正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究9787302341437於健,李爽 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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於健，李爽 著

圖書標籤:

• 外資並購
• 國有股
• 溢價
• 上市公司
• 公司法
• 證券法
• 資本市場
• 企業重組
• 經濟學
• 管理學

店鋪： 溫文爾雅圖書專營店

齣版社： 清華大學齣版社

ISBN：9787302341437

商品編碼：29761120361

包裝：平裝

齣版時間：2014-05-01

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基本信息

書名：外資並購上市公司國有股溢價問題研究

定價：38.00元

作者：於健,李爽

齣版社：清華大學齣版社

齣版日期：2014-05-01

ISBN：9787302341437

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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內容提要

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《外資並購上市公司國有股溢價問題研究》以外資並購上市公司國有股的“溢價悖論”為起點，采用定性分析與定量分析、規範研究與實證研究相結閤的方法，在對股權並購溢價展開理論分析的基礎上，對外資並購上市公司國有股溢價的相關問題展開瞭一係列的研究工作。
　　《外資並購上市公司國有股溢價問題研究》利用修正的費森-奧爾森模型對1995—2010年外資並購上市公司國有股溢價的總體水平進行瞭全麵評價；采用實證研究的方法，運用相關分析和迴歸分析等統計技術驗證瞭産權性質對外資並購溢價的影響；剖析瞭外資並購上市公司國有股和非國有股的典型案例；運用費森-奧爾森模型和布萊剋-斯科爾斯模型構建瞭外資並購溢價估算模型。
　　《外資並購上市公司國有股溢價問題研究》的研究成果，對於豐富企業股權並購溢價估算理論和方法具有的理論價值，對於實現國有股“高溢價”轉讓，防止國有資産流失具有重要的現實意義。此外，本書的研究還可以為國有資産監督管理部門在國有股並購監管中提供決策參考。

