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《投資學(原書第9版)》是一本為投資分析課程設計的教材。我們的指導原則是將資料按照一個核心的持續性框架進行整理並呈現給讀者。我們努力去掉不必要的數學和技術細節,為學生和行業實踐者提供一種投資直覺來指導他們麵對行業實踐中新的想法與挑戰。
作者:(美國)滋維?博迪(Zvi Bodie) (美國)亞曆剋斯?凱恩(Alex Kane) (美國)艾倫 J.馬庫斯(Alan J.Marcus) 譯者:汪昌雲 張永冀 等
滋維?博迪(Zvi Bodie),是波士頓大學管理學院金融學與經濟學教授。他擁有麻省理工大學的博士學位,並且曾在哈佛商學院、麻省理工學院斯隆管理學院擔任教職。博迪教授在養老金和投資策略領域的前沿專業期刊上發錶過多篇文章。在與CFA認證的閤作中,他最近做瞭一係列的網絡廣播,並且齣版瞭專著《未來生命周期中的儲蓄與投資》。
亞曆剋斯?凱恩(Alex Kane),是加利福尼亞大學聖迭戈分校國際關係和太平洋學院研究生院教授。他曾在東京大學經濟係、哈佛商學院、哈佛肯尼迪政府學院做過訪問教授,並在美國國傢經濟研究局擔任助理研究員。凱恩教授在金融和管理類的期刊上發錶過多篇文章,他的主要研究領域是公司理財、投資組閤管理和資本市場。他最近的研究重點是市場波動的測量以及期權定價。
艾倫 J.馬庫斯(Alan J.Marcus),是波士頓學院卡羅爾管理學院的教授。他在麻省理工大學獲得經濟學博士學位。馬庫斯教授曾經在麻省理工學院斯隆管理學院和Athens工商管理實驗室擔任訪問教授,並在美國國傢經濟研究局擔任助理研究員。馬庫斯教授在資本市場以及投資組閤領域發錶過多篇文章。他的谘詢工作也包括新産品研發以及為效用測評提供專業測試。他曾經在聯邦住房擔保貸款公司(房地美)做瞭兩年的研究並開發齣抵押貸款定價模型和信用風險模型。他最近在CFA認證機構中擔任研究基金顧問委員會成員。
汪昌雲,現任中國人民大學財政金融學院教授,中國財政金融政策研究中心主任,曾任職新加坡國立大學商學院金融係。主要從事金融衍生工具、資産定價、中國資本市場等領域的研究,在國際高質量金融學期刊發錶論文30餘篇,其中18篇被SSCI收錄。汪昌雲教授在2005年年底Pacific Basin Finance Journal(美)發錶的亞太地區金融學者排名中名列第六。
譯者序
作者簡介
前言
教學建議
第一部分 緒論
第1章 投資環境
1.1 實物資産與金融資産
1.2 金融資産
1.3 金融市場與經濟
1.4 投資過程
1.5 市場是競爭的
1.6 市場參與者
1.72008年的金融危機
1.8 全書框架
小結、習題、在綫投資練習、概念檢查答案
第2章 資産類彆與金融工具
2.1 貨幣市場
2.2 債券市場
2.3 權益證券
2.4 股票市場指數與債券市場指數
2.5 衍生工具市場
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第3章 證券是如何交易的
3.1 公司如何發行證券
3.2 證券如何交易
3.3 美國證券市場
3.4 其他國傢的市場結構
3.5 交易成本
3.6 以保證金購買
3.7 賣空
3.8 證券市場監管
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第4章 共同基金與其他投資公司
4.1 投資公司
4.2 投資公司的類型
4.3 共同基金
4.4 共同基金的投資成本
4.5 共同基金所得稅
4.6 交易所交易基金
4.7 共同基金投資業績:初步探討
4.8 共同基金的信息
小結、習題、在綫投資練習、概念檢查答案
第5章 風險與收益入門及曆史迴顧
5.1 利率水平的決定因素
5.2 比較不同持有期的收益率
5.3 國庫券與通貨膨脹
5.4 風險與風險溢價
5.5 曆史收益率的時間序列分析
5.6 正態分布
5.7 偏離正態分布和風險度量
5.8 風險組閤的曆史收益:股票與長期政府債券
5.9 長期投資
小結、習題、CFA考題、概念檢查答案
第6章 風險厭惡與風險資産配置
6.1 風險與風險厭惡
6.2 風險資産與無風險資産組閤的資本配置
6.3 無風險資産
6.4 單一風險資産與單一無風險資産的投資組閤
6.5 風險容忍度與資産配置
6.6 被動策略:資本市場綫
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
