高收益债券：市场交易指南 9787302483366 【美】拉杰？巴格利亚(Rajay B pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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【美】拉杰巴格利亚Rajay Bagaria著 著

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店铺： 万卷轩图书专营店

出版社： 清华大学出版社

ISBN：9787302483366

商品编码：29767467250

包装：平装-胶订

出版时间：2017-10-01

基本信息

书名：高收益债券：市场交易指南

定价：69.00元

作者：【美】拉杰？巴格利亚(Rajay Bagaria)著

出版社：清华大学出版社

出版日期：2017-10-01

ISBN：9787302483366

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装-胶订

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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从早期的“垃圾债券”市场起家，到如今发展突飞猛进的高息债市场，其流通中市值已高达25万亿美元。从1992—2014年，高收益债券的年平均收益率接近10%，而其波动率却比标准普尔500指数还要低，其间只有三年亏损。
尽管高息债市场的表现如此优异，人们对它仍然存在许多偏见，而投资者也常常忽视、远离这个市场。
拉杰·巴格利亚（Rajay Bagaria，投资实务专家）所著的《高收益债券——市场交易指南》（High Yield Debt: an Insider’s Guide to the Marketplace）一书是高息债市场投资的简明指南。该书首先介绍了高息债市场有趣的历史，从垃圾债券市场的美好时光逐步发展完善成为一个交易更为频繁的机构市场。在对高收益债券与杠杆贷款这两个关键的市场分支进行了明确区分之后，作者又介绍了各类不同的子市场及其优劣。作者详细介绍了每个子市场所存在的风险与机遇，并辅之以各市场的历史表现数据。*后，作者从正反两个方面对各类高息债投资基金进行了综述。
纵观全书，作者与我们共同分享了他取得的重要见解和经验，这是他在开创型的、推动了*投资公司发展的创新团队中服务多年的经验总结。这些珍贵的指导原则包括如下内容。
● 与各资产类别表现有关的信息，包括总收益、波动性、利率风险、债务的违约及回收数据。
● 评估市场机会的工具和指标，这包括确定杠杆贷款与高收益债券的风险回报率的技术。
● 与共同基金及封闭式基金、交易所交易基金、企业发展公司等公募基金以及夹层基金、信用对冲基金与不良债务基金等私募基金有关的信息。
本书的优点在于其可读性。作者以一种通俗易懂的方式解释业内行话及法律术语，力图让高息债市场的所有参与者获得全面与清晰的专业指导。
在高息债这一蓬勃发展的市场中，无论是对于投资者、基金经理，还是其他扮演重要角色的专业人士（投资银行家、律师、会计师、分析师、评级机构与监管机构），本书都是他们的资源。
《高收益债券——市场交易指南》（High Yield Debt: an Insider's Guide to the Marketplace）将有助于您了解信贷周期中的高息债投资机会。

内容提要

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《高收益债券——市场交易指南》是一本高息债市场投资的入门书，也是目前介绍全球高息债产品的*著作。本书首先介绍了高息债的发展历程，然后从卖方与买方两方面介绍了高息债市场的主要参与者。在发掘高息债投资机会时，掌握与高息债有关的重要财务概念及经济术语是非常重要的，本书对这些基础知识进行了概括，并专辟一章，介绍了与高息债相关的法律问题。高收益债券与杠杆贷款是高息债的两种主要形式，本书对它们之间的区别进行了区分，并比较了各类高息债的历史业绩。*后，本书介绍了高息债公募基金（封闭式基金、交易所交易基金及企业发展公司）及私募基金（夹层基金，信用对冲基金及不良债务基金）。本书面向金融市场的广大读者，无论是高息债的投资者，还是高息债市场的从业人士，抑或是管理资产组合的基金经理，本书都应该是他们的案头之书。

