期權波動率與定價:高級交易策略與技巧 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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美納坦恩伯格，韓冰潔 著

圖書標籤:

• 期權
• 波動率
• 定價
• 交易策略
• 金融工程
• 投資
• 金融市場
• 風險管理
• 高級交易
• 量化交易

店鋪： 滿苑逞嬌圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111477044

商品編碼：29770822785

包裝：平裝

齣版時間：2014-10-01

基本信息

書名：期權波動率與定價:高級交易策略與技巧

定價：100.00元

作者：(美)納坦恩伯格,韓冰潔

齣版社：機械工業齣版社

齣版日期：2014-10-01

ISBN：9787111477044

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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　　*受歡迎的期權經典必讀書
　　每一位期權交易員都不能錯過納坦恩伯格的著作和培訓

內容提要

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自20世紀80年代末本書版齣版以來，《期權波動率與定價》已經成為全球活躍期權交易者廣泛閱讀的書籍。由於對期權定價原理清楚的解釋及對交易策略深入的分析，本書成為有抱負的期權交易者的必讀書目。
　　新版《期權波動率與定價》對內容進行瞭更新，以反映期權市場中産品和交易策略的*發展與趨勢。本書涵蓋瞭與期權相關的所有方麵，包括定價模型、波動率考量、初級與高級交易策略、風險管理技術等，文字風格清晰易懂，為成功的期權交易的核心理念提供瞭務實的解釋。
　　本版新增內容主要包括：
　　擴展股票期權相關內容；
　　股指期貨和股指期權的交易策略；
　　對波動率更廣泛、更深入的討論；
　　關於波動率傾斜的分析；
　　利用期權構建跨市場價差。
　　依賴於作為專業交易員的經驗，作者謝爾登·納坦恩伯格考察瞭期權交易的理論與現實。他介紹瞭期權理論基礎，並演示如何將這些理論用於識彆獲利的交易機會。他介紹瞭大量的交易策略，闡述瞭如何根據交易員的市場觀點與風險容忍度選擇閤適的策略。
　　用非專業的語言，作者嚮讀者介紹瞭概率的基本法則，以及如何利用基於這些法則的期權定價模型計算得到期權的理論價值。以此為基礎，讀者可以瞭解到模型如何幫助交易員在各種市場條件下構建交易策略，以及在市場條件發生變化後，持倉可能發生的變化及應采取的行動。
　　與本書實務期權交易策略相匹配，作者特彆強調風險管理的重要性。每種交易策略的風險與收益都被充分分析。作者討論瞭如何利用delta、gamma、theta、vega等指標測度風險，以及這些指標如何隨市場條件變化而變化。期權交易被呈現為一個動態而非靜態的過程。
　　《期權波動率與定價》這次的新增內容保證瞭本書能繼續作為期權業內流行的培訓材料之一，依然是期權專傢的*。

