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美布拉德福德 D. 乔丹 著

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• 公司金融
• 财务分析
• 投资决策
• 风险管理
• 证券分析
• 投资原理

店铺： 玖创图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111521761

商品编码：29776093623

包装：平装

出版时间：2015-11-01

基本信息

书名：投资学原理：估值与管理(原书第6版)

定价：95.00元

作者：(美)布拉德福德 D. 乔丹

出版社：机械工业出版社

出版日期：2015-11-01

ISBN：9787111521761

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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本书主要作者乔丹是畅销书《公司理财·精要版》（斯蒂芬 A. 罗斯著）的主要合作者之一，在执教投资学课程方面具有丰富的教学经验。与现在大多数投资学教材不同，本书更着重于实践的运用，而不是理论的研究，特别适合那些不熟悉投资学，又希望了解投资世界的奇妙和有趣的学生。同时，本书避免冗长和重复，用轻松的方式使读者学过之后更容易做出投资决策，成为一个积极的参与者。
值得注意的是，本书包含的阅读材料有70%涉及CFA一级考试的内容，35% 来自CFA二级或者三级考试的内容，因此对后想获得CFA*的读者来说，在基础介绍和知识结构上的帮助将是极大的。

内容提要

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　　本书是一本简明的投资学教程，内容涉及与投资相关的各方面。作者从历史介绍入手，将全书分为股票市场、利率与*定价、投资组合管理、期货与期权以及投资专题几部分，将理论与实际案例相结合，详细分析了面对复杂的市场环境，投资者如何才能准确做出投资决策。第6版中除了加入更多近的案例（如2008年的金融危机），作者在书中还针对CFA考试增加了大量的相关阅读内容。

