PPP项目资产离岸证券化理论与实践 9787509655481 范拓源-RT pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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范拓源 著

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• 范拓源

店铺： 万卷轩图书专营店

出版社： 经济管理出版社

ISBN：9787509655481

商品编码：29781252326

包装：平装

出版时间：2018-03-01

基本信息

书名：PPP项目资产离岸证券化理论与实践

定价：98.00元

作者：范拓源

出版社：经济管理出版社

出版日期：2018-03-01

ISBN：9787509655481

字数：

页码：267

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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在我国PPP项目刚刚兴起和大规模发展阶段，PPP项目资产离岸证券化是公私合建公共基础设施的有效融资路径，是PPP项目产权、融资和风险分担核心要素的结构化设计产品。《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》基于我国PPP发展和融资现状，分析了PPP项目效益及资产评估、产权分割及资产包估值，探索了适合PPP项目资产离岸资产证券化的双SPV交易结构设计新模式，实现资产真实出售和风险隔离，分析了境外避税天堂和香港自由港组建SPV模式的利弊，重点研究了发挥香港国际金融中心、人民币离岸中心同文同俗优势组建SPV，离岸发行人民币债券、银行理财产品、基金产品、交易所产品及结构化产品新模式，探索了外汇新规下的资金跨境流通机制和模式以及资产风控、交易结构优化、权利关系规范等风险管理方式。

目录

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作者介绍

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范拓源，中国财政科学研究院、中国社会科学院金融研究所博士后，从事财政科学、金融工程技术研究。长期在高新技术产业开发区工作，积累了大量智慧城市、产业发展的实践经验。在理论研究方面，致力于跨界融合财政科学、金融学和建筑与土木工程，探索智慧城市和PPP项目资产融资模式，研究离岸资产证券化、绿色金融、碳金融及金融衍生品。公开出版专著3部，获批软件著作权7部，公开发表专业学术论文30余篇。

