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本杰明·格雷厄姆 著

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店铺： 广泰旭日图书专营店

出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115413598

版次：1

商品编码：10228969171

作者：本杰明·格雷厄姆 (作者), 刘建位 (合著者), 王中华 (译者), 黄一义 (译者)

出版社：人民邮电出版社  311页   平装

书号：9787115413598

出版时间：2016.3

定价：68

      这是一本证券投资实务领域的世界级和世纪级的经典著作，自从1949 年首次出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973 年第4 版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。
《聪明的投资者》（原本第四版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
《聪明的投资者》（原本第四版）主要面向个人投资者，全面体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。

编辑推荐

聪明的投资者》(原本第4版)是本杰明?格雷厄姆的经典之作，它还原了本杰明?格雷厄姆生前最后一次修订的第4版的原貌，是一本开启人们智慧的投资哲学。作者本杰明?格雷厄姆是价值投资理论的开山鼻祖、巴菲特一生的精神导师。格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了包括内夫、卡恩和艾维拉德等整整三代华尔街基金经理人。

此平装本经过国内著名投资理财师刘建位先生的审校后，修改了过去被读者诟病的业内行话和专业术语，再经编辑的重新审读，翻译质量和和编校质量有了大幅度提升，让读者的阅读体验更佳。

名人推荐

格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。
——沃伦·巴菲特

媒体推荐

“完整地传达了格雷厄姆的巨大成功和广受欢迎的投资方法所包含的基本原则。” 
——《货币》杂志
“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。” 
——纽约证券分析协会
假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。
——著名财经杂志《财富》的评论

作者简介

本杰明·格雷厄姆 （Benjamin Graham， 1894~1976 年）美国经济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”， 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934 年) 和《聪明的投资者》(1949 年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80% 来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

目录

巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 viii
译者序 xv
第4 版序 ——沃伦·巴菲特 xvii
本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格 xx
本书的目的 1
第1 章 投资与投机：聪明投资者的预期收益 9
第2 章 投资者与通货膨胀 22
第3 章 一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 31
第4 章 防御型投资者的投资组合策略 44
第5 章 防御型投资者与普通股 56
第6 章 积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 65
第7 章 积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 75
第8 章 投资者与市场波动 94
第9 章 基金投资 113
第10 章 投资者与投资顾问 126
第11 章 普通投资者证券分析的一般方法 138
第12 章 对每股收益的思考 155
第13 章 对四家上市公司的比较 164
第14 章 防御型投资者的股票选择 172
第15 章 积极型投资者的股票选择 187
第16 章 可转换证券及认股权证 205
第17 章 四个非常有启发的案例 218
第18 章 对八组公司的比较 231
第19 章 股东与管理层：股息政策 256
第20 章 作为投资中心思想的“安全边际” 263
后 记 273
附 录
1. 格雷厄姆—多德式的超级投资者 ——沃伦·巴菲特 275
2. 与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972 年） 295
3. 投资税的基本内容（2003 年更新） 296
4. 普通股领域新的投机 297
5. Aetna Maintenance 公司的历史 308
6. NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计 310
7. 技术类公司的投资 311
致 谢 312

文摘

1950 年年初，我阅读了本书的第一版，那年我19 岁。当时，我认为它是有史以来投资论著中zui杰出的一本。时至今日，我仍然认为如此。
要想在一生中获得投资成功，并不需要的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。本书能够准确和清晰地提供这种知识体系，但对情绪的约束是你自己必须做到的。
如果你遵从格雷厄姆所倡导的行为和商业准则（而且，如果你重点关注第8章和第20 章给出的极为宝贵的建议），那么，你将会获得不错的投资结果。（这种结果所反映出的更多成就，要超出你的想象。）能否获得优异的投资成果，这既取决于你在投资方面付出的努力和拥有的知识，也取决于在你的投资生涯中股市的愚蠢程度。股市的行为越愚蠢，有条不紊的投资者面对的机会就越大。遵从格雷厄姆的建议，你就能从股市的愚蠢行为中获利，而不会成为愚蠢行为的参与者。
我认为，格雷厄姆并非仅仅是一位作者或老师。他对我一生的影响，仅次于我的父亲。格雷厄姆1976 年去世后不久，我写下了下面这篇纪念短文，发表在《金融分析师杂志》上。我相信，当你阅读本书时，一定能感受到这篇文章中所提到的关于格雷厄姆的一些优秀品质。

