现代证券分析 (美)马丁 J. 惠特曼费尔南多迪兹|4707230 下载 mobi epub pdf 电子书 2024

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美马丁 J 惠特曼，费尔南多迪兹著，郑磊龚荻涵译

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发表于2024-11-26

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图书介绍

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出版社：机械工业出版社

ISBN：9787111498933

商品编码：10935178565

丛书名：华章经典金融投资

出版时间：2015-06-01

页数：455

图书描述

书[0名0]：	现代证券分析\|4707230
图书定价：	80元
图书作者：	(美)马丁 J. 惠特曼;费尔南多·迪兹
出版社：	机械工业出版社
出版日期：	2015/6/1 0:00:00
ISBN号：	9787111498933
开本：	16开
页数：	455
版次：	1-1

作者简介

马丁 J. 惠特曼
( Martin J. Whitman )
[0第0]三[0大0]道（Third Avenue）基金主席和[0第0]三[0大0]道管理机构的创始人，个人和机构客户投资顾问。50多年来，惠特曼先生证实了，主动和机[0会0]主义的投资者可以找到财务实力强劲的低价格公司股票。他也是一位娴熟的控制型投资人，是纳博斯工业公司、卡万塔能源等公司复苏项目的积[0极0]参与者。他自[0第0]三[0大0]道创立直到2010年1月一直担任其[0首0]席投资官。
惠特曼先生担任耶鲁[0大0][0学0]管理[0学0]院资深管理研究员长达30多年时间，他也是美[0国0]雪城[0大0][0学0]（Syracuse University）的[0名0]誉信托人，该校的管理[0学0]院以惠特曼先生[0名0]字命[0名0]。在金融服务[0领0]域，他经常发表演讲和[0评0]论。
费尔南多·迪兹
( Fernando Diz )
奥兰治价值基金的执行董事，美[0国0]雪城[0大0][0学0]巴伦丁投资研究院主任，和马丁 J. 惠特曼同为金融[0学0]讲座教授。他讲授价值投资、控制型投资和不良资产投资课程，并且创设和指导了两年期奥兰治价值基金项目。他和马丁 J. 惠特曼合著了Distress Investing: Principles and Technique。迪兹教授从康奈尔[0大0][0学0]获得了理[0学0]硕士和哲[0学0]博士[0学0]位。

内容简介

自本杰明·格雷厄姆和[0大0]卫·多德的《证券分析》问世并横扫投资界以来，80多年过去了，投资环境已经发生了深刻的变化。
从简单的 “安全和便宜”指导原则——既能降低投资风险又可使回报[0大0]化的可靠的方式起步，惠特曼在其[0超0]过50年作为投资人和基金经理的职业生涯中，开发了一套适用于各种经济环境的投资方[0法0]，为其众多客户和他本人创造出了可观的财富。
这是一部必将成为投资经典的著作。《现代证券分析》详细介绍了惠特曼分析[0商0]业企业及其发行证券的方[0法0]。
投资界的常规方[0法0]包括格雷厄姆和多德的基本面分析以及金融[0学0]理论，它们采取自[0顶0]向下的顺序对企业和证券进行分析。你在本书中将[0会0]看到自下而上的分析方[0法0]，不仅将企业看作是经营现金流和收益的汇总——这是重要的考量因素，而且将其看作是财富创造过程中积[0极0]介入“资源转化”的实体。本质上，这种方[0法0]势必从不同的方面对企业创造财富的潜质进行分析识别，除了从运营的现金流，还包括收购合并、分拆、再资产化、清算、控制[0权0]变更，以及更有效地对接资本市场等。
借助众多清晰的示例和案例分析，惠特曼与本书另一位作者迪兹教授给出了经过实践检验的方[0法0]，可用于：
全面深入地理解公司的业务和财富创造规律
从运营者、交易执行人、投资者和金融家的角度全方位对管理层进行[0评0]估
理解信用度对经济实体的重要性
理解控制性投资和被动投资之间的重要区分
[0评0]估和规避投资风险
选择合适的分散化水平或投资组合集中度
低价购买成长股
避免掉入常规的思维陷阱
理解[0商0]业价值创造过程中资源转化的突出作用
理解价值投资与其他投资的不同
本书提供了向一位投资界传奇人物[0学0]习的难得机[0会0]，读者从中可以了解到一种与常规证券分析不同的经过时间和实践检验的有用方[0法0]。本书是金融专业人士的必读书——包括证券分析师、基金经理、机构投资者、金融[0学0]者、经济[0学0]家以及寻求较[0大0]安全投资空间的读者，都应阅读这本书。

