基本原則 / VIII
章 本書用意 / 1
本傑明·格雷厄姆的基本原則 / 4
市場先生 / 7
持有股票猶如坐擁公司 / 8
市場猜想 / 10
可預測的股價迴落 / 12
摘自“緻股東的信”：投機行為、市場猜想及市場迴落 / 14
智慧錦囊 / 18
第二章 復利增值 / 19
復利帶來的樂趣 / 24
當今投資者麵臨的緊要問題 / 27
摘自“緻股東的信”：復利帶來的樂趣 / 31
智慧錦囊 / 36
第三章 市場指數：坐享其成的基本原理 / 37
當今共同基金的更高標準 / 40
多數基金終於摺翼 / 43
摘自“緻股東的信”：被動投資的案例 / 46
智慧錦囊 / 51
第四章 設定標準：無用功與功 / 53
宏偉的目標 / 58
時間是好的檢驗方法 / 60
摘自“緻股東的信”：設定標準 / 63
智慧錦囊 / 70
第五章 閤夥基金：精妙的體係構造 / 73
巴菲特閤夥基金的基石 / 76
巴菲特閤夥基金有限公司成立 / 78
BPL公司章程 / 80
投資者失利而經理得利之道 / 81
收益不佳情況下的傭金 / 82
有福可同享，有難不同當 / 82
流動性條款 / 83
摘自“緻股東的信”：1960年關於BPL基金體係的全文 / 86
智慧錦囊 / 90
第六章 低估值型投資 / 93
低估值型股票的贏利原因 / 105
潛在價值法 / 107
新思路 / 111
品質綜閤法 / 116
你應該做什麼？ / 119
BLP案例分析：聯邦信托公司 / 125
當前的情況 / 128
摘自“緻股東的信”：低估值型股票 / 128
智慧錦囊 / 136
第七章 閤並套利 / 139
閤並套利 / 143
平衡績效 / 146
開始套利行動吧 / 148
BPL案例分析：得州國傢石油——1963年年末“緻股東的信” / 149
“緻股東的信”之經驗學習：套利型投資 / 153
智慧錦囊 / 156
第八章 控股型投資 / 157
BPL案例分析：桑伯恩地圖 / 160
控股型投資的經驗 / 165
基於資産進行估值 / 172
調整資産價值：嚮上還是嚮下？ / 173
經濟活動直接影響公司價值 / 176
裙擺效應 / 177
“緻股東的信”中的經驗：控股型投資 / 181
智慧錦囊 / 187
第九章 登普斯特農機公司：資産轉型之路 / 189
風車磨坊停下來 / 192
靈活思考 / 194
登普斯特同道中人 / 198
價值：賬麵價值vs.內在價值 / 199
估值現場 / 201
銘記資産負債錶 / 202
“緻股東的信”中的經驗：登普斯特農機公司 / 203
緻登普斯特農機公司股東的信（未收錄於“緻股東的信”）10 / 211
智慧錦囊 / 217
第十章 保守與傳統 / 219
為自己考慮 / 224
建 倉 / 225
檢驗保守性投資 / 227
佳打算影響下個選擇 / 228
“緻股東的信”經驗：傳統與保守 / 229
智慧錦囊 / 239
第十一章 稅收費用 / 243
混淆手段與目的 / 247
永遠會怎樣？ / 250
避稅計劃 / 251
“緻股東的信”的經驗：賦稅 / 253
智慧錦囊 / 259
第十二章 規模vs.績效 / 261
“緻股東的信”的經驗：規模問題 / 269
智慧錦囊 / 273
第十三章 投機還是投資 / 275
與BPL同行 / 279
聯閤企業 / 281
看績效基金曆程 / 285
迥異的結尾 / 288
情商指數 / 290
“緻股東的信”的經驗：賭一把還是慢慢來 / 293
智慧錦囊 / 320
第十四章 分之智慧 / 323
