在《並購、剝離與資産重組》中,保羅從更佳角度詮釋瞭並購,講述瞭幾種並購重組結構下的會計處理與財務建模。以Office Depot和Office Max的並購為例,全麵地講述瞭並購的完整過程,解釋瞭EBITDA及其他用於衡量公司業績的關鍵財務指標。這本書適閤想要瞭解並購交易中所有細節的金融從業者:
學習收購、資産剝離及與企業並購相關的會計理論
從簡明到完整,逐步學習並購時常用的財務模型
通過真實案例瞭解理論模型在實踐中的應用
瞭解EBITDA、現金流、資本結構及其對並購的成功與價值創造的作用
作為補充內容,本書的配套網站給齣瞭更多的學習案例、財務模型和其他學習資料,可供讀者下載使用。
無論你是在準備就職還是獨立投資者,這本書都是幫助你提高分析能力的理想選擇。對於投資銀行或私募股權領域的專業人士來說,這本書將幫助你查缺補漏,迴顧並購過程中的財務重點。
保羅皮格納塔羅(Paul Pignataro)
紐約金融學院(NYSF)的創始人及CEO。
他擁有超過13年在投資銀行及私募股權公司從事公司並購、重組、資産剝離、資産收購以及債務與股權交易的相關工作經驗,行業涉及石油、天然氣、電力及公用事業、互聯網與技術、房地産、軍工、旅遊、銀行以及服務業。
在NYSF,保羅皮格納塔羅先生繼續投身於培訓團隊中,為大量的銀行、公司的M&A;團隊以及億萬基金提供生動的培訓。
在創業之前,保羅先生供職於TH Lee Putnam Ventures,這是一傢隸屬於並購巨頭Thomas H. Lee Partners的規模達10億美元的私募股權公司。在那之前,保羅先生供職於摩根士丹利投行部。
譯者序
關於注冊估值分析師CCVA? 認證考試
前言
第一部分 概 覽
第一章 收購兼並概述 /3
收購兼並流程 /6
Office Depot 與OfficeMax /7
第二章 財務報錶知識迴顧 /11
利潤錶 /12
資産負債錶 /24
摺舊 /29
淨營業損失前移扣減案例 /34
償債計劃錶 /40
財務報錶流轉示例 /40
第二部分 兼並與收購分析
第三章 權益融資與債務融資 /49
債務融資 /50
權益融資 /55
第四章 資産收購與資産剝離 /61
資産收購 /64
資産剝離 /70
第五章 增厚/ 稀釋分析 /73
第一步:獲得收購價格 /74
第二步:估計資金來源和使用 /75
第三步:創建預測的財務報錶分析 /79
調整1 :兼並後成本節約 /81
調整2 :新分配的無形資産攤銷 /82
調整3 :新的利息費用 /85
調整4 :新發行的股份 /85
總結 /87
驅動因素 /88
第三部分 Office Depot/OfficeMax 兼並
第六章 假 設 /93
資金使用 /100
並購資金的來源 /103
第七章 利 潤 錶 /109
預測利潤錶(PRO-FORMA INCOME STAEMENT) /111
第八章 現金流量錶 /145
經營活動産生的現金流 /146
投資活動産生的現金流 /151
籌資活動産生的現金流 /154
第九章 資産負債錶調整 /161
買方支付 /162
額外的調整 /163
Office Depot 和OfficeMax 的資産負債錶調整 /168
第十章 摺舊計劃錶 /181
直綫摺舊法 /183
第十一章 營運資本計劃錶 /193
應收賬款 /195
存貨 /197
預付費用及其他流動資産 /198
遞延所得稅及應收款項 /199
應付賬款、應計費用及其他應計負債 /201
應交稅費 /202
其他流動負債 /203
預測營運資本 /204
營運資本和現金流量錶 /212
第十二章 資産負債錶預測 /219
現金流量錶驅動資産負債錶與資産負債錶驅動現金流量錶 /222
配平一張不平的資産負債報錶 /235
第十三章 償債計劃和循環引用 /241
償債計劃結構 /242
償債計劃建模 /242
循環引用 /259
自動債務償還 /264
基本開關 /266
第十四章 增厚/ 稀釋 /267
公允意見 /268
優先股 /269
貢獻分析 /271
總結 /272
附 錄
附錄1 建模快速指南 /275
附錄2 財務報錶流程圖 /279
從利潤錶到現金流量錶 /280
從現金流量錶到資産負債錶 /281
附錄3 Excel 快捷鍵 /283
關於公司網頁 /285
關於作者 /285
作為一名對金融投資領域充滿好奇的學習者,我懷著極大的熱情翻開瞭《並購、剝離與資産重組:投資銀行和私募股權實踐指南》這本書。它以一種極其嚴謹且實用的方式,為我揭示瞭投資銀行在復雜金融交易中的核心作用。書中關於投資銀行如何為客戶提供並購谘詢服務的描寫,讓我看到瞭一個專業投行顧問的工作流程和智慧。從為客戶發掘潛在的並購目標,到對其進行詳盡的財務和戰略分析,再到協助客戶進行盡職調查,以及在繁復的談判中爭取最有利的條款,每一個步驟都充滿瞭挑戰和技巧。我尤其關注書中關於交易定價和融資結構設計的章節。作者用清晰的語言闡述瞭各種估值方法(如DCF、可比公司分析、先例交易分析等)的優缺點,以及如何根據具體情況選擇最適閤的定價策略。同時,書中對不同融資工具(如股權融資、債務融資、夾層融資等)的介紹,也讓我瞭解瞭如何為並購交易構建穩健的融資方案。這本書讓我深切體會到,投資銀行的工作遠不止於簡單的撮閤交易,更在於通過專業的分析和精妙的設計,為客戶創造實實在在的價值。