目录

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致谢
作者简介
前言
教学建议
部分 导论
章 风险与收益简史2
1.1 收益3
1.2 历史数据6
1.3 平均收益：课14
1.4 收益波动性：第二课17
1.5 关于更多平均收益24
1.6 风险和收益29
概要和总结30
实践应用31
章节回顾和自测31
投资智商测试32
概念理解33
疑难问题33
Schweser的CFA复习资料35
第2章 投资过程36
2.1 投资政策声明37
2.2 投资专家44
2.3 账户类型47
2.4 头寸的类型54
2.5 构建一个投资组合59
概要和总结63
实践应用63
章节回顾和自测64
投资智商测试64
概念理解65
疑难问题66
Schweser的CFA复习资料67
第3章 证券类型概述69
3.1 证券分类70
3.2 计息资产70
3.3 股票73
3.4 衍生工具77
3.5 期权合约80
概要和总结84
实践应用84
章节回顾和自测85
投资智商测试85
概念理解86
疑难问题86
第4章 共同基金89
4.1 共同基金投资的优点和缺点90
4.2 投资公司和基金类型91
4.3 共同基金的运作93
4.4 共同基金的成本和费用94
4.5 短期基金98
4.6 长期基金100
4.7 共同基金的表现107
4.8 封闭式基金、交易开放式指数基金和对冲基金110
概要和总结120
实践应用121
章节回顾和自测121
投资智商测试121
概念理解122
疑难问题123
Schweser的CFA复习资料124
第二部分 股票市场
第5章 股票市场简介128
5.1 私募和向公众出售证券129
5.2 纽约证券交易所136
5.3 纽约证券交易所的运营139
5.4 纳斯达克141
5.5 纽约证券交易所和纳斯达克的竞争者143
5.6 股票市场信息143
概要和总结150
实践应用150
章节回顾和自测151
投资智商测试151
概念理解152
疑难问题152
Schweser的CFA复习资料154
第6章 普通股票估值155
6.1 证券分析：谨慎小心156
6.2 股利贴现模型156
6.3 两阶段股利增长模型162
6.4 剩余收益模型168
6.5 自由现金流模型169
6.6 价格比率分析172
6.7 关于麦格劳-希尔公司的分析175
概要和总结181
实践应用182
章节回顾和自测182
投资智商测试183
概念理解184
疑难问题185
Schweser的CFA复习资料187
第7章 股票价格行为和市场效率189
7.1 市场效率导言189
7.2 “击败市场”的含义是什么190
7.3 市场效率的基本原理190
7.4 市场效率的形式191
7.5 为什么市场是有效的192
7.6 市场效率的一些内涵192
7.7 知情交易者和内幕交易195
7.8 市场是如何有效的197
7.9 市场效率和专业基金经理的表现201
7.10 异常现象203
7.11 泡沫和崩溃207
概要和总结214
实践应用214
章节回顾和自测215
投资智商测试215
概念理解216
疑难问题218
第8章 行为金融学和投资心理学220
8.1 行为金融学导言221
8.2 前景理论221
8.3 过度自信225
8.4 对性理解不当和对偶发事件反应过度227
8.5 行为金融学的更多方面231
8.6 基于情绪的风险和有限套利233
8.7 技术分析236
概要和总结248
实践应用249
章节回顾和自测249
投资智商测试250
概念理解251
疑难问题252
Schweser的CFA复习资料254
第三部分 利率和债券估值
第9章 利率256
9.1 利率历史和货币市场利率257
9.2 货币市场价格和利率262
9.3 固定收益证券的利率和收益率268
9.4 利率期限结构272
9.5 名义利率与实际利率275
9.6 传统的利率期限结构理论278
9.7 名义利率的决定因素：一个现代化的视角280
概要和总结282
实践应用283
章节回顾和自测283
投资智商测试283
概念理解285
疑难问题285
Schweser的CFA复习资料287
0章 债券价格与收益率288
10.1 债券基础知识289
10.2 普通债券价格和到期收益率290
10.3 收益率的更多信息295
10.4 利率风险和马尔基尔定理298
10.5 久期301
10.6 基于久期的债券风险计算305
10.7 专项投资组合和再投资风险306
10.8 免疫309
概要和总结310
实践应用311
章节回顾和自测312
投资智商测试312
概念理解314
疑难问题315
Schweser的CFA复习资料317
第四部分 资产组合管理
1章 多样化与风险资产配置320
11.1 预期收益率和方差321
11.2 投资组合324
11.3 分散投资和投资组合的风险326
11.4 相关性和分散投资330
11.5 马科维茨有效边界336
概要和总结338
实践应用338
章节回顾和自测339
投资智商测试340
概念理解341
疑难问题341
Schweser的CFA复习资料344
2章 收益率、风险和证券市场线345
12.1 公告，超出预期的信息和预期收益率346
12.2 风险：系统的和非系统的348
12.3 分散投资：系统风险和非系统风险349
12.4 系统风险和贝塔350
12.5 证券市场线352
12.6 关于贝塔的更多内容358
12.7 扩展的CAPM364
概要和总结367
实践应用367
章节回顾和自测367
投资智商测试368
概念理解369
疑难问题370
Schweser的CFA复习资料372
3章 业绩评价和风险管理373
13.1 业绩评价374
13.2 评价方法比较380
13.3 投资风险管理385
13.4 有关风险价值计算的更多知识388
概要和总结390
实践应用391
章节回顾和自测391
投资智商测试391
概念理解392
疑难问题393
Schweser的CFA复习资料394
第五部分 期货和期权
4章 期货合约396
14.1 期货合约基础知识397
14.2 期货402
14.3 期货交易账户407
14.4 现货价格与期货价格409
14.5 股指期货412
概要和总结416
实践应用417
章节回顾和自测417
投资智商测试418
概念理解419
疑难问题420
Schweser的CFA复习资料421
5章 股票期权422
15.1 普通股期权423
15.2 期权结算公司427
15.3 期权428
15.4 股指期权430
15.5 期权的内在价值和“价值状态”432
15.6 期权收益和利润435
15.7 使用期权进行风险管理438
15.8 期权交易策略441
15.9 套利和期权定价约束443
15.10 看跌-看涨平价定理446
概要和总结450
实践应用451
章节回顾和自测451
投资智商测试452
概念理解454
疑难问题454
Schweser的CFA复习资料457
第六部分 投资专题
6章 期权估值460
16.1 到期前的简单期权估值模型461
16.2 单期的二项式期权定价模型461
16.3 二期二项式期权价格模型464
16.4 多期二项式期权定价模型467
16.5 布莱克-斯科尔斯期权定价模型468
16.6 期权输入值的差异472
16.7 股价变化对期权价格影响的度量474
16.8 股票期权对股票的对冲476
16.9 股票指数期权对股票组合进行对冲478
16.10 隐含标准差480
16.11 员工股票期权481
概要和总结485
实践应用486
章节回顾和自测486
投资智商测试487
概念理解488
疑难问题489
Schweser的CFA复习资料490
7章 现金流与收益预测492
17.1 财务信息的来源493
17.2 财务报表494
17.3 财务报表预测499
17.4 星巴克公司案例研究505
概要和总结514
实践应用515
章节回顾和自测515
投资智商测试516
概念理解518
疑难问题518
Schweser的CFA复习资料520
8章 公司债券522
18.1 公司债的基础知识523
18.2 公司债的种类524
18.3 债券契约526
18.4 保护契约535
18.5 事件风险536
18.6 无契约的债券537
18.7 优先股538
18.8 浮动利率债券538
18.9 公司债信用评级539
18.10 垃圾债券542
18.11 债券市场交易543
概要和总结544
实践应用545
章节回顾和自测545
投资智商测试546
概念理解547
疑难问题548
Schweser的CFA复习资料549
9章 债券550
19.1 债券基本要素550
19.2 美国短期国库券、中期国库券、长期国库券和本息分离债券551
19.3 美国财政部拍卖555
19.4 美国储蓄债券557
19.5 联邦机构债券558
19.6 市政债券559
19.7 相等课税收益率566
19.8 应税市政债券567
概要和总结567
实践应用568
章节回顾和自测568
投资智商测试568
概念理解570
疑难问题571
附录A 投资智商测试答案572
附录B 部分疑难问题答案575
术语表578