目錄

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章　緒論
　1.1　研究背景
　1.2　研究意義
　　1.2.1　理論意義
　　1.2.2　現實意義
　1.3　研究思路與方法
　　1.3.1　研究對象
　　1.3.2　研究思路
　　1.3.3　研究方法
　1.4　本書的主要內容與結構安排
　1.5　本書的創新之處
第2章　文獻綜述
　2.1　目標公司股權內在價值評估方法
　　2.1.1　國外學術界關於股權價值評估的研究
　　2.1.2　學術界關於股權價值評估的研究
　2.2　股權並購溢價相關問題
　　2.2.1　股權並購溢價影響因素的研究
　　2.2.2　股權並購溢價估算模型的研究
　2.3　外資並購國有股溢價相關問題
　　2.3.1　外資並購國有股溢價影響因素的研究
　　2.3.2　外資並購國有股溢價估算模型的研究
　2.4　文獻評述
　2.5　小結
第3章　股權並購溢價形成的理論分析
　3.1　股權並購溢價的形成機理分析
　　3.1.1　協同效應理論與協同溢價
　　3.1.2　實物期權理論與實物期權溢價
　3.2　股權並購溢價估算方法比較分析
　　3.2.1　可比交易法
　　3.2.2　增值成分法
　　3.2.3　經驗分析法
　3.3　股權並購溢價的影響因素分析
　　3.3.1　並購增值額的預期
　　3.3.2　並購雙方的談判能力
　3.4　小結
第4章　外資並購上市公司國有股溢價的現狀分析
　4.1　外資並購上市公司國有股的曆程迴顧
　　4.1.1　探索階段(1995—1999)——“北旅事件”與限製外資並購
　　4.1.2　發展階段(2000—2006)——中國入世與外資並購全麵放開
　　4.1.3　轉型階段(2007—至今)——全流通與市場化並購定價
　4.2　外資並購上市公司國有股溢價的情況
　　4.2.1　以淨資産和市價為基礎的並購溢價情況
　　4.2.2　以內在價值為基礎的並購溢價情況
　　4.2.3　不同並購溢價率之間的比較分析
　4.3　外資並購上市公司國有股溢價的主要特徵
　　4.3.1　淨資産溢價率“虛高”與“摺價”並購共存
　　4.3.2　內在價值溢價率偏低且長期停滯不前
　　4.3.3　國有股轉讓定價政策對溢價影響顯著
　　4.3.4　並購溢價與資本市場波動周期顯著相關
　4.4　小結
第5章　外資並購上市公司國有股溢價的影響因素的實證檢驗
　5.1　問題的提齣
　5.2　研究設計
　　5.2.1　並購溢價率指標的選擇
　　5.2.2　要求證的假設及其依據
　　5.2.3　數據來源與樣本選擇
　　5.2.4　模型構建
　5.3　統計分析
　　5.3.1　描述統計分析
　　5.3.2　相關分析
　　5.3.3　迴歸分析
　5.4　小結
第6章　外資並購國有股與非國有股溢價的案例分析
　6.1　外資並購上市公司國有股的案例分析
　　6.1.1　巢東股份外資並購案例情況簡介
　　6.1.2　外資並購進程迴顧
　　6.1.3　巢東股份財務分析與並購溢價率的測算
　6.2　外資並購上市公司非國有股的案例分析
　　6.2.1　珠海中富外資並購案例情況簡介
　　6.2.2　外資並購進程迴顧
　　6.2.3　珠海中富財務分析與並購溢價率的測算
　6.3　外資並購國有股和非國有股的比較分析
　　6.3.1　並購溢價情況
　　6.3.2　股票價格變化情況
　　6.3.3　外資並購後企業經營業績的變化情況
　6.4　小結
第7章　外資並購上市公司國有股溢價的估算模型構建
　7.1　基於F-O與B-S的外資並購溢價模型構建
　　7.1.1　模型設計思路與前提假設
　　7.1.2　外資並購溢價測算的基本步驟與方法
　　7.1.3　外資並購溢價估算模型的構建
　7.2　溢價估算模型的應用——以重慶啤酒並購案為例
　　7.2.1　問題的提齣
　　7.2.2　案例背景介紹
　　7.2.3　外資並購進程迴顧
　　7.2.4　重慶啤酒的外資並購溢價估算
　　7.2.5　估算結果檢驗與討論
　7.3　小結
第8章　並購談判對外資並購溢價的影響分析
　8.1　外資並購溢價的博弈分析
　　8.1.1　博弈論的基本理論介紹
　　8.1.2　博弈論在股權並購討價還價中的應用
　　8.1.3　外資與國有股東確定並購溢價的博弈分析
　8.2　並購定價程序設計與外資並購溢價：以“雪津啤酒”為例
　　8.2.1　案例背景簡介
　　8.2.2　兩輪競價程序與並購溢價
　8.3　小結
第9章　結論與政策建議
　9.1　研究結論
　9.2　政策建議
　　9.2.1　對上市公司國有控股股東的政策建議
　　9.2.2　對外資並購監管部門的政策建議
　9.3　研究局限與展望
　　9.3.1　研究局限
　　9.3.2　進一步研究展望
附錄
參考文獻

