CONTENTS
上篇 中国恒大，被做空的十倍股
第一章 艰苦创业，蓄势待发 / 2
一、从贫寒少年到车间主任 / 2
二、扔掉铁饭碗，南下闯深圳 / 5
三、离开中达，创办恒大 / 6
四、管理模式和产品战略 / 10
五、三年再造二十个恒大 / 15
第二章 走向全国，香港上市 / 18
一、借鸡生蛋，对赌战投 / 18
二、省会城市大举拿地 / 21
三、人才储备与文化、制度建设 / 22
四、天有不测风云，首次上市失败 / 25
五、贵人郑裕彤，援手度危机 / 28
六、二次上市终获成功 / 31
第三章 拓展三线，体育营销 / 36
一、三四线，快周转 / 36
二、恒大女排开启体育营销 / 40
三、恒大足球(上)：强势抄底，放出卫星 / 43
四、香橼做空报告突袭恒大 / 48
五、强硬反击，虽远必诛 / 52
第四章 回归一二线，跨越大发展 / 57
一、八年再造六个恒大 / 57
二、回归一二线 / 59
三、配股、不派息、补派息 / 62
四、恒大式回购与高派息 / 64
五、永续债的股债之争 / 68
六、恒大足球(中)：问鼎亚洲，启动青训 / 70
七、恒大冰泉(上)：横空出世，高举高打 / 75
第五章 争夺定价权，股价过山车 / 79
一、股市疯牛，恒大暴涨 / 79
二、恒大股债的定价权之争 / 82
三、大抄底：48天上100个项目 / 86
四、配股事故，单日暴跌27% / 89
五、狂揽超五星大项目 / 92
六、股灾中重启恒大式回购 / 95
七、恒大到底差钱不差钱 / 98
第六章 20周年问鼎行业冠军 / 102
一、20周年庆，世界五百强 / 102
二、规模赶超万科 / 105
三、永续债是利剑还是毒品？ / 108
四、精准扶贫(上)：3年30亿帮扶大方县 / 110
五、举牌银行，控股保险 / 114
六、恒大冰泉(下)：巨额亏损，涅槃重生 / 121
第七章 引入战投，承诺业绩 / 124
一、从“规模”向“规模+效益”转型 / 124
二、引入战投，重组深深房 / 127
三、分拆重组早有征兆 / 130
四、化解万科股权之争 / 133
五、市场不相信业绩承诺 / 137
第八章 2017，股价井喷 / 142
一、里程碑：花旗翻多 / 142
二、利空出尽，回购重启 / 145
三、神秘买家导演逼空行情 / 150
四、年度涨幅458%雄冠港股 / 154
五、大幅超额完成业绩承诺 / 157
第九章 多元发展，时代担当 / 161
一、精准扶贫(下)：饮水思源，不忘初心 / 161
二、恒大足球(下)：为振兴中国足球而奋斗 / 166
三、恒大旅游：抓住孩子 / 171
四、恒大健康：瞄准老人 / 174
五、新能源汽车，迎接新挑战 / 177
下篇 价值投资，颠簸的财务自由之路
第十章 恒大为什么是好公司 / 186
一、好公司，一见钟情 / 186
二、知己知彼，百战不殆 / 191
三、好公司的“护城河” / 194
四、地产行业中的华为 / 197
五、被好公司深度套牢 / 203
第十一章 房地产为什么是好行业 / 208
一、关于房地产的第二层次思考 / 208
二、房价是如何决定的 / 214
三、2015年之后为何房价又翻倍 / 220
四、什么是好行业 / 224
五、房地产才是中国最好的行业 / 227
第十二章 你是地产股呆会计吗(上) / 232
一、呆会计 / 232
二、地产股呆会计37题 / 238
三、单个地产项目公司的财务模型 / 246
四、多项目地产企业的财务模型 / 262
第十三章 你是地产股呆会计吗(下) / 271
一、房企被严重低估的存货资产 / 271
二、土地增值税对利润的影响 / 275
三、利息资本化与投资物业重估 / 279
四、为什么房地产企业就该高负债 / 284
五、毛利和净利的口径与解读 / 290
六、永续债“藏”了恒大200亿元利润 / 295
七、缺钱的恒大为什么大手笔分红回购 / 301
第十四章 恒大地产何以后来居上 / 306
一、规模制胜：高负债、高杠杆、高周转 / 306