文摘

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《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》：
　　2010年，中国人民银行与香港金管局签署修订《香港银行人民币业务的清算协议》，新协议容许符合条件的企业开设人民币账户，允许银行、证券及基金公司开发和销售人民币产品。《香港银行人民币业务的清算协议》的签署，极大地推，动了香港包括债券在内的人民币产品发展。201 1年，中国人民银行发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，允许境内非金融类企业利用人民币通过设立、并购、参股等方式进行境外投资。
　　截至2014年7月，跨境人民币业务实行了5年，首批开展跨境贸易人民币结算试点的有上海、广州、深圳、珠海和东莞5个城市。广州是我国跨境人民币业务的首批试点地区之一。截至2014年6月底，广州办理了跨境人民币结算业务的银行网点有609个，服务企业6771家，结算金额累计7787.24亿元，约占全省结算量的15.4%，位居第二位。截至2014年6月底，珠海提供跨境人民币结算服务的银行达23家，已开办业务的网点达127个，参与企业2184家，涉及境外交易地区和国家126个，结算累计业务量突破2125亿元，其中货物贸易进出口1183亿元，服务贸易及其他经常项目收付款304亿元。2016年，跨境贸易人民币结算业务发生5.23万亿元。跨境人民币贸易结算为我国PPP项目资产证券化现金流管理创造了条件。
　　一、外汇管理
　　2015年8月11日，我国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。该调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化，能更加真实地反映当期外汇市场的供求关系。“8 - 11 汇改”后，双向浮动弹性明显增强，不再单边升值，不再紧盯美元而是逐步转向参考“一篮子”货币，人民币中间价形成的规则性、透明度和市场化水平显著提升，跨境资金流出压力逐步缓解。但仍未很好地解决人民币外汇市场难以出清的问题，即外汇市场交易量相对低迷，量价不相匹配，人民币贬值压力持续存在，表现为每个交易日收盘价大都高于当日中间价。同时，由于“一篮子”货币的汇率变化与美元走势大体一致，这事实上是在收盘价的基础上进一步提升了人民币中间价的波动幅度。随着“8 -11汇改”深入实施，人民币汇率的双锚机制逐渐确立和完善，人民币汇率运行呈现出三方面的新特征：一是高估压力释放，汇率重返功能本位；二是离岸、在岸人民币汇率价差大幅缩小，人民币汇率运行企稳；三是以“8 -11汇改”为分水岭，人民币汇率告别单边升值模式，有弹性的双向浮动成为新的态势，人民币与美元的隐性纽带被剪断并独立于美元履行储备货币职能，进而打开了人民币国际化和中国金融开放的新局面。
　　2016年12月底，国家外汇管理局强化个人外汇信息申报管理，进一步细化个人外汇信息申报内容，明晰个人购付汇应遵循的规则和相应的法律责任，个人办理购汇业务时应认真阅读并如实、完整申报，作出承担相应法律责任的承诺。强化银行真实性、合规性的审核责任。要求银行加强合规性管理，认真落实展业原则，完善客户身份识别。按照《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》（中国人民银行令[2016）3号）报告大额及可疑交易。对于存在误导个人购付汇、真实性审核不严、协助个人违规购付汇、未按规定报告大额和可疑交易等行为，监管部门将依法予以处理。对个人申报进行事中事后抽查并加大惩处力度。虚假申报、汇、欺、违规使用和非法转移外汇资金等违法违规行为，将被列入“关注名单”，在未来时期内限制或者禁止购汇，依法纳入个人信用记录、予以行政处罚、进行反洗钱调查、移送司法机关处理等。强化了个人外汇管理，外汇不得用于境外买房、证券投资、购买人寿保险和投资性返还分红类保险等尚未开放的资本项目，但不涉及个人外汇管理政策调整，个人年度购汇便利化额度没有变化。
　　随后，2017年7月1日实施新修订的《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》以及《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》，规范机构外汇购买和支付行为：一是将大额现金交易的人民币报告标准由“20万元”调整为“5万元”，调整了金融机构大额转账交易统计方式，并将可疑交易报告时限由10个工作日缩短为5个工作日。二是以人民币计价的大额跨境交易报告标准为“人民币20万元”。在机构适用范围中新增了“保险专业代理公司”“保险经纪公司”“消费金融公司”和“贷款公司”。
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序言