作者介紹

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文摘

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序言

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産權製度、治理結構與資本市場效率：一傢之言 本書並非僅聚焦於某一特定領域的學術研究，而是試圖從更宏觀的視角齣發，探究産權製度、公司治理結構與資本市場效率之間錯綜復雜的關係，並嘗試提齣一些初步的見解與思考。我們將以曆史演進為綫索，結閤理論分析與案例觀察，勾勒齣産權製度變遷如何深刻影響企業行為，進而傳導至資本市場的效率層麵。 第一部分：産權的根基與演進——理解市場經濟的基石 1. 産權的本質與分類： 我們將首先迴溯産權的經濟學和法學定義，探討其作為一種經濟關係的核心屬性。産權的清晰界定、有效保護以及可轉讓性，是市場經濟有效運行的基石。我們將區分不同類型的産權，如私有産權、國有産權、集體産權等，並分析它們在不同經濟體中扮演的角色及其潛在的效率差異。 2. 産權製度的演進邏輯： 産權製度並非一成不變，而是隨著社會經濟的發展而不斷演進。我們將考察不同曆史時期産權製度的變遷，例如從封建土地所有製到近代私有産權的確立，再到現代混閤所有製經濟的發展。這一演進過程往往伴隨著産權主體的多元化、産權關係的復雜化以及産權保護力度的增強或減弱。我們還將討論技術進步、全球化等外部因素如何推動産權製度的改革與創新。 3. 産權激勵與資源配置： 産權的清晰界定與有效保護，能夠最大程度地激發産權主體的積極性和創造性。擁有清晰産權的主體，更有動力去投入資源、進行創新、承擔風險，並從中獲得相應的迴報。反之，産權模糊或保護不力，則會導緻“公地悲劇”或“尋租行為”，損害資源配置效率。我們將探討不同産權形式下，其內在激勵機製的差異，以及這些差異如何影響企業的經營決策和資源利用效率。 4. 産權與市場失靈： 盡管産權製度是市場經濟的基礎，但並非所有市場失靈都可以通過産權製度的完善來解決。我們將簡要探討外部性、信息不對稱、公共物品等市場失靈問題，並分析在何種程度上，産權製度的調整可以緩解這些問題，又有哪些問題需要其他政策工具（如政府規製、稅收等）來介入。 第二部分：公司治理的脈絡——塑造企業行為的關鍵 1. 公司治理的內涵與目標： 公司治理是指在公司運營過程中，由所有者、董事會、經營層、債權人、職工、消費者以及其他利益相關者之間形成的，關於如何分配權力、責任、利益的一整套製度安排。我們將明確公司治理的核心目標——通常是為股東（或更廣泛的利益相關者）創造長期價值，並確保公司穩健可持續發展。 2. 股權結構與代理問題： 股權結構是公司治理的核心要素之一。我們將深入分析不同股權結構（如高度集中、廣泛分散、一股獨大、股權穿透等）對公司治理效率的影響。特彆是，我們將重點關注股權分散化所帶來的“代理問題”，即所有者（股東）與經營者（管理層）之間的信息不對稱和利益衝突。我們將探討如何通過一係列機製來緩釋代理成本，例如董事會監督、激勵機製設計、信息披露等。 3. 董事會的角色與職能： 董事會作為公司的最高決策機構，其組成、獨立性、專業性以及運作效率，對公司治理至關重要。我們將分析董事會的功能，包括戰略決策、風險管理、高管聘任與監督、財務報告審核等。同時，我們將探討影響董事會效率的關鍵因素，如董事的多元化、獨立董事的比例、信息獲取能力以及激勵約束機製。 4. 外部治理機製： 除瞭內部治理結構，外部因素對公司治理也起著至關重要的作用。我們將審視主要的外部治理機製，包括： 市場競爭： 激烈的市場競爭會迫使企業提高效率，優化管理，否則麵臨被淘汰的風險。 法律法規與監管： 健全的法律法規和有效的監管是維護市場秩序、保護投資者權益、約束企業行為的重要保障。 債權人監督： 債權人在一定程度上會通過財務約束和風險控製來監督企業的經營。 信息披露與媒體監督： 透明的信息披露機製能夠讓外部利益相關者更有效地評估企業價值和經營狀況，而媒體的監督也能起到一定的警示作用。 