理性的非理性金融(精) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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王健余剑峰 编

图书标签:

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• 理性非理性
• 市场心理
• 金融危机
• 经济学
• 投资策略
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出版社： 中信

ISBN：9787508685199

商品编码：28044925559

出版时间：2018-04-01

基本信息

• 商品名称：理性的非理性金融(精)
• 作者：王健//余剑峰
• 定价：58
• 出版社：中信
• ISBN号：9787508685199

其他参考信息（以实物为准）

• 出版时间：2018-04-01
• 印刷时间：2018-02-12
• 版次：1
• 印次：1
• 开本：
• 页数：

内容提要

金融和人类很多发明一样，同时具有利弊。随着 中国经济实力在**不断提升，通过提高金融市场效 率来配合经济的持续发展刻不容缓。因此中国需要大 批理解现代金融市场运作的专业人才，通过完善金融 市场，尽量降低金融市场的负面效果。即使对非金融 专业人士的个人和家庭而言，为了适应瞬息万变的金 融市场，了解和掌握基本金融知识必不可少。
     王健、余剑峰著的《理性的非理性金融(精)》深 入浅出地讲解金融的基本概念，金融市场的基本功能 ，非理性行为在股票市场中的表现，如何利用市场中 的非理性，以及影子银行和非理性市场中的理性设计 。揭示金融表象背后的逻辑和规律，理性看待金融市 场中看似不理性的现象和结果，帮助读者了解金融， 适应金融市场。
    

作者简介

王健，香港中文大学（深圳）经管学院助理院长，中国金融40人（青年）成员，深圳高等金融研究院宏观金融稳定与创新中心主任，前美联储达拉斯联邦储备银行经济学家兼政策顾问。曾出版《还原真实的美联储》。
  余剑峰，清华大学五道口金融学院建树讲席教授，清华大学**金融研究院资产管理研究中心主任，美联储达拉斯联邦储备银行研究员，**千人计划获得者，前美国明尼苏达大学卡尔森管理学院金融Piper Jaffray教授，前香港中文大学（深圳）经管学院执行副院长。

目录

序言1 探寻金融市场非理性现象背后的理性 巴曙松
序言2 用金融理论理性解读和理解中国金融市场
前言
第一章 金融的基本概念：金融资产和资产定价
第一节 金融的由来：储蓄创造金融
第二节 储蓄的媒介：金融工具
案例分析：比特币
第三节 简单的资产定价模型
第四节 几种常见资产定价以及资产泡沫
第五节 资产泡沫的产生原因和危害
本章小结
第二章 金融诈骗和危机的源头：信息不对称
第一节 金融市场的核心功能：金融媒介
案例分析：P2P金融真的是高收益低风险吗？
第二节 金融市场的不稳定之源：信息不对称
案例分析：麦道夫庞氏骗局
案例分析：高频交易中的闪电交易是否类似于抢先交易？
案例分析：金融欺诈呼唤吹哨人制度
案例分析：1907年美国银行挤兑危机
第三节 金融机构如何降低信息成本：大数据和征信制度
本章小结
第三章 投资者心理与股票市场中的异象
第一节 有效市场假说以及股票市场收益异象
第二节 预期中的偏差
案例分析：中国名字的回报
案例分析：研发效率和回报率的关系
案例分析：季报盈利信息被忽视
案例分析：老王的职业
案例分析：子女出生顺序
案例分析：美国*大的市政倒闭案
第三节 风险偏好中的偏差
案例分析：销售中诱饵效应
案例分析：彩票型股票
第四节 投资者的情绪和股票收益
本章小结
第四章 如何利用市场的非理性
第一节 基于有限注意力的策略及其改进
第二节 基于依赖参考点和厌恶损失行为的策略及其改进
第三节 基于套利不对称性的策略及其改进
第四节 对现有策略的择时
第五节 量化投资的风险和一些**的交易案例
案例分析：2007年的量化交易危机
本章小结
第五章 影子银行和非理性市场中的理性设计
第一节 美国的影子银行
第二节 中国的影子银行
第三节 金融市场制度设计
案例分析：改进跌停板制度来适应股市配资交易的新现象
本章小结