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聚焦金融创新，解析前沿工具：PPP项目资产离岸证券化理论与实践 前言 在快速发展的全球经济格局中，金融工具的创新与演进扮演着至关重要的角色。尤其是在基础设施建设领域，如何有效融资、优化资本结构、分散风险，是各国政府和投资者共同关注的焦点。其中，PPP（政府与社会资本合作）模式作为一种创新的公共服务供给模式，在项目融资方面面临着独特的挑战与机遇。而离岸证券化，作为一种成熟的金融创新手段，其与PPP项目的结合，为破解融资难题、提升资产流动性、吸引国际资本提供了崭新的视角和强大的工具。 本书的诞生，正是源于对这一前沿领域的深入探索和理论升华。我们旨在系统性地梳理PPP项目资产离岸证券化的理论基础，剖析其内在逻辑与运作机制，并结合丰富的实践案例，展现这一金融工具在现实中的应用价值与发展前景。本书不仅是对现有知识体系的梳理与整合，更是对未来金融创新方向的积极探索与理论贡献。 第一章：PPP模式的演进与融资挑战 本章将首先追溯PPP模式的发展历程，从其起源、演变到在全球范围内的广泛应用。我们将详细阐述PPP模式的核心理念，包括风险共担、公私合作、提升效率等，并分析其在不同国家和地区的具体实践特点。 在此基础上，本章将重点探讨PPP项目在融资过程中所面临的典型挑战。这些挑战可能包括： 融资规模巨大与期限错配： 大型基础设施项目往往需要巨额资金投入，且建设周期长，与传统银行贷款的期限和规模存在错配。 融资渠道单一与融资成本高企： 长期以来，PPP项目融资过度依赖传统银行贷款，导致融资渠道单一，议价能力受限，融资成本难以有效降低。 项目风险的传导与放大： PPP项目涉及政府、社会资本、承包商、运营商等多元主体，各类风险交织，一旦发生，容易对项目融资造成负面影响。 资产流动性不足与退出机制不畅： 基础设施资产的长期性、专用性特点，使得其流动性较低，投资者的退出机制受限，影响了投资吸引力。 资本市场对PPP项目认识不足： 资本市场对PPP项目的理解和评估体系尚不成熟，导致投资者对PPP项目的风险和回报存在疑虑，影响了其进入意愿。 国际资本准入的壁垒： 跨境投资在法律、监管、汇率、文化等方面存在诸多壁垒，限制了国际资本流入PPP项目。 通过对这些挑战的深入剖析，本章将为理解离岸证券化在PPP项目融资中的必要性和重要性奠定坚实的基础。 第二章：离岸证券化的理论基础与运作原理 本章将聚焦离岸证券化这一重要的金融创新工具，对其理论基础和运作原理进行系统梳理。 证券化的基本概念与流程： 我们将详细介绍证券化的核心理念，即通过将具有未来现金流的资产打包，转化为可在资本市场发行的标准化证券，从而实现资产的流动化和融资。我们将深入剖析证券化的一般流程，包括资产的筛选与重组、 SPV（特殊目的载体）的设立、信用增级、信用评级、发行与交易等关键环节。 离岸结构的设计与优势： 重点阐述“离岸”在证券化中的意义。离岸结构通常是指在司法管辖权不同于资产所在地和投资者所在地的司法管辖区设立 SPV。我们将深入分析离岸结构的设计原则，以及其在降低交易成本、规避税收、优化监管套利、提升融资效率等方面的优势。 SPV（特殊目的载体）的功能与作用： SPV是证券化结构中的核心载体。本章将深入探讨SPV的法律地位、独立性、融资功能以及在风险隔离中的关键作用。 信用增级机制的多元化： 证券的成功发行离不开充分的信用保障。本章将详细介绍各类信用增级措施，包括内部增级（如超额抵押、劣后级证券、现金储备等）和外部增级（如银行担保、保险、信用衍生品等），并分析不同增级措施的适用场景和效果。 资本市场的参与者与角色： 证券化涉及到众多市场参与者，包括资产发起人、SPV、投资银行、信用评级机构、律师、会计师、托管机构、投资者等。本章将阐述各参与者的职能和相互关系，揭示整个证券化生态系统的运作机制。 通过本章的学习，读者将全面理解离岸证券化的理论框架、核心要素和运作逻辑，为其后续理解其与PPP项目的结合奠定理论基础。 第三章：PPP项目资产离岸证券化的可行性分析 本章将是理论与实践的首次深度融合，聚焦于PPP项目资产离岸证券化的可行性分析。我们将探讨哪些类型的PPP项目资产适合进行离岸证券化，以及在进行可行性分析时需要重点关注的因素。 适合离岸证券化的PPP项目资产类型： 并非所有PPP项目资产都适合离岸证券化。本章将深入分析具有稳定、可预测现金流特征的PPP项目资产，例如： 收费公路、桥梁、隧道等交通基础设施： 拥有稳定的通行费收入。 公共事业项目： 如供水、供电、供气、污水处理等，通常具有刚性需求和稳定的收费机制。 能源项目： 如风电、光伏电站，具备长期稳定的电力购买协议。 公共服务设施： 如医院、学校、体育场馆等，其租赁收入或服务费用相对稳定。 污水处理厂、垃圾处理厂等环保项目： 具有稳定的运营费用和政府补贴。 我们将讨论评估资产现金流稳定性和可预测性的关键指标，如历史运营数据、合同约定、政府支持力度、宏观经济环境等。 风险评估与管理： 离岸证券化并非没有风险，本章将重点分析PPP项目资产离岸证券化过程中可能面临的各类风险，并提出相应的管理策略： 项目运营风险： 运营成本超支、服务质量下降、需求波动等。 现金流风险： 收入不达预期、收费标准调整、政府补贴延迟或取消等。 利率风险与汇率风险： 离岸发行可能面临不同货币的利率波动和汇率变动。 法律与监管风险： 不同司法管辖区的法律法规差异、政策变动等。 