DK/证券投资者行为演化研究 何琳洁 水利水电出版社 9787517004196 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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何琳洁 著

图书标签:

• 证券投资
• 投资者行为
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• 金融市场
• 投资决策
• 风险偏好
• 市场演化
• 中国股市
• 水利水电出版社
• 何琳洁

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出版社： 水利水电出版社

ISBN：9787517004196

商品编码：29787045538

包装：平装

出版时间：2012-12-01

图书基本信息
图书名称	证券投资者行为演化研究	作者	何琳洁
定价	28.00元	出版社	水利水电出版社
ISBN	9787517004196	出版日期	2012-12-01
字数		页码
版次	1	装帧	平装
开本	16开	商品重量	0.222Kg

内容简介

何琳洁编著的《证券投资者行为演化研究》是一部系统研究中国投资者证券投资行为特征及其演化过程的学术专著。文章摒弃了传统金融理论和主 流行为金融理论范式下投资者行为假设，构建了证券投资者“物竞天择，适者生存”的学习行为模型，以演化思想为研究范式，从证券投资者的个体行 为和群体行为两个角度，个体层面演示证券投资者行为的内生机理，群体层面揭示投资者行为的演化进程，将投资者行为演化的微观机理和宏观路径相 融合，展现出证券投资者行为演化的全过程。 《证券投资者行为演化研究》具有广泛的读者群，不仅适应于经济类学生、教师和科研人员对于投资者行为前沿理论的学习与研究；也适应于广大 投资者对于证券市场的理解，增长投资者的投资技巧与经验，减少证券投资风险，增加投资收益；还适应于证券市场监管者，帮助他们理解和预测证券市场投资者行为的模式，有效规范和制定证券投资行为的相关管理方案。

作者简介

目录

前言 第1章 绪论 1．1 研究背景 1．2 研究意义 1．3 投资者行为的概念界定 1．4 文献综述 1．4．1 古典金融理论下的投资者行为研究综述 1．4．2 现代金融理论下的投资者行为研究综述 1．4．3 行为金融理论下的投资者行为研究综述 1．4．4 三种理论所存在的问题 1．5 研究思路 1．6 本章小结 第2章 证券投资者行为演化的相关理论研究 2．1 引言 2．2 证券市场的复杂适应系统特征分析 2．2．1 复杂性科学的基本理论——复杂适应系统理论 2．2．2 证券市场的复杂适应系统特征分析 2．3 演化金融学的基本理论分析 2．3．1 演化金融学的概念界定 2．3．2 演化金融学的理论基础 2．3．3 演化金融学的研究方法 2．3．4 演化金融学的主要流派 2．4 演化金融学理论与投资者行为理论的相关性分析 2．4．1 演化金融学理论与复杂适应系统的关系 2．4．2 演化金融学理论与投资者行为研究的关联性分析 2．5 本章小结 第3章 证券投资者行为的演化机理研究 3．1 引言 3．2 证券投资者的本质假设：学习人 3．2．1 完全理性范式下的经济人假设 3．2．2 有限理性范式下的行为人假设 3．2．3 学习理性范式下的学习人假设的提出 3．3 证券投资者的行为特征研究 3．3．1 证券投资者的行为模式分析 3．3．2 证券投资者的行为表现分析 3．3．3 证券投资者行为偏差的矫正方式分析 3．4 证券投资者行为的演化机理研究 3．4．1 证券投资者行为演化的机制分析 3．4．2 证券投资者行为演化的路径分析 3．4．3 证券投资者行为演化的结果分析 3．5 本章小结 第4章 基于学习行为的个体投资者行为决策模型研究 4．1 引言 4．2 个体投资者行为演化建模的基本假设 4．2．1 个体投资者行为演化的信念分析 4．2．2 个体投资者行为演化的约束条件分析 4．2．3 个体投资者行为演化的目标分析 4．3 基于学习行为的个体投资者决策模型研究 4．3．1 模型设计和参数选择 4．3．2 个体投资者的投资决策优化模型研究 4．3．3 算例分析 4．4 本章小结 第5章 中国证券市场个体投资者行为演化特征的实证研究 5．1 引言 5．2 中国证券市场个体投资者行为的整体特征分析 5．2．1 中国证券市场的发展历史与规模 5．2．2 中国证券市场投资者结构分析 5．2．3 中国证券市场个体投资者的基本特征分析 5．3 中国证券市场个体投资者学习行为存在性的实证研究 5．3．1 实证方法设计和数据选择 5．3．2 模型变量定义 5．3．3 实证回归过程 5．4 基于学习行为的个体投资者行为决策模型的实证研究 5．4．1 模型方法设计 5．4．2 实证结果 5．5 本章小结 第6章 证券市场群体投资者行为的演化博弈研究 6．1 引言 6．2 模型建立 6．2．1 群体投资者行为演化的基本理论与模型分析 6．2．2 证券市场群体投资者行为的演化博弈模型推导 6．3 实证检验 6．3．1 基本假设条件分析 6．3．2 样本数据的选取 6．3．3 实证过程与结论分析 6．4 本章小结 结论 参考文献 附录A 个体投资者问卷调查表