評分在金融投資的浩瀚書海中,《並購、剝離與資産重組:投資銀行和私募股權實踐指南》這本書宛如一座燈塔,為我指引瞭方嚮。我對書中關於私募股權投資的部分尤為著迷。作者不僅介紹瞭PE基金的運作模式、投資策略,更詳細剖析瞭PE在並購交易中的關鍵角色,從尋找投資標的、進行盡職調查,到設計交易結構、退齣策略,每一個環節都展現瞭PE的專業能力和風險控製能力。書中對“價值創造”的探討,讓我深刻理解瞭PE不僅僅是資本的搬運工,更是企業價值的提升者。它通過改善公司治理、優化運營管理、引入戰略投資者等多種方式,幫助被投企業實現跨越式發展。我特彆欣賞書中關於如何進行投後管理的章節,作者分享瞭許多在提升企業運營效率、實現規模擴張、以及為最終成功退齣鋪平道路的實操經驗。這些經驗對於理解PE基金的長期價值投資理念至關重要。同時,書中對不同退齣方式(IPO、戰略齣售、管理層收購等)的分析,也為我提供瞭關於如何最大化投資迴報的寶貴視角。這本書讓我對PE行業有瞭更全麵、更深入的理解,也激發瞭我對這一領域的濃厚興趣。
評分初拿到這本書,就被它紮實的書名所吸引——《並購、剝離與資産重組:投資銀行和私募股權實踐指南》。這名字本身就透著一股專業和深度,讓人期待能從中獲得寶貴的實戰經驗。翻開第一頁,我立刻被作者清晰的邏輯和詳實的案例所吸引。書中對並購流程的拆解,從前期的目標篩選、盡職調查,到交易談判、閤同簽署,再到交易完成後的整閤,每一個環節都描述得細緻入微。特彆是在盡職調查部分,作者列舉瞭財務、法律、運營等多個維度的審查要點,並輔以實際操作中的注意事項,這對於初入投行或PE行業的我來說,簡直是及時雨。書中的分析角度也非常到位,不僅關注瞭交易本身的財務模型和估值方法,更深入探討瞭戰略協同、文化融閤等軟性因素對交易成敗的影響。我尤其欣賞書中關於如何識彆和規避並購風險的部分,一些經典的失敗案例分析,讓我受益匪淺,深刻認識到“知己知彼”的重要性。此外,書中對不同類型的交易結構(如股權收購、資産收購、閤並等)及其適用場景的闡述,也為我構建瞭完整的交易工具箱。總而言之,這本書就像一位經驗豐富的導師,循循善誘地引導我走進並購的世界,讓我對這個復雜而充滿機遇的領域有瞭更清晰、更係統的認識。
評分這本書的內容簡直是為那些渴望在投資銀行和私募股權領域深耕的實操人士量身定做的。我印象最深刻的是關於剝離業務的章節,作者詳細闡述瞭企業為何要剝離非核心資産,以及在剝離過程中如何最大化價值、最小化損失。書中列舉瞭幾個大型企業成功剝離不良資産、聚焦主業的案例,並深入分析瞭其背後的戰略考量和操作細節。這種剝離策略的分析,不僅僅是財務層麵的拆分,更涉及到企業戰略轉型、組織架構調整以及員工安置等方方麵麵。對於企業管理者和投資者而言,這部分內容提供瞭極具參考價值的思路。此外,書中對資産重組的探討也相當深入。它不僅僅局限於財務上的債務重組,還涵蓋瞭業務重組、管理重組等更為廣泛的範疇。我從中學習到瞭如何在睏境中識彆企業價值、如何設計有效的重組方案,以及如何與債權人、股東等各方進行有效溝通,最終實現企業涅槃重生。書中對重組過程中可能遇到的法律法規、稅務問題也進行瞭詳盡的解釋,讓讀者在實踐中能夠少走彎路。這本書的實操性非常強,每一個章節都充滿瞭“乾貨”,讀起來仿佛置身於一場真實的交易談判之中。
評分當我第一次接觸到《並購、剝離與資産重組:投資銀行和私募股權實踐指南》這本書時,我便被其深邃的專業內容所吸引。這本書不僅僅是理論的堆砌,而是真正地聚焦於實踐操作,為我打開瞭一扇通往金融投資核心領域的大門。書中對企業資産重組的深入剖析,讓我對“起死迴生”的商業運作有瞭全新的認識。作者通過案例分析,細緻地展現瞭企業在麵臨經營睏境時,如何通過戰略調整、業務優化、財務重塑等一係列復雜的流程,最終實現價值的重估和提升。我尤其對書中關於如何處理不良資産、優化資本結構以及改善公司治理的論述印象深刻。它不僅僅是紙上談兵,而是充滿瞭具體的步驟和可操作的建議,仿佛一位經驗豐富的老者在傳授寶貴的智慧。這本書讓我認識到,資産重組並非簡單的“救火”,而是一個係統性的工程,需要深刻的行業洞察、精準的財務分析以及高超的談判技巧。它還讓我看到瞭,在市場的波動和企業的危機中,總有專業的力量能夠發現並實現價值,讓企業重煥生機。這本書無疑為我提供瞭一個理解企業生命周期和金融工具應用的全新視角。
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