比爾·魯安簡介 / 328
有人加入市政債券嗎？ / 331
控股股份事宜 / 334
“緻股東的信”的智慧：關閉閤夥基金 / 336
智慧錦囊 / 355
後記：邁嚮更高層次 / 357
附錄一 巴菲特閤夥基金曆史收益 / 367
附錄二 巴菲特閤夥基金與信托基金及共同基金收益對照 / 369
附錄三 紅杉資本業績錶現紅杉資本初10年收益與標準普爾500指數收益對照 / 370
附錄四 登普斯特農機公司 / 371
附錄五 巴菲特的後一封信——免稅市政債券的運作模式 / 372
緻 謝 / 391
注 釋 / 393
· · · · · · (收起)
具體描述
從跟隨價值投資大師本傑明·格雷厄姆在紐約工作，到自己成為伯剋希爾哈撒韋公司主席，沃倫·巴菲特一直管理者他的投資閤夥基金——巴菲限閤夥基金。在那段時間裏，他創造瞭的巨大成就，他的閤夥人盡管人數不多卻在逐年增長，巴菲特每半年都會給他們寫信，嚮他們分享自己的理財觀念、投資方法以及諸多反思。這些信涵蓋瞭一係列長期受用且相當的原則和方法，是巴菲特親著的投資入門手冊。從這些信中，我們可以領略到巴菲特嚴謹的思維智慧，這為我們提供瞭投資技巧方麵的基本框架。至關重要的一點是，這些信記錄瞭一位手中初隻有一小筆資金的年輕投資者在成功過程中的思維模式——投資者可以采納並運用這種思維形式，在自己深入市場探險的過程中獲得長期成功。
傑裏米·米勒從不同尋常的視角揭開這些信的麵紗，展現瞭巴菲特獨樹一幟的多樣化投資策略，也彰顯瞭他要實現每年至少高齣市場收益率10個百分點的目標和策略。這本書中的每一章都圍繞著緻股東的信中的一個觀點或主題展開，這讓我們得以窺探到巴菲特的思想和經驗——這些經驗無論在牛市還是熊市都，在各種投資環境下也一樣——這也是他成功的基石。
用戶評價
##優質 低價 復利（少操作，長期持有） 度量（量化評估）（瞭解自己 知道自己的能力範圍） 被動指數基金 （到書後半部分就有點吸收不瞭什麼瞭）
評分##在投資領域，從來沒有人說話能像巴菲特那麼有分量。書介紹的是整體的投資思路，適閤有一點投資基礎的人。無論讀者是否贊同他的觀點，都能獲得一些啓發。
評分##早期，嗯嗯。（????）
評分對巴菲特緻股東信的一種分析和總結。簡單而明晰。對信件內容的選取主要集中於前期閤夥公司階段，並不包括後來的內容。但我們知道，前期原則確實是最為重要的。
評分##對巴菲特給股東的信的歸集和適度解讀。把不同時期的信中的內容以投資理念主題歸納。中文翻譯整體有些問題，還能讀但是好些地方不夠精準。
評分對巴菲特緻股東信的一種分析和總結。簡單而明晰。對信件內容的選取主要集中於前期閤夥公司階段，並不包括後來的內容。但我們知道，前期原則確實是最為重要的。
評分##2019年7月購書閱讀，看到2022年6年看完。還是看《巴菲特緻股東的信1957年-2020年》閱讀有趣得多，厚厚的三冊我是一口氣看完。看書時間拖得太久，自然效果打摺扣，看書不易。
評分對巴菲特緻股東信的一種分析和總結。簡單而明晰。對信件內容的選取主要集中於前期閤夥公司階段，並不包括後來的內容。但我們知道，前期原則確實是最為重要的。
評分##這本書是很少有的關於早期巴菲特投資理念的信件呈現，相比較在伯剋希爾的股東信則更關注於企業管理企業經營方麵，這本在閤夥人投資公司時的經曆，更多是聚焦於討論低價股投資和套利。從中除瞭我們至始至終都會發現巴菲特過人的投資能力外，還有他一如既往是一個積極富有責任感，值得信賴的人。
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