作者介绍

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作者简介

布拉德福德D.乔丹（Bradford D. Jordan）肯塔基大学加顿商业经济学院金融学教授，肯塔基大学金融系主席。乔丹在投资实践和理论方面有长期的研究，在执教投资课程方面经验丰富。乔丹教授发表了大量有关固定收益证券的估值、税收在投资分析中的影响、证券价格的表现以及公开发行定价和奇异期权定价等方面的研究论文。另外，他还是当今世界上使用广泛的两本金融教材《公司理财》和《公司理财（精要版）》的合作者。
托马斯W.米勒（Thomas W.Miller）圣路易斯大学约翰·库克商学院学术研究和发展领域的高级研究员，圣路易斯大学约翰·库克商学院金融学教授。米勒教授对衍生证券及投资有长期的研究，并在该领域发表了大量文章，曾获许多研究和教学奖项。米勒教授是《衍生工具定价与风险管理》（牛津大学出版社）一书的合著作者（与David Dubofsky）。米勒教授的兴趣广泛，喜好高尔夫、滑雪、骑马、萨克斯等。
史蒂文D.多尔文（Steven D.Dolvin）巴特勒大学商学院注册金融分析师，巴特勒大学商学院金融系副教授。他教授投资领域的基础课程，领导学生在公募和私募股权中进行投资组合的操作。他获得多种教学奖项，发表了大量文章。他研究的主要领域是公开发行、风险投资、金融教育、退休金投资和行为金融。他以前主要侧重于公司金融和投资，现在也做个人和公司方面的投资咨询。多尔文教授拥有注册金融分析师*，并且是一家公司的董事会成员。