信用风险： 借款人违约、承租人支付能力下降等。 流动性风险： 证券在二级市场交易不活跃。 我们将探讨如何通过精细化的风险识别、量化评估和多元化的风险分散与对冲机制来应对这些风险。 法律合规与监管环境： 离岸证券化涉及多个司法管辖区的法律和监管。本章将分析不同国家和地区在证券化、SPV设立、资本管制、税收等方面的法律法规要求，以及如何确保项目的法律合规性，满足监管要求。 市场接受度与投资者偏好： 成功发行证券化产品，离不开投资者的认可。本章将分析当前资本市场对PPP项目资产的接受程度，以及不同类型投资者的偏好，包括机构投资者、主权财富基金、养老基金等，并探讨如何设计证券产品以吸引更广泛的投资者群体。 第四章：PPP项目资产离岸证券化的实践案例分析 理论固然重要，但实践是检验真理的唯一标准。本章将通过对国内外PPP项目资产离岸证券化的典型案例进行深入剖析，来生动展现这一金融工具的实际应用。 国际经典案例解读： 选取一些在国际上具有代表性的PPP项目资产离岸证券化案例，如： 欧洲基础设施基金发行的证券化产品： 分析其结构设计、资产池构成、信用增级方式以及市场反应。 亚洲地区空港、港口等收费型基础设施的证券化实践： 探讨其借鉴意义和创新之处。 特定国家或地区在发展PPP项目证券化方面的政策导向与市场经验。 在案例分析中，我们将重点关注： 资产池的构成与质量： 哪些类型的资产被打包？资产的特征是什么？ SPV的设立与管理： SPV的注册地、法律结构、管理团队。 信用增级策略： 采用了哪些内部和外部的信用增级措施？效果如何？ 证券的发行条款： 票息率、期限、评级、发行规模等。 市场表现与投资者反馈： 证券发行后的市场表现如何？获得了哪些投资者的青睐？ 项目本身的商业模式与财务表现： 原始项目的盈利能力和抗风险能力。 中国PPP项目资产离岸证券化的探索与尝试： 结合中国PPP市场的发展现状，本章将梳理中国在PPP项目资产证券化方面的探索与尝试，即使是初步的或正在进行中的案例，也具有重要的参考价值。 现有政策法规的支持与限制： 分析中国当前鼓励和规范PPP项目资产证券化的相关政策。 潜在的离岸证券化项目类型： 探讨哪些类型的中国PPP项目资产具有离岸证券化的潜力。 可能面临的挑战与解决方案： 结合中国国情，分析在法律、监管、市场沟通等方面可能遇到的挑战，并提出应对建议。 案例中的经验教训与启示： 通过对不同案例的对比分析，本章将提炼出PPP项目资产离岸证券化实践中的宝贵经验教训，为中国及其他发展中国家的PPP项目融资提供借鉴。这些经验可能包括： 构建稳健的资产池至关重要。 精妙的结构设计能够有效提升融资效率和降低融资成本。 充分的信用增级是获得市场认可的关键。 透明的信息披露和良好的投资者沟通不可或缺。 清晰的法律框架和稳定的监管政策是推动证券化发展的重要保障。 第五章：PPP项目资产离岸证券化的前景展望与政策建议 在对PPP项目资产离岸证券化的理论基础、运作原理、可行性分析和实践案例进行全面梳理之后，本章将着眼未来，展望其发展前景，并提出相应的政策建议。 全球PPP市场的发展趋势与对离岸证券化的需求： 分析全球基础设施投资的持续增长趋势，以及各国政府在推动PPP模式发展以满足基础设施建设需求的努力。在此背景下，离岸证券化作为一种高效的融资工具，其市场需求将日益增长。 技术进步与金融科技对离岸证券化的影响： 探讨区块链、大数据、人工智能等金融科技在提升证券化效率、降低交易成本、加强风险管理等方面的潜力，以及如何将其应用于PPP项目资产离岸证券化。 绿色金融与可持续发展主题的融合： 随着全球对可持续发展的日益关注，绿色PPP项目和绿色债券的兴起为离岸证券化提供了新的发展机遇。本章将探讨如何将绿色理念融入PPP项目资产离岸证券化，以吸引更多关注ESG（环境、社会和公司治理）的投资者。 对中国PPP项目资产离岸证券化的政策建议： 结合中国PPP市场的实际情况，本章将提出一系列切实可行的政策建议，旨在推动中国PPP项目资产离岸证券化健康有序发展，包括： 完善法律法规体系： 明确PPP项目资产证券化的法律地位，规范SPV设立与运作，加强信息披露要求。 建立健全监管协调机制： 促进财政、金融、发改、证监等部门之间的有效协调，形成监管合力。 鼓励和引导市场主体参与： 设立专项基金，提供税收优惠，鼓励金融机构创新产品和服务。 加强国际合作与交流： 借鉴国际经验，吸引境外投资者，提升中国PPP项目资产的国际竞争力。 提升资本市场对PPP项目的认知度： 加强投资者教育，建立完善的风险评估和定价机制。 推动资产证券化基础设施建设： 完善交易市场，提高市场流动性。 构建多层次的PPP项目融资体系： 离岸证券化应被视为PPP项目融资体系中的重要一环，与其他融资方式（如银行贷款、股权融资、国内债券市场等）协同发展，形成多元化、适应性强的融资格局。 作者的期望与结语： 本章最后将表达作者对PPP项目资产离岸证券化未来发展的期望，并强调理论研究与实践探索的持续结合对于推动金融创新和基础设施建设的重要意义。 结语 《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》旨在为读者提供一个全面、深入、前沿的知识体系。我们相信，通过对本书内容的学习和理解，无论是政策制定者、金融机构从业人员、投资者，还是PPP项目的开发商和运营方，都能从中获得有益的启发和实用的工具，共同推动PPP项目资产离岸证券化这一金融创新工具的健康发展，为全球基础设施建设注入新的活力。

