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店铺：慧雅丰荷图书专营店

出版社：四川人民出版社

ISBN：9787220106644

商品编码：28679455506

丛书名：财富汇

开本：16K

出版时间：2018-01-01

用纸：纯质纸

页数：320

字数：312000

具体描述

产品特色

编辑

中国价值投资实践的启示录。26篇重磅文章深度揭秘，20万字投资实录全新披露，高毅资产“全团队”，亲授价值投资的实践与坚守。

聚焦实战的“另类投资札记”。这是一批经验丰富的投资者在资本市场一线冷静观察、不断总结思考的心得与成果，这种总结并不追求那么的理论框架，而是立足于市场的一线实践。

高瓴资本创始人张磊倾情作序！中国银行业协会首席经济学家、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松，《新乔布斯、禅与投资》作者李国飞强烈！

湛庐文化出品。

内容简介

投资中变与不变的是什么？如何把对市场状态的识别应用于投资实践？如何在资本市场中屏蔽噪音，做出正确的决策？如何用很“笨”的基本面投资逻辑，挣“守正出奇”之大财？继《投资中*简单的事》后，高毅资产诚意推出又一价值投资力作《投资中不简单的事》。

投资理念和投资哲学都是简单的，但是实践中的情形却是千变万化的，充满各种噪音和干扰。简单的是理念本身，不简单的是如何在荆棘密布、陷阱重生的市场中执着地坚守、灵活地运用，这也是《投资中不简单的事》成书的初衷。

《投资中不简单的事》精选高毅资产基金经理内部交流实录，26篇重磅文章深度揭秘，20万字投资实录全新披露，全面展示基金经理面对人性的恐惧与贪婪、面对市场不确定性时的真实想法与应对策略；揭示公司的成长路径和行业的内在发展规律，给出在中国坚守价值投资的实操性建议。

作者简介

[邱国鹭]

高毅资产董事长。曾任南方基金投资总监和投委会主席。19年从业经历包含了60亿美元资产管理公司合伙人、跨国对冲基金创始人、2800亿公募基金公司投研负责人等经验。

[邓晓峰]

高毅资产首席投资官。曾任博时基金股票投资部总经理，公募股票型基金8年业绩。6次获得中国基金业金牛奖，包括金牛奖十周年特别奖。

[卓利伟]

高毅资产首席研究官。曾任上海景林资产合伙人、建信基金投资部副总监。曾获2015年“中国私募金牛奖”三年期股票策略金牛私募投资经理、2017年“中国私募基金英华奖”年度*佳产品奖等。

[孙庆瑞]

高毅资产董事总经理。曾任中银基金权益投资总监，偏股混合型基金6年业绩亚军，在同期上证指数下跌58.48%的熊市中获得44.89%的正收益。中国基金业金牛奖十周年特别奖得主。

[冯柳]

高毅资产董事总经理。民间走出的投资高手，对市场及投资方法有较多独到见解和创造性认识。曾获2016年“中国私募金牛奖”年度股票策略金牛私募投资经理等多项行业大奖。

精彩书评

对于投资来说，简单和不简单的事或许相似：如何保持内心的平静，在不断的市场诘问和自我拷问中，不随波逐流，需要的是深植行业、企业及市场的卓越研究能力和强大自我约束的投资初心。《投资中不简单的事》以娓娓道来的方式，毫无保留地讲述了6位价值投资者的思想理念和实践历程，是一本值得反复阅读的佳作。

——张磊

高瓴资本创始人

投资家达里奥的《原则》在2017年风靡欧美投资界，他诚实地把自己从亲身投资的成败得失中总结出来的原则，坦率地与读者分享。当我读《投资中不简单的事》这本书的时候，我有类似的阅读体会。这是一批经验丰富的投资者在资本市场一线冷静观察、不断总结思考的心得与成果，这种总结并不追求那么的理论框架，而是立足于市场的一线实践。对于投资者来说，尤其具有独到的参考价值。

——巴曙松

中国银行业协会首席经济学家，北京大学汇丰商学院金融学教授

投资其实很不简单，它需要对宏观经济、市场波动性、公司经营和估值体系等各个维度做深入的分析。在《投资中不简单的事》一书中，你可以详细了解其中的各种规律，从而把握投资的本质，并以此为基础构建自己的投资体系，让投资变成一件相对简单的事。

——李国飞

《新乔布斯、禅与投资》作者

精彩书摘

过去两年的资本市场比较不平静，股市也经历了一些大起大落。在大起大落之后，我们静下心来思考这样一个问题：投资的本质是什么？许多投资者在每年年初的时候都会“算一卦”，看看今年股市是什么样的风格，什么样的板块比较有机会，经济是向好还是向下。近来我们在思考一个问题，从5 178 点到现在市场下跌了近40%，但是有些板块平均涨了40%，比如白酒、家电、港股的汽车等。这些板块的股票的研究难度并不大，商业模式简单，估值也很便宜，季报、年报出来后业绩也很清晰。但是，为什么投资者在5 178 点的时候不愿意买这类股票，而追逐一些所谓的概念、主题、故事？回头看，这些炒概念、炒主题、讲故事的股票下跌了70%。所以我觉得，投资还是得回归公司的本质。