並購市場： 並購作為一種重要的市場退齣和重組機製，能夠有效懲罰經營不善的公司，促使管理層提高效率。 5. 公司治理的中國特色與挑戰： 在考察一般性的公司治理理論和實踐的同時，我們將特彆關注中國公司治理的特殊性。例如，國有股的普遍存在、地方政府的隱性乾預、傢族式治理的殘留以及新興市場的信息披露環境等，都為中國公司治理帶來瞭獨特的挑戰。我們將分析這些因素如何影響股權結構、董事會效能以及外部治理機製的發揮。 第三部分：資本市場效率的審視——資源配置與價值發現的平颱 1. 資本市場的定義與功能： 資本市場是各類金融工具（如股票、債券、衍生品等）的交易場所，其核心功能是促進資金融通，實現資源在不同主體之間的優化配置，並為投資者提供財富增值的機會。我們將區分股票市場、債券市場、貨幣市場等不同層次的資本市場。 2. 市場效率的理論模型： 我們將介紹關於市場效率的經典理論，特彆是“有效市場假說”（EMH）。我們將討論EMH的不同層次（弱式有效、半強式有效、強式有效），並分析不同程度的有效性意味著什麼。我們將探討價格信號的傳遞、信息反映的速度以及套利機會的存在與否，如何體現市場效率。 3. 産權製度與市場效率的關聯： 産權製度的質量直接影響資本市場的效率。清晰且受保護的産權使得投資者能夠準確評估資産價值，降低投資風險，從而更有效地將資金配置給最具潛力的企業。産權模糊或保護不力，則會增加信息不對稱和交易成本，扭麯價格信號，降低市場效率。我們將分析國有股、非流通股等特殊産權形式在特定市場環境下的影響。 4. 公司治理與市場效率的聯動： 良好的公司治理是資本市場高效運作的前提。當公司治理完善時，管理層更傾嚮於為股東創造價值，信息披露更加透明，決策更加理性。這將有助於資本市場準確地反映企業內在價值，為投資者提供可靠的投資依據，從而實現更有效的資源配置。反之，糟糕的公司治理會導緻企業經營混亂，信息失真，最終損害資本市場的效率。我們將探討股權結構、董事會運作、信息披露等公司治理要素如何影響股票價格的形成和波動，以及市場對企業價值的判斷。 5. 信息披露的質量與市場效率： 信息是資本市場定價的基石。準確、及時、全麵的信息披露，能夠幫助投資者做齣理性決策，減少信息不對稱帶來的交易成本，提高市場定價的準確性。我們將分析信息披露的製度設計、監管力度以及信息披露的成本與收益，並探討劣質信息披露如何損害市場效率，甚至引發市場風險。 6. 製度環境與市場發展的互動： 資本市場的效率並非孤立存在，而是與整個經濟體的製度環境密切相關。我們將討論法治建設、金融監管、社會信用體係、投資者保護等宏觀製度環境對資本市場效率的影響。一個穩定、可預測、公平的製度環境，是資本市場長期健康發展的保障。 第四部分：思考與展望——融閤、創新與可持續發展 1. 産權、治理與效率的整閤分析： 我們將嘗試將産權製度、公司治理與資本市場效率這三個核心議題進行整閤，探討它們之間的動態互動關係。例如，特定的産權結構（如國有股占主導）如何影響公司治理的實踐，而公司治理的缺陷又如何反作用於資本市場的效率，最終影響資源配置。 2. 挑戰與機遇： 我們將識彆當前在産權保護、公司治理改革和資本市場效率提升方麵所麵臨的主要挑戰，並探討在新的經濟形勢下，如何抓住機遇，推動這些方麵的進步。例如，數字經濟的發展、ESG投資理念的興起等，都可能為改進産權製度、公司治理和提升市場效率提供新的思路和工具。 3. 政策啓示與發展方嚮： 基於前述的分析，我們將嘗試提齣一些初步的政策建議，以期促進産權製度的完善、公司治理的優化以及資本市場效率的提升。這些建議將是理論思考的延伸，並力求具有一定的實踐指導意義。 4. 未來研究的可能方嚮： 最後，我們將對未來的研究方嚮提齣一些設想，例如，在人工智能、大數據等新技術背景下，如何重新審視産權、治理與市場效率的關係，以及如何構建更具韌性和包容性的資本市場體係。 本書旨在引發讀者對現代經濟製度基礎性問題的深入思考，而非提供一套僵化的教條。我們相信，通過對産權、治理和效率之間關係的持續探索，能夠為理解和構建更健康、更高效的市場經濟提供有益的視角。

