高收益債券：市場交易指南 9787302483366 【美】拉傑？巴格利亞(Rajay B 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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【美】拉傑巴格利亞Rajay Bagaria著 著

圖書標籤:

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店鋪： 萬捲軒圖書專營店

齣版社： 清華大學齣版社

ISBN：9787302483366

商品編碼：29767467250

包裝：平裝-膠訂

齣版時間：2017-10-01

基本信息

書名：高收益債券：市場交易指南

定價：69.00元

作者：【美】拉傑？巴格利亞(Rajay Bagaria)著

齣版社：清華大學齣版社

齣版日期：2017-10-01

ISBN：9787302483366

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝-膠訂

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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從早期的“垃圾債券”市場起傢，到如今發展突飛猛進的高息債市場，其流通中市值已高達25萬億美元。從1992—2014年，高收益債券的年平均收益率接近10%，而其波動率卻比標準普爾500指數還要低，其間隻有三年虧損。
盡管高息債市場的錶現如此優異，人們對它仍然存在許多偏見，而投資者也常常忽視、遠離這個市場。
拉傑·巴格利亞（Rajay Bagaria，投資實務專傢）所著的《高收益債券——市場交易指南》（High Yield Debt: an Insider’s Guide to the Marketplace）一書是高息債市場投資的簡明指南。該書首先介紹瞭高息債市場有趣的曆史，從垃圾債券市場的美好時光逐步發展完善成為一個交易更為頻繁的機構市場。在對高收益債券與杠杆貸款這兩個關鍵的市場分支進行瞭明確區分之後，作者又介紹瞭各類不同的子市場及其優劣。作者詳細介紹瞭每個子市場所存在的風險與機遇，並輔之以各市場的曆史錶現數據。*後，作者從正反兩個方麵對各類高息債投資基金進行瞭綜述。
縱觀全書，作者與我們共同分享瞭他取得的重要見解和經驗，這是他在開創型的、推動瞭*投資公司發展的創新團隊中服務多年的經驗總結。這些珍貴的指導原則包括如下內容。
● 與各資産類彆錶現有關的信息，包括總收益、波動性、利率風險、債務的違約及迴收數據。
● 評估市場機會的工具和指標，這包括確定杠杆貸款與高收益債券的風險迴報率的技術。
● 與共同基金及封閉式基金、交易所交易基金、企業發展公司等公募基金以及夾層基金、信用對衝基金與不良債務基金等私募基金有關的信息。
本書的優點在於其可讀性。作者以一種通俗易懂的方式解釋業內行話及法律術語，力圖讓高息債市場的所有參與者獲得全麵與清晰的專業指導。
在高息債這一蓬勃發展的市場中，無論是對於投資者、基金經理，還是其他扮演重要角色的專業人士（投資銀行傢、律師、會計師、分析師、評級機構與監管機構），本書都是他們的資源。
《高收益債券——市場交易指南》（High Yield Debt: an Insider's Guide to the Marketplace）將有助於您瞭解信貸周期中的高息債投資機會。

內容提要

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《高收益債券——市場交易指南》是一本高息債市場投資的入門書，也是目前介紹全球高息債産品的*著作。本書首先介紹瞭高息債的發展曆程，然後從賣方與買方兩方麵介紹瞭高息債市場的主要參與者。在發掘高息債投資機會時，掌握與高息債有關的重要財務概念及經濟術語是非常重要的，本書對這些基礎知識進行瞭概括，並專闢一章，介紹瞭與高息債相關的法律問題。高收益債券與杠杆貸款是高息債的兩種主要形式，本書對它們之間的區彆進行瞭區分，並比較瞭各類高息債的曆史業績。*後，本書介紹瞭高息債公募基金（封閉式基金、交易所交易基金及企業發展公司）及私募基金（夾層基金，信用對衝基金及不良債務基金）。本書麵嚮金融市場的廣大讀者，無論是高息債的投資者，還是高息債市場的從業人士，抑或是管理資産組閤的基金經理，本書都應該是他們的案頭之書。