二、恒大地产的成本领先战略 / 312
三、低价拿地战略 / 314
四、差异化战略 / 320
第十五章 多元协同还是多元恶化 / 325
一、社会公益与多元发展 / 325
二、恒大足球的复盘与展望 / 329
三、恒大冰泉的反思 / 335
第十六章 恒大值多少钱 / 343
一、现金流折现法是一切估值方法的基础 / 343
二、市盈率和市净率的正确解读 / 347
三、成长股估值泡沫和保守的NAV 法 / 353
四、我的股票估值模型 / 360
五、我对格力电器的估值实例 / 364
六、我对中国恒大的历次估值 / 369
第十七章 怎样拿住十倍股 / 376
一、七折以下买入好公司 / 376
二、只在三种情况下卖出 / 383
三、长期持有，谈何容易 / 389
四、惊悚过山车，汝能持否 / 394
五、投资好公司不需要内幕消息 / 404
六、暴涨5倍多，汝能持否 / 407
七、财务自由之后 / 414
后记 / 419
· · · · · · (收起)
具体描述
市场上关于价值投资理念的图书多如牛毛，而讲述大型实战案例的则凤毛麟角。读者即便理解了价值投资理念，在实战中往往也不知如何下手。《价值投资经典战例之中国恒大》以恒大集团在我国香港的上市公司中国恒大(HK.3333)为实例，深入浅出地讲解价值投资理念和方法是如何具体运用并取得丰厚回报的。
全书分为上下两篇：上篇以第三人称口吻，中立地讲述恒大集团如何在资本市场的长期唱空、做空中发展壮大，创业22年就进入世界500强前200名，并取得全行业利润第一的；下篇则从第一人称的角度，详细介绍作者是如何发现以恒大为代表的龙头地产股这十年一遇的黄金机遇，并充分把握、实现财务自由的。
《价值投资经典战例之中国恒大》的读者对象主要是对股票价值投资感兴趣的投资者，同时也可作为高校企业管理及金融相关专业的教学案例。事实上，《价值投资经典战例之中国恒大》的上篇就是一个完整的案例，下篇可作为参考答案。
用户评价
##雪球体合集，整体肯定啰嗦了点，爱上一个股票是比较麻烦的事，但作者确实做了很多研究和思考，并不厌其烦的讲解其思路甚至心路历程。适合跳读。
评分##不同意结论，但第十二章是精华，有干货。
评分##400多页厚厚的一本书来讲一个投资案例，这个体例还是很少见的，剔除掉为恒大做的“广告”，还是有不少启发的。作者工作8年以后向投资的转型是我所向往的，对财务自由以后品质生活的规划也是我认同的，有一些对投资的认识也很不错。唯一不好的一点是，重仓一只股票赌国运这个提法让人很不安。
评分##400多页厚厚的一本书来讲一个投资案例，这个体例还是很少见的，剔除掉为恒大做的“广告”，还是有不少启发的。作者工作8年以后向投资的转型是我所向往的，对财务自由以后品质生活的规划也是我认同的，有一些对投资的认识也很不错。唯一不好的一点是，重仓一只股票赌国运这个提法让人很不安。
评分##傻逼书
评分##都看不到风险，政策风险，难道没有自身风险。
评分##傻逼书
评分##房地产开发模型那里有意思，还有估值模块我也在实验。通篇的恒大空头大战多头，恒大历史读读就过去了
评分##一个案例能写一400多页也是真能扯，但是投资就是有客观标准，赢钱的牛逼，亏钱的傻逼，当然有一时牛逼和一世牛逼之分，但结果面前要虚心。 书分两部分，前半部分软文，后半部分是对公司的分析，这些大部分都是随便一翻即过，但有一段需要摘录：P389 从2013年初到2019年5月底6年多的时间里，恒大地产总共经历了20次幅度较大的阶段性下跌，平均每年3次，在这20次大幅下跌中，5次跌幅为17%-21%,7次跌幅为21%-27%,5次跌幅为28%-36%，3次跌幅为42%-58%······这些下跌中既有只持续十几天的阵痛，也有长达5个月的煎熬。 所以没有什么事是容易的，能走到后面都不是一般人···只有偏执狂才能生存，人最后总是只能赚到自己相信的钱。最后，无论是许老板还是孙老板，都是奋力一跃跳龙门的
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