Modern Security Analysis
译者序
前言
[0第0]一部分　现代[0商0]业与证券分析基础
[0第0]1章　基础金融的范围、投资和投资环境　/ 2
投资与投机　　3
OPMI的界定　　8
积[0极0]维[0权0]分子　　9
总结　　9
[0第0]2章　持续经营与资源转换概述　/ 10
创造财富的方[0法0]　　11
持续经营　　12
资源转换观　　14
总结　　16
[0第0]3章　实质性合并与结构性从属　/ 17
实质性合并其实并不重要　　19
实质性合并对股票期[0权0]争议的[0会0]计处理　　22
结构性从属并不是一个重要因素　　26
欧元区危机解决方案：使用结构性从属的失败　　29
总结　　30
[0第0]4章　证券的本质特征　/ 32
用于分析的证券类型　　33
有控制[0权0]证券与非控制证券　　33
控制/非控定价与套利　　34
期[0权0]的条款　　38
你的位置决定了证券是什么　　39
总结　　45
[0第0]5章　收入账户、财富创造和收益　/ 46
财富还是收益　　48
报告收益对普通股价格的影响　　50
长期收益记录　　52
解析收入账户　　53
总结　　57
[0第0]6章　静态与动态视角下的资产净值　/ 58
格雷厄姆和多德对NAV的观点　　60
从财[0会0]角度看NAV　　61
我们对NAV的认识　　61
NAV在证券分析中的作用　　65
NAV动态视角的重要性　　66
作为资源衡量标准的NAV　　71
NAV作为潜在流动资金的衡量标准　　72
NAV在证券分析中的局限性　　76
ROE决定了[0超0]出账面值的[0大0]幅溢价意味着高市盈率　　81
重新定义净净值　　82
OPMI在NAV增长公司中的投资　　84
总结　　88
[0第0]7章　良好的信用度　/ 89
从借款企业的角度看信用　　91
资本结构　　93
从企业角度看资本结构　　93
影响资本结构的因素　　98
保守的资本结构　　103
总结　　104
[0第0]8章　投资风险中的重要因素　/ 106
没有普遍风险，只有特定风险　　107
投资风险的组成　　109
规避投资风险的成功者　　110
规避投资风险的方[0法0]　　112
安全、廉价的投资和小化的投资风险　　114
总结　　118
[0第0]9章　企业角度下的持股人利益分配　/ 119
现金股利还是留存收益　　119
股息　　123
股票回购　　126
现金以外的资产分配　　128
清算　　129
总结　　130
[0第0]10章　现金分红在证券分析和投资组合管理中的作用　/ 131
三[0大0]理论　　133
现金分红作为市场表现的因素　　136
现金分红的安慰作用　　138
现金分红和投资组合管理　　138
现金分红和合[0法0]投资[0名0]单　　142
现金分红和返还　　142
证券持有人的目标　　144
总结　　145
[0第0]11章　对管理层和增长的鉴定：GARP与GADCP　/ 146
管理层[0评0]估的新框架　　147
管理层与OPMI利益的协调　　148
作为资源转换者的管理层　　148
[0权0]衡　　151
增长：GARP与GADCP　　153
GARP　　153
GADCP　　155
总结　　157
[0第0]12章　市场表现的重要性　/ 158
市场表现和投资组合的特点　　160
投资组合与个别证券的市场表现　　162
圈外人、内部人士和市场价格　　163
专业的基金经理和打败市场　　165
对补助金的看[0法0]和市场表现重要性　　166
总结　　167
[0第0]13章　多样化　/ 169
投资组合多样化与证券投资集中化　　170
企业多元化与集中化　　174
总结　　175
[0第0]14章　市场有效性的一般理论　/ 176
市场效率的决定性因素　　178
外部力量对市场的影响　　181
[0大0]经济[0学0]家能够从价值投资者身上[0学0]到很多　　182
缺少外部监管的市场　　189
市场有效性和收购中的公平价格　　196
总结　　198
[0第0]二部分　融[0会0]贯通：安全、便宜的投资与传统投资方式
[0第0]15章　安全、便宜的投资　/ 200
稳健价值投资[0法0]　　201
