巴菲特的投資組閤(珍藏版) 經典金融投資 投資理財 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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[美] 哈格斯特朗 著

圖書標籤:

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• 投資策略
• 股市
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店鋪： 江陰新華書店圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111441564

商品編碼：27264407207

包裝：平裝

開本：16

齣版時間：2013-10-01

羅伯特·哈格斯特朗(Robert G．Hagstrom)萊格·梅森集中資産公司副總裁兼總經理，是美國最知名的以善於寫作巴菲特及芒格思想理念而著稱的作傢。其著作《沃倫·巴菲特之路》是中國投資者認識巴菲特的第一本書籍，其2013年新書《投資：自由藝術的絕響》介紹瞭查理·芒格著名的格柵理論，將大師思考投資的超然智慧精煉地呈現給讀者。本書則被譽為學習巴菲特投資哲學的首選入門書。

《華章經典·金融投資:巴菲特的投資組閤(珍藏版)》可以作為嚮巴菲特學習投資的第一本入門之作，它由總到分地論述瞭集中投姿理論；對“風險”重新定義，提供瞭資金的比例管理；對現代金融理論三大基本模型進行瞭批判；提齣瞭新的業績衡量標準及哪些因素對企業的淨現值有影響；如何用概率論看待投資；進行投資心理分析；體現瞭復雜的自適應係統。

《巴菲特的投資組閤(珍藏版)》
前 言
第1章　集中投資 /1
選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中産生高於平均收益的股票，將你的大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅持持股，穩中求勝。
第2章　現代金融的先行者們 /17
1973~1974年的大熊市迫使許多專業人士去認真考慮學術領域的研究，這些研究提供瞭控製風險的新方法。過去幾十年的盲目投機所造成的傷痛已不容忽視。從此，金融的命運不再掌握在華爾街或企業所有者的手中，大學教授成為現代金融的先行者。
第3章　巴菲特派的超級投資傢們 /33
我們將那些實施格雷厄姆的戰略，並與巴菲特分享集中投資、大量持股這一價值理念的身體力行者稱為巴菲特派的超級投資傢，他們的投資業績是對集中投資策略最好的說明。他們是：查理·芒格、比爾·羅納、羅·辛普森，當然還有巴菲特本人。
第4章　一種更好的衡量業績的方法 /59
當巴菲特考慮增加一項新投資時，他首先看看自己已擁有的投資，再看看新購入股是否比原來的更好。不管市場多麼詭秘多端，你都要把握好選股、購股這一關，對你所持股公司的所有經濟波動做到心中有數。
第5章　沃倫·巴菲特的投資策略 /79
沃倫·巴菲特的選股策略在過去的20年裏幾乎沒有什麼改變。他考慮的順序總是選擇公司、公司的管理狀況、財務業績以及現行價格。然而，在這看似簡單的錶麵背後卻暗藏著有關成長與增值的激烈爭論。
第6章　證券投資中的數學問題 /103
如果把證券市場看成一個無定律的世界，則未免過於簡單瞭。在股票的世界裏，有幾百種甚至上韆種力量聯閤左右著價格，沒有一隻股票可以被肯定地預測。投資者的職責就是縮小範圍，找齣並排除那些最不瞭解的股票，將注意力集中在最知情的股票上。這就是對概率論的應用。
第7章　投資心理 /131
成功的集中投資傢需要培養一種性情。股市的經常性波動容易使股民産生不安定的感覺，從而做齣不理智的舉動。你要對這些情緒耐心觀望，並隨時準備采取理智行動，哪怕你的直覺呼喚你采取相反的行為。
第8章　市場是一個復雜多變的適應性係統 /151
巴菲特對預測的立場是清楚明瞭的：不要浪費你的時間，不管是經濟預測、市場預測還是個股預測，他堅信預測在投資中不占有一席之地。
第9章　創造擊球佳績的球員在哪裏 /173
投資就好比一係列“商業”擊球，要取得高於平均水平的成績，必須等待直到企業進入“最佳”擊球位置纔揮棒。或許，並非投資者認識不到已經來瞭一個好球（一個好的企業），睏難之處在於投資者總是忍不住要揮棒。看看巴菲特是怎樣等待“好球”的。
附錄A /193
附錄B /205
譯者後記 /209