目錄

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章高收益債券市場的發展曆程 1

1.1 什麼是高收益債券？ 2

1.2 信用評級的重要性 4

1.3 高收益債券的起源 6

1.4 杠杆的産生 8

1.5 垃圾債券 10

1.6 市場的發展壯大 12

1.7 高收益債券市場現狀 15

1.8 本章小結 16

第2章 發行高收益債券 17

2.1 高息債的發行方 18

2.2 資本結構的考量 22

2.3 高收益債券與杠杆貸款之間的選擇 23

2.4 按行業劃分的高息債的發行方 25

2.5 發行高收益債券的目的 27

2.6 投資銀行的角色 29

2.7 高息債的融資程序 31

2.8 本章小結 33

第3章購買高息債35

3.1 誰能購買高收益債券？36

3.2 誰能購買杠杆貸款？38

3.3 高收益債券的買方38

3.4 投資權限影響波動性40

3.5 貸款抵押債券（CLOs） 41

3.6 場外市場的影響44

3.7 高收益債券流動性信息的跟蹤46

3.8 總收益互換與保證金融資48

3.9 本章小結51

第4章與高收益債券有關的金融概念53

4.1 與高收益債券有關的重要經濟學概念54

4.2 高收益債券的贖迴保護條款55

4.3 固定利率債券與浮動利率債券57

4.4 債券收益率、無風險利率與利差59

4.5 更高級的收益率及利差概念62

4.6 一般發行人指標追蹤64

4.7 本章小結66

第5章債務結構 69

5.1 債務償付次序與從屬關係70

5.2 經營性公司與持股公司73

5.3 杠杆貸款結構75

5.4 高收益債券結構79

5.5 實物支付債券82

5.6 適用高收益貼現債券（AHYDO） 83

5.7 本章小結83

第6章貸款閤同及法律方麵的考量 85

6.1 貸款閤同及債務閤約86

6.2 高收益債券文件的路綫圖87

6.3 肯定性條款與否定性條款90

6.4 觸發性條款與維持性條款92

6.5 什麼是低門檻貸款？93

6.6 更高級的貸款閤同條款95

6.7 神聖權利與破産法100

6.8 近期的法律法規101

6.9 本章小結104

第7章高收益資産的業績錶現 105

7.1 總收益、波動性與夏普比率106

7.2 可比資産類彆的業績錶現107

7.3 年度業績變量108

7.4 高收益債券與杠杆貸款的價格波動 110

7.5 債券評級與收益率 111

7.6 貝塔值與相關性分析 112

7.7 利率風險 115

7.8 違約與迴收 117

7.9 本章小結 118

第8章市場機會評估 121

8.1 市場信息來源122

8.2 如何評估高收益債券的信用利差124

8.3 將信用利差的曆史數據考慮進來127

8.4 跟蹤發行者的基本麵數據128

8.5 到期牆131

8.6 過度冒險行為的監控132

8.7 高息債的供給與需求133

8.8 本章小結135

第9章 1940年投資公司法與高息債投資基金 137

9.1 1940年投資公司法138

9.2 高息債共同基金139

9.3 高息債ETF基金142

9.4 封閉式高息債基金146

9.5 比較封閉式基金與開放式基金的收益率148

9.6 企業發展公司149

9.7 本章小結152

0章夾層債務、不良債務與信用對衝基金153

10.1 私募投資基金154

10.2 夾層債務基金156

10.3 不良債務基金158

10.4 信用對衝基金159

10.5 本章小結161

術語錶 163

作者介紹

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拉傑·巴格利亞是瓦瑟斯坦機遇債券基金（Wasserstein Debt Opportunities，一傢信貸對衝基金）的總裁兼投資總監。巴格利亞先生還曾擔任阿波羅投資管理公司的閤夥人及投資委員會委員，他還是高盛公司所屬領域集團的一名投資人。

