期权波动率与定价:高级交易策略与技巧 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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美纳坦恩伯格，韩冰洁 著

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• 期权
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• 风险管理
• 高级交易
• 量化交易

店铺： 满苑逞娇图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111477044

商品编码：29770822785

包装：平装

出版时间：2014-10-01

基本信息

书名：期权波动率与定价:高级交易策略与技巧

定价：100.00元

作者：(美)纳坦恩伯格,韩冰洁

出版社：机械工业出版社

出版日期：2014-10-01

ISBN：9787111477044

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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　　*受欢迎的期权经典必读书
　　每一位期权交易员都不能错过纳坦恩伯格的著作和培训

内容提要

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自20世纪80年代末本书版出版以来，《期权波动率与定价》已经成为全球活跃期权交易者广泛阅读的书籍。由于对期权定价原理清楚的解释及对交易策略深入的分析，本书成为有抱负的期权交易者的必读书目。
　　新版《期权波动率与定价》对内容进行了更新，以反映期权市场中产品和交易策略的*发展与趋势。本书涵盖了与期权相关的所有方面，包括定价模型、波动率考量、初级与高级交易策略、风险管理技术等，文字风格清晰易懂，为成功的期权交易的核心理念提供了务实的解释。
　　本版新增内容主要包括：
　　扩展股票期权相关内容；
　　股指期货和股指期权的交易策略；
　　对波动率更广泛、更深入的讨论；
　　关于波动率倾斜的分析；
　　利用期权构建跨市场价差。
　　依赖于作为专业交易员的经验，作者谢尔登·纳坦恩伯格考察了期权交易的理论与现实。他介绍了期权理论基础，并演示如何将这些理论用于识别获利的交易机会。他介绍了大量的交易策略，阐述了如何根据交易员的市场观点与风险容忍度选择合适的策略。
　　用非专业的语言，作者向读者介绍了概率的基本法则，以及如何利用基于这些法则的期权定价模型计算得到期权的理论价值。以此为基础，读者可以了解到模型如何帮助交易员在各种市场条件下构建交易策略，以及在市场条件发生变化后，持仓可能发生的变化及应采取的行动。
　　与本书实务期权交易策略相匹配，作者特别强调风险管理的重要性。每种交易策略的风险与收益都被充分分析。作者讨论了如何利用delta、gamma、theta、vega等指标测度风险，以及这些指标如何随市场条件变化而变化。期权交易被呈现为一个动态而非静态的过程。
　　《期权波动率与定价》这次的新增内容保证了本书能继续作为期权业内流行的培训材料之一，依然是期权专家的*。