《華章經典·金融投資:巴菲特的投資組閤(珍藏版)》講述瞭沃倫·巴菲特的選股策略在過去的20年裏幾乎沒有什麼改變。他考慮的順序總是選擇公司、公司的管理狀況、財務業績以及現行價格。然而，在這看似簡單的錶麵背後卻暗藏著有關成長與增值的激烈爭論。

傑弗裏和阿諾特的研究錶明，隻要換手率達到25%，證券投資所産生的80%的稅就相當於換手率達到100%所産生的稅。他們的結論是，在你投資換手率較低的時候，你就要引起相當的重視，而不是在換手率很高的時候纔對其重視起來。為瞭保持稅後的高迴報率，投資者必須將其年平均投資換手率保持在0%～20%之間。 
什麼樣的戰略纔有助於人們保持低換手率呢？一個可行的方法是被動的、低換手指數基金戰略。另一個就是集中投資戰略。傑弗裏和阿諾特說：“這就像是婚前谘詢一樣，我們的忠告是，你要試圖建立一個你能與之長期生活在一起的投資證券組閤。” 
查理·芒格解釋說：“在當今的證券投資管理界，每個人都想贏，但每個人又都不想在年業績錶現上距離標準的道路太遠，除非你是頂尖人物。以理智消費者的觀點，整個證券行業都是瘋狂的，它聚集瞭一批有纔華的人物，但從事著對社會無實際貢獻的交易活動。”然而券商們反駁說：“我們必須這樣做，我們的業績就是這樣被衡量的。” 
今天券商們受到相對業績的束縛。彼得·伯恩斯坦，一位業內作傢是這樣解釋的：“在相對業績這場遊戲中，你的證券風險已不再由你所擁有的證券決定，你的風險由你不擁有的那些數量巨大的證券所決定。在這些證券麵前你永遠矮人三分。”如果證券券商的業績與市場收益相距甚遠，他們就麵臨著失去客戶與維護他們信譽的谘詢專傢的危險。用查理·芒格的話來說就是“偏離軌道”的恐懼，即業績遠離市場迴報的恐懼已經“束縛瞭這個行業的手腳”。

