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英耶斯考比，王锦程 著

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店铺： 广影图书专营店

出版社： 清华大学出版社

ISBN：9787302217305

商品编码：29761147421

包装：平装

出版时间：2010-02-01

基本信息

书名:项目融资原理与实务

定价：32.00元

售价：21.8元,便宜10.2元,折扣68

作者:(英)耶斯考比,王锦程

出版社：清华大学出版社

出版日期：2010-02-01

ISBN：9787302217305

字数：349000

页码：271

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.440kg

编辑推荐

内容提要

本书是作者在从事30多年项目融资工作的基础上撰写而成的。书中不仅论述了项目融资的原理，也深入分析了国际项目融资实践中的一些普遍性问题，并对这些问题给出了平衡性的解决方案。本书的主要内容包括项目融资的基本原理、国际融资的市场和渠道、主要框架合同的原则、各类风险的管理、财务模型的建立以及融资过程中的商务谈判等。

目录

作者介绍

爱德华·耶斯考比(E．R．Yesbe)长期致力于各类结构性融资的工作，涉及项目融资、租赁、出口信贷以及财产与资产融资，具有30多年的专业经验。他从l998年开始为公共部门一私人企业合作项目和项目融资提供咨询服务，包括为项目的发起人和机构提供项目合同融资的咨询