评分☆☆☆☆☆

说实话，我对PPP项目一直抱有浓厚的兴趣，但其复杂的融资结构和长期的回报周期常常让我望而却步。这本书的出现，特别是“离岸证券化”这个副标题，让我眼前一亮。这似乎提供了一个全新的视角来理解如何为PPP项目注入更充裕、更灵活的资金。我特别想知道，作者是如何看待离岸证券化在PPP项目整个生命周期中所扮演的角色？它是在项目前期就介入，还是在项目成熟后才进行？书中是否会详细介绍这个过程中的具体操作流程？比如，资产的选择标准是什么？如何进行资产的评估和打包？在法律层面，又需要构建怎样的主体和法律框架来支撑这种离岸操作？更重要的是，我想知道，在实践中，这种模式能够为PPP项目的参与方带来哪些实质性的利益，比如降低融资成本、分散风险、提高资金使用效率等等。书中是否有相关的案例分析，能够生动地展现离岸证券化在PPP项目中的应用效果，以及可能遇到的挑战和解决方案？我对这些实际操作层面的内容非常期待。

评分☆☆☆☆☆

最近在研究国际金融市场和跨境投融资方面的内容，偶然间看到了这本书的介绍，感觉它触及了一个非常具有战略意义的话题——PPP项目资产的离岸证券化。这不仅仅是简单的融资手段，更是对现有投融资模式的一次深刻变革。我一直对如何将国内的优质基础设施资产与国际资本市场有效对接感到好奇，而离岸证券化似乎提供了一个极具潜力的通道。这本书的名字就暗示了它会深入探讨理论基础，比如构建一个高效的离岸证券化交易结构所需的关键要素，以及它在法律、财务和监管方面的独特挑战。我想了解的是，在理论阐述的同时，作者是如何将其与实际操作层面相结合的？有没有给出具体的步骤或者操作指南？比如，在资产选择、信用增级、发行债券的结构设计等方面，有哪些关键的考量因素？另外，考虑到离岸操作的复杂性，书中是否会涉及到如何规避潜在的风险，例如交易对手风险、法律合规风险以及信息披露的合规性问题？我非常期待这本书能提供一些实操性的洞见，帮助理解这一复杂金融工具的运作机制。