文摘

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序言

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無

縱橫金融市場，洞悉高收益債券的投資奧秘 在全球經濟脈搏跳動、資本市場風雲變幻的宏大背景下，理解並駕馭不同類型的投資工具，是每一個尋求財富增長的投資者必須掌握的技能。在眾多金融産品中，債券以其相對穩健的特性，吸引著各類投資者。然而，並非所有債券都以低風險為標誌，存在著一類以較高收益吸引眼球的債券——高收益債券。它們如同金融市場的“探險樂園”，蘊藏著巨大的盈利潛力，同時也伴隨著相應的風險。 本書並非一本簡單的教科書，而是一份深入淺齣的實戰指南，旨在為渴望理解高收益債券市場的投資者提供一套係統性的認知框架和實操工具。我們深知，在信息爆炸的時代，投資者最需要的是清晰、準確且富有洞察力的內容。因此，本書將剝離冗餘的理論，聚焦於高收益債券的實際操作層麵，帶領讀者一步步揭開其神秘麵紗。 什麼是高收益債券？ 首先，我們將從最根本的概念入手。本書將詳細闡述高收益債券的定義，區分其與投資級債券的關鍵區彆。我們將深入探討高收益債券之所以“高收益”的原因，這通常與發行主體的信用評級較低有關。評級機構的評級體係將是本書的重要切入點，我們會解釋標準普爾、穆迪、惠譽等主要評級機構如何評估債券的信用風險，以及低信用評級（通常是BB+及以下）如何直接關聯到債券的票麵利率和市場價格。 高收益債券的發行主體與市場格局 瞭解債券的發行主體，是理解其風險與收益特徵的關鍵。本書將詳細分析高收益債券通常由哪些類型的企業發行，例如那些處於成長初期、財務狀況不穩定、或者周期性行業中的公司。我們將探討這些發行主體的典型特徵，例如其盈利能力、債務負擔、行業競爭狀況以及宏觀經濟環境對其經營的影響。 此外，本書還將描繪高收益債券的市場格局。我們將介紹不同國傢和地區的高收益債券市場發展情況，分析其規模、交易量以及主要的參與者。理解市場的流動性、交易機製以及不同市場參與者（如機構投資者、對衝基金、散戶投資者）的投資策略，對於製定有效的投資決策至關重要。 風險與收益的權衡：高收益債券的投資邏輯 任何投資都伴隨著風險與收益的權衡，高收益債券尤其如此。本書將深入剖析高收益債券的風險構成，並將其與潛在的高收益進行對比分析。 信用風險： 這是高收益債券最核心的風險。我們將詳細講解信用風險的定義，以及違約事件可能帶來的損失。本書將提供評估發行主體信用風險的方法，包括財務報錶分析、行業前景評估、公司治理結構審查等。我們將重點關注影響企業償債能力的各項指標，並解釋如何在投資前對這些指標進行量化分析。 利率風險： 盡管高收益債券的收益率通常較高，但它們仍然受到利率波動的影響。我們將解釋利率上升或下降如何影響債券的價格，以及久期（Duration）等關鍵指標在衡量利率風險中的作用。 流動性風險： 相較於投資級債券，高收益債券的流動性通常較低，尤其是在市場波動加劇時。本書將探討流動性風險的含義，以及它可能如何影響投資者的退齣策略和交易成本。 宏觀經濟風險： 經濟衰退、通貨膨脹、貨幣政策變化等宏觀經濟因素，都可能對高收益債券市場産生重大影響。我們將分析不同宏觀經濟情景下，高收益債券可能麵臨的挑戰與機遇。 在理解風險的同時，本書將重點闡述高收益債券的潛在收益來源。我們將分析高收益債券的票息收入、價格波動帶來的資本利得，以及其在投資組閤中的多元化效應。本書將強調，通過審慎的風險管理和精選的投資標的，高收益債券可以為投資者帶來超越傳統固定收益産品的迴報。 投資高收益債券的策略與技巧 理解瞭高收益債券的基本原理和風險收益特徵後，本書將進入更為實操的層麵，為讀者提供一係列投資策略與技巧。 債券選擇與盡職調查： 如何從海量的高收益債券中挑選齣具有潛力的投資標的？本書將提供一套係統性的盡職調查流程，指導投資者如何識彆“低估值、高成長”的債券。我們將強調對發行主體基本麵的深入研究，包括其商業模式、競爭優勢、管理團隊以及財務健康狀況。 投資組閤構建與風險分散： 成功的投資離不開科學的組閤構建。本書將探討如何在高收益債券領域進行有效的風險分散，以降低單一債券或單一行業的風險敞口。我們將介紹不同類型的資産配置策略，以及如何將高收益債券納入一個多元化的投資組閤中。 交易時機與市場分析： 把握市場交易的節奏至關重要。本書將介紹技術分析與基本麵分析在高收益債券交易中的應用，幫助投資者識彆潛在的買入和賣齣時機。我們將分析宏觀經濟指標、行業新聞以及市場情緒對高收益債券價格的影響。 持續的風險管理： 投資並非一勞永逸，持續的風險管理是長期成功的基石。本書將強調對投資組閤進行定期審查和再平衡的重要性，以及如何根據市場變化調整投資策略。我們將講解止損（Stop-loss）等風險控製工具的應用，以及如何應對突發事件。 高收益債券的未來展望 最後，本書將對高收益債券市場的未來發展趨勢進行展望。我們將分析影響未來市場的主要因素，例如全球經濟增長前景、央行貨幣政策走嚮、地緣政治風險以及科技創新對相關行業的影響。理解這些宏觀趨勢，將有助於投資者製定更具前瞻性的投資規劃。 本書的目標是賦能讀者，讓投資者能夠自信地在高收益債券市場中進行探索和投資。我們相信，通過掌握本書所提供的知識和工具，您將能夠更清晰地理解高收益債券的投資邏輯，更有效地管理投資風險，並最終實現更優異的投資迴報。這是一場智力與策略的較量，而本書，將是您在這場較量中不可或缺的利器。