文摘

序言

《企业价值评估：方法、实务与案例解析》 引言 在当今瞬息万变的商业环境中，企业价值评估作为一项至关重要的财务管理活动，其重要性日益凸显。无论是企业自身的战略规划、并购整合，还是投资者的决策分析、风险评估，抑或是资本市场的运作，准确、可靠的企业价值评估都是其根基所在。本书旨在系统性地介绍企业价值评估的核心理论、主流方法、关键实务操作以及丰富的案例分析，帮助读者构建一套完整的价值评估知识体系，掌握在不同情境下进行科学、严谨的企业价值评估能力。 第一部分：价值评估基础理论 价值评估的基本概念与原则： 价值的定义与内涵： 探讨不同视角下的价值概念，包括内在价值、市场价值、账面价值等，以及它们之间的联系与区别。 价值评估的客观性与主观性： 分析价值评估过程中存在的客观因素（如财务数据、市场信息）与主观判断（如对未来的预测、风险的识别）之间的关系，强调科学方法在降低主观性中的作用。 价值评估的基本假设： 阐述诸如“持续经营假设”、“公允市场假设”等价值评估的基石，以及这些假设在实际操作中的应用与局限。 价值评估的生命周期： 剖析企业在不同发展阶段（初创期、成长期、成熟期、衰退期）其价值特征和评估重点的差异。 价值驱动因素： 深入解析驱动企业价值增长的核心要素，包括盈利能力、成长性、风险水平、现金流产生能力、资产质量、管理能力、品牌价值、技术创新等，并阐述其相互作用。 价值评估的目的与用途： 详细列举企业价值评估在融资、并购、股权激励、资产重组、财务报告、诉讼仲裁、投资决策等不同场景下的具体应用。 宏观经济环境与价值评估： 经济周期对企业价值的影响： 分析经济增长、衰退、通货膨胀、利率变动等宏观经济指标如何影响企业的经营状况和未来盈利预期，进而影响其价值。 产业政策与行业趋势： 探讨国家宏观产业政策（如鼓励、限制、淘汰类政策）以及行业发展趋势（如技术革新、市场需求变化、竞争格局演变）对企业价值的直接和间接作用。 金融市场环境： 分析利率、汇率、股市、债市等金融市场状况对企业融资成本、投资回报以及价值评估方法选择的影响。 第二部分：企业价值评估的主要方法 收益法（Income Approach）： 基本原理： 阐述收益法的核心思想，即企业的价值等于其未来预期收益的现值。 现金流折现法（Discounted Cash Flow, DCF）： 自由现金流（Free Cash Flow, FCF）的计算： 详细讲解自由现金流的构成，包括经营性现金流、投资性现金流，以及企业自由现金流（FCFE）与公司自由现金流（FCFF）的区别与计算方法。 预测期现金流的预测： 介绍预测期（通常为5-10年）的收入预测、成本费用预测、资本性支出预测、营运资本变动预测等关键环节，并探讨多种预测模型的适用性（如趋势外推法、回归分析法、业务驱动因素法）。 永续期价值（Terminal Value, TV）的计算： 讲解永续增长模型（Gordon Growth Model）和退出乘数法在计算永续期价值中的应用，以及何时适用何种方法。 折现率（Discount Rate）的确定： 深入剖析加权平均资本成本（WACC）的构成，包括股权成本（CAPM模型、DDM模型）、债权成本，以及税盾效应的体现。详细阐述如何根据企业的风险特征、融资结构和市场环境合理确定折现率。 DCF模型的敏感性分析与情景分析： 介绍如何通过改变关键假设（如增长率、折现率、预测期长度）来评估价值评估结果的稳健性，以及如何构建不同情景下的价值评估。 股利折现模型（Dividend Discount Model, DDM）： 讲解DDM模型的原理，适用于稳定分红的企业，重点在于股利增长率的预测和折现率的确定。 收益率资本化法（Capitalization of Earnings）： 介绍该方法在某些特定情况下（如成熟稳定的盈利能力）的应用，其简化了现金流预测，直接将一个时期的收益转化为价值。 市场法（Market Approach）： 基本原理： 阐述市场法的核心思想，即基于可比上市公司或可比交易的交易价格来估计目标企业的价值。 可比公司分析法（Comparable Company Analysis, CCA）： 可比公司的筛选标准： 详细说明如何选择具有相似行业、业务模式、规模、盈利能力、增长潜力和风险水平的可比上市公司。 估值乘数（Valuation Multiples）的选择与应用： 深入讲解常用的估值乘数，如市盈率（P/E）、市销率（P/S）、市净率（P/B）、企业价值/息税前利润（EV/EBIT）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等，并分析它们各自的优缺点及适用场景。 