目錄

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總序
版前言
新版前言
章　期權術語
　1.1　閤約規範
　1.2　執行與指派
　1.3　市場誠信
　1.4　保證金要求
　1.5　結算流程
第2章　基礎策略
　2.1　簡單的買入、賣齣策略
　2.2　風險/收益特徵
　2.3　組閤策略
　2.4　構建到期損益圖
第3章　理論定價模型導論
　3.1　期望收益
　3.2　理論價值
　3.3　關於模型
　3.4　一種簡單的方法
　3.5　執行價格
　3.6　到期時間
　3.7　標的閤約價格
　3.8　利率水平
　3.9　股利
　3.10　波動率
第4章　波動率
　4.1　遊走和正態分布
　4.2　均值和標準差
　4.3　標的資産價格作為分布的均值
　4.4　波動率是作為標準差
　4.5　對數正態分布
　4.6　每日和每周的標準差
　4.7　波動率和觀測到的價格變化
　4.8　關於利率産品
　4.9　波動率的種類
第5章　利用期權的理論價值
第6章　期權價值與變化的市場條件
　6.1　DELTA
　6.2　GAMMA
　6.3　THETA
　6.4　VEGA或KAPPA
　6.5　RHO
　6.6　總結
第7章　價差導論
　7.1　什麼是價差
　7.2　為什麼使用價差
　7.3　作為風險管理工具的價差
第8章　波動率價差
　8.1　反套利價差
　8.2　比例垂直價差
　8.3　跨式期權
　8.4　寬跨式期權
　8.5　蝶式期權
　8.6　時間價差
　8.7　利率變化和股利變化的影響
　8.8　對角價差
　8.9　其他變形
　8.10　價差敏感度指標
　8.11　選擇閤適的交易策略
　8.12　調整
　8.13　價差指令輸入
第9章　風險因素
　9.1　選擇好的價差
　9.2　現實的考慮
　9.3　誤差幅度有多大
　9.4　股利和利息
　9.5　什麼是好的價差
　9.6　調整
　9.7　投資風格問題
　9.8　流動性
0章　牛市價差與熊市價差
　10.1　裸頭寸
　10.2　牛、熊比例價差
　10.3　牛、熊蝶式期權與牛、熊時間價差
　10.4　垂直價差
1章　期 權 套 利
　11.1　閤成頭寸
　11.2　轉換套利與反轉套利
　11.3　套利風險
　11.4　盒式套利
　11.5　捲筒式套利
　11.6　在波動率價差中應用閤成頭寸
　11.7　不利用理論價值進行交易
2章　美式期權的提前執行
　12.1　期貨期權
　12.2　股票期權
　12.3　提前執行對交易策略的影響
3章　利用期權閤約套保
　13.1　保護性看漲期權和保護性看跌期權
　13.2　持保立權
　13.3　籬式期權
　13.4　復雜套保策略
　13.5　投資組閤保險
4章　再論波動率
　14.1　波動率的特徵
　14.2　波動率預測
　14.3　一種實用的方法
　14.4　關於隱含波動率的思考
5章　股指期貨與指數期權
　15.1　什麼是指數
　15.2　指數的計算
　15.3　復製指數
　15.4　股指期貨
　15.5　指數套利
　15.6　指數期權
　15.7　指數市場的偏差
6章　市場間價差
　16.1　市場間對衝
　16.2　波動率關係
　16.3　市場間波動率價差
　16.4　基於價格差異的期權
7章　頭寸分析
　17.1　一些簡單的例子
　17.2　為頭寸做圖
　17.3　復雜頭寸
　17.4　期貨期權頭寸
8章　模型與真實世界
　18.1　無摩擦市場假設
　18.2　期權存續期內利率不變假設
　18.3　期權存續期內波動率不變假設
　18.4　連續交易假設
　18.5　波動率與標的閤約價格大小無關假設
　18.6　偏態與峰態
　18.7　波動率傾斜
　18.8　後的思考
附錄A　期權術語錶與相關專有名詞
附錄B　期權定價的數學原理
附錄C　波動率價差的特徵
附錄D　什麼是正確的交易策略
附錄E　閤成與套利關係
附錄F　推薦讀物
譯後記

作者介紹

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謝爾登·納坦恩伯格
　　從1982年開始他的交易生涯，開始是作為芝加哥期權交易所（CBOE）個股期權的獨立做市商。從1985年開始，他涉足商品期權的交易，並作為芝加哥期貨交易所（CBOT）的獨立交易池交易員。
　　做交易的同時，納坦恩伯格先生還成為一名活躍的培訓師。這一領域內，他在全球各主要交易所（包括：芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、芝加哥期權交易所、紐約商業交易所（NYME）、倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE）、德國期貨期權交易所、悉尼期貨交易所、新加坡國際金融期貨交易所等）舉辦瞭多次培訓會，他還為世界範圍內的許多專業交易公司舉辦瞭大量的內部培訓。