目录

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章高收益债券市场的发展历程 1

1.1 什么是高收益债券？ 2

1.2 信用评级的重要性 4

1.3 高收益债券的起源 6

1.4 杠杆的产生 8

1.5 垃圾债券 10

1.6 市场的发展壮大 12

1.7 高收益债券市场现状 15

1.8 本章小结 16

第2章 发行高收益债券 17

2.1 高息债的发行方 18

2.2 资本结构的考量 22

2.3 高收益债券与杠杆贷款之间的选择 23

2.4 按行业划分的高息债的发行方 25

2.5 发行高收益债券的目的 27

2.6 投资银行的角色 29

2.7 高息债的融资程序 31

2.8 本章小结 33

第3章购买高息债35

3.1 谁能购买高收益债券？36

3.2 谁能购买杠杆贷款？38

3.3 高收益债券的买方38

3.4 投资权限影响波动性40

3.5 贷款抵押债券（CLOs） 41

3.6 场外市场的影响44

3.7 高收益债券流动性信息的跟踪46

3.8 总收益互换与保证金融资48

3.9 本章小结51

第4章与高收益债券有关的金融概念53

4.1 与高收益债券有关的重要经济学概念54

4.2 高收益债券的赎回保护条款55

4.3 固定利率债券与浮动利率债券57

4.4 债券收益率、无风险利率与利差59

4.5 更高级的收益率及利差概念62

4.6 一般发行人指标追踪64

4.7 本章小结66

第5章债务结构 69

5.1 债务偿付次序与从属关系70

5.2 经营性公司与持股公司73

5.3 杠杆贷款结构75

5.4 高收益债券结构79

5.5 实物支付债券82

5.6 适用高收益贴现债券（AHYDO） 83

5.7 本章小结83

第6章贷款合同及法律方面的考量 85

6.1 贷款合同及债务合约86

6.2 高收益债券文件的路线图87

6.3 肯定性条款与否定性条款90

6.4 触发性条款与维持性条款92

6.5 什么是低门槛贷款？93

6.6 更高级的贷款合同条款95

6.7 神圣权利与破产法100

6.8 近期的法律法规101

6.9 本章小结104

第7章高收益资产的业绩表现 105

7.1 总收益、波动性与夏普比率106

7.2 可比资产类别的业绩表现107

7.3 年度业绩变量108

7.4 高收益债券与杠杆贷款的价格波动 110

7.5 债券评级与收益率 111

7.6 贝塔值与相关性分析 112

7.7 利率风险 115

7.8 违约与回收 117

7.9 本章小结 118

第8章市场机会评估 121

8.1 市场信息来源122

8.2 如何评估高收益债券的信用利差124

8.3 将信用利差的历史数据考虑进来127

8.4 跟踪发行者的基本面数据128

8.5 到期墙131

8.6 过度冒险行为的监控132

8.7 高息债的供给与需求133

8.8 本章小结135

第9章 1940年投资公司法与高息债投资基金 137

9.1 1940年投资公司法138

9.2 高息债共同基金139

9.3 高息债ETF基金142

9.4 封闭式高息债基金146

9.5 比较封闭式基金与开放式基金的收益率148

9.6 企业发展公司149

9.7 本章小结152

0章夹层债务、不良债务与信用对冲基金153

10.1 私募投资基金154

10.2 夹层债务基金156

10.3 不良债务基金158

10.4 信用对冲基金159

10.5 本章小结161

术语表 163

作者介绍

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拉杰·巴格利亚是瓦瑟斯坦机遇债券基金（Wasserstein Debt Opportunities，一家信贷对冲基金）的总裁兼投资总监。巴格利亚先生还曾担任阿波罗投资管理公司的合伙人及投资委员会委员，他还是高盛公司所属领域集团的一名投资人。