聪明的投资者（平装版） 一本经久不衰的投资哲学指南，助您在变幻莫测的市场中稳健前行。 您是否正为如何做出明智的投资决策而烦恼？是否在纷繁复杂的投资信息中感到迷失？《聪明的投资者》平装版，正是为您量身打造的投资智慧宝典。本书并非一本提供“秘诀”或“快速致富”承诺的书籍，它传递的是一种深刻的投资理念和风险管理策略，旨在帮助每一位读者建立起一套独立、理性、长远的投资思维。 核心理念：价值投资的基石 本书的精髓在于其对“价值投资”的深刻阐释。作者 Benjamin Graham，被誉为“价值投资之父”，他提出的核心思想是，投资股票不仅是购买一张纸，更是购买一家公司的部分所有权。因此，在投资前，我们必须像一个实业家一样，去深入了解公司的基本面：它的盈利能力、资产状况、管理团队以及所处行业的未来前景。本书将带领您掌握如何分析财务报表，如何评估一家公司的内在价值，从而在市场价格低于其真实价值时买入，并在价格回归合理甚至更高时卖出。这种“价格低于价值”的买入方式，是规避风险、实现稳健收益的关键。 区分投资与投机 Graham 先生在此书中清晰地划分了“投资”与“投机”的界限。投资，是以审慎的研究和对未来收益的合理预期为基础，并提供安全保障的行为。而投机，则是试图预测市场波动，追逐短期利润，其本质是赌博，风险极高。本书将帮助您认识到市场情绪的短期波动往往会扭曲股票价格，而聪明的投资者则应保持冷静，专注于公司的长期价值，而不是被市场的喧嚣所干扰。它鼓励读者建立一种“长期持有”的心态，让时间和复利成为您最强大的盟友。 安全边际：风险管理的艺术 “安全边际”是 Graham 先生提出的又一个核心概念，也是本书反复强调的风险控制要素。安全边际是指购买资产时，其市场价格显著低于其估算的内在价值。这意味着即使估算出现偏差，或者公司遭遇意料之外的困难，您仍然有一定的缓冲空间，能够保护您的本金免受严重损失。本书将教您如何通过严格的估值和审慎的选股来创造并利用安全边际，从而大大降低投资的风险。 市场先生的比喻：理解市场波动 本书中经典的“市场先生”（Mr. Market）的比喻，生动地描绘了股票市场的短期波动性。市场先生每天都会给您提供一个买卖股票的价格，有时他情绪高涨，报价虚高；有时他情绪低落，报价低廉。聪明的投资者不应被市场先生的情绪左右，而应利用他的非理性报价，在价格低廉时买入，在价格高昂时卖出。这种将市场视为提供机会而非指导者的视角，是培养独立思考能力和克服恐惧、贪婪等情绪的关键。 多元化投资的重要性 尽管本书强调深入研究个股，但它也同样重视投资组合的多元化。通过将资金分散投资于不同行业、不同类型的公司，可以有效降低单一股票的风险，并提高整个投资组合的稳定性。本书将为您提供构建一个平衡、稳健投资组合的原则性指导。 对于不同类型投资者的建议 《聪明的投资者》平装版不仅适合初学者，也对经验丰富的投资者具有极高的参考价值。它为“防御型投资者”（寻求最简单、最安全的投资方式）和“积极型投资者”（愿意花费更多时间和精力进行研究，以期获得更高回报）提供了量身定制的投资策略和建议。无论您是刚刚踏入投资领域，还是希望深化自己的投资理论，都能从中获益匪浅。 平装版的优势 平装版的设计，使其更易于携带和阅读，方便您随时随地学习和回顾。它以清晰易懂的语言，将深奥的投资理论化繁为简，让复杂的概念变得触手可及。 这是一本您需要反复阅读的投资经典 《聪明的投资者》并非一本读完便可束之高阁的书。它的智慧需要您在实践中不断体会和领悟。每一次阅读，您都会有新的发现和更深的理解。它将帮助您建立起一套经得起时间考验的投资哲学，让您在面对市场起伏时，能够保持冷静、理性，并最终实现长期的财务目标。 投资，是一场关于耐心、纪律和智慧的长跑。而《聪明的投资者》平装版，将是您在这场长跑中最可靠的向导。