《市场魅影：行为金融学视角下的投资心理》 一、 导论：揭开市场非理性的面纱 千百年来，人类在金融市场的潮起潮落中，似乎总是在理性与非理性之间摇摆。我们渴望以严谨的逻辑和精准的数据解读市场，追寻“经济人”的完美理性假设。然而，现实的市场却常常展现出令人费解的波动、非同寻常的泡沫，以及投资者群体普遍存在的系统性偏差。这些现象，如同隐藏在理性光辉下的魅影，不断挑战着传统的金融理论。 《市场魅影》正是试图深入剖析这些“魅影”的根源。本书不拘泥于教科书式的枯燥理论，而是从行为金融学的独特视角出发，将心理学、社会学、神经科学等领域的洞见引入金融分析的殿堂。我们相信，理解投资者的决策过程，洞察其情感、认知和行为模式，对于把握市场的本质，规避投资陷阱，实现资产的稳健增值，具有至关重要的意义。 本书将带领读者踏上一段探索之旅，深入理解为何在面临相同信息时，不同投资者会做出截然不同的决策；为何市场会周期性地出现非理性繁荣与恐慌；为何即使是经验丰富的专业人士，也难以逃脱认知偏差的陷阱。我们将抛弃“完美理性”的滤镜，拥抱一个更真实、更复杂、也更具魅力的金融世界。 二、 第一篇：投资者心理的奥秘 第一章：认知偏差的泥沼 任何一位投身金融市场的参与者，都难以摆脱认知偏差的束缚。这些思维定势，如同一层层无形的滤镜，扭曲着我们对信息的解读，左右着我们的决策判断。 过度自信与确定性效应： 我们往往倾向于高估自己的判断能力，低估风险，并对已有的信息产生过度自信。例如，投资者常常认为自己能够准确预测股票的涨跌，而忽视了市场的高度不确定性。确定性效应则体现在，人们宁愿选择一个确定的较小收益，也不愿承担一个可能获得更大收益但伴随风险的选项。这种心理在金融市场中表现为，即使面临潜在的更高回报，投资者也可能因为对确定的少量损失感到不安而过早止损。 锚定效应与可用性启发： 锚定效应是指，人们在做判断时，容易受到最初获得的信息（锚点）的影响。在股票投资中，买入价格往往成为一个重要的锚点，即使市场价格已发生变化，投资者也难以摆脱最初的价位影响，导致在价格下跌时迟迟不愿卖出，在价格上涨时也可能因为锚定效应而过早卖出。可用性启发则使我们更容易相信那些容易想起或更容易获取的信息，例如，媒体大量报道的某个热门股票，即便其基本面并不支持，也可能吸引大量投资者，仅仅因为其“熟悉度”和“易得性”。 从众心理与羊群效应： 人类是社会性动物，从众心理普遍存在。在金融市场中，这种心理表现为“羊群效应”，即投资者倾向于跟随大众的交易行为，而非独立思考。当市场出现上涨趋势时，投资者担心错过机会而纷纷买入，进一步推高价格；反之，在下跌时，又担心被套牢而争相卖出，加剧了市场的跌势。这种集体非理性行为，是造成市场泡沫和恐慌性抛售的重要原因。 第二章：情绪的漩涡与投资决策 情感，作为人类不可或缺的一部分，在金融市场中扮演着至关重要的角色。贪婪与恐惧，希望与失望，这些情绪的起伏，直接影响着投资者的行为模式。 贪婪与恐惧的二元对立： 贪婪驱使投资者追求更高的回报，往往导致冒险行为的增加，如追涨杀跌、过度杠杆化。而恐惧则会引发避险情绪，导致投资者过度保守，错失增长机会，或在市场恐慌时盲目抛售。这两种情绪在牛市和熊市中交替占据主导地位，将投资者推入非理性的循环。 后悔厌恶与损失规避： 后悔厌恶是指，人们倾向于避免做出可能导致后悔的决定。在投资中，投资者可能因为害怕做出错误的决定而犹豫不决，错失良机。损失规避则更是显著，人们对损失的痛苦感远大于对同等收益的快乐感。这意味着，投资者宁愿承受账面上的损失，也不愿在卖出时将损失变为现实。