税务影响（如资产负债的继承）、股东权益的变化等。 资产收购： 以购买目标公司特定资产为主要方式，分析其税务优势（如资产折旧的税盾效应）、债务责任的隔离以及财务报表的影响。 合并： 介绍吸收合并、新设合并等不同形式，分析其财务会计处理（如一方向另一方合并、双方合并），以及对存续公司或新设公司的财务结构的影响。 反向收购： 讨论目标公司反向收购上市公司，分析其动机、财务处理及潜在风险。 融资方案的设计： 股权融资： 新股发行、增资扩股等，分析其稀释效应、融资成本以及对公司治理的影响。 债务融资： 银行贷款、债券发行、杠杆收购中的高收益债券（Junk Bonds）等，详细分析不同债务工具的特征、融资成本、财务杠杆的风险与回报，以及信贷评级在融资中的作用。 混合融资： 可转债、优先股等，分析其灵活性和对资本结构的影响。 卖方融资： 介绍卖方将部分股权或债权作为交易对价，以及其在交易中的作用。 夹层融资（Mezzanine Financing）： 探讨其在杠杆收购中作为核心融资工具的角色，以及其风险与收益特征。 交易条款的财务考量： 价格调整机制（如Earn-outs）、支付方式（现金、股票、混合支付）、支付时间表、承诺与保证条款等，都将从财务角度进行剖析，分析其如何影响交易的风险与回报。 第四部分：并购后的财务整合与风险管理 并购并非交易完成时止，交易后的整合是实现并购价值的关键。本部分将关注并购后的财务整合策略与风险管理。 财务整合的目标与挑战： 统一会计政策、合并财务报表、优化资本结构、实现成本协同、协同管理现金流、建立统一的内部控制体系等。 财务整合的关键步骤： 会计处理的协调： 整合会计核算体系，处理商誉的确认与摊销（或减值测试），以及非控股权益的会计处理。 税务规划与优化： 充分利用税收优惠，避免双重征税，优化整体税负。 现金流管理与优化： 建立统一的现金管理平台，实现内部资金的有效调配，最大化资金使用效率。 营运资本管理： 统一存货、应收账款、应付账款的管理策略，提升整体营运效率。 内部控制与风险管理： 建立健全覆盖合并后的内部控制体系，识别、评估和控制财务风险，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。 商誉与协同效应的后续评估： 探讨商誉减值测试的实务操作，以及如何持续跟踪和评估并购协同效应的实现情况，及时调整整合策略。 并购后的绩效评估： 建立与并购目标相符的绩效考核体系，衡量并购的财务回报，评估并购成功与否。 第五部分：特定并购交易类型与前沿课题 本部分将拓展并购财务的视野，讨论一些特定类型的并购以及正在发展的前沿课题。 杠杆收购（LBO）的财务运作： 深入分析LBO的融资结构、风险来源、激励机制以及成功要素。 管理层收购（MBO）与员工持股计划（ESOP）的财务考量： 探讨其动机、融资模式、对公司治理的影响。 跨境并购的财务挑战： 汇率风险、政治风险、法律法规差异、文化差异对财务整合的影响。 不良资产并购与重组的财务策略： 探讨如何识别、评估和融资不良资产的收购。 战略性收购与财务性收购的区别与财务考量。 对冲基金与私募股权基金在并购中的角色与财务策略。 新兴的并购估值方法与技术（如大数据分析在并购中的应用）。 ESG（环境、社会、治理）因素对并购决策与价值评估的影响。 案例分析与实践指导 贯穿全书，本书将引用大量国内外真实并购案例，如科技巨头的产业整合、金融机构的兼并重组、消费品公司的品牌扩张等。这些案例将涵盖不同行业、不同规模、不同类型的交易，帮助读者将理论知识与实际操作相结合，理解并购交易中的复杂决策过程和潜在陷阱。每章结尾都将提供实践性强的思考题和讨论点，鼓励读者主动运用所学知识分析问题。 目标读者 本书适合以下人群阅读： 企业高管与战略决策者： 为其提供并购决策的财务依据与工具。 投资银行家与财务顾问： 提升其在并购交易中的专业能力。 基金经理与投资分析师： 帮助其评估并购投资机会与风险。 企业财务经理与会计师： 强化其在并购交易中的财务处理与整合能力。 商学院 MBA 及金融学、会计学专业的高年级本科生与研究生。 对企业并购感兴趣的广大读者。 《企业并购财务学》将不仅仅是一本教科书，更是一部指引实践的工具书，力求帮助读者构建扎实的理论基础，掌握实用的分析技能，最终在充满机遇与挑战的企业并购领域取得成功。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的震撼，在于它将企业并购这一复杂的商业活动，分解成一个个易于理解的财务逻辑。我过去常常被那些新闻报道中的“蛇吞象”、“强强联合”所吸引，但对其背后的财务运作却感到一头雾水。这本书就像一把钥匙，打开了通往这些奥秘的大门。它详尽地阐述了并购的各个财务要点，从目标选择、交易结构设计，到融资方式、支付对价，每一个环节都伴随着严谨的财务分析。我尤其欣赏书中对不同交易方式的优劣势对比，比如现金收购、股票交换、或组合支付，以及它们对买卖双方的财务影响，都解释得十分到位。