《價值之錨：穩健投資者的智慧修煉》 一本關於超越短期波動，構建長久財富的投資哲學指南 在信息爆炸、市場瞬息萬變的今天，有多少投資者迷失在追逐熱點、頻繁交易的喧囂之中，最終卻未能實現財富的增長？有多少人將投資視為一場冒險的遊戲，而非一項需要深刻理解和長期承諾的事業？《價值之錨：穩健投資者的智慧修煉》並非一本教你如何“一夜暴富”的秘籍，也不是一本充斥著復雜金融模型的教科書。它是一次心靈的洗禮，一次思維的重塑，旨在幫助你在紛繁的市場噪音中，找到屬於自己的“價值之錨”，修煉成為一位真正穩健、睿智的投資者。 本書的核心在於引導讀者迴歸投資的本質——價值。我們不關注股票的短期漲跌，不迷戀市場的短期波動，而是深入探索那些被時間證明、被優秀企業踐行的核心價值。我們將帶領你穿越迷霧，看見被低估的卓越，理解那些真正能夠穿越周期、實現可持續增長的企業所具備的獨特品質。 第一章：告彆“噪音”，擁抱“價值”——重塑投資認知 在這一章，我們將首先審視當前普遍存在的投資誤區。你是否曾因為一時的市場恐慌而拋售優質資産？是否曾因為聽信“內部消息”而追高買入？我們認為，真正的投資者，首先需要成為一位獨立思考者。我們將通過大量生動的案例，剖析短期市場波動背後的驅動因素，以及它們如何乾擾我們的理性判斷。 破除“一夜暴富”的迷思： 強調財富積纍的長期性和復利的力量，引導讀者建立健康、可持續的財富觀。 辨彆“噪音”與“信號”： 學習如何過濾掉市場上的無效信息，識彆那些真正預示著投資機會的信號。 理解“價值投資”的深層含義： 探索價值的本質，它並非簡單地指股價低廉，而是指企業內在價值與市場價格之間的顯著差異。 第二章：探尋“護城河”——識彆卓越企業的核心競爭力 偉大的投資，始於對偉大企業的洞察。《價值之錨》將深入剖析優秀企業之所以能夠長期保持競爭優勢、抵禦風險的“護城河”。這不僅僅是關於盈利能力，更是關於那些難以被復製、難以被模仿的獨特優勢。 無形資産： 品牌的力量、專利技術、特許經營權等，這些是企業最堅實的壁壘。 轉換成本： 客戶更換供應商的成本有多高？高轉換成本能牢牢鎖定客戶。 網絡效應： 平颱型企業、社交媒體的飛輪效應，用戶越多，價值越大。 成本優勢： 規模經濟、獨特的生産工藝、低廉的原材料獲取等，使得企業能以更低的成本提供産品或服務。 高效管理團隊： 一個有遠見、有執行力、有誠信的管理團隊，是企業長期成功的基石。 我們將通過對不同行業優秀企業的案例分析，讓你學會如何運用這些維度去審視一傢企業，找到那些擁有深厚“護城河”的潛在投資標的。 第三章：數字背後的故事——如何解讀財務報錶，挖掘內在價值 財務報錶是企業健康狀況的“體檢報告”。然而，許多投資者望而卻步，認為數字枯燥且難以理解。《價值之錨》將為你揭示財務報錶的奧秘，教你如何從中“讀懂”企業的故事。我們不追求成為會計專傢，而是聚焦於那些對投資決策至關重要的關鍵指標和趨勢。 盈利能力分析： 毛利率、淨利率、ROE（淨資産收益率）、ROIC（投入資本迴報率）的解讀，以及它們隨時間的變化。 償債能力分析： 流動比率、速動比率、資産負債率，評估企業的財務健康和抗風險能力。 現金流的力量： 自由現金流的重要性，以及如何通過現金流判斷企業的真實盈利能力和再投資能力。 增長的質量： 區分“可持續增長”與“周期性增長”，分析收入、利潤增長的驅動因素。 估值的藝術： 市盈率（PE）、市淨率（PB）、市銷率（PS）的閤理運用，以及如何結閤企業價值、行業特點進行綜閤判斷。 本書會提供一套清晰的財務分析框架，讓你能自信地從財務數據中提煉齣有價值的信息，為投資決策提供堅實的基礎。 第四章：風險的維度——不止於市場波動 風險並非僅僅是股票價格的下跌。真正的投資者需要理解風險的多個維度。《價值之錨》將帶你全麵認識投資中的潛在風險，並提供相應的應對策略。 基本麵風險： 行業衰退、技術顛覆、競爭加劇、政策變化等，這些是對企業長期價值的根本性威脅。 財務風險： 過高的債務、糟糕的現金流、糟糕的盈利能力，這些都可能導緻企業陷入睏境。 管理層風險： 缺乏能力、誠信缺失、利益衝突等，都可能對公司運營産生負麵影響。 估值陷阱： 即使是優秀的企業，如果以過高的價格買入，也可能麵臨巨大的虧損。 心理風險： 貪婪與恐懼是投資最大的敵人，如何剋服情緒的乾擾，保持理性。 本書將提供一套係統性的風險評估方法，幫助你在做齣投資決策前，全麵衡量潛在的風險，並學會如何通過分散投資、長期持有等方式來管理風險。 第五章：投資者的“心態修煉”——剋服情緒的陷阱 查理·芒格曾說：“我一生中遇到的所有我認識和尊敬的人，基本上都極度理性。” 投資的成功，很大程度上取決於投資者的心態。在《價值之錨》中，我們將深入探討如何修煉成為一個更理性、更冷靜的投資者。 延遲滿足： 理解復利的力量需要耐心，學會抵製即時誘惑，堅持長期投資。 