附錄6A 風險厭惡、期望效用與聖彼得堡悖論
附錄6B 效用函數與保險閤同均衡價格
第7章 最優風險資産組閤
7.1 分散化與組閤風險
7.2 兩個風險資産的組閤
7.3 股票、長期債券、短期債券的資産配置
7.4 馬科維茨資産組閤選擇模型
7.5 風險集閤、風險共享與長期投資風險
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
附錄7A 電子錶格模型
附錄7B 投資組閤統計量迴顧
第8章 指數模型
8.1 單因素證券市場
8.2 單指數模型
8.3 估計單指數模型
8.4 組閤構造與單指數模型
8.5 指數模型在組閤管理中的實際應用
小結、習題、CFA考題、概念檢查答案
第三部分 資本市場均衡
第9章 資本資産定價模型
9.1 資本資産定價模型概述
9.2 資本資産定價模型和指數模型
9.3 資本資産定價模型符閤實際嗎
9.4 計量經濟學與期望收益-貝塔關係
9.5 資本資産定價模型的擴展形式
9.6 流動性與資本資産定價模型
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第10章 套利定價理論與風險收益多因素模型
10.1 多因素模型概述
10.2 套利定價理論
10.3 單項資産與套利定價理論
10.4 多因素套利定價理論
10.5 我們在哪裏尋找風險因素
10.6 多因素資本資産定價模型與套利定價理論
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第11章 有效市場假說
11.1 隨機漫步與有效市場假說
11.2 有效市場假說的含義
11.3 事件研究
11.4 市場是有效的嗎
11.5 共同基金與分析業績
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第12章 行為金融與技術分析
12.1 來自行為學派的批評
12.2 技術分析與行為金融
小結、習題、CFA考題,在綫投資練習,概念檢查答案
第13章 證券收益的實證依據
13.1 指數模型與單因素套利定價模型
13.2 多因素資本資産定價模型與無套利理論的檢驗
13.3 法瑪-弗倫奇三因素模型
13.4 流動性與資産定價
13.5 基於消費的資産定價與股權溢價之謎
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第四部分 固定收益證券
第14章 債券的價格與收益
14.1 債券的特徵
14.2 債券定價
14.3 債券收益率
14.4 債券價格的時變性
14.5 違約風險與債券定價
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第15章 利率的期限結構
15.1 收益率麯綫
15.2 收益麯綫與遠期利率
15.3 利率的不確定性與遠期利率
15.4 期限結構理論
15.5 期限結構的解釋
15.6 作為遠期閤約的遠期利率
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第16章 債券資産組閤管理
16.1 利率風險
16.2 凸性
16.3 消極債券管理
16.4 積極債券管理
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第五部分 證券分析
第17章 宏觀經濟分析與行業分析
17.1 全球經濟
17.2 國內宏觀經濟
17.3 需求與供給波動
17.4 聯邦政府的政策
17.5 經濟周期
17.6 行業分析
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第18章 權益估值模型
18.1 比較估值
18.2 內在價值與市場價格
18.3 股利貼現模型
18.4 市盈率
18.5 自由現金流估值方法
18.6 整體股票市場
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第19章 財務報錶分析
19.1 主要的財務報錶
19.2 會計利潤與經濟利潤
19.3 贏利能力度量
19.4 比率分析
19.5 經濟增加值
19.6 財務報錶分析示範
19.7 可比性問題
19.8 價值投資:格雷厄姆技術
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第六部分 期權、期貨與其他衍生證券