文摘

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序言

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《投资学原理：估值与管理》（原书第6版）—— 深度解析现代金融市场的投资智慧 这是一本致力于为读者提供扎实、系统、前沿的投资理论与实践知识的著作。它不仅仅是一本教科书，更是一套理解并驾驭现代金融市场的罗盘。本书以严谨的学术态度，深入浅出地剖析了投资的核心概念、关键模型以及实操策略，旨在培养读者科学的投资思维，提升资产配置与风险管理的能力，从而在波谲云诡的资本市场中实现长远稳健的财富增长。 核心内容精要： 本书的精髓在于其对“估值”与“管理”两大维度的全面而深入的探讨。 一、 估值：洞悉资产内在价值的艺术与科学 估值是投资决策的基石，也是本书着重阐述的重点。作者通过详尽的理论讲解和丰富的案例分析，带领读者走进一个又一个资产类别，理解其内在价值的评估方法。 股票估值： 现金流贴现模型 (DCF)： 这是本书在股票估值部分的核心内容之一。详细介绍了不同形式的DCF模型，包括股息贴现模型（DDM）、自由现金流贴现模型（FCF-E）等。读者将学习如何预测未来的现金流，并选择合适的折现率来计算股票的内在价值。书中会强调对企业盈利能力、增长前景、风险因素等进行细致分析的重要性，以及预测过程中可能遇到的挑战与应对策略。 相对估值法： 除了DCF，本书还会详细介绍基于市场可比公司的方法，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）以及EV/EBITDA等指标的应用。读者将学会如何选择合适的比较公司，如何调整估值倍数以反映公司间的差异，以及如何解读这些倍数背后的含义。本书会强调，相对估值法虽然便捷，但其准确性高度依赖于市场情绪和可比公司的选择，需要谨慎使用。 期权定价模型在估值中的应用： 对于一些具有期权性质的资产（如可转换债券、特定类型的股票期权），本书会介绍布莱克-斯科尔斯（Black-Scholes）等期权定价模型如何被用于评估其价值，以及这些模型在现实中的局限性。 行业与宏观经济因素分析： 估值并非孤立的数字游戏，本书会强调理解公司所处行业的发展趋势、竞争格局以及宏观经济环境（如利率、通货膨胀、经济增长）对公司价值的影响。 债券估值： 到期收益率 (YTM) 与收益率曲线： 本书将详细介绍债券收益率的计算方法，特别是到期收益率（YTM）的概念及其意义。读者将学习如何通过债券价格与票息、到期日等信息反推YTM，并理解收益率曲线的形状及其传达的市场信息，包括对未来利率变动的预期。 债券定价模型： 介绍如何根据票息支付、到期价值和市场利率来计算债券的现值。重点会放在理解利率变动对债券价格的影响，即利率风险（久期）。 不同类型债券的估值： 涵盖了普通债券、零息债券、浮动利率债券、信用评级对债券价值的影响等内容。 其他资产类别的估值： 房地产估值： 介绍房地产投资中的常用估值方法，如收益法（租金收入贴现）、成本法、比较法。 另类投资估值： 简要介绍对私募基金、对冲基金、商品、艺术品等另类资产的估值挑战与常用思路。 二、 管理：构建科学投资组合的艺术与智慧 估值提供了投资的“什么”，而管理则回答了“如何”构建和维护一个有效的投资组合。本书在这一部分，将重点放在投资组合理论、风险管理和绩效评估上。 投资组合理论： 均值-方差模型 (Markowitz Portfolio Theory)： 这是投资组合理论的基石。本书会详细讲解如何通过分散化投资来降低整体投资组合的风险，而不会显著牺牲收益。读者将学习如何计算投资组合的预期收益和风险（方差），以及如何找到有效前沿（Efficient Frontier），即在给定风险水平下预期收益最高或在给定收益水平下风险最低的投资组合。 资本资产定价模型 (CAPM)： 在均值-方差模型的基础上，CAPM引入了市场风险的视角，解释了单个资产的预期收益如何与其系统性风险（Beta）以及市场整体回报相关联。本书会深入阐述CAPM的假设、推导过程以及在实际应用中的优缺点。 套利定价理论 (APT)： 介绍APT作为CAPM的扩展，它允许存在多个因素影响资产收益，为理解更复杂的风险来源提供了框架。 风险管理： 风险识别与度量： 详细介绍不同类型的投资风险，包括市场风险（系统性风险）、信用风险、流动性风险、操作风险等，并讲解如何度量这些风险，如标准差、Beta、VaR（在险价值）。 风险分散化策略： 强调通过构建多元化的投资组合来降低非系统性风险，并解释资产类别、地域、行业等维度的分散化作用。 对冲工具与策略： 介绍利用衍生品（如期货、期权、掉期）来管理和对冲特定风险的策略。 投资组合的构建与再平衡： 资产配置： 讲解如何根据投资者的目标、风险承受能力和市场展望来确定不同资产类别（股票、债券、现金、另类投资等）在投资组合中的比例。 投资组合的再平衡： 解释随着市场波动，投资组合的实际配置比例会偏离目标，并介绍定期或基于阈值的再平衡策略，以维持投资组合的风险水平和目标。 绩效评估： 衡量投资组合表现： 介绍Sharpe Ratio（夏普比率）、Treynor Ratio（特雷诺比率）、Jensen’s Alpha（詹森阿尔法）等指标，帮助投资者客观地评估投资组合在考虑风险后的回报水平。 基准比较： 强调将投资组合的表现与合适的市场指数（基准）进行比较的重要性。 本书的特色与价值： 理论与实践的完美结合： 本书在深入讲解金融理论的同时，大量引用了现实世界的案例、市场数据和行业洞察，使得抽象的理论概念变得生动具体，易于理解和应用。 清晰的逻辑结构： 全书内容组织严谨，章节之间层层递进，从基础概念到高级模型，再到实操策略，为读者构建了一个完整的投资知识体系。 前沿的理论探讨： 紧跟金融研究的最新进展，介绍了如行为金融学、因子模型等在现代投资分析中的重要应用，帮助读者了解最新的投资思维。 普适性： 无论读者是金融专业的学生、业余投资者，还是投资行业的从业者，都能从中获得宝贵的知识和启发。它提供了理解金融市场运作规则、提升个人财富管理能力的重要工具。 总而言之，《投资学原理：估值与管理》（原书第6版）是一本不可多得的投资学力作。它不仅能帮助读者建立起坚实的理论基础，更能培养其洞察市场、理性决策、有效管理资产的实践能力。通过学习本书，读者将能够更自信、更科学地参与到资本市场的投资活动中，为实现财务目标打下坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