这种心理导致了“割肉”的困难，以及持有的“亏损股票”时间过长。 其他情绪因素： 除此之外，希望、绝望、兴奋、沮丧等情绪，都在不同程度上影响着投资者的交易行为。例如，在市场上涨时，投资者可能会因为希望看到收益继续增长而忽略风险；而在市场下跌时，绝望感可能会让他们放弃一切希望，做出非理性的决策。 第三章：个体差异与行为模式 除了普遍存在的认知偏差和情绪影响，个体自身的特质和经验，也塑造了独特的投资行为模式。 风险偏好与容忍度： 不同的投资者在风险偏好和容忍度上存在显著差异。有些人天生倾向于冒险，愿意承担高风险以追求高回报；而另一些人则更为谨慎，更看重资本的保值。这种差异直接影响着他们对投资产品的选择，以及在市场波动中的反应。 经验与学习曲线： 投资经验的积累，理论上应该能够帮助投资者更好地理解市场，规避错误。然而，并非所有经验都能带来积极的学习。有时，失败的经验如果未能得到深刻反思，反而会加剧某些偏差，例如，一次成功的“追涨”，可能会强化投资者的“追涨”信念。 自我控制能力与交易纪律： 良好的自我控制能力和严格的交易纪律，是抵御非理性行为的重要屏障。能够冷静分析，克服情绪冲动，严格执行交易计划的投资者，往往能够取得更稳健的投资回报。 三、 第二篇：市场非理性的表现 第四章：市场泡沫的形成与破灭 金融市场的历史，充斥着泡沫的传奇。从郁金香狂热到互联网泡沫，再到房地产泡沫，这些现象无不揭示了市场非理性的强大力量。 投机狂潮与价格螺旋： 市场泡沫的形成，往往源于投机狂潮。当某个资产的价格开始上涨，吸引了越来越多的投机者涌入，他们并非基于资产的内在价值，而是寄希望于“别人会以更高的价格接盘”。这种预期驱动的价格上涨，形成了一个自我实现的螺旋，将价格推向了脱离基本面的高位。 信息不对称与噪音交易： 在泡沫形成过程中，信息的不对称和噪音交易也起着推波助澜的作用。部分人可能掌握了内幕信息，或通过操纵信息来误导市场，而大量的散户投资者则容易被市场上的“噪音”所干扰，做出非理性的交易决策。 泡沫破裂的必然性： 任何泡沫最终都难逃破灭的命运。当市场信心动摇，或外部因素发生变化，投资者的投机行为将迅速转化为恐慌性抛售，导致价格断崖式下跌，给投资者带来巨大的损失。 第五章：市场恐慌与过度反应 与市场泡沫的非理性繁荣相对应的是，市场恐慌时期的过度反应。黑天鹅事件、经济危机、地缘政治冲突等，都可能触发市场的恐慌情绪。 风险规避的极端化： 在恐慌情绪蔓延时，投资者会将风险规避推向极端。他们可能会不加区分地抛售所有资产，即使是优质资产也难以幸免。这种“一刀切”的抛售行为，导致了市场的非理性下跌，为理性投资者提供了低价买入的机会。 信息解读的负面偏差： 恐慌时期，投资者倾向于对信息进行负面解读，放大负面消息的影响，而忽略积极因素。这种负面偏差，进一步加剧了市场的悲观情绪。 系统性风险的连锁反应： 金融市场的联动性，使得恐慌情绪容易形成连锁反应，从一个市场蔓延到另一个市场，甚至引发系统性风险。 第六章：市场无效性与套利机会 尽管现代金融理论强调市场的有效性，但行为金融学的研究表明，市场并非总是有效的，投资者行为中的系统性偏差，为理性投资者提供了潜在的套利机会。 短暂的市场错配： 由于投资者情绪的非理性波动，市场价格有时会出现短暂的错配，偏离资产的内在价值。这些错配，为那些能够识别并利用这些偏差的投资者提供了获利空间。 行为套利策略： 一些先进的投资策略，如统计套利、事件驱动套利等，正是利用了市场上的行为偏差。通过对投资者行为模式的深入研究，这些策略旨在捕捉由非理性行为带来的短期市场无效性。 