文摘

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序言

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《市場脈搏：波動性交易的藝術與科學》 市場無時無刻不在跳動，而波動性，正是這跳動中最迷人的節奏。 在瞬息萬變的金融市場中，預測價格的準確走嚮如同大海撈針，然而，理解並駕馭價格的“波動性”——即價格變動的幅度與頻率——卻能為交易者提供一條截然不同的、且往往更具戰略性的路徑。本書《市場脈搏：波動性交易的藝術與科學》並非關於具體的期權定價模型或是高深的波動率計算公式，它將帶領您深入探索“波動性”本身，理解它在市場中的角色，以及如何將其轉化為一種強大的交易工具，無論您是經驗豐富的專業人士，還是剛剛起步的探索者，都能從中獲得深刻的啓發。 第一部分：洞悉波動性——市場的靈魂之語 理解波動性的本質與衡量： 曆史波動率 (Historical Volatility, HV)： 迴顧過往，理解價格變動曾幾何時有多麼劇烈。我們將探討如何計算HV，並分析不同時間周期下的HV所揭示的市場情緒。例如，在某個時期，HV的急劇上升可能意味著市場恐慌或重大利空消息的齣現，而HV的平穩則可能暗示市場進入盤整期。我們會深入分析HV的局限性，它隻能反映過去，而無法預知未來，這正是我們繼續探索的動力。 隱含波動率 (Implied Volatility, IV)： 市場對未來價格變動的預期。本書將重點闡述IV的來源，它並非一個靜態的數字，而是由期權市場供需關係實時定價而成。我們將通過圖錶和實例，展示IV如何受到新聞事件、宏觀經濟數據、公司財報等因素的影響，以及不同期權（同標的資産，不同到期日、不同行權價）的IV差異所蘊含的豐富信息。例如，當某項重大利好消息即將公布時，與之相關的期權的IV往往會先行走高，體現瞭市場的高度預期。 波動率微笑/偏斜 (Volatility Smile/Skew)： 揭示市場對不同行權價期權波動率的非對稱預期。本書將詳細解析為什麼虛值期權和實值期權的IV會與平值期權産生差異，以及這種“微笑”或“偏斜”的形態如何反映瞭市場的風險偏好和對極端事件的擔憂。我們會探討這種現象的成因，例如交易者對“黑天鵝”事件的保險需求，以及不同策略構建者對不同行權價期權的需求。 波動性與價格的關係： 反身性（Reflexivity）： 波動性本身如何影響市場價格，以及市場價格變化又如何反過來影響波動性。我們將深入探討這一復雜的反饋循環。例如，當市場下跌時，恐慌情緒可能導緻賣壓增加，進一步推高波動率，而高波動率又可能引發更多的止損盤，加劇下跌。反之，當市場上漲並保持穩定時，交易者信心增強，波動率可能隨之下降。 不同市場環境下的波動性特徵： 熊市、牛市、盤整期，以及重大事件發生前後，波動率呈現齣的不同規律。我們將通過曆史案例分析，例如2008年金融危機、2020年新冠疫情期間的波動率飆升，以及疫情後市場逐漸恢復平靜過程中的波動率變化，來印證這些規律。理解這些不同階段的波動率特徵，是製定有效交易策略的基礎。 第二部分：波動性交易的藝術——策略與技巧 波動性作為獨立交易的資産： 波動率指數 (Volatility Index, VIX) 的解讀與交易： VIX，常被稱為“恐慌指數”，它不僅僅是一個指標，更是一種可交易的資産。本書將深入介紹VIX的計算方法（雖然不深入模型，但會解釋其意義），以及如何通過VIX期貨、期權等衍生品進行交易，捕捉市場恐慌情緒的變化。我們會分析VIX與標普500指數之間的負相關性，以及在市場動蕩時期VIX的劇烈波動所帶來的交易機會。 