评分☆☆☆☆☆

这本书给了我一种前所未有的“安全感”。在阅读之前，我对股票市场的认知，充其量只停留在“买入、等待、卖出”这个简单的循环，并且总是在忐忑不安中进行。但《聪明的投资者（原本第四版）平装》彻底改变了我的观念。作者通过详实的论证，将投资与投机区分得一清二楚，让我明白了什么才是真正的“投资”。他教导的“以合理的价格买入优秀的公司”，这个看似简单的道理，却蕴含着无穷的智慧。我特别喜欢他关于“成长型股票”和“收益型股票”的分析，让我能够根据自己的风险承受能力和投资目标，选择更适合自己的投资策略。书中的一些图表和案例，虽然年代久远，但其核心思想却丝毫不过时，反而更显其经典价值。这本书让我认识到，投资并非遥不可及的专业领域，而是每一个普通人都可以通过学习和实践掌握的技能，关键在于拥有一套正确的思维方式和方法论。

评分☆☆☆☆☆

这本《聪明的投资者（原本第四版）平装》真是让我爱不释手！我是在一次偶然的机会下，在书店里被它朴实的封面吸引的。当时我对投资一窍不通，只知道一些零散的概念，对股票市场更是充满恐惧和迷茫。翻开书，我被作者清晰的逻辑和深入浅出的讲解深深打动了。他没有使用那些晦涩难懂的专业术语，而是用一种非常平易近人的方式，将复杂的投资原理娓娓道来。我尤其喜欢书中对于“安全边际”这个概念的强调，这让我意识到，投资并非一夜暴富的赌博，而是一场关于风险控制和价值评估的长跑。作者举了许多生动的例子，让我能够清晰地理解如何根据公司的内在价值来判断股票是被低估还是高估，而不是仅仅追逐市场的短期波动。读完之后，我对投资的态度发生了根本性的转变，从之前的忐忑不安，变成了现在的充满信心和对未来收益的理性期待。这不仅仅是一本关于投资的书，更是一本关于如何审慎思考、如何做出明智决策的生活指南。

评分☆☆☆☆☆

这本书的魅力在于它的“反潮流”和“恒久价值”。在这个信息爆炸、节奏飞快的时代，《聪明的投资者（原本第四版）平装》却以一种“慢”的态度，讲述着“慢”的投资哲学。作者没有给你任何快速致富的秘诀，而是告诉你如何通过审慎的分析、长期的坚持，来实现财富的稳健增长。他对于“企业价值”的探讨，让我明白了投资的本质是购买一家企业的一部分所有权，而不是仅仅在股票市场进行交易。书中的案例虽然有些年代感，但其背后的逻辑和原则，却能够穿越时空，依然适用于今天的市场。我喜欢作者那种朴实无华的写作风格，没有华丽的辞藻，只有真诚的告诫和深刻的洞察。平装本的封面虽然不张扬，但内容却是我近期阅读过的最具有启迪性的一本书。它让我认识到，真正的聪明投资，是一种关于耐心、自律和理性思考的艺术。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本书的视角和深度是我之前从未接触过的。许多投资书籍往往侧重于“如何赚钱”，而《聪明的投资者（原本第四版）平装》则更侧重于“如何避免亏损”。这种“负面思考”的策略，恰恰是其最宝贵的财富。作者用大量篇幅分析了历史上的几次股市危机，以及投资者在其中遭受的惨痛教训，这让我深刻认识到，在追求高收益之前，保护自己的本金才是最重要的。他对“市场先生”的比喻，简直是神来之笔，将股票市场的波动性和非理性情绪描绘得淋漓尽致，让我学会了如何不被市场的短期涨跌所干扰，保持冷静和独立思考。我尤其欣赏作者对于“长期投资”和“价值投资”的坚定信念，这与当下许多追求“短线交易”和“一夜暴富”的市场潮流格格不入，却充满了智慧和远见。平装本的设计也很贴心，方便携带，我经常在通勤的路上阅读，每次都能从中获得新的启发。

评分☆☆☆☆☆

我之前也读过几本关于投资的书，但总是觉得它们要么过于理论化，要么过于追求技巧，缺乏一种“人性”的关怀。《聪明的投资者（原本第四版）平装》则不同，它仿佛一位经验丰富的长者，用一种慈祥而睿智的口吻，与我分享他的人生智慧。他对投资者的心理分析，让我对自己内心的贪婪和恐惧有了更深刻的认识，也学会了如何与之共处。他强调的“分散投资”原则，以及如何构建一个能够抵御市场波动的投资组合，对我这个新手来说，简直是救命稻草。我尤其欣赏作者在书中反复强调的“独立思考”的重要性，他鼓励读者不要盲目跟风，而是要用自己的大脑去分析和判断。平装版的尺寸大小恰到好处，我常常把它放在床头，睡前翻几页，总能感到一种宁静和力量，仿佛拥有了一个可靠的投资向导，不再孤单地面对市场的风云变幻。