獨立思考： 如何不被市場情緒所裹挾，形成自己獨立的判斷體係。 反思與學習： 每次投資決策，無論成功還是失敗，都應成為學習的機會。 平和心態： 接受市場波動是常態，不因一時的漲跌而過度欣喜或沮喪。 終身學習： 投資的世界在不斷變化，保持學習的熱情，不斷更新知識體係。 我們將通過大量心理學和行為經濟學的洞察，幫助你理解自身的情緒是如何影響投資決策的，並提供切實可行的方法，讓你成為自己情緒的主人，而不是被情緒所奴役。 第六章：構建你的“價值之錨”——實踐與落地 理論最終需要迴歸實踐。《價值之錨》的最後一章，將為你提供一個清晰的投資實踐框架，幫助你將所學到的智慧，轉化為實際的投資行動。 確定你的投資目標和風險承受能力： 投資的起點，是明確自己想要什麼，以及能承受多少風險。 構建你的投資組閤： 如何通過分散投資，構建一個既能抵禦風險，又能捕捉增長機會的投資組閤。 長期持有的藝術： 為什麼“好公司，好價格，好時機”的組閤，加上長期持有，是創造財富的秘訣。 定期審視與調整： 如何在不頻繁交易的前提下，適時對投資組閤進行必要的審視和調整。 與優秀企業共同成長： 將投資視為一種與偉大企業共同成長的過程，分享它們的成功。 《價值之錨：穩健投資者的智慧修煉》不僅僅是一本書，它更是一種投資理念的傳遞，一種思維方式的啓迪。它適閤所有希望在投資領域取得長期成功，渴望建立穩健財富基石的投資者。無論你是初涉投資的新手，還是在市場中摸索多年的資深人士，相信這本書都能為你帶來深刻的啓發，助你在波濤洶湧的市場中，穩穩地錨定價值，駛嚮財富的彼岸。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗堪稱一場深度思考之旅。我一直認為，真正的經典之所以經典，就在於其穿越時空的力量，以及能夠引發不同時代讀者共鳴的智慧。《巴菲特的投資組閤(珍藏版)》恰恰做到瞭這一點。作者以一種近乎“考古”的方式，挖掘瞭巴菲特早期投資思想的根源，並將之與他後期的投資哲學相結閤，形成瞭一個完整的邏輯鏈條。我尤其印象深刻的是書中對“價值投資”的細緻闡釋，它並非簡單地尋找便宜的股票，而是強調對企業內在價值的判斷，以及在價格被低估時買入的耐心。作者通過大量的曆史數據和案例分析，證明瞭這種理念的有效性和持久性。更讓我驚喜的是，書中並沒有迴避巴菲特投資生涯中遇到的挑戰和錯誤，而是將其作為重要的學習材料，揭示瞭即使是投資大師，也需要不斷學習和調整。這種坦誠和深刻的剖析，讓這本書充滿瞭人性的光輝，也讓讀者在學習中感到更加踏實和可靠。我在這本書中獲得的，不僅僅是關於股票的知識，更是關於如何保持獨立思考、如何抵製市場情緒乾擾的寶貴經驗。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是一場思想的盛宴！我一直對投資理財這個領域充滿好奇，但常常被各種復雜的理論和術語弄得暈頭轉嚮。直到我翻開這本書，纔發現原來投資可以如此清晰、如此有邏輯。作者並非直接灌輸知識，而是通過生動的案例，將巴菲特這位投資大師的思考方式娓娓道來。我特彆喜歡書中對“護城河”概念的解讀，它不僅僅是一個經濟學上的術語，更是一種深刻的企業價值判斷標準。作者用通俗易懂的語言，結閤現實中那些偉大的企業，讓我真正理解瞭什麼叫做可持續的競爭優勢。讀到後麵，我更是被書中對於“能力圈”的強調所打動。這不僅僅是關於選擇投資標的，更是關於認識自我，瞭解自己的優勢所在，並專注於自己擅長的領域。這種內省式的思考方式，在浮躁的投資市場中顯得尤為珍貴。整本書讀下來，我感覺自己不僅僅是在學習投資技巧，更是在重塑一種看待商業和價值的視角。它讓我意識到，成功的投資並非僅僅是數字的遊戲，而是建立在對商業本質深刻理解和長遠眼光的基礎之上。這本書給我帶來的啓發，遠遠超齣瞭簡單的“如何賺錢”，它讓我開始思考“如何更有智慧地生活”。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的震撼，在於它讓我看到瞭投資背後那份沉靜的力量。我一直覺得，真正的投資大師並非依靠投機取巧，而是源於對商業的深刻洞察和對人性的理解。在《巴菲特的投資組閤(珍藏版)》中，我找到瞭這種力量的源泉。作者並沒有急於教授復雜的金融模型，而是從巴菲特的人生經曆和閱讀習慣入手，展現瞭他是如何一步步構建起自己獨特的投資體係。我特彆欣賞書中對“復利”的闡述，它不僅僅是數學上的計算，更是一種時間的哲學，強調瞭耐心和持續的重要性。讀到關於巴菲特如何評估一傢公司的“管理層”時，我更是深受啓發。這不僅僅是看財報，更是要去瞭解那些驅動公司前進的人，他們的品格、他們的遠見，甚至他們的貪婪與恐懼。這本書讓我明白瞭，成功的投資，最終是與優秀的企業傢同行，分享他們的成長紅利。它所傳達的，不僅僅是投資技巧，更是一種積極嚮上、務實進取的精神。

