第 1 章 识别品质企业的基本要素 1
H&M 的销售增长率略高于 1%，每股收益却翻升 1 倍 ；联合利华深挖“品牌护城河”，竞争对手即使手握重金，也只能望“河”却步 ；尽管消费者无法对比两种面霜的效果，但兰蔻的售价是妮维雅的 5 倍，它究竟如何“将消费者对美的渴望转变为定价权”？《反垄断法》可以轻而易举粉碎标准石油和微软的规模垄断，却对建立在消费者头脑里的垄断无能为力，因为它无法强制偏爱万宝路的老烟枪移情希尔顿。
“4+1”条资本配置途径3
衡量配置效果的三大指标11
占据六大源泉，让销量持续增长15
高水平管理者，擅长管理股东资本的人23
产业结构 ：竞争对手眼中的品质企业27
难以量化，却可以创造超额经济利润的四种效益36
竞争优势 ：可放大又可复制的护城河44
第 2 章 评估竞争优势持久性的 12 种模式 53
初装电梯销售额数年骤降，通力电梯的复合年增长率却依然高达 13%，并且使营运资本下降到罕见的负值，它是怎么做到的呢？穆雷、标普是债务评级行业的“黄金标准”，微软 Excel 是财务软件的“黄金标准”，企业究竟如何成为行业标杆？又如何将竞争优势保持得更持久呢？众多零售商竞相模仿好市多“低价的平方”策略，却没有一家成功，削减成本看似简单，为何落地之路如此艰难？
稳定的经常性收入55
友好中间商 ：盟友？敌人？62
收费公路模式66
“低价 +”模式71
获取定价权77
提升品牌实力 ：赢取消费者的爱82
创新，并不一定建立优势89
前向整合模式95
攫取市场份额100
全球化能力和全球领导力 ：乐购之殇104
企业文化，识别高敏感性品质企业108
复制的成本 ：要想得到，打个颠倒113
第 3 章 寻找品质企业，需要抵挡四重诱惑 117
沃伦·巴菲特趁金融危机肆虐之际，大手笔买入高盛和通用电气。当别人惊魂未定、瑟瑟发抖时，他却开始毫不吝惜地收集筹码。他如何驾驭股市周期，并敢于在周期底部果断买入？ 1998 年，诺基亚超越摩托罗拉，成为行业老大 ；2007 年，它独占 40% 全球市场份额 ；2012 年，它巨亏 20 亿欧元，轰然崩塌。视品质为生命的诺基亚究竟应该怎样应对苹果公司“掘墓式创新”？诺基亚的战略决策能力竟然薄弱到不堪一击？
驾驭周期性119
技术革新，其实是一把双刃剑128
过度依赖不确定性132
引导消费者偏好136
第 4 章 如何降低投资错误的风险？ 141
一家零售企业想要扩大市场份额，并非难事，乐购曾在12 年间，年均增幅超过 30% ；当 CEO 特里·莱希扯起海外扩张的大旗后，却急流勇退，乐购的大好日子戛然而止，而众多投资者“低估了消极因素积累起来的影响”，眼巴巴地持有股票滑落深渊。自现代企业制度建立以来，篡改会计报表就像阴魂一样从未散去，发明放射治疗设备的医科达公司就是著名案例之一 — 大幅虚增应计收入、研发支出过度资本化，高管参与内幕交易……老费舍的“流言蜚语法”还可用吗？
执行品质投资的四项挑战143
困扰买入决策的四个错误148
金钱不能承受的“长期持有”153
估值和市场定价160
老费舍减少错误之法164
结 语 品质投资是终身学习的过程 167
附 录 168
尾 注 169
致 谢 178
· · · · · · (收起)
具体描述
质量这一概念人们耳熟能详，是人们每天谈论的话题，然而将其清晰地定义却是一个挑战。顶尖的公司往往带有无法言喻的特质，就像被幸运的基因恩宠着的人一样。想一想你的同辈们，他们看上去与你没多大差别，却不知怎么的总能交到好运。他们并不比你聪明、顺遂、富有或是漂亮，然而他们却能被心仪的大学选中，获得梦想的工作，赚取可观的收入。你试着理清他们拥有而自己没有的东西，但又被难住，只好将其归结为命运或者好运气。做生意有很多相似之处，但出于种种原因，它并不总是显而易见的，但有些人却总能得到优于常人的结果。他们看上去并不像是更精明的收购者、更内行的营销者或是更大胆的先驱者，然而他们能更好地整合新的生意，更成功地推介产品，用更少的代价开辟新的市场。或许这些公司通过将想象力、规模以及经营理念进行组合，最后意想不到地跻身前列。在我们看来，以下三种特质预示了质量：强有力的可预测现金增值；可持续的资本收益；以及引人注目的增长机会。
用户评价
这本书原名Quality Investing，即使不说跟价值投资截然不同，那也是大有区别（书里面也是这样写的），然而此书中文版竟然叫做《价值投资者的护城河》，可见价值投资已经在中国火成什么程度，也可见中国价投的筐里乱到什么程度！
评分##很好的书。很多对投资工具的讨论都和我的思路不谋而合，感到非常高兴
评分##还不错，有一些案例能联想到国内企业。翻译不太通顺。
评分##感觉是一本被低估的书
评分##写得有点散，看起来也感觉晦涩。还行吧
评分##品质投资包括以下三种特质：强有力且可预测的现金产生能力，可持续的高资本收益以及颇具吸引力的增长机会。上述几点特质，单独看每项都非常有吸引力，而三者皆相结合起来，就会异常强大。它们将现金增值推入良性循环，也就是说可以在高报酬的基础上再投资。（爱尔眼科，恒瑞医药） 通过提高品牌知名度，联合利华实际上在向消费者意识进行投资。联合利华在消费者心中建立了一道难以逾越的壁垒，其竞争对手必须花费重金才有可能将其取代并占据消费者的品牌意识。为维持品牌知名度，企业需要持续投入品牌广告，这种行为似乎是以维持为目的的资本支出，但事实上该投入的主要目的是在新生代消费者心中树立品牌意识，所以也可视为以增长为目的的资本支出。
评分##品质理念，符合我的风格
评分##写得有点散，看起来也感觉晦涩。还行吧
评分##很好的书。很多对投资工具的讨论都和我的思路不谋而合，感到非常高兴
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