目录

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总序
版前言
新版前言
章　期权术语
　1.1　合约规范
　1.2　执行与指派
　1.3　市场诚信
　1.4　保证金要求
　1.5　结算流程
第2章　基础策略
　2.1　简单的买入、卖出策略
　2.2　风险/收益特征
　2.3　组合策略
　2.4　构建到期损益图
第3章　理论定价模型导论
　3.1　期望收益
　3.2　理论价值
　3.3　关于模型
　3.4　一种简单的方法
　3.5　执行价格
　3.6　到期时间
　3.7　标的合约价格
　3.8　利率水平
　3.9　股利
　3.10　波动率
第4章　波动率
　4.1　游走和正态分布
　4.2　均值和标准差
　4.3　标的资产价格作为分布的均值
　4.4　波动率是作为标准差
　4.5　对数正态分布
　4.6　每日和每周的标准差
　4.7　波动率和观测到的价格变化
　4.8　关于利率产品
　4.9　波动率的种类
第5章　利用期权的理论价值
第6章　期权价值与变化的市场条件
　6.1　DELTA
　6.2　GAMMA
　6.3　THETA
　6.4　VEGA或KAPPA
　6.5　RHO
　6.6　总结
第7章　价差导论
　7.1　什么是价差
　7.2　为什么使用价差
　7.3　作为风险管理工具的价差
第8章　波动率价差
　8.1　反套利价差
　8.2　比例垂直价差
　8.3　跨式期权
　8.4　宽跨式期权
　8.5　蝶式期权
　8.6　时间价差
　8.7　利率变化和股利变化的影响
　8.8　对角价差
　8.9　其他变形
　8.10　价差敏感度指标
　8.11　选择合适的交易策略
　8.12　调整
　8.13　价差指令输入
第9章　风险因素
　9.1　选择好的价差
　9.2　现实的考虑
　9.3　误差幅度有多大
　9.4　股利和利息
　9.5　什么是好的价差
　9.6　调整
　9.7　投资风格问题
　9.8　流动性
0章　牛市价差与熊市价差
　10.1　裸头寸
　10.2　牛、熊比例价差
　10.3　牛、熊蝶式期权与牛、熊时间价差
　10.4　垂直价差
1章　期 权 套 利
　11.1　合成头寸
　11.2　转换套利与反转套利
　11.3　套利风险
　11.4　盒式套利
　11.5　卷筒式套利
　11.6　在波动率价差中应用合成头寸
　11.7　不利用理论价值进行交易
2章　美式期权的提前执行
　12.1　期货期权
　12.2　股票期权
　12.3　提前执行对交易策略的影响
3章　利用期权合约套保
　13.1　保护性看涨期权和保护性看跌期权
　13.2　持保立权
　13.3　篱式期权
　13.4　复杂套保策略
　13.5　投资组合保险
4章　再论波动率
　14.1　波动率的特征
　14.2　波动率预测
　14.3　一种实用的方法
　14.4　关于隐含波动率的思考
5章　股指期货与指数期权
　15.1　什么是指数
　15.2　指数的计算
　15.3　复制指数
　15.4　股指期货
　15.5　指数套利
　15.6　指数期权
　15.7　指数市场的偏差
6章　市场间价差
　16.1　市场间对冲
　16.2　波动率关系
　16.3　市场间波动率价差
　16.4　基于价格差异的期权
7章　头寸分析
　17.1　一些简单的例子
　17.2　为头寸做图
　17.3　复杂头寸
　17.4　期货期权头寸
8章　模型与真实世界
　18.1　无摩擦市场假设
　18.2　期权存续期内利率不变假设
　18.3　期权存续期内波动率不变假设
　18.4　连续交易假设
　18.5　波动率与标的合约价格大小无关假设
　18.6　偏态与峰态
　18.7　波动率倾斜
　18.8　后的思考
附录A　期权术语表与相关专有名词
附录B　期权定价的数学原理
附录C　波动率价差的特征
附录D　什么是正确的交易策略
附录E　合成与套利关系
附录F　推荐读物
译后记

作者介绍

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谢尔登·纳坦恩伯格
　　从1982年开始他的交易生涯，开始是作为芝加哥期权交易所（CBOE）个股期权的独立做市商。从1985年开始，他涉足商品期权的交易，并作为芝加哥期货交易所（CBOT）的独立交易池交易员。
　　做交易的同时，纳坦恩伯格先生还成为一名活跃的培训师。这一领域内，他在全球各主要交易所（包括：芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）、芝加哥期权交易所、纽约商业交易所（NYME）、伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、德国期货期权交易所、悉尼期货交易所、新加坡国际金融期货交易所等）举办了多次培训会，他还为世界范围内的许多专业交易公司举办了大量的内部培训。