乘数的调整： 探讨在应用可比公司乘数时，需要根据目标企业与可比公司在财务特征、经营风险、增长前景等方面的差异进行必要的调整。 可比交易分析法（Precedent Transaction Analysis, PTA）： 可比交易的搜集与筛选： 讲解如何搜集和筛选与目标企业相关的并购、股权融资等历史交易案例。 交易倍数的计算与分析： 分析可比交易中的估值倍数，并与可比公司分析中的倍数进行比较，评估其合理性。 交易溢价的影响： 考虑并购交易中常见的控制权溢价和协同效应，在估值中进行适当的调整。 市场法在不同情境下的应用： 分析市场法在 IPO 估值、并购尽职调查、二级市场股票估值等方面的优势与局限。 资产法（Asset-Based Approach）： 基本原理： 阐述资产法的核心思想，即企业的价值等于其所有资产的市场公允价值减去其所有负债的市场公允价值。 重置成本法（Replacement Cost Method）： 探讨在某些特定情况下（如新设企业、特定资产的估值）如何估算重置现有资产所需的成本。 清算价值法（Liquidation Value Method）： 介绍清算价值的计算，包括流动性资产、固定资产、无形资产的变现价值，以及清算费用和优先偿还的债务。 资产法的适用范围： 重点分析资产法适用于资产密集型行业、即将清算或面临破产的企业，以及作为其他评估方法的补充。 账面价值与市场价值的差异： 深入分析固定资产、无形资产（如专利、商标、商誉）等项目在账面价值与市场公允价值之间的差异，以及如何进行调整。 第三部分：价值评估的实务操作与技巧 价值评估流程与报告： 评估立项与委托： 明确价值评估的委托方、评估目的、评估对象、评估基准日等关键信息。 资料收集与尽职调查： 列举评估师需要收集的各类财务、法律、技术、市场等信息，以及进行实地考察、访谈等尽职调查的要点。 方法选择与运用： 根据评估目的、评估对象、资料可得性、行业特点等，科学合理地选择和组合运用收益法、市场法、资产法。 价值测算与调整： 详细说明在具体评估方法下的测算过程，包括数据处理、模型建立、参数选取、结果计算等。 撰写价值评估报告： 规范价值评估报告的结构，包括概述、评估依据、评估方法、评估过程、评估结果、结论与意见、重要提示等，确保报告的清晰性、完整性和说服力。 关键评估领域的专项问题： 无形资产评估： 详细讲解商标权、专利权、著作权、特许经营权、客户名单、商誉等无形资产的价值评估方法，重点在于其独特性、可交易性和收益贡献的量化。 金融工具评估： 探讨期权、期货、权证等衍生金融工具的估值模型（如Black-Scholes模型）。 企业并购与股权融资中的价值评估： 分析在这些场景下，评估师需要关注的要点，如协同效应、交易溢价、融资结构、投资回报率等。 IPO中的价值评估： 探讨新股发行定价的逻辑，以及如何平衡承销商、发行人、投资者的利益。 财务报告中的价值评估（如商誉减值测试）： 介绍会计准则对企业价值评估的要求，以及如何在财务报表中体现评估结果。 风险管理与价值评估： 风险识别与度量： 探讨不同类型的风险（如经营风险、财务风险、市场风险、法律风险）及其对企业价值的影响。 风险在价值评估中的体现： 如何将风险因素融入收益法的折现率、现金流预测，或在市场法中进行调整。 价值评估中的舞弊与陷阱： 提示评估过程中可能遇到的信息不对称、利益冲突、数据造假等问题，以及如何防范。 第四部分：价值评估案例解析 本部分将精选不同行业、不同类型企业的真实或模拟价值评估案例，涵盖： 科技型企业价值评估： 重点分析高科技企业的成长性、研发投入、技术壁垒、市场份额等关键驱动因素，以及如何预测其未来现金流。 制造业企业价值评估： 关注产能利用率、生产效率、供应链管理、环保政策对企业价值的影响。 房地产开发企业价值评估： 重点分析项目储备、开发周期、销售回款、宏观调控政策等。 服务业企业价值评估： 探讨客户粘性、品牌效应、人力资本、服务质量等非财务因素的量化。 初创企业价值评估： 分析在信息不确定性高的情况下，如何运用多种方法进行合理估值，例如期权定价模型、风险投资回报模型。 上市公司并购案例解析： 详细分析并购方如何运用市场法和收益法对目标公司进行估值，以及交易的最终定价逻辑。 通过对这些案例的深入剖析，读者可以学习到不同评估方法在实战中的灵活运用，理解各种因素如何影响最终的价值判断，并从中提炼出解决实际问题的思路和方法。 结论 《企业价值评估：方法、实务与案例解析》旨在为读者提供一个全面、深入、实用的企业价值评估指南。本书力求理论与实践相结合，通过系统性的讲解和丰富的案例，帮助读者掌握科学的企业价值评估工具，提升在复杂商业环境中的决策能力和风险防范意识。无论您是企业管理者、投资者、财务分析师，还是学生，本书都将是您理解和掌握企业价值评估的宝贵参考。