编辑推荐

何琳洁编著的《证券投资者行为演化研究》试图构建以演化金融理论为哲学基础的分析框架，从个体行为和群体行为两个角度，分别将投资者行为演化的微观机理以及宏观路径相融合，展现出证券投资者行为演化的全过程。在这个思路下，本书的研究主要从四个层面展开。

文摘

序言

《华尔街的幽灵：金融市场的非理性狂潮与理性回归》 引言： 金融市场，一个由数字、图表和宏大叙事交织而成的复杂迷宫。在这里，无数的资金流动，无数的决策被制定，无数的财富被创造与蒸发。长期以来，我们试图用理性、模型和精确的计算来理解它，将其视为一个由理性经济人驱动的效率市场。然而，历史的车轮滚滚向前，一次又一次的金融危机、市场泡沫的破裂，无情地揭示了隐藏在理性面具下的深刻非理性。本文将深入探讨金融市场参与者行为的演化，揭示非理性的根源，剖析其在市场中的表现形式，并最终审视市场如何在混沌中寻求平衡与回归理性。 第一章：理性经济人的神话及其破灭 亚当·斯密的“看不见的手”为现代经济学奠定了理性基础，古典经济学和新古典经济学都将理性经济人视为市场分析的核心。我们假设个体总是追求自身利益最大化，并且能够做出最优决策。在高效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）的框架下，所有已知信息都会被迅速反映在资产价格中，使得任何套利机会都难以存在。 然而，事实并非如此简单。从荷兰郁金香狂热的17世纪，到1929年的华尔街大崩盘，再到2008年的全球金融海啸，一次又一次的市场泡沫和崩盘，用血淋淋的现实告诉我们，理性经济人的模型存在着根本性的缺陷。市场并非总是理性的，其背后潜藏着深刻的心理因素和认知偏差。 第二章：行为金融学的兴起：解构非理性 行为金融学应运而生，它融合了心理学、社会学和经济学，试图解释那些传统经济学模型无法解释的市场现象。行为金融学认为，投资者并非完全理性的，他们的决策受到各种心理偏见、情绪和认知局限的影响。 认知偏差： 过度自信（Overconfidence）： 投资者往往高估自己的判断能力，认为自己比他人更了解市场，从而承担过度的风险。这种自信可能源于成功的交易经历，也可能源于对自身信息处理能力的盲目相信。 锚定效应（Anchoring Bias）： 投资者倾向于过度依赖最初获得的信息（锚点），即使这些信息已不再相关或准确。例如，在股票交易中，投资者可能过度关注股票的买入价，而忽视了其当前的内在价值。 确认偏差（Confirmation Bias）： 投资者倾向于寻找、解释和记忆那些支持自己已有信念的信息，而忽略那些与之矛盾的信息。这会导致投资者在错误的道路上越走越远，难以纠正错误。 羊群效应（Herding）： 投资者倾向于模仿他人的行为，尤其是在不确定或信息不足的情况下。看到其他人买入某只股票，自己也可能跟风买入，即使不清楚其基本面。这种行为会放大市场波动，加速泡沫的形成和破裂。 损失厌恶（Loss Aversion）： 投资者对损失的感受比对同等收益的感受更为强烈。这会导致投资者在亏损时不愿意卖出股票，希望能够“解套”，结果可能导致亏损进一步扩大；而在获利时，又可能过早卖出，错失进一步的收益。 代表性启发式（Representativeness Heuristic）： 投资者倾向于根据事物过去的表现或表面相似性来判断其未来表现。例如，认为表现好的公司未来也会继续表现好，而忽视了市场变化和竞争格局。 可得性启发式（Availability Heuristic）： 投资者倾向于根据容易回忆起来的信息来评估事件发生的概率。近期发生的市场事件，例如一次大涨或大跌，会比那些不那么容易回忆起来的事件对投资者的决策产生更大的影响。 情绪的影响： 恐惧与贪婪（Fear and Greed）： 这两种基本情绪是驱动市场行为的两大核心动力。恐惧导致恐慌性抛售，而贪婪则驱使人们追逐高收益，推高资产价格。 情绪传染（Emotional Contagion）： 在群体环境中，情绪可以迅速传播。市场的狂热情绪会感染个体，导致非理性决策的普遍化。 第三章：非理性在市场中的表现：泡沫、崩盘与市场噪音 行为金融学揭示了非理性如何渗透到金融市场的方方面面，导致了我们熟知的市场现象： 市场泡沫（Market Bubbles）： 当资产价格脱离其内在价值，并以不可持续的速度上涨时，市场泡沫就形成了。这是羊群效应、过度自信和对未来收益的过高预期共同作用的结果。投资者沉浸在“一夜暴富”的幻想中，忽视了风险。 