文摘

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序言

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《市场脉搏：波动性交易的艺术与科学》 市场无时无刻不在跳动，而波动性，正是这跳动中最迷人的节奏。 在瞬息万变的金融市场中，预测价格的准确走向如同大海捞针，然而，理解并驾驭价格的“波动性”——即价格变动的幅度与频率——却能为交易者提供一条截然不同的、且往往更具战略性的路径。本书《市场脉搏：波动性交易的艺术与科学》并非关于具体的期权定价模型或是高深的波动率计算公式，它将带领您深入探索“波动性”本身，理解它在市场中的角色，以及如何将其转化为一种强大的交易工具，无论您是经验丰富的专业人士，还是刚刚起步的探索者，都能从中获得深刻的启发。 第一部分：洞悉波动性——市场的灵魂之语 理解波动性的本质与衡量： 历史波动率 (Historical Volatility, HV)： 回顾过往，理解价格变动曾几何时有多么剧烈。我们将探讨如何计算HV，并分析不同时间周期下的HV所揭示的市场情绪。例如，在某个时期，HV的急剧上升可能意味着市场恐慌或重大利空消息的出现，而HV的平稳则可能暗示市场进入盘整期。我们会深入分析HV的局限性，它只能反映过去，而无法预知未来，这正是我们继续探索的动力。 隐含波动率 (Implied Volatility, IV)： 市场对未来价格变动的预期。本书将重点阐述IV的来源，它并非一个静态的数字，而是由期权市场供需关系实时定价而成。我们将通过图表和实例，展示IV如何受到新闻事件、宏观经济数据、公司财报等因素的影响，以及不同期权（同标的资产，不同到期日、不同行权价）的IV差异所蕴含的丰富信息。例如，当某项重大利好消息即将公布时，与之相关的期权的IV往往会先行走高，体现了市场的高度预期。 波动率微笑/偏斜 (Volatility Smile/Skew)： 揭示市场对不同行权价期权波动率的非对称预期。本书将详细解析为什么虚值期权和实值期权的IV会与平值期权产生差异，以及这种“微笑”或“偏斜”的形态如何反映了市场的风险偏好和对极端事件的担忧。我们会探讨这种现象的成因，例如交易者对“黑天鹅”事件的保险需求，以及不同策略构建者对不同行权价期权的需求。 波动性与价格的关系： 反身性（Reflexivity）： 波动性本身如何影响市场价格，以及市场价格变化又如何反过来影响波动性。我们将深入探讨这一复杂的反馈循环。例如，当市场下跌时，恐慌情绪可能导致卖压增加，进一步推高波动率，而高波动率又可能引发更多的止损盘，加剧下跌。反之，当市场上涨并保持稳定时，交易者信心增强，波动率可能随之下降。 不同市场环境下的波动性特征： 熊市、牛市、盘整期，以及重大事件发生前后，波动率呈现出的不同规律。我们将通过历史案例分析，例如2008年金融危机、2020年新冠疫情期间的波动率飙升，以及疫情后市场逐渐恢复平静过程中的波动率变化，来印证这些规律。理解这些不同阶段的波动率特征，是制定有效交易策略的基础。 第二部分：波动性交易的艺术——策略与技巧 波动性作为独立交易的资产： 波动率指数 (Volatility Index, VIX) 的解读与交易： VIX，常被称为“恐慌指数”，它不仅仅是一个指标，更是一种可交易的资产。本书将深入介绍VIX的计算方法（虽然不深入模型，但会解释其意义），以及如何通过VIX期货、期权等衍生品进行交易，捕捉市场恐慌情绪的变化。我们会分析VIX与标普500指数之间的负相关性，以及在市场动荡时期VIX的剧烈波动所带来的交易机会。 