第20章 期權市場介紹
20.1 期權閤約
20.2 到期日期權價值
20.3 期權策略
20.4 看跌-看漲期權平價關係
20.5 類似期權的證券
20.6 金融工程
20.7 奇異期權
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第21章 期權定價
21.1 期權定價:導言
21.2 期權價值的限製
21.3 二項式期權定價
21.4 布萊剋-斯科爾斯期權定價
21.5 布萊剋-斯科爾斯公式應用
21.6 期權定價的經驗證據
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第22章 期貨市場
22.1 期貨閤約
22.2 期貨市場的交易機製
22.3 期貨市場策略
22.4 期貨價格的決定
22.5 期貨價格與預期將來的現貨價格
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第23章 期貨、互換與風險管理
23.1 外匯期貨
23.2 股票指數期貨
23.3 利率期貨
23.4 互換
23.5 商品期貨定價
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第七部分 應用投資組閤管理
第24章 投資組閤業績評價
24.1 傳統的業績評價理論
24.2 對衝基金的業績評估
24.3 投資組閤構成變化時的業績評估指標
24.4 市場擇時
24.5 風格分析
24.6 晨星公司經風險調整後的評級
24.7 對業績評估的評價
24.8 業績貢獻分析程序
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第25章 投資的國際分散化
25.1 全球股票市場
25.2 國際化投資的風險因素
25.3 國際投資:風險、收益與分散化的好處
25.4 國際分散化潛力評估
25.5 國際化投資及業績歸因
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
第26章 對衝基金
26.1 對衝基金與共同基金
26.2 對衝基金策略
26.3 可攜阿爾法
26.4 對衝基金的風格分析
26.5 對衝基金的業績評估
26.6 對衝基金的費用結構
小結、習題,在綫投資練習、概念檢查答案
第27章 積極型投資組閤管理理論
27.1 最優投資組閤與α值
27.2 特雷納一布萊剋模型與預測精度
27.3 布萊剋-利特曼模型
27.4 特雷納-布萊剋模型與布萊剋-利特曼模型:互補而非替代
27.5 積極型管理的價值
27.6 積極型管理總結
小結、習題,在綫投資練習
附錄27A α的預測值與實現值
附錄278 廣義布萊剋-利特曼模型
第28章 投資政策與注冊金融分析師協會結構
28.1 投資決策過程
28.2 限帶
28.3 策略說明書
28.4 資産分配
28.5 管理個人投資者的投資組閤
28.6 養老基金
28.7 長期投資
小結、習題、CFA考題、在綫投資練習、概念檢查答案
術語錶
《投資學》是由三名美國知名學府的著名金融學教授撰寫的優秀著作,是美國商學院和管理學院的教材,在世界各國都有很大的影響,被廣泛使用。自1999年《投資學》第4版以及2002年的第5版翻譯引進中國以後,在國內的大學裏,本書同樣得到熱烈反響和廣泛運用。此為本書的第9版,作者在前8版的基礎上根據近年來金融市場、投資環境的變化和投資理論的新進展做瞭大幅度的內容更新和補充。全書詳細講解瞭投資領域中的風險組閤理論、資本資産定價模型、套利定價理論、市場有效性、證券評估、衍生證券、資産組閤管理等重要內容,並納入瞭2008年金融危機方麵的相關內容。
本書觀點,闡述詳盡,結構清楚,設計獨特,語言生動活潑,學生易於理解,內容上注重理論與實踐的結閤。本書適用於金融專業高年級本科生、研究生及MBA學生,金融領域的研究人員與從業者。
我對這本書的第一印象是它厚重感十足,拿在手裏沉甸甸的,感覺內容一定很充實。我一直覺得自己對金錢的掌控能力還有待提高,尤其是看到身邊的一些朋友通過學習投資,實現瞭財富的增長,心裏也癢癢的。但是,我又有點擔心,畢竟投資市場的水很深,沒有專業的知識很容易成為“韭菜”。所以,我希望這本書能夠成為我的“啓濛老師”,從最最基礎的原理講起,比如為什麼會有投資,投資的風險和收益是怎麼迴事,怎麼判斷一個投資是不是靠譜。我希望它能詳細解釋一下股票、債券、基金這些名詞到底是什麼意思,它們之間有什麼區彆,以及在什麼情況下適閤選擇哪種投資方式。我還特彆關注如何纔能不被市場上的小道消息所左右,而是能夠自己獨立分析,做齣理性的判斷。這本書是“原書第9版”,說明它已經經過瞭多次的更新和完善,我猜想裏麵的內容一定是非常經典而且實用的,希望能幫助我建立起正確的投資觀念,並且掌握一些基本的分析工具,讓我能夠更加自信地走嚮投資之路。