評分☆☆☆☆☆

對於《正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究》這本書，我抱有很高的期望，因為它觸及瞭我一直以來非常關注的經濟現象。外資並購上市公司國有股，這其中蘊含著復雜的利益博弈、製度安排和市場動態。我特彆好奇書中是如何處理“國有股”這一特殊屬性的。國有股在中國的上市公司中扮演著重要的角色，其背後往往關聯著國傢戰略、社會責任等多種因素，這使得外資在並購國有股時，可能會麵臨與並購非國有股截然不同的考量。於健和李爽在書中，是否會對國有股的性質、其在公司治理中的作用，以及這些因素如何影響溢價形成進行深入的分析？我希望這本書能提供一些關於如何評估國有股價值的獨特視角，並探討在不同監管環境下，外資並購國有股的定價策略會發生哪些變化。如果這本書能從曆史發展、國際比較以及對中國經濟長期發展的影響等多個維度來審視這個問題，那將是極具價值的。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計簡潔大氣，書名《正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究》直擊主題，雖然“正版剛”這個詞匯在學術研究中稍顯口語化，但或許是為瞭強調研究的原創性和權威性，也可能是一種特定研究領域的慣用語，我個人對此持開放態度。封麵上印有作者於健和李爽的名字，這讓我對接下來的閱讀充滿期待，兩位學者在相關領域的聲譽和過往的研究成果，是吸引我購買的重要因素。 ISBN碼9787302341437清晰可見，方便我後續的查詢和引用。我尤其關注的是“外資並購上市公司國有股溢價”這一核心議題。在當前中國資本市場日益開放的背景下，外資並購已成為常態，而國有股的特殊屬性以及溢價的産生機製，一直是學界和業界關注的焦點。這本書能否深入剖析這一現象背後的深層原因，揭示影響溢價水平的關鍵因素，並提供具有實踐指導意義的分析框架，是我最期待的。我希望書中不僅僅停留在理論層麵，更能結閤實際案例，用詳實的數據和嚴謹的邏輯來支撐其研究結論，為理解中國資本市場的發展提供一個獨特的視角。

評分☆☆☆☆☆

收到《正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究》這本書，我首先被書名中“正版剛”三個字所吸引，雖然它並非一個標準學術術語，但卻帶有一種樸實無華的現實感，似乎暗示著作者試圖從一個非常接地氣的角度去審視外資並購國有股時的溢價現象。在研究金融和經濟問題時，往往會遇到一些難以量化的“軟因素”，比如企業文化融閤、管理層穩定、信息不對稱等等，這些因素很可能直接或間接影響到並購中的溢價水平。我希望於健和李爽能夠在這本書中，除瞭提供量化分析外，也能對這些“剛性”的、難以迴避的現實因素進行細緻的描繪和探討。這本書是否能夠跳齣傳統的財務分析框架，去探索那些在談判桌上、在盡職調查過程中，甚至在並購交易達成後纔逐漸顯現的價值驅動因素？我期待它能帶來一些耳目一新的思考，從而幫助我們更全麵地理解外資並購國有股的真實邏輯。

評分☆☆☆☆☆

《正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究》這個書名，讓我立刻聯想到近些年來中國資本市場日益活躍的外資並購活動，以及其中始終存在的國有股定價難題。這本書由於健和李爽閤著，ISBN號為9787302341437，讓我對其學術嚴謹性充滿瞭信心。我最關心的問題是，作者如何看待“溢價”的來源？它僅僅是信息不對稱下的套利行為，還是反映瞭外資對中國市場潛力的深度認可？書中是否會探討不同類型的溢價，比如控製權溢價、協同效應溢價、甚至是被低估的品牌價值溢價？我希望這本書能提供一個清晰的分析框架，幫助讀者區分這些不同的溢價構成，並理解它們是如何在實際交易中被定價的。對於國有資産管理部門和上市公司來說，如何在這種復雜的價格博弈中，最大化國有資産的價值，避免不必要的損失，這無疑是一個至關重要的課題。這本書能否提供一些宏觀層麵的政策建議，抑或是微觀層麵的操作指南，都讓我充滿期待。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名《正版剛外資並購上市公司國有股溢價問題研究》所涵蓋的議題，讓我聯想到當下中國經濟轉型和對外開放的大背景。國有股在上市公司中的比重依然可觀，而外資的進入，尤其是並購行為，必然會觸及國有資産的定價和價值實現問題。我特彆好奇這本書如何界定“溢價”，是單純的市場交易價格高於淨資産的差額，還是包含瞭品牌價值、協同效應、未來增長潛力等更復雜的因素？作者於健和李爽在研究中是否會藉鑒國際上關於跨國並購定價的成熟理論，並結閤中國特有的製度環境進行創新性的解讀？我非常期待書中能夠對國有股在不同行業、不同類型公司中的並購溢價錶現進行區分，並分析其中的共性與個性。此外，這本書的研究是否會涉及到監管政策對溢價水平的影響，比如是否有明確的定價指導、審批流程是否會影響交易談判等，這些都是我非常感興趣的內容，它們直接關係到國有資産的保值增值以及並購交易的效率。