波动率价差策略 (Volatility Spread Strategies)： 利用不同到期日、不同行权价期权之间的波动率差异进行交易。我们将介绍一些基础的波动率价差构建方法，例如时间价差（Calendar Spreads）和行权价价差（Vertical Spreads）在波动率交易中的应用，以及如何通过分析IV的期限结构（Term Structure）来构建获利策略。例如，如果短期IV远高于长期IV，交易者可能会构建价差来从这种差异中获利。 将波动性纳入现有交易框架： 趋势交易与波动性的协同： 如何在高波动率时期识别和利用趋势？或者如何在低波动率时期寻找趋势启动的信号？本书将探讨如何在不同的波动率环境下调整趋势交易的仓位管理和止损设置。例如，在低波动率时期，趋势可能较为平缓，但一旦突破，其幅度可能更大；而在高波动率时期，趋势可能更加剧烈，但反转也可能更快。 均值回归交易与波动性： 当市场价格偏离均值过远，波动率往往会放大。本书将介绍如何利用高波动率作为均值回归交易的触发信号，并探讨在不同波动率水平下，均值回归策略的盈利潜力和风险。例如，当IV飙升，而标的价格却异常稳定，这可能预示着价格即将发生大的变动。 事件驱动交易中的波动性考量： 在重大经济数据发布、公司财报公布、央行会议等事件前后，波动性往往会急剧变化。本书将指导您如何预测和利用这些波动性变化进行交易，例如在财报发布前通过买入跨式期权（Straddle）或宽跨式期权（Strangle）来对冲风险或博取股价大幅波动。 风险管理与波动性： 仓位规模与波动率： 如何根据市场波动率的大小来调整您的仓位规模？在低波动率时期，可能适合增加仓位；而在高波动率时期，则需要谨慎减仓。本书将提供一些量化的方法来帮助您做出决策。 止损策略与波动率： 传统的固定百分比止损在剧烈波动的市场中可能失效。我们将探讨如何根据市场波动率来动态调整止损位，以避免不必要的止损或被过度止损。例如，使用ATR（Average True Range）来设置动态止损。 构建“波动率护城河”： 理解波动性策略的“衰减”和“非衰减”特性，以及如何通过多元化交易组合来降低整体风险。 第三部分：实践的进阶——工具与思维 利用图表工具分析波动性： 波动率指标的视觉化： 如何在图表上叠加历史波动率、隐含波动率、VIX指数等指标，直观地观察它们与价格的联动关系。 识别波动率模式： 学习识别“波动率收敛”、“波动率发散”、“波动率突破”等图表形态，这些形态往往预示着市场的转折或趋势的启动。 量化思维与波动性交易： 基础统计学在波动性分析中的应用： 如何利用正态分布、偏度和峰度等统计概念来理解波动率的分布特征。 回测与优化： 尽管本书不侧重于模型，但会强调回测的重要性，如何在模拟交易中验证波动性策略的有效性。 情绪与心理学在波动性交易中的影响： 贪婪与恐惧： 市场恐慌时期，隐含波动率往往高企，但交易者往往因为恐惧而不敢下手。本书将探讨如何克服情绪的干扰，理性地利用波动率变化。 耐心与纪律： 波动性交易往往需要耐心等待最佳时机，以及严格执行交易计划，避免因为一时的冲动而犯错。 展望未来： 新兴波动性交易工具与趋势。 如何持续学习和适应不断变化的市场。 《市场脉搏：波动性交易的艺术与科学》不仅仅是一本书，它是一次深入市场内在“呼吸”的旅程。我们将抛开对精确价格预测的执念，转向对市场能量——波动性的深刻理解和有效运用。通过本书，您将学会如何“听懂”市场的脉搏，如何感知它微妙的跳动，并最终将其转化为一套更具韧性、更具策略性的交易体系。这是一场关于理解市场本质、掌控交易节奏的进阶之旅，等待着您的探索。