市场崩盘（Market Crashes）： 泡沫的破裂往往伴随着市场的突然、剧烈的下跌，即市场崩盘。当投资者意识到资产价格已经严重高估，或者某个负面事件触发了恐慌情绪时，恐慌性抛售就会发生，价格迅速回落，甚至远低于其内在价值。 过度交易与短期行为： 许多投资者，尤其是散户投资者，倾向于频繁交易，追逐短期利润。这不仅会增加交易成本，还会受到情绪波动和认知偏差的影响，导致整体投资表现不佳。 市场噪音（Market Noise）： 除了基本面信息外，市场价格还受到大量随机波动的影响，这些随机波动被称为市场噪音。这些噪音可能源于非理性交易、情绪传染，甚至是一些随机的外部事件。识别和过滤掉市场噪音，对于做出理性的投资决策至关重要。 第四章：市场演化与理性回归的机制 金融市场并非一直处于非理性状态，它存在着自我修正和回归理性的内在机制。 信息不对称的逐渐消除： 随着时间的推移，市场参与者会逐渐获得更多的信息，对资产的内在价值有了更清晰的认识。错误的价格会逐渐被修正。 套利者的作用： 理性的套利者会发现并利用市场中的非理性定价机会，通过买入被低估的资产和卖出被高估的资产来获利。他们的行为有助于将价格拉回其基本面。 市场机制的优化： 金融监管机构和市场参与者本身也在不断总结经验教训，优化市场规则和交易机制，以减少非理性的发生。例如，熔断机制就是在极端市场波动时，提供一个冷静期。 投资者教育与成熟度提升： 随着投资者教育的普及和市场经验的积累，投资者群体整体的理性程度会逐渐提升。对风险的认知更加清晰，对非理性行为的警惕性也更高。 理性与非理性的周期性波动： 金融市场更像是一个螺旋式上升的周期，在非理性繁荣和理性调整之间不断循环。每一次非理性的顶峰都会伴随着一次深度的调整，而每一次调整后，市场都会在更理性的基础上重新发展。 第五章：投资者的应对之道：在非理性中寻求理性 理解金融市场的非理性并非是为了预测市场的每一次波动，而是为了在市场波动中保持清醒的头脑，做出更理性的投资决策。 建立坚实的投资框架： 明确自己的投资目标、风险承受能力和投资期限，并在此基础上建立一个清晰的投资策略。避免被市场短期的情绪所左右。 坚持价值投资理念： 关注资产的内在价值，而非市场价格的短期波动。通过深入的研究和分析，寻找被低估的优质资产。 控制情绪，避免羊群效应： 认识到羊群效应的危害，保持独立思考，不盲目跟风。当市场出现非理性狂热时，更要保持警惕。 进行充分的风险管理： 认识到市场存在风险，并采取相应的风险管理措施，例如分散投资、设置止损点等。 持续学习与反思： 金融市场在不断变化，投资者需要保持学习的态度，不断更新自己的知识体系，并定期反思自己的投资决策，总结经验教训。 利用技术分析作为辅助： 技术分析可以帮助我们识别市场趋势和潜在的交易信号，但其本身并不能完全预测未来。应将其作为基本面分析的辅助工具，而不是唯一的依据。 结论： 金融市场的历史是一部理性与非理性交织的史诗。非理性是人类心理和行为的固有属性，在金融市场中尤为突出，表现为泡沫、崩盘和各种认知偏差。然而，市场也并非永恒的非理性之地，它存在着自我纠正和回归理性的机制。作为投资者，认识到非理性的存在，理解其根源和表现，并采取有效的策略来应对，是我们在这个充满挑战的金融世界中生存和发展的关键。 《华尔街的幽灵》并非要宣告理性的彻底失败，而是要揭示隐藏在理性光环下的非理性力量，并最终强调，理解并驾驭这种力量，是通往理性投资之路的必经阶段。只有当我们正视市场中的“幽灵”，才能真正把握住金融市场的脉搏，在复杂多变的投资环境中，做出更明智、更长远的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计很吸引人，淡淡的蓝色背景，搭配简洁的几何图形，营造出一种专业而又不失亲和力的视觉感受。翻开书页，纸张的质感也相当不错，厚实且略带磨砂感，阅读起来非常舒适，不会有廉价感。目录页的排版也很清晰，让人一目了然地了解全书的结构和重点。从目录的标题来看，这本书似乎涵盖了证券投资者行为演化研究的多个方面，从理论基础到实证分析，再到一些比较前沿的探讨，显得内容十分丰富，应该能满足不同读者的阅读需求。我个人比较关注其中的一些关于行为金融学理论的部分，希望能从中获得更深入的理解，也期待书中能够有精彩的案例分析，来佐证理论的有效性。书名中“演化”二字也引起了我的兴趣，它暗示了研究并非静态的，而是动态的、发展的，这在研究证券市场这样日新月异的领域中显得尤为重要。总体来说，初步的翻阅给了我一个非常好的印象，我对这本书的阅读体验充满期待。