文摘

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序言

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无

纵横金融市场，洞悉高收益债券的投资奥秘 在全球经济脉搏跳动、资本市场风云变幻的宏大背景下，理解并驾驭不同类型的投资工具，是每一个寻求财富增长的投资者必须掌握的技能。在众多金融产品中，债券以其相对稳健的特性，吸引着各类投资者。然而，并非所有债券都以低风险为标志，存在着一类以较高收益吸引眼球的债券——高收益债券。它们如同金融市场的“探险乐园”，蕴藏着巨大的盈利潜力，同时也伴随着相应的风险。 本书并非一本简单的教科书，而是一份深入浅出的实战指南，旨在为渴望理解高收益债券市场的投资者提供一套系统性的认知框架和实操工具。我们深知，在信息爆炸的时代，投资者最需要的是清晰、准确且富有洞察力的内容。因此，本书将剥离冗余的理论，聚焦于高收益债券的实际操作层面，带领读者一步步揭开其神秘面纱。 什么是高收益债券？ 首先，我们将从最根本的概念入手。本书将详细阐述高收益债券的定义，区分其与投资级债券的关键区别。我们将深入探讨高收益债券之所以“高收益”的原因，这通常与发行主体的信用评级较低有关。评级机构的评级体系将是本书的重要切入点，我们会解释标准普尔、穆迪、惠誉等主要评级机构如何评估债券的信用风险，以及低信用评级（通常是BB+及以下）如何直接关联到债券的票面利率和市场价格。 高收益债券的发行主体与市场格局 了解债券的发行主体，是理解其风险与收益特征的关键。本书将详细分析高收益债券通常由哪些类型的企业发行，例如那些处于成长初期、财务状况不稳定、或者周期性行业中的公司。我们将探讨这些发行主体的典型特征，例如其盈利能力、债务负担、行业竞争状况以及宏观经济环境对其经营的影响。 此外，本书还将描绘高收益债券的市场格局。我们将介绍不同国家和地区的高收益债券市场发展情况，分析其规模、交易量以及主要的参与者。理解市场的流动性、交易机制以及不同市场参与者（如机构投资者、对冲基金、散户投资者）的投资策略，对于制定有效的投资决策至关重要。 风险与收益的权衡：高收益债券的投资逻辑 任何投资都伴随着风险与收益的权衡，高收益债券尤其如此。本书将深入剖析高收益债券的风险构成，并将其与潜在的高收益进行对比分析。 信用风险： 这是高收益债券最核心的风险。我们将详细讲解信用风险的定义，以及违约事件可能带来的损失。本书将提供评估发行主体信用风险的方法，包括财务报表分析、行业前景评估、公司治理结构审查等。我们将重点关注影响企业偿债能力的各项指标，并解释如何在投资前对这些指标进行量化分析。 利率风险： 尽管高收益债券的收益率通常较高，但它们仍然受到利率波动的影响。我们将解释利率上升或下降如何影响债券的价格，以及久期（Duration）等关键指标在衡量利率风险中的作用。 流动性风险： 相较于投资级债券，高收益债券的流动性通常较低，尤其是在市场波动加剧时。本书将探讨流动性风险的含义，以及它可能如何影响投资者的退出策略和交易成本。 宏观经济风险： 经济衰退、通货膨胀、货币政策变化等宏观经济因素，都可能对高收益债券市场产生重大影响。我们将分析不同宏观经济情景下，高收益债券可能面临的挑战与机遇。 在理解风险的同时，本书将重点阐述高收益债券的潜在收益来源。我们将分析高收益债券的票息收入、价格波动带来的资本利得，以及其在投资组合中的多元化效应。本书将强调，通过审慎的风险管理和精选的投资标的，高收益债券可以为投资者带来超越传统固定收益产品的回报。 投资高收益债券的策略与技巧 理解了高收益债券的基本原理和风险收益特征后，本书将进入更为实操的层面，为读者提供一系列投资策略与技巧。 债券选择与尽职调查： 如何从海量的高收益债券中挑选出具有潜力的投资标的？本书将提供一套系统性的尽职调查流程，指导投资者如何识别“低估值、高成长”的债券。我们将强调对发行主体基本面的深入研究，包括其商业模式、竞争优势、管理团队以及财务健康状况。 投资组合构建与风险分散： 成功的投资离不开科学的组合构建。本书将探讨如何在高收益债券领域进行有效的风险分散，以降低单一债券或单一行业的风险敞口。我们将介绍不同类型的资产配置策略，以及如何将高收益债券纳入一个多元化的投资组合中。 交易时机与市场分析： 把握市场交易的节奏至关重要。本书将介绍技术分析与基本面分析在高收益债券交易中的应用，帮助投资者识别潜在的买入和卖出时机。我们将分析宏观经济指标、行业新闻以及市场情绪对高收益债券价格的影响。 持续的风险管理： 投资并非一劳永逸，持续的风险管理是长期成功的基石。本书将强调对投资组合进行定期审查和再平衡的重要性，以及如何根据市场变化调整投资策略。我们将讲解止损（Stop-loss）等风险控制工具的应用，以及如何应对突发事件。 高收益债券的未来展望 最后，本书将对高收益债券市场的未来发展趋势进行展望。我们将分析影响未来市场的主要因素，例如全球经济增长前景、央行货币政策走向、地缘政治风险以及科技创新对相关行业的影响。理解这些宏观趋势，将有助于投资者制定更具前瞻性的投资规划。 本书的目标是赋能读者，让投资者能够自信地在高收益债券市场中进行探索和投资。我们相信，通过掌握本书所提供的知识和工具，您将能够更清晰地理解高收益债券的投资逻辑，更有效地管理投资风险，并最终实现更优异的投资回报。这是一场智力与策略的较量，而本书，将是您在这场较量中不可或缺的利器。