这让我明白，选择哪种支付方式，往往是决定并购成败的关键之一。此外，书中关于并购后财务整合的讲解，比如如何进行会计处理、如何评估并购效果、如何实现协同效应的财务体现，都让我受益匪浅。这本书不仅提供了知识，更重要的是，它改变了我看待企业扩张和资本运作的方式，让我能够以一个更加专业的视角去理解这些商业行为。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，一开始拿起这本书，我是抱着一种忐忑的心情。毕竟“财务学”这三个字，常常让人联想到枯燥的数字和复杂的公式。然而，这本书却以一种出乎意料的生动和引人入胜的方式，将企业并购这一原本显得十分宏大和专业的议题，呈现在我面前。作者并没有回避理论的深度，但更巧妙地运用了大量的现实案例，将枯燥的财务概念转化为一个个鲜活的商业故事。我发现，书中关于并购动机的分析，比如提升市场份额、获得技术优势、实现规模经济等，都解释得非常透彻，让我能够理解企业为何要进行并购。更让我惊喜的是，书中对并购过程中涉及到的法律和税务问题也进行了适当的介绍，这使得整个并购的图景更加完整。我过去一直认为并购只是纯粹的财务操作，但这本书让我意识到，它其实是一个多维度、跨领域的综合性决策。书中对不同行业、不同规模企业并购案例的对比分析，也让我能够从更广阔的视角去审视这一商业现象。这本书的阅读体验，就像在听一场精彩绝伦的商业辩论，既有理论的深度，又有实践的温度，让我不禁赞叹作者的功力。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，了解企业的成长逻辑和资本运作的奥秘，是理解宏观经济走向和个人投资决策的关键。这本书，正好满足了我这方面的求知欲。它不像一些教科书那样，仅仅停留在概念的罗列，而是从一个更宏观的视角，去审视企业并购这一重要的战略手段。书中对并购的战略协同效应的分析，让我看到了企业通过并购来优化资源配置、实现跨越式发展的潜力。特别是关于并购可能带来的财务风险的探讨，比如溢价过高、整合不力、融资困难等，都让我对并购的复杂性有了更深刻的认识。这本书的叙述风格非常沉稳且富有条理，但又不失对细节的关注。我特别喜欢书中对并购过程中信息不对称问题的讨论，这让我理解了为什么尽职调查如此重要，以及如何通过各种手段来降低信息风险。此外，书中对并购后估值调整和商誉减值的讲解，也让我对并购的财务后遗症有了更清晰的认识。这本书不光教会了我“是什么”，更教会了我“为什么”，让我能够更理性地看待企业并购这一现象。

评分☆☆☆☆☆

这本书如同一扇窗，让我得以窥见企业运营与资本市场之间那复杂而迷人的互动。作为一名初入金融领域的学习者，我常常为企业决策者们如何在纷繁的经济浪潮中做出影响深远的战略选择而感到好奇。这本书以一种非常直观的方式，深入浅出地剖析了企业并购的内在逻辑和财务运作。它没有止步于概念的堆砌，而是通过大量的案例分析，将理论与实践紧密结合。我尤其喜欢书中对不同并购模式的详细阐述，无论是横向并购、纵向并购还是多元化并购，作者都清晰地梳理了它们各自的驱动因素、潜在协同效应以及可能面临的风险。读到关于尽职调查的部分，我才真正体会到，一场成功的并购背后，需要多么细致入微的财务梳理和风险评估。那些关于目标企业盈利能力、资产质量、负债结构乃至潜在诉讼风险的考察，都让我认识到，并购绝非简单的资产转移，而是一场对企业价值和未来潜力的深度挖掘。此外，书中对并购后整合的探讨也让我受益匪浅，它提醒我们，并购的成功往往取决于并购后的协同效应能否真正实现，以及如何有效管理整合过程中的文化冲突、组织架构调整等难题。这本书不仅为我提供了知识，更重要的是，它点燃了我对企业战略与财务决策之间关系的深入思考。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，对我来说简直是一场及时雨。我一直对资本市场上的各种交易活动充满兴趣，但往往在新闻报道中只能看到一些片面的信息，对于其背后的财务逻辑和操作细节，总是一知半解。这本书就像一位经验丰富的向导，一步步带领我走进企业并购的真实世界。它详尽地介绍了并购的各个环节，从最初的战略构思、交易结构设计，到最后的交易执行和后续整合，每一个步骤都描绘得非常清晰。尤其让我印象深刻的是关于并购估值的部分，书中列举了多种常用的估值方法，并详细解释了它们的适用场景和局限性，这对于理解交易双方的议价能力至关重要。我过去一直觉得估值是一件很玄乎的事情，但通过这本书的学习，我开始能够理解其背后所蕴含的严谨的财务分析。此外，书中对并购融资的探讨也相当深入，无论是股权融资、债务融资还是其他创新型融资方式，都给出了详实的解释和案例。这让我认识到，资本的运作在并购过程中扮演着多么关键的角色。总而言之，这本书不仅拓展了我的金融知识视野，更让我对企业的价值创造和资本运作有了更深刻的理解，感觉自己离理解那些复杂的金融新闻又近了一大步。