评分☆☆☆☆☆

读罢此书，最大的感受就是其严谨的学术态度和深入的理论探索。作者在书中并非简单地罗列现有理论，而是通过对大量文献的回顾和梳理，构建了一个清晰的研究框架。尤其是在关于投资者心理偏差的章节，作者引用了多个心理学实验的经典案例，并结合证券市场的实际情况进行解读，让人对这些偏差的形成机制有了更深刻的认识。书中关于“羊群效应”和“过度自信”的分析，也让我对一些市场现象有了新的理解。作者并没有止步于理论的阐述，而是花了大量篇幅来探讨如何将这些理论应用于实际的投资决策中，虽然有些方法可能需要一定的专业知识才能完全掌握，但其逻辑清晰，步骤明确，为有志于深入研究的读者提供了宝贵的思路。对于那些希望从更深层次理解证券市场和投资者行为的读者来说，这本书无疑是一部值得反复研读的参考书，它所提供的理论深度和研究方法，足以引发读者对相关问题的深入思考。

评分☆☆☆☆☆

总的来说，这本书带给我的是一种全新的视角和深刻的启发。在阅读过程中，我不断地将书中的理论与自己过往的投资经历以及对市场的观察进行对照，发现了很多过去未曾注意到的细节。作者对投资者行为的分析，不仅仅停留在宏观的层面，而是深入到微观的心理活动和认知偏差，这让我对“人”在市场中的作用有了更深的认识。书中关于信息不对称和市场无效性的讨论，也为我理解市场的波动性提供了一个全新的解释框架。我认为，对于任何一个想要在证券市场中有所作为的人来说，理解投资者行为的演化规律是至关重要的一环。这本书所提供的内容，无疑能帮助我们更好地认识自己、认识市场，从而做出更明智的投资决策。它不仅是一本学术专著，更是一本能够帮助我们提升投资认知、优化投资策略的实用指南，其价值远超书本的定价。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容和我的专业领域关联度很高，因此在阅读过程中，我尤其关注其研究方法的科学性和数据分析的可靠性。作者在实证分析部分，采用了多种计量经济学模型，并详细介绍了模型的设定、参数估计和结果解释。对于一些复杂模型的运用，书中也给出了必要的理论铺垫，使得即使是对该模型不太熟悉的读者，也能大致理解其逻辑。书中引用的数据来源广泛，时间跨度也比较长，这在很大程度上保证了研究结论的普适性和代表性。我特别欣赏作者在解释研究结果时，并没有夸大其词，而是审慎地探讨了其局限性，并指出了未来可以进一步研究的方向。这种客观严谨的研究态度，对于学术研究者来说是至关重要的。这本书不仅仅是一本理论著作，更是一部能够指导实际研究的范本，它为我今后的研究工作提供了重要的借鉴意义。

评分☆☆☆☆☆

这本书的语言风格有一种独特的魅力，既有学术著作的严谨，又不失流畅性和可读性。作者善于运用比喻和类比，将一些抽象的理论概念具象化，使得读者能够更容易地理解。比如，在描述投资者决策过程的复杂性时，作者用了一个“迷宫”的比喻，非常形象。同时，书中穿插的一些历史事件和经典案例，也为阅读增添了不少趣味性，让枯燥的理论知识变得生动起来。我尤其喜欢作者在探讨一些争议性问题时的处理方式，他能够客观地呈现不同学者的观点，并给出自己的分析，不会武断地下结论，而是鼓励读者独立思考。虽然这本书的篇幅不小，但由于作者扎实的文字功底和清晰的逻辑组织，阅读过程并没有感到疲惫，反而有一种循序渐进、豁然开朗的感觉。对于想要系统了解证券投资者行为演化研究的读者来说，这本书提供了一个非常友好的入门途径。