评分☆☆☆☆☆

对于这本书的深入阅读，我发现其中关于高收益债券的风险评估部分，可以说是对我最大的启发。过去，我总觉得“高收益”就意味着“高风险”，但这种认知过于笼统。书中详细拆解了导致高收益债券风险的各种因素，比如发行方的信用质量、行业前景、宏观经济波动，甚至是债券本身的结构性条款。作者似乎很擅长将复杂的研究方法和分析工具，用一种相对易懂的方式呈现出来。我特别关注了书中关于信用评级的使用和局限性的讨论，以及如何通过分析财务报表、行业报告来补充评级信息。这些内容，让我意识到，真正的高手并不是盲目追求高收益，而是能够精准地识别并量化风险。我希望作者能进一步分享一些实用的分析案例，比如通过几个具体的高收益债券案例，来演示如何运用书中所讲的分析工具，一步步地评估其风险和潜在回报。这样的实践指导，对我这样的读者来说，价值巨大。

评分☆☆☆☆☆

阅读这本书的初期，我被作者在开篇部分对于高收益债券市场历史演变和发展脉络的梳理深深吸引。这种宏观视角，如同为我描绘了一幅波澜壮阔的市场画卷，让我看到了高收益债券是如何从一个相对边缘化的市场，逐渐成长为全球金融体系中不可忽视的一部分。作者不仅讲述了其诞生和发展的宏观经济背景，还深入剖析了各个关键时期的市场事件如何塑造了今天的格局。我尤其对其中关于几次大型经济周期对高收益债券市场冲击的描述印象深刻，这让我开始思考，在经济下行时，高收益债券的脆弱性与潜在机遇并存的复杂性。虽然我个人对宏观经济的理解尚浅，但作者的叙述方式，配以一些简洁明了的图表，让我能够大致把握这些趋势。我希望后续的章节能在此基础上，进一步探讨不同类型的经济环境对高收益债券定价和风险偏好的影响，这样我才能更好地理解这些债券的“高收益”究竟是如何产生的，以及伴随而来的“高风险”又源于何处。

评分☆☆☆☆☆

在翻阅这本书时，我开始对高收益债券的交易策略产生了浓厚的兴趣。书中的一些章节，似乎在探讨如何在不同的市场环境下，制定和执行有效的交易计划。我了解到，高收益债券的交易不仅仅是简单的买卖，还涉及到对市场情绪、利率变动、以及宏观经济数据的敏锐洞察。书中是否会提及一些具体的交易技巧，比如如何利用息差（spread）的变化来判断市场机会，或者在特定时期如何调整仓位来规避风险？我期待能够从中学习到一些实操性的建议，比如如何进行分散投资，或者在什么情况下应该考虑止损。虽然我可能不会立刻成为一个活跃的交易者，但我希望通过这本书，能够理解交易策略背后的逻辑，以及如何根据市场变化来灵活调整自己的投资行为。对于我这样还在摸索投资道路的人来说，掌握一些基本的交易思维框架，是迈向成熟投资者的重要一步。

评分☆☆☆☆☆

刚拿到这本书，就被它厚重的质感吸引了。虽然我目前主要关注的是一些低风险的固定收益产品，但“高收益债券”这个标题还是激起了我的好奇心。我平时接触的投资理财信息五花八门，也听过不少关于高收益债券的讨论，但总觉得有点遥远，似乎是专业人士的游戏。这本书的出现，让我觉得或许可以更深入地了解一下这个领域。封面上“市场交易指南”几个字，也暗示了它更侧重于实践操作，而不是纯粹的理论堆砌。我希望通过这本书，能大致了解高收益债券的市场是如何运作的，它的主要参与者有哪些，以及在实际交易中，有哪些关键的考量因素。也许，我还能从中了解到一些判断高收益债券风险与收益的初步方法，虽然我可能不会立刻投入大量资金，但至少能对这类资产有一个更清晰的认知，避免被一些片面的信息误导。对于新手来说，一本书能否做到深入浅出，并且引导读者建立正确的投资观，是至关重要的。我期待这本书能在这一点上有所突破。

评分☆☆☆☆☆

随着阅读的深入，我对这本书的作者在分析不同高收益债券产品特性方面的细致程度留下了深刻印象。书中似乎对各种类型的高收益债券，从垃圾级债券到某些次级债，进行了较为详细的区分，并阐述了它们各自的风险收益特征。我希望书中能够进一步深入探讨，在实际操作中，投资者应该如何根据自身的风险承受能力和投资目标，来选择最适合自己的高收益债券产品。比如，是否存在一些“陷阱”产品，是新手应该尽量避免的？或者，在牛市和熊市中，适合投资的高收益债券类型是否会有所不同？我特别希望书中能够包含一些关于如何解读债券发行说明书（prospectus）的关键点，以及理解一些常见的债券条款，例如契约（covenants）和催化事件（event risk）的影响。这样的细节，对于理解高收益债券的真正价值和风险至关重要。