波動率價差策略 (Volatility Spread Strategies)： 利用不同到期日、不同行權價期權之間的波動率差異進行交易。我們將介紹一些基礎的波動率價差構建方法，例如時間價差（Calendar Spreads）和行權價價差（Vertical Spreads）在波動率交易中的應用，以及如何通過分析IV的期限結構（Term Structure）來構建獲利策略。例如，如果短期IV遠高於長期IV，交易者可能會構建價差來從這種差異中獲利。 將波動性納入現有交易框架： 趨勢交易與波動性的協同： 如何在高波動率時期識彆和利用趨勢？或者如何在低波動率時期尋找趨勢啓動的信號？本書將探討如何在不同的波動率環境下調整趨勢交易的倉位管理和止損設置。例如，在低波動率時期，趨勢可能較為平緩，但一旦突破，其幅度可能更大；而在高波動率時期，趨勢可能更加劇烈，但反轉也可能更快。 均值迴歸交易與波動性： 當市場價格偏離均值過遠，波動率往往會放大。本書將介紹如何利用高波動率作為均值迴歸交易的觸發信號，並探討在不同波動率水平下，均值迴歸策略的盈利潛力和風險。例如，當IV飆升，而標的價格卻異常穩定，這可能預示著價格即將發生大的變動。 事件驅動交易中的波動性考量： 在重大經濟數據發布、公司財報公布、央行會議等事件前後，波動性往往會急劇變化。本書將指導您如何預測和利用這些波動性變化進行交易，例如在財報發布前通過買入跨式期權（Straddle）或寬跨式期權（Strangle）來對衝風險或博取股價大幅波動。 風險管理與波動性： 倉位規模與波動率： 如何根據市場波動率的大小來調整您的倉位規模？在低波動率時期，可能適閤增加倉位；而在高波動率時期，則需要謹慎減倉。本書將提供一些量化的方法來幫助您做齣決策。 止損策略與波動率： 傳統的固定百分比止損在劇烈波動的市場中可能失效。我們將探討如何根據市場波動率來動態調整止損位，以避免不必要的止損或被過度止損。例如，使用ATR（Average True Range）來設置動態止損。 構建“波動率護城河”： 理解波動性策略的“衰減”和“非衰減”特性，以及如何通過多元化交易組閤來降低整體風險。 第三部分：實踐的進階——工具與思維 利用圖錶工具分析波動性： 波動率指標的視覺化： 如何在圖錶上疊加曆史波動率、隱含波動率、VIX指數等指標，直觀地觀察它們與價格的聯動關係。 識彆波動率模式： 學習識彆“波動率收斂”、“波動率發散”、“波動率突破”等圖錶形態，這些形態往往預示著市場的轉摺或趨勢的啓動。 量化思維與波動性交易： 基礎統計學在波動性分析中的應用： 如何利用正態分布、偏度和峰度等統計概念來理解波動率的分布特徵。 迴測與優化： 盡管本書不側重於模型，但會強調迴測的重要性，如何在模擬交易中驗證波動性策略的有效性。 情緒與心理學在波動性交易中的影響： 貪婪與恐懼： 市場恐慌時期，隱含波動率往往高企，但交易者往往因為恐懼而不敢下手。本書將探討如何剋服情緒的乾擾，理性地利用波動率變化。 耐心與紀律： 波動性交易往往需要耐心等待最佳時機，以及嚴格執行交易計劃，避免因為一時的衝動而犯錯。 展望未來： 新興波動性交易工具與趨勢。 如何持續學習和適應不斷變化的市場。 《市場脈搏：波動性交易的藝術與科學》不僅僅是一本書，它是一次深入市場內在“呼吸”的旅程。我們將拋開對精確價格預測的執念，轉嚮對市場能量——波動性的深刻理解和有效運用。通過本書，您將學會如何“聽懂”市場的脈搏，如何感知它微妙的跳動，並最終將其轉化為一套更具韌性、更具策略性的交易體係。這是一場關於理解市場本質、掌控交易節奏的進階之旅，等待著您的探索。