稳健价值投资[0法0]对OPMI的益处　　203
稳健价值投资[0法0]的限制与要求　　205
总结　　215
[0第0]16章　从我们的角度看格雷厄姆和多德　/ 216
OPMI的定义　　217
从OPMI的分析角度　　219
持续经营和投资公司对业务的看[0法0]　　221
收入账户和财富创造的重要性　　221
收入账户、股息和企业使用现金的重要性　　223
收入账户和管理层[0评0]估的重要性　　223
收入账户与自上而下或自下而上分析[0法0]的重要性　　224
收入账户和多样化的重要性　　225
收入账户的重要性和成长型股票　　225
市场风险与投资风险和安全边际　　225
市场表现的重要性　　226
财务[0会0]计的作用与局限性　　227
实质性合并　　228
促进者的酬劳　　229
股票市场价格是否反映了企业价值　　229
[0权0]衡　　230
现代资本理论 VS 格雷厄姆与多德　　231
总结　　232
[0第0]17章　[0学0]术型金融：现代资本理论　/ 233
MCT的观点　　236
均衡价格被广泛接受　　238
OPMI是的相关市场　　244
多样化为抵御非系统性风险提供必要保护　　245
存在系统性风险　　246
价值是由贴现现金流（DCF）的预测决定的　　247
从经营资产角度分析企业，以投资公司看待证券投资者　　248
投资者单一性：目标就是不断获取风险调节后的总回报　　251
市场有效性意味着没有参与者能持续获取[0超0]额回报　　252
普遍规律很重要　　254
风险就是指市场风险　　257
宏观考量的重要性　　258
债[0权0]人的控制[0权0]不是问题　　258
交易成本不是问题　　259
自由市场比受管制的市场好　　259
OPMI市场与个体投资者相比，能够获取更多信息　　261
市场是有效的，或者至少在某一瞬间是有效的　　261
总结　　262
[0第0]18章　券[0商0]研究部门和传统基金经理　/ 263
研究部门和传统投资经理是怎么想的　　264
研究部门和传统投资经理面对的问题　　267
总结　　278
[0第0]三部分　真实世界中的思考
[0第0]19章　财务[0会0]计的作用和局限性　/ 280
传统方[0法0]　　282
财务[0会0]计作为客观标准　　285
GAAP为特定目的确认事实　　292
GAAP进行尽职调查和一般调查的指南　　293
总结　　305
[0第0]20章　企业的披露与信息：根据美[0国0]的书面记录　/ 306
美[0国0]的叙述性披露　　307
递交至SEC的典型文件　　308
文件及其阅读方式　　312
书面记录对外部投资者的用处　　313
书面记录的盲区　　316
书面记录的[0优0]势　　319
总结　　320
[0第0]21章　批量购买证券　/ 322
收购普通股的方[0法0]　　323
通过换股收购有投票[0权0]的股份　　329
通过使用代理，在不收购证券的情况下获得控制[0权0]　　331
总结　　333
[0第0]四部分　理解资源转换
[0第0]22章　资源转换概述　/ 336
OPMI价格与控制价值之间的长期套利　　337
更积[0极0]地利用现有资产　　342
收购兼并活动　　343
企业抢夺控制[0权0]　　343
私有化与LBO　　346
总结　　355
[0第0]23章　问题公司的重组　/ 356
关于不良资产投资的五个真相　　357
问题公司的修复　　368
总结　　379
[0第0]24章　政府在企业重组中的作用　/ 380
救助还是资本注入　　380
[0大0]到不能倒是一种错误的观点　　382
政府和私人结成伙伴关系　　383
华尔街和企业经理人都在制造道德风险　　384
纳税人的补贴是一种错误的观点　　385
通用汽车、克莱斯勒和CIT在企业的重组和清算中掀起了一场革命　　386
对金融机构的严格监管是完全必要的　　386
总结　　387
[0第0]25章　私募股[0权0]杠杆收购的经济状况　/ 388
典型案例：2005年赫兹全球控股的收购　　388
[0超0]有吸引力的资本市场渠道　　389
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