挑战“有效市场假说”： 行为金融学的存在，为传统的“有效市场假说”带来了挑战。它表明，市场并非完全有效，投资者的非理性行为，是造成市场无效性的重要因素。 四、 第三篇：理性投资的实践 第七章：认识并克服自身偏差 理解并克服自身固有的认知偏差，是实现理性投资的第一步。 自我反思与复盘： 定期对自己的投资决策进行反思和复盘，分析做出决策的依据，以及实际结果与预期之间的差异，有助于识别自身存在的偏差。 建立清晰的投资原则： 制定一套清晰、可执行的投资原则，并在交易过程中严格遵守，能够有效抵御情绪的干扰和非理性的冲动。 寻求外部反馈与建议： 与其他投资者交流，听取专业人士的意见，并保持开放的心态，有助于拓宽视野，发现自身盲点。 第八章：构建稳健的投资组合 构建一个多元化、与自身风险承受能力相匹配的投资组合，是规避市场非理性风险的关键。 资产配置的重要性： 合理的资产配置，将资金分散到不同类型的资产中，能够有效降低整体投资组合的风险，并平滑市场波动带来的影响。 风险与回报的平衡： 在构建投资组合时，需要充分考虑风险与回报的平衡。不应仅仅追求高回报而忽视风险，也不应过于规避风险而错失增长机会。 定期调整与再平衡： 市场环境和个人情况都会发生变化，因此需要定期对投资组合进行评估和调整，以确保其始终符合投资目标。 第九章：长远眼光与价值投资 在充满不确定性的金融市场中，保持长远的眼光，并坚持价值投资的理念，是穿越周期、实现财富增长的基石。 关注内在价值： 价值投资强调对资产内在价值的分析，而非短期的市场价格波动。通过深入研究公司的基本面，发掘被低估的优质资产。 耐心与纪律： 价值投资需要极大的耐心和纪律。投资者需要忍受市场短期内的波动，相信价值终将得到体现。 复利的力量： 长期持有优质资产，并充分利用复利的力量，是实现财富指数级增长的关键。 五、 结语：与市场共舞，而非被其吞噬 《市场魅影》并非旨在提供一套可以预测市场涨跌的“水晶球”，而是希望为读者提供一把理解金融市场复杂性、洞察人性弱点、并最终实现理性投资的“钥匙”。我们相信，通过深入理解行为金融学的原理，认识到自身和市场的非理性，并采取相应的策略，每一个投资者都有可能从市场的“魅影”中解脱出来，成为一名更加成熟、更加稳健的交易者。 投资之路，亦是认识自我之路。愿本书能够帮助您在瞬息万变的金融市场中，保持清醒的头脑，做出明智的决策，与市场共舞，而非被其吞噬，最终实现长远的财务目标。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就深深吸引了我。那是一种低调却又不失力量的蓝色，仿佛蕴藏着深邃的智慧，又隐约透露着金融市场的变幻莫测。书名“理性的非理性金融（精）”，更是吊足了我的胃口。我一直对金融市场如何运作感到好奇，尤其是那些看似不合逻辑但又真实存在的现象。这本书的名字让我觉得它直击了问题的核心，没有回避那些令人困惑的“非理性”因素，反而将其置于“理性”的框架下进行探讨。我期待这本书能为我揭示那些隐藏在数据和理论背后的心理学和行为学原理，让我对市场波动有更深刻的理解。我希望作者能够用清晰易懂的语言，将复杂的金融概念娓娓道来，而不是堆砌一堆我难以理解的术语。这本书的“精”字，也让我对它的内容质量充满了信心，它应该不是泛泛而谈，而是有深度、有见解的。我非常渴望通过这本书，能够更好地辨别市场中的噪音，做出更明智的投资决策，不再被那些瞬间的情绪所左右。这本书的厚度也让我觉得内容一定十分充实，值得我花时间去细细品读。