评分☆☆☆☆☆

我最近刚刚读完《项目融资原理与实务》，这本书给我留下了深刻的印象。它的内容非常全面，涵盖了项目融资的方方面面，从最基础的概念到最前沿的实践，几乎无所不包。我尤其欣赏的是书中对于“项目可行性研究”和“融资可行性分析”的深入阐述。作者详细讲解了如何进行科学的项目评估，如何识别项目的潜在风险，以及如何根据项目的特点设计最适合的融资方案。书中对于不同融资方式的优劣势的对比分析，非常具有指导意义，让我能够根据项目的实际情况，选择最经济、最有效的融资手段。而且，书中还专门辟出一章来讲解“项目融资中的法律与监管”，这对于许多初学者来说，往往是一个容易忽略但又至关重要的环节。作者清晰地阐述了相关的法律框架、合同规定以及监管要求，让我对项目融资的合规性有了更深入的理解。这本书的案例研究也非常丰富，涵盖了不同行业、不同规模的项目，让我能够从多角度学习项目融资的实践经验。总的来说，这本书既有理论深度，又有实践广度，是一本非常值得项目融资从业者，尤其是初学者，去仔细研读的书籍。

评分☆☆☆☆☆

《项目融资原理与实务》这本书给我的感受是，它不仅仅是一本教科书，更像是一本值得反复研读的工具书。这本书的逻辑结构非常清晰，从项目融资的宏观背景、基本原理，到具体的融资工具、风险管理，再到项目执行和退出，层层递进，循序渐进。我特别喜欢书中对项目融资风险的系统性梳理，它不仅仅列举了风险，更重要的是分析了风险产生的根源、可能的影响，以及最关键的——如何规避和控制这些风险。书中的一些案例分析，虽然篇幅不算特别长，但都直击要害，将理论知识与实践紧密联系起来，让我能够看到在真实的项目融资过程中，这些原理是如何被应用，以及可能遇到的问题。我个人觉得，书中关于“融资谈判”那一章尤其值得推荐，它详细讲解了在项目融资过程中，不同参与方之间的利益博弈，以及如何通过有效的沟通和策略来达成共赢。此外，书中的一些图示和流程图，对于理解复杂的融资结构和交易流程起到了至关重要的作用，让原本抽象的概念变得形象化，易于理解和记忆。这本书的语言风格比较严谨，但也兼具逻辑性，读起来不会觉得枯燥，反而能感受到作者深厚的专业功底和严谨的治学态度。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《项目融资原理与实务》在内容深度和广度上都给了我极大的惊喜。这本书的视角非常宏观，它不仅关注项目融资本身，还将其置于整个宏观经济和金融市场的大背景下进行考察。我印象最深的是书中关于国际项目融资的章节，详细介绍了不同国家和地区在项目融资方面的特点、法律法规差异，以及跨境融资的复杂性。这对于我这样有志于参与国际项目的从业者来说，无疑是雪中送炭。书中对于风险管理部分的探讨也十分到位，它系统地分析了项目融资过程中可能遇到的各种风险，包括政治风险、法律风险、市场风险、技术风险、财务风险等，并且提出了切实可行的应对策略。特别是对那些我们常常忽视的“软风险”，如合同风险、利益相关者风险等，作者也给予了足够的关注，并提供了具体的管理建议。这本书并没有止步于理论层面，而是将理论与实践紧密结合，通过大量的实际案例，生动地展现了项目融资在能源、基础设施、交通等领域的应用。这些案例不仅案例选择具有代表性，而且分析也非常透彻，让我能够深刻理解理论知识是如何在实践中发挥作用的。读完这本书，我感觉自己对项目融资的理解又上了一个台阶，对其中的挑战和机遇都有了更清晰的认识，也为我未来更复杂的项目决策提供了宝贵的参考。

评分☆☆☆☆☆

这本书《项目融资原理与实务》简直就是一本为实操而生的指南！我之前读过一些关于项目融资的书，大多是理论性很强，读完之后依然不知道如何下手。但是这本书不一样，它的语言风格非常接地气，而且特别注重方法论和操作性。书中关于项目融资结构的分析，简直是我的救星！它把不同的融资模式，比如股权融资、债权融资、夹层融资等等，都讲得明明白白，并且深入浅出地解释了每种模式的优劣势以及适用场景。最让我惊艳的是，书中还提供了一些非常实用的工具和表格，比如对融资成本进行测算的模板，还有风险评估的量化模型。我尝试着用书中的模型来分析我正在接触的一个小项目，发现效果非常好，不仅节省了我大量的时间，而且分析结果也比我之前凭感觉做出来的要靠谱得多。书中对于合同条款的讲解也相当到位，它列举了许多关键条款，并解释了这些条款背后的逻辑和潜在风险，这对于避免日后的合同纠纷非常有帮助。我感觉这本书就像一个经验丰富的老前辈，在手把手地教我如何一步步地完成项目融资的全过程，让我不再感到迷茫和无助，而是充满了自信。

评分☆☆☆☆☆

这本《项目融资原理与实务》简直就是一本宝藏！作为一名刚入行不久的金融小白，我对项目融资这个概念一直感到有些模糊和畏惧，总觉得它高深莫测，离自己很遥远。然而，自从我翻开这本书，那种感觉瞬间烟消云散。作者用极其清晰易懂的语言，将原本复杂的理论掰开了揉碎了讲给我们听。我尤其欣赏的是书中对于“原理”部分的阐述，它不仅仅是罗列条条框框，而是深入浅出地剖析了项目融资的逻辑脉络，比如为什么需要项目融资、项目融资的核心要素是什么、它与传统融资模式又有什么本质区别等等。通过书中丰富的案例分析，我仿佛亲身经历了一次又一次的项目融资过程，从前期的项目评估、风险识别，到中期的融资结构设计、合同谈判，再到后期的项目运营、退出策略，每一个环节都得到了详尽的讲解。书中的图表和流程图更是功不可没，它们将抽象的概念具象化，让我在最短的时间内掌握了核心要点。这本书的实务部分更是让我受益匪浅，书中提供的各种模板和工具，例如财务模型构建、风险分析矩阵等，都非常有针对性，可以直接应用到工作中。我甚至觉得，这本书不仅能帮助我理解项目融资，更能为我以后的职业发展打下坚实的基础，让我不再对复杂的金融工具感到束手无策，而是充满了信心和探索的动力。