在我阅读《投资学原理：估值与管理(原书第6版)》的过程中，我最大的感受是，它是一本非常“学术”的书。如果你期望从中找到快速致富的秘诀，或者是什么“稳赚不赔”的投资技巧，那么这本书很可能会让你感到失望。它更像是一本教科书，一本严谨的学术专著，充满了各种公式、模型和理论推导。作者在讲解每一个概念时，都力求严谨，不放过任何一个细节。 我印象深刻的是关于衍生品的部分，作者详细介绍了期权、期货等金融衍生品的定价模型，比如布莱克-斯科尔斯模型。为了理解这些模型，我不得不重温了一些高等数学知识，这对我来说是一次不小的挑战。然而，也正是因为这种深度，这本书让我对金融市场的复杂性有了更深刻的认识。它让我明白，任何金融工具的背后，都有着复杂的数学原理支撑，而我们不能简单地将其视为一种“赌博”或者“投机”。这本书更适合那些有志于深入研究金融理论，或者从事相关专业工作的人群。对于普通投资者来说，它可能显得过于艰深，需要付出大量的精力和时间去消化。

评分☆☆☆☆☆

阅读《投资学原理：估值与管理(原书第6版)》的过程，对我来说，是一次思想上的“洗礼”。我一直以来对投资的理解，都停留在比较表层，认为只要找到“好公司”或者“好时机”就可以赚钱。但这本书，通过其宏大的叙事和严谨的逻辑，彻底改变了我的看法。它不仅仅是一本关于“如何投资”的书，更是一本关于“如何思考投资”的书。 让我印象特别深刻的是，书中关于市场效率的讨论。作者详细介绍了不同市场效率假说，并解释了为什么在有效市场中，想要持续跑赢市场是非常困难的。这让我开始反思，我之前很多基于“信息不对称”或者“市场被低估”的投资逻辑，是否真的站得住脚。这本书让我学会了更加审慎地看待市场上的各种“机会”，并更加重视风险管理和长期价值的挖掘。它教会了我，真正的投资智慧，在于对人性和市场的深刻洞察，在于能否在纷繁复杂的市场信息中，保持一份独立思考和理性判断。这本书不是让你变成一个“交易大师”，而是让你成为一个更“聪明”的投资者。