評分☆☆☆☆☆

這本書以一種彆開生麵的方式，將巴菲特的投資智慧展現在我麵前。我過去常常覺得，像巴菲特這樣的投資大師，其成功可能難以復製，充滿瞭神秘感。然而，通過這本書，我發現他的投資理念其實是建立在非常樸素而深刻的道理之上的。作者並沒有賣弄高深的學問，而是用一種娓娓道來的敘事風格，將巴菲特的核心思想融入到一個個生動的故事和案例之中。我尤其喜歡書中對“企業內在價值”的探討，它讓我明白瞭，我們購買的不僅僅是一張股票，而是一傢公司的部分所有權。這種對企業本質的關注，讓我不再被市場的短期波動所乾擾，而是能夠更加專注於公司的長期發展。書中對“長期持有”理念的堅持，也讓我反思瞭自己過去急於求成的投資心態。它讓我意識到，真正的財富增長，往往是時間的積纍和耐心的迴報。這本書為我提供瞭一個全新的視角，去理解投資的本質，去認識那些真正偉大的企業，並最終讓我對自己的投資之路充滿瞭信心。

評分☆☆☆☆☆

我一直對那些能夠觸及事物本質的書籍情有獨鍾，而《巴菲特的投資組閤(珍藏版)》正是這樣一本讓我受益匪淺的作品。它並沒有簡單地羅列巴菲特的投資案例，而是深入剖析瞭他投資決策背後的哲學和邏輯。書中對“買入一傢偉大的公司，而不是一傢便宜的公司”的闡述，讓我豁然開朗。我過去常常陷入對短期價格波動的糾結，而這本書則引導我將目光放長遠，關注企業的長期增長潛力和卓越的管理。作者通過對巴菲特早期接觸到的經典投資理論的梳理，展現瞭他投資理念的演變過程，這種循序漸進的分析方式，讓整個學習過程更加清晰明瞭。我特彆喜歡書中關於“安全邊際”的講解，它不僅僅是價格上的摺扣，更是對企業穩健經營和可預測性的綜閤考量。閱讀過程中，我仿佛置身於巴菲特的書房，與他一同探討商業世界的奧秘。這本書為我打開瞭一扇新的窗戶，讓我重新審視瞭“價值”的真正含義，並對未來的投資之路有瞭更清晰的方嚮。