评分☆☆☆☆☆

一本关于如何利用期权交易在复杂市场环境中实现盈利的深度解析，作者以其丰富的实战经验，为读者打开了通往高级期权交易策略的大门。书中详细剖析了各类期权交易策略，从基础的价差组合到更为复杂的动态对冲模型，都进行了深入浅出的讲解。我尤其欣赏作者在策略介绍时，不仅仅停留在理论层面，而是结合了大量的实际交易案例，让读者能够清晰地理解策略的逻辑、适用场景以及潜在风险。书中对市场情绪、宏观经济指标以及技术分析在期权交易中的应用也进行了精彩的论述，帮助交易者构建更全面的交易决策框架。对于那些希望在期权交易领域进阶，并寻求稳定收益的读者来说，这本书无疑是一本不可多得的宝藏。它引导读者跳出简单的买卖期权思维，去理解期权作为一种风险管理工具和收益增强工具的真正价值。作者在书中对不同市场周期下策略的适应性分析，也让我受益匪浅，学会了在牛市、熊市和震荡市中如何灵活调整自己的交易计划。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，这本书最让我惊艳的是作者对于市场微观结构以及信息不对称在期权交易中作用的深刻洞察。在书中，作者并非仅仅聚焦于期权的价格本身，而是进一步探究了驱动期权价格变动的更深层次原因，包括交易量、持仓变化、以及不同类型参与者（例如做市商、套利者、投机者）的行为模式。这些信息对于普通交易者来说往往是难以获取的，但作者通过其丰富的经验，将这些“幕后”信息以一种易于理解的方式呈现出来。书中对市场情绪指标的运用，以及如何识别和利用市场中的“噪音”来发现被低估或高估的期权，给我留下了深刻的印象。这本书让我意识到，期权交易不仅仅是数学模型和策略的运用，更是对市场人性、信息流动以及博弈论的深刻理解。它极大地拓展了我对期权交易的认知边界。

评分☆☆☆☆☆

这本书为我打开了期权交易的另一个维度——如何利用期权进行收益的稳健增长，而不仅仅是投机。作者详细介绍了一系列能够产生稳定现金流的期权策略，例如备兑看涨期权（Covered Call）和保护性看跌期权（Protective Put）的进阶应用，以及如何利用期权组合来实现收入的多元化。我尤其欣赏作者对这些策略的风险收益特征进行的细致分析，以及在不同市场环境下如何调整这些策略以优化收益。书中还探讨了期权在投资组合管理中的作用，如何利用期权来降低整体投资组合的风险，并提升长期回报。对于希望在投资中加入更多主动管理元素，并追求相对稳定收益的投资者而言，这本书提供的策略和方法无疑具有极高的参考价值。作者的思路非常实用，能够直接应用到实际的投资操作中。

评分☆☆☆☆☆

这本书在期权交易的风险管理方面提供了极具价值的见解，让我对如何在不确定性中保护资本有了更深刻的认识。作者强调了风险管理在期权交易中的核心地位，并系统地介绍了各种风险对冲技术，例如Delta对冲、Gamma对冲以及Theta管理等。书中通过生动的案例，展示了如何识别、度量和管理期权交易中的各种风险敞口，以及如何在市场剧烈波动时进行有效的风险控制。特别让我印象深刻的是，作者对于“黑天鹅事件”的预防和应对策略的探讨，这在当前金融市场的复杂性日益增加的背景下尤为重要。这本书不仅仅教你如何赚钱，更重要的是教会你如何在这个高风险的交易市场中生存下来，并最终实现长期的可持续盈利。作者的讲解逻辑清晰，条理分明，即使是对于期权交易初学者，也能在细致的指导下逐步掌握风险管理的要诀。

评分☆☆☆☆☆

我被书中对期权内在价值与外在价值分析的深度所震撼，这为我理解期权定价模型提供了全新的视角。作者深入探讨了期权定价的各个组成部分，包括内在价值、时间价值以及隐含波动率，并详细阐述了影响这些因素的关键市场驱动因素。我特别喜欢作者对不同定价模型的解读，例如Black-Scholes模型及其局限性，以及如何在实际交易中结合其他因素进行更精准的定价分析。书中对隐含波动率的剖析尤为精彩，作者解释了如何解读隐含波动率的变动，以及如何利用隐含波动率的差异来识别交易机会。这不仅帮助我理解了期权价格的形成机制，更重要的是，它让我能够更加自信地去评估期权的公允价值，从而做出更明智的交易决策。对于那些渴望理解期权“为什么”如此定价的读者，这本书绝对是必读之作。