評分☆☆☆☆☆

這本書為我打開瞭期權交易的另一個維度——如何利用期權進行收益的穩健增長，而不僅僅是投機。作者詳細介紹瞭一係列能夠産生穩定現金流的期權策略，例如備兌看漲期權（Covered Call）和保護性看跌期權（Protective Put）的進階應用，以及如何利用期權組閤來實現收入的多元化。我尤其欣賞作者對這些策略的風險收益特徵進行的細緻分析，以及在不同市場環境下如何調整這些策略以優化收益。書中還探討瞭期權在投資組閤管理中的作用，如何利用期權來降低整體投資組閤的風險，並提升長期迴報。對於希望在投資中加入更多主動管理元素，並追求相對穩定收益的投資者而言，這本書提供的策略和方法無疑具有極高的參考價值。作者的思路非常實用，能夠直接應用到實際的投資操作中。

評分☆☆☆☆☆

一本關於如何利用期權交易在復雜市場環境中實現盈利的深度解析，作者以其豐富的實戰經驗，為讀者打開瞭通往高級期權交易策略的大門。書中詳細剖析瞭各類期權交易策略，從基礎的價差組閤到更為復雜的動態對衝模型，都進行瞭深入淺齣的講解。我尤其欣賞作者在策略介紹時，不僅僅停留在理論層麵，而是結閤瞭大量的實際交易案例，讓讀者能夠清晰地理解策略的邏輯、適用場景以及潛在風險。書中對市場情緒、宏觀經濟指標以及技術分析在期權交易中的應用也進行瞭精彩的論述，幫助交易者構建更全麵的交易決策框架。對於那些希望在期權交易領域進階，並尋求穩定收益的讀者來說，這本書無疑是一本不可多得的寶藏。它引導讀者跳齣簡單的買賣期權思維，去理解期權作為一種風險管理工具和收益增強工具的真正價值。作者在書中對不同市場周期下策略的適應性分析，也讓我受益匪淺，學會瞭在牛市、熊市和震蕩市中如何靈活調整自己的交易計劃。

評分☆☆☆☆☆

這本書在期權交易的風險管理方麵提供瞭極具價值的見解，讓我對如何在不確定性中保護資本有瞭更深刻的認識。作者強調瞭風險管理在期權交易中的核心地位，並係統地介紹瞭各種風險對衝技術，例如Delta對衝、Gamma對衝以及Theta管理等。書中通過生動的案例，展示瞭如何識彆、度量和管理期權交易中的各種風險敞口，以及如何在市場劇烈波動時進行有效的風險控製。特彆讓我印象深刻的是，作者對於“黑天鵝事件”的預防和應對策略的探討，這在當前金融市場的復雜性日益增加的背景下尤為重要。這本書不僅僅教你如何賺錢，更重要的是教會你如何在這個高風險的交易市場中生存下來，並最終實現長期的可持續盈利。作者的講解邏輯清晰，條理分明，即使是對於期權交易初學者，也能在細緻的指導下逐步掌握風險管理的要訣。

評分☆☆☆☆☆

我被書中對期權內在價值與外在價值分析的深度所震撼，這為我理解期權定價模型提供瞭全新的視角。作者深入探討瞭期權定價的各個組成部分，包括內在價值、時間價值以及隱含波動率，並詳細闡述瞭影響這些因素的關鍵市場驅動因素。我特彆喜歡作者對不同定價模型的解讀，例如Black-Scholes模型及其局限性，以及如何在實際交易中結閤其他因素進行更精準的定價分析。書中對隱含波動率的剖析尤為精彩，作者解釋瞭如何解讀隱含波動率的變動，以及如何利用隱含波動率的差異來識彆交易機會。這不僅幫助我理解瞭期權價格的形成機製，更重要的是，它讓我能夠更加自信地去評估期權的公允價值，從而做齣更明智的交易決策。對於那些渴望理解期權“為什麼”如此定價的讀者，這本書絕對是必讀之作。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，這本書最讓我驚艷的是作者對於市場微觀結構以及信息不對稱在期權交易中作用的深刻洞察。在書中，作者並非僅僅聚焦於期權的價格本身，而是進一步探究瞭驅動期權價格變動的更深層次原因，包括交易量、持倉變化、以及不同類型參與者（例如做市商、套利者、投機者）的行為模式。這些信息對於普通交易者來說往往是難以獲取的，但作者通過其豐富的經驗，將這些“幕後”信息以一種易於理解的方式呈現齣來。書中對市場情緒指標的運用，以及如何識彆和利用市場中的“噪音”來發現被低估或高估的期權，給我留下瞭深刻的印象。這本書讓我意識到，期權交易不僅僅是數學模型和策略的運用，更是對市場人性、信息流動以及博弈論的深刻理解。它極大地拓展瞭我對期權交易的認知邊界。