评分☆☆☆☆☆

读完这本《投资学原理：估值与管理(原书第6版)》，我最大的感受是，它让我对“投资”这个概念有了颠覆性的认识。我之前一直以为投资就是跟风买卖，追逐热点，谁知道这本书从一开始就把我拉到了一个更宏观、更理论的层面。作者非常细致地介绍了金融市场是如何运作的，各种金融工具的本质是什么，以及它们是如何被定价的。特别是关于固定收益证券的部分，我以前对债券的理解非常片面，只知道它是一种承诺还本付息的工具。但这本书让我了解到，债券的定价涉及到了许多复杂的因素，比如利率风险、信用风险、久期等等，并且详细讲解了如何利用这些指标来评估债券的投资价值。 此外，这本书对股票估值的部分也进行了详尽的阐述。它不仅仅是列举了几种常见的估值方法，而是深入探讨了每种方法的理论基础、适用条件以及潜在的局限性。比如，对于现金流折现模型，作者就详细解释了如何选择合适的折现率，如何预测未来的现金流，以及这些预测的敏感性分析。这本书让我明白，估值不是一蹴而就的，而是需要扎实的分析功底和对企业基本面的深刻理解。它教会我，真正的价值投资，是基于对企业内在价值的理性判断，而不是基于市场的短期波动。它让我开始思考，为什么某些股票会比其他股票更具吸引力，这背后到底隐藏着怎样的逻辑。

评分☆☆☆☆☆

终于把这本《投资学原理：估值与管理(原书第6版)》啃完了，说实话，过程比我想象的要漫长得多，也更需要耐心。一开始被它厚重的身躯和严谨的封面吸引，以为这是一本能迅速提升我投资实战能力的“秘籍”。然而，这本书更像是一场马拉松，而不是短跑冲刺。它并没有直接告诉你“买什么股票能赚钱”或者“怎么预测市场短期波动”，而是从最基础的金融概念讲起，一点点构建起投资的理论框架。 我印象最深的是关于风险和收益的权衡，作者花了大量篇幅讲解了各种衡量风险的指标，比如标准差、Beta值等等，并详细阐述了它们在不同投资情境下的应用。一开始觉得这些概念有些枯燥，像是纯粹的数学公式堆砌，但随着阅读的深入，我渐渐意识到，理解这些基础的风险度量，对于做出更明智的投资决策至关重要。它让我明白，任何高收益的背后都伴随着相应的风险，而“高风险高回报”这句老话，在书里得到了严谨的学术解释。书中对资产定价模型，如CAPM和APT的深入剖析，虽然初读时有些晦涩，但反复推敲后，确实能感受到其逻辑的严谨和普适性。这本书更像是为你打下了一个坚实的理论地基，让你在未来的投资道路上，不会因为缺乏基础而迷失方向。它强调的不是“技巧”，而是“理解”，是这种理解，让你在面对纷繁复杂的市场信息时，能保持一份冷静和理性。

评分☆☆☆☆☆

这本书，嗯，怎么说呢，它确实名副其实，是一本关于“投资学原理”的著作。但我想说，这本书的“原理”二字，占的比重太大了。我拿到书的时候，确实是怀揣着能够提升自己“管理”能力的期望，希望学到一些实操性的策略和方法，能够指导我的日常投资行为。然而，这本书的侧重点明显更偏向于理论构建和数学推导，对“管理”这部分的论述，相对而言，似乎没有那么直接和详尽。 比如，在投资组合管理的部分，书中更多的是在讲解组合理论的基石，如均值-方差模型、有效前沿等等。这些理论确实非常重要，它们是构建理性投资组合的逻辑起点。但是，我个人更希望看到一些关于如何实际构建和调整投资组合的具体步骤，比如如何根据不同的市场环境选择合适的资产配置比例，如何进行再平衡操作，以及在面对流动性危机时，如何进行风险控制等等。这些更具操作性的指导，在这本书中似乎被“原理”的光芒掩盖了。当然，我并非否定理论的重要性，理论是基础，但对于许多像我这样的读者来说，我们更希望在理解了原理之后，能够获得一些直接可用的“工具箱”和“操作手册”，能够帮助我们把这些原理转化为实际的投资行动。