评分☆☆☆☆☆

我必须承认，在拿起这本书之前，我对金融市场的认识还停留在一些非常表面的层面，总觉得它是一个完全由理性计算和逻辑驱动的世界。然而，《理性的非理性金融（精）》彻底颠覆了我的认知。它让我看到了金融市场中那些看似矛盾却又真实存在的“非理性”力量，并且，更重要的是，它并没有简单地将这些力量视为洪水猛兽，而是试图从更深层次去理解它们，甚至寻找其中的“理性”逻辑。作者通过大量的案例分析，展示了人类的恐惧、贪婪、从众心理以及各种认知偏差是如何在金融市场中扮演着至关重要的角色。这使得我对市场的理解不再是单一维度的，而是变得更加立体和全面。我开始意识到，一个真正成功的投资者，不仅需要掌握技术分析和基本面分析，更需要深刻理解人性的弱点和市场的心理动态。这本书的结构安排也十分合理，逻辑清晰，层层递进，让读者能够逐步深入理解作者的论点。我受益匪浅，仿佛为我打开了一扇通往新世界的大门。

评分☆☆☆☆☆

这本书无疑是我近期阅读清单中的一颗璀璨明珠。当我翻开它时，首先映入眼帘的是作者那种严谨的治学态度和独特的叙事风格。他没有采用那种枯燥乏味的学术论文的写法，而是巧妙地将那些深奥的金融理论与生动的生活案例相结合，使得原本可能令人望而生畏的金融话题变得鲜活有趣。我尤其欣赏作者对于“非理性”行为的剖析，他能够精准地捕捉到人类在金融决策中的普遍心理误区，并且通过一系列引人入胜的实验和研究，揭示了这些误区是如何深刻地影响着市场走势的。阅读过程中，我常常会发现自己曾经犯过的错误，也恍然大悟为何自己曾经的某些投资判断会失灵。这种“当局者迷，旁观者清”的顿悟感，是阅读这本书最大的乐趣之一。我感觉作者就像一位经验丰富的向导，带领我在复杂的金融世界中穿行，指引我避开那些暗礁和陷阱，看到那些隐藏的宝藏。这本书的语言流畅自然，仿佛在和一位博学的朋友聊天，让人在轻松愉快的氛围中获得宝贵的知识。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我最大的感受就是，原来金融市场并非如我想象般那么冰冷和机械。作者以一种非常人性化的视角，深入浅出地剖析了金融市场中那些看似“非理性”的行为，并且将其置于一个理性的框架下进行解读。我尤其欣赏作者对于“非理性”的定义，它并非是简单的失控，而是源于人类固有的心理模式和认知偏差。这本书让我看到了市场背后的人性百态，例如投资者普遍存在的乐观偏差、损失规避心理，以及群体情绪如何相互影响，最终演变成市场的巨大波动。这些分析不仅让我对过去的投资经历有了更深刻的理解，也为我今后的决策提供了宝贵的借鉴。我发现，理解这些“非理性”的力量，恰恰是实现“理性”投资的关键。作者在书中提供的各种理论模型和实践案例，都具有很强的说服力，让我能够更加清晰地认识到，在纷繁复杂的金融世界里，如何才能保持清醒的头脑，做出更明智的选择。这本书不仅仅是一本关于金融的书，更是一本关于人性的深刻洞察。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我的感觉就像是在一个充满迷雾的金融世界里，找到了一束穿透迷雾的光。我一直觉得金融市场充满了难以捉摸的因素，很多时候，即便拥有再多的理论知识，也难以预测市场的走向。而《理性的非理性金融（精）》这本书，恰恰弥补了我在这方面的认知空白。它用一种非常细腻且富有洞察力的方式，揭示了那些影响金融市场“非理性”行为的深层原因。作者不是简单地陈述现象，而是深入剖析了人类心理在其中扮演的角色，比如情绪的传染性、羊群效应、过度自信等等。这些概念对于我这样一个非金融专业人士来说，既新颖又极具启发性。我开始能够理解为什么有时候市场会因为一些看似微不足道的消息而剧烈波动，也明白了为什么即使是经验丰富的交易员也会犯错。这本书让我对金融市场的理解进入了一个全新的维度，不再仅仅是冰冷的数字和图表，而是充满了人性的复杂性和微妙之处。这让我对未来的投资决策有了更清晰的思路，也让我更能平静地面对市场的起伏。