评分☆☆☆☆☆

我最近偶然翻到一本关于PPP项目资产离岸证券化的小册子，书名叫《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》， ISBN是9787509655481，作者是范拓源-RT。我得说，这本书的选题非常有意思，光是听名字就感觉信息量爆炸，直击了当前基础设施建设和投融资领域一个非常前沿且复杂的话题。PPP模式本身就充满了挑战，而将其与离岸证券化结合，更是将操作的难度和潜在的收益推向了新的高度。我特别想了解，在现实操作中，到底有哪些具体的资产类型适合进行这样的离岸操作？比如说，是不是那些收益相对稳定、现金流清晰的收费公路、港口、机场等基础设施项目更容易被纳入证券化范畴？而且，离岸操作究竟能为项目方带来哪些实质性的好处？是为了规避国内某些监管限制，还是为了吸引更广泛的国际投资者？这些都是我迫切想从书中找到答案的问题。此外，这本书是如何讲解其中的法律框架和监管要求的呢？涉及到不同司法管辖区的法律差异，如何协调并构建一个有效的法律结构，这一定是本书的重点和难点。我期待它能用通俗易懂的语言，或者至少是条理清晰的逻辑，来拆解这些复杂的概念，让我这个非专业人士也能窥其堂奥，理解其中的精髓。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字《PPP项目资产离岸证券化理论与实践》一下子就抓住了我的眼球。作为一名在金融领域工作多年的从业者，我对PPP项目一直关注，但其融资模式的创新一直是行业内不断探索的课题。而“离岸证券化”这个词，更是点出了一个非常前沿且具有潜力的方向。我希望这本书能够深入解析，在理论层面，究竟有哪些核心的金融模型和法律框架支撑着PPP资产的离岸证券化？它如何解决传统PPP融资模式中存在的哪些痛点？例如，是如何通过离岸结构来优化风险分散和提高资产流动性的？在实践层面，我更关心的是，书中会披露哪些具体的案例，来展示这种模式是如何在真实项目中落地的？比如，涉及到的具体资产类别、发行地点、投资者构成、交易流程以及最终的收益和风险情况。此外，我想了解在执行过程中，会面临哪些主要的法律、监管和操作层面的挑战？作者是如何给出相应的应对策略和建议的？我期待这本书能提供一些具有前瞻性和操作性的见解，帮助我更深入地理解这一复杂的金融工具。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出现，简直就像在迷雾中看到了一束光，照亮了我一直以来对PPP项目融资难题的一些困惑。尤其是“离岸证券化”这个概念，让我充满好奇。我知道PPP项目在资金需求上是个“无底洞”，传统的融资方式常常捉襟见肘，而引入国际资本，特别是通过创新的金融工具，是必然的发展趋势。这本书似乎就直指这个核心痛点，探讨如何将PPP项目的资产打包，然后到海外去发行证券，从而募集资金。我非常想知道，在理论层面，作者是如何构建PPP资产离岸证券化的可行性模型？是否涉及到对不同资产池的风险评估，以及如何设计出能够吸引国际投资者的收益结构？在实践层面，本书又会提供哪些案例分析？例如，是否有成功的或者失败的离岸证券化案例，从中可以吸取哪些经验教训？特别是在跨境交易中，如何处理汇率风险、政治风险以及不同国家法律监管的差异，这一定是在实践中需要重点关注的问题。我希望这本书能够深入浅出地剖析这些细节，为正在探索PPP项目融资新路径的同行们提供有益的参考。