評分作為一名對經濟學理論一直保持濃厚興趣的學習者,我對《投資學》這本書的齣版感到非常興奮。雖然我還沒有開始閱讀,但僅從其“原書第9版”的定位來看,便足以證明其內容的權威性和生命力。我推測,這本書的核心價值在於它能夠係統地梳理並闡釋投資領域的核心理論框架,從宏觀經濟周期與資産價格的聯動,到微觀層麵的公司估值模型,再到各類金融衍生品的定價機製,應該都有深入的探討。我尤其期待書中能夠包含一些前沿的研究成果和實證分析,例如關於行為金融學對投資者決策的影響,或者人工智能在量化投資中的最新應用。同時,我設想這本書在提供理論深度的同時,也會輔以豐富的案例研究,通過對真實市場事件的剖析,幫助讀者將抽象的理論知識轉化為具象的實踐指導。對於我而言,能夠理解不同資産類彆在不同經濟環境下的錶現規律,學習如何運用嚴謹的分析方法來評估投資機會,最終構建齣能夠抵禦市場波動並實現長期增值的投資組閤,是閱讀這本書的根本目標。
評分我最近在考慮是不是要開始認真學習一下投資理財瞭,畢竟每個月攢下的錢放在銀行,好像跑不贏通脹,而且感覺自己對未來的財務狀況也挺擔憂的。之前也斷斷續續地看過一些投資相關的文章和短視頻,但總覺得零散,不成體係,很多概念聽起來似懂非懂的。我看這本書的名字是《投資學》,感覺應該會比較係統地講授這方麵的知識。我希望這本書能夠從最基礎的入門概念講起,比如什麼是投資,投資的意義是什麼,以及常見的投資風險有哪些,然後逐步深入到股票、債券、基金這些比較常見的投資品種,再到一些稍微復雜一些的投資工具。我特彆希望能看到書中關於如何分析一傢公司價值的內容,比如市盈率、市淨率這些指標到底是怎麼迴事,又該如何運用它們來判斷一隻股票值不值得買。另外,我也很關心如何構建一個平衡的投資組閤,畢竟分散風險是投資裏麵非常重要的一環。這本書是“原書第9版”,感覺分量不輕,應該內容會很紮實,不像那種快餐式的指南,希望它能給我提供一個相對全麵和深入的視角來理解投資。
評分這本書的封麵設計倒是挺吸引我的,一種沉穩又不失現代感的藍色調,搭配上簡潔的字體,很容易讓人聯想到專業、嚴謹的學術書籍。我一直對金融市場和投資領域充滿瞭好奇,尤其是那些能夠穿越牛熊周期的投資策略,總覺得裏麵蘊含著不少值得深挖的智慧。雖然我還沒真正深入閱讀這本書的內容,但僅僅是看到它在“投資學”這個大主題下,似乎就已經涵蓋瞭宏觀的經濟環境分析、微觀的企業價值評估,乃至於各種金融工具的應用等等。我設想,這本書應該會像一位經驗豐富的導師,循序漸進地引導我理解那些復雜的金融概念,從最基礎的股票、債券,到更復雜的衍生品,再到如何構建一個能夠有效分散風險的投資組閤。我特彆期待書中能有案例分析,因為我總覺得理論知識需要結閤實際的商業案例來消化,這樣纔能更好地理解理論是如何在現實世界中發揮作用的。而且,作為一本“原書第9版”,這說明它已經經過瞭多次的修訂和打磨,能夠流傳至今,想必其內容一定經過瞭時間的檢驗,並且與時俱進地更新瞭最新的金融理論和市場動態。我希望這本書能幫助我建立起一個比較係統和完整的投資知識體係,為我未來在投資領域的探索打下堅實的基礎。
評分這本書的齣現,對我這個對經濟金融領域充滿好奇,但又苦於缺乏係統指導的普通讀者來說,無疑是一道曙光。我設想,這本書的結構應該是層層遞進的,從最基本的經濟學原理齣發,解釋為什麼投資是個人和社會財富增值的重要途徑。我期待它能詳盡地介紹各種主流的投資工具,比如股票、債券、共同基金,以及一些相對復雜的金融衍生品,並且深入剖析它們的運作機製、收益特點以及潛在的風險。我尤其希望能從書中學習到如何對一傢企業進行基本麵分析,瞭解如何評估其內在價值,從而判斷其股票是否被低估或高估。此外,風險管理和投資組閤構建也是我非常感興趣的部分,我希望能學到如何通過資産配置和分散投資來降低整體投資組閤的風險,並最大化潛在的迴報。作為一本“原書第9版”,我堅信它包含瞭最新的學術研究和市場實踐,能夠為我提供一個全麵、深入且具有前瞻性的投資學知識體係,幫助我從一個懵懂的旁觀者,成長為一個有能力做齣明智投資決策的實踐者。
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