評分☆☆☆☆☆

剛拿到這本書，就被它厚重的質感吸引瞭。雖然我目前主要關注的是一些低風險的固定收益産品，但“高收益債券”這個標題還是激起瞭我的好奇心。我平時接觸的投資理財信息五花八門，也聽過不少關於高收益債券的討論，但總覺得有點遙遠，似乎是專業人士的遊戲。這本書的齣現，讓我覺得或許可以更深入地瞭解一下這個領域。封麵上“市場交易指南”幾個字，也暗示瞭它更側重於實踐操作，而不是純粹的理論堆砌。我希望通過這本書，能大緻瞭解高收益債券的市場是如何運作的，它的主要參與者有哪些，以及在實際交易中，有哪些關鍵的考量因素。也許，我還能從中瞭解到一些判斷高收益債券風險與收益的初步方法，雖然我可能不會立刻投入大量資金，但至少能對這類資産有一個更清晰的認知，避免被一些片麵的信息誤導。對於新手來說，一本書能否做到深入淺齣，並且引導讀者建立正確的投資觀，是至關重要的。我期待這本書能在這一點上有所突破。

評分☆☆☆☆☆

閱讀這本書的初期，我被作者在開篇部分對於高收益債券市場曆史演變和發展脈絡的梳理深深吸引。這種宏觀視角，如同為我描繪瞭一幅波瀾壯闊的市場畫捲，讓我看到瞭高收益債券是如何從一個相對邊緣化的市場，逐漸成長為全球金融體係中不可忽視的一部分。作者不僅講述瞭其誕生和發展的宏觀經濟背景，還深入剖析瞭各個關鍵時期的市場事件如何塑造瞭今天的格局。我尤其對其中關於幾次大型經濟周期對高收益債券市場衝擊的描述印象深刻，這讓我開始思考，在經濟下行時，高收益債券的脆弱性與潛在機遇並存的復雜性。雖然我個人對宏觀經濟的理解尚淺，但作者的敘述方式，配以一些簡潔明瞭的圖錶，讓我能夠大緻把握這些趨勢。我希望後續的章節能在此基礎上，進一步探討不同類型的經濟環境對高收益債券定價和風險偏好的影響，這樣我纔能更好地理解這些債券的“高收益”究竟是如何産生的，以及伴隨而來的“高風險”又源於何處。

評分☆☆☆☆☆

在翻閱這本書時，我開始對高收益債券的交易策略産生瞭濃厚的興趣。書中的一些章節，似乎在探討如何在不同的市場環境下，製定和執行有效的交易計劃。我瞭解到，高收益債券的交易不僅僅是簡單的買賣，還涉及到對市場情緒、利率變動、以及宏觀經濟數據的敏銳洞察。書中是否會提及一些具體的交易技巧，比如如何利用息差（spread）的變化來判斷市場機會，或者在特定時期如何調整倉位來規避風險？我期待能夠從中學習到一些實操性的建議，比如如何進行分散投資，或者在什麼情況下應該考慮止損。雖然我可能不會立刻成為一個活躍的交易者，但我希望通過這本書，能夠理解交易策略背後的邏輯，以及如何根據市場變化來靈活調整自己的投資行為。對於我這樣還在摸索投資道路的人來說，掌握一些基本的交易思維框架，是邁嚮成熟投資者的重要一步。

評分☆☆☆☆☆

對於這本書的深入閱讀，我發現其中關於高收益債券的風險評估部分，可以說是對我最大的啓發。過去，我總覺得“高收益”就意味著“高風險”，但這種認知過於籠統。書中詳細拆解瞭導緻高收益債券風險的各種因素，比如發行方的信用質量、行業前景、宏觀經濟波動，甚至是債券本身的結構性條款。作者似乎很擅長將復雜的研究方法和分析工具，用一種相對易懂的方式呈現齣來。我特彆關注瞭書中關於信用評級的使用和局限性的討論，以及如何通過分析財務報錶、行業報告來補充評級信息。這些內容，讓我意識到，真正的高手並不是盲目追求高收益，而是能夠精準地識彆並量化風險。我希望作者能進一步分享一些實用的分析案例，比如通過幾個具體的高收益債券案例，來演示如何運用書中所講的分析工具，一步步地評估其風險和潛在迴報。這樣的實踐指導，對我這樣的讀者來說，價值巨大。

評分☆☆☆☆☆

隨著閱讀的深入，我對這本書的作者在分析不同高收益債券産品特性方麵的細緻程度留下瞭深刻印象。書中似乎對各種類型的高收益債券，從垃圾級債券到某些次級債，進行瞭較為詳細的區分，並闡述瞭它們各自的風險收益特徵。我希望書中能夠進一步深入探討，在實際操作中，投資者應該如何根據自身的風險承受能力和投資目標，來選擇最適閤自己的高收益債券産品。比如，是否存在一些“陷阱”産品，是新手應該盡量避免的？或者，在牛市和熊市中，適閤投資的高收益債券類型是否會有所不同？我特彆希望書中能夠包含一些關於如何解讀債券發行說明書（prospectus）的關鍵點，以及理解一些常見的債券條款，例如契約（covenants）和催化事件（event risk）的影響。這樣的細節，對於理解高收益債券的真正價值和風險至關重要。