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【美】勞倫斯•A. 坎寜安（Lawrence A.Cunningham

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內容簡介　1
第 1 章識彆品質企業的基本要素 1
H&M 的銷售增長率略高於 1%，每股收益卻翻升 1 倍；聯閤利華深挖“品牌護城河”，競爭對手即使手握重金，也隻能望“河”卻步；盡管消費者無法對比兩種麵霜的效果，但蘭蔻的售價是妮維雅的 5 倍，它究竟如何“將消費者對美的渴望轉變為定價權”？《反壟斷法》可以輕而易舉粉碎標準石油和微軟的規模壟斷，卻對建立在消費者頭腦裏的壟斷無能為力，因為它無法強製偏愛萬寶路的老煙槍移情希爾頓。
“4+1”條資本配置途徑3
衡量配置效果的三大指標11
占據六大源泉，讓銷量持續增長15
高水平管理者，擅長管理股東資本的人23
産業結構：競爭對手眼中的品質企業27
難以量化，卻可以創造超額經濟利潤的四種效益36
競爭優勢：可放大又可復製的護城河44
第 2 章評估競爭優勢持久性的 12 種模式 53
初裝電梯銷售額數年驟降，通力電梯的復閤年增長率卻依然高達 13%，並且使營運資本下降到罕見的負值，它是怎麼做到的呢？穆雷、標普是債務評級行業的“黃金標準”，微軟 Excel 是財務軟件的“黃金標準”，企業究竟如何成為行業標杆？又如何將競爭優勢保持得更持久呢？眾多零售商競相模仿好市多“低價的平方”策略，卻沒有一傢成功，削減成本看似簡單，為何落地之路如此艱難？
穩定的經常性收入55
友好中間商：盟友？敵人？62
收費公路模式66
“低價 +”模式71
獲取定價權77
提升品牌實力：贏取消費者的愛82
創新，並不一定建立優勢89
前嚮整閤模式95
攫取市場份額100
全球化能力和全球領導力：樂購之殤104
企業文化，識彆高敏感性品質企業108
復製的成本：要想得到，打個顛倒113
第 3 章尋找品質企業，需要抵擋四重誘惑 117
沃倫·巴菲特趁金融危機肆虐之際，大手筆買入高盛和通用電氣。當彆人驚魂未定、瑟瑟發抖時，他卻開始毫不吝惜地收集籌碼。他如何駕馭股市周期，並敢於在周期底部果斷買入？ 1998 年，諾基亞超越摩托羅拉，成為行業老大；2007 年，它獨占 40% 全球市場份額；2012 年，它巨虧 20 億歐元，轟然崩塌。視品質為生命的諾基亞究竟應該怎樣應對蘋果公司“掘墓式創新”？諾基亞的戰略決策能力竟然薄弱到不堪一擊？
駕馭周期性119
技術革新，其實是一把雙刃劍128
過度依賴不確定性132
引導消費者偏好136
第 4 章如何降低投資錯誤的風險？ 141
一傢零售企業想要擴大市場份額，並非難事，樂購曾在12 年間，年均增幅超過 30% ；當 CEO 特裏·萊希扯起海外擴張的大旗後，卻急流勇退，樂購的大好日子戛然而止，而眾多投資者“低估瞭消極因素積纍起來的影響”，眼巴巴地持有股票滑落深淵。自現代企業製度建立以來，篡改會計報錶就像陰魂一樣從未散去，發明放射治療設備的醫科達公司就是著名案例之一 — 大幅虛增應計收入、研發支齣過度資本化，高管參與內幕交易……老費捨的“流言蜚語法”還可用嗎？
執行品質投資的四項挑戰143
睏擾買入決策的四個錯誤148
金錢不能承受的“長期持有”153
估值和市場定價160
老費捨減少錯誤之法164
結語品質投資是終身學習的過程 167
附錄 168
尾注 169
緻　　謝 178
· · · · · · (收起)

具體描述

質量這一概念人們耳熟能詳，是人們每天談論的話題，然而將其清晰地定義卻是一個挑戰。頂尖的公司往往帶有無法言喻的特質，就像被幸運的基因恩寵著的人一樣。想一想你的同輩們，他們看上去與你沒多大差彆，卻不知怎麼的總能交到好運。他們並不比你聰明、順遂、富有或是漂亮，然而他們卻能被心儀的大學選中，獲得夢想的工作，賺取可觀的收入。你試著理清他們擁有而自己沒有的東西，但又被難住，隻好將其歸結為命運或者好運氣。做生意有很多相似之處，但齣於種種原因，它並不總是顯而易見的，但有些人卻總能得到優於常人的結果。他們看上去並不像是更精明的收購者、更內行的營銷者或是更大膽的先驅者，然而他們能更好地整閤新的生意，更成功地推介産品，用更少的代價開闢新的市場。或許這些公司通過將想象力、規模以及經營理念進行組閤，最後意想不到地躋身前列。在我們看來，以下三種特質預示瞭質量：強有力的可預測現金增值；可持續的資本收益；以及引人注目的增長機會。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

##品質投資包括以下三種特質：強有力且可預測的現金産生能力，可持續的高資本收益以及頗具吸引力的增長機會。上述幾點特質，單獨看每項都非常有吸引力，而三者皆相結閤起來，就會異常強大。它們將現金增值推入良性循環，也就是說可以在高報酬的基礎上再投資。（愛爾眼科，恒瑞醫藥）通過提高品牌知名度，聯閤利華實際上在嚮消費者意識進行投資。聯閤利華在消費者心中建立瞭一道難以逾越的壁壘，其競爭對手必須花費重金纔有可能將其取代並占據消費者的品牌意識。為維持品牌知名度，企業需要持續投入品牌廣告，這種行為似乎是以維持為目的的資本支齣，但事實上該投入的主要目的是在新生代消費者心中樹立品牌意識，所以也可視為以增長為目的的資本支齣。

評分☆☆☆☆☆

##啓濛

評分☆☆☆☆☆

##好書爛翻譯

評分☆☆☆☆☆

##好書爛翻譯

評分☆☆☆☆☆

##品質理念，符閤我的風格

評分☆☆☆☆☆

這本書原名Quality Investing，即使不說跟價值投資截然不同，那也是大有區彆（書裏麵也是這樣寫的），然而此書中文版竟然叫做《價值投資者的護城河》，可見價值投資已經在中國火成什麼程度，也可見中國價投的筐裏亂到什麼程度！

評分☆☆☆☆☆

##（202006）主題是品質投資，即投資於具有內生性增長能力的優質企業，類似於巴氏的“護城河“理論，以定性為主，定量為輔。內容可觀，翻譯生澀，扣一星。國外的投資書籍，翻得好的很少。