投资的本质是什么？无非就是希望付出的一笔钱，能够在未来收回更多钱，用5毛钱买1块钱的东西，或者“春种一粒粟，秋收万颗子”。投资本质上还是希望买到低估的东西，买到将来能够超过大家预期而成长的东西。我们看投资的本质，要从三个维度去思考。

行业的维度

，看行业的商业模式。我经常说，买股票看行业，就像买房子看小区一样，你可以装修你的房子，但是没有办法改变小区的环境，是不是学区房、小区中庭大不大等，这些因素你是无法改变的。公司也一样，即便有很的管理层，但如果在一个很烂的行业，不管你怎么敬业、挣扎，业绩都不会太好。而有一些行业，你会发现赚钱实在太容易了，很典型的就是白酒行业。原料也就是一把米、一斤水，可有的卖你500 元，有的卖你100 元，哪怕卖100 元，毛利率都在80% ～ 90%。2013 年、2014 年“三公经费”严管，大多数公司股价下调但还是很好赚钱。因此，从行业的维度看，首先是看行业的商业模式，也就是这个行业挣钱是否容易。

第二，看行业的竞争格局。我们经常说格局决定结局，很典型的两家公司就是美的、格力。空调并不算很出众的行业，但是2005 年价格战之后至今，形成了格力和美的市场占有率具有很大优势的格局。行业格局优化后，即使整体增速下滑，格力和美的的业绩增长也很快，股价也都涨了几十倍。

第三，看行业的空间。中国过去15 年走了美国100 年走的路，美国在工业化、城市化、信息化上分别用了三五十年，而中国的工业化、城市化、信息化加在一起15 年就完成了。中国变化很快，可以在三年时间内用掉美国一个世纪用的水泥量。在这种情况下，中国必定有一些行业的成长空间是有限的，甚至有可能已经是夕阳行业。在行业选择上我们要避开这些夕阳行业，同时也要避开刚开始就“百舸争流”的行业。一些新兴行业刚刚发展的时候，大家都认为这个行业好，有100 家天使投资人往上扑，50 家VC 往里冲，公司之间打价格战，这样的行业你不知道谁是赢家。《孙子兵法》说，要先胜而后求战，而非战而后求胜。所以看行业空间，要避开掉在夕阳行业的阶段，也要避开初期就处于百舸争流的阶段。我们要的是成长期和稳定期，白电就属于在稳定期，有些消费品在成长期，这种阶段下特别好做投资。当然，产品的生命周期也要看。

第四，看行业的门槛。中国是竞争非常激烈的国家，资本回报率稍微高一点儿的行业、净润率稍微高一点儿的行业，就会有100 个人“山寨”、1 000 个人抄袭。所以门槛很重要，要么资源独占，要么有牌照限制，要么有技术优势，要么有品牌优势。从白酒行业来看，2012 年、2013 年有非常多的地产公司尝试开发自己的白酒品牌，但到2015 年、2016 年都死掉了，这个行业是有门槛的，别人进不来。所以要想清楚，一家公司为什么能够持续保持很高的资本回报率和净利润率，这两个问题想清楚了，这个行业就看明白了。

公司的维度

我们要找品类的公司。看一看公司内部的管理机制，看一看产品的定位。我总是问自己一个问题：这家公司如果继续发展下去，是会越大越强，还是会越大越难？有些行业的公司销售规模发展到一定程度后，再往上走就超出了管理半径，可复制性就不强了，增长也非常难，这种行业就是越大越难，对这种行业要小心。中国有很多软件公司其实是做集成的，成长过程中大量依赖人海战术，虽然销售是增长的，但是人均利润不断下滑，没有规模效应。这跟微软公司产品化的软件不一样。我们都想买行业龙头，要有规模优势，越大越强。

管理层的维度

看管理层分两个方面：一是看他的能力，二是看他的诚信度。

能力分两个方面。

一是看战略上是否清晰，是否聚焦。很多公司会转型到其他行业，这种随便乱转型的公司我们从来都不碰。老本行都做不好，转型做一个新行业能够做好吗？过去两年，各种转型的公司基本上成功的很少。

二是战术上的执行力。对于中小公司，关键看老板的个人能力和魅力。我们经常会调研中层干部，看他们是不是崇拜自己的董事长；对大公司会看中层干部的关键绩效指标（KPI）。我们曾经研究过装饰公司，装饰公司净利润率大概是7 个点，但是普遍现金流比较差，因为质量保证金就要5个点，还有应收账款，所以回款非常重要。在已经上市的五六家装饰公司中，有一家公司的现金流回款特别快，我们看中层的KPI，发现重视考核回款的公司现金流就比较好。所以，大公司的管理能力要看KPI 考核。

一般来讲，我们研究的公司不多，但是会聚焦在那些我们看得懂、看得明白、商业模式简单又容易挣钱的行业。我们会静下心来把行业、公司、管理层这三个问题搞清楚，会在一家公司上面花很多时间，一旦重仓买入，会持有很久。过去18个月，我在A 股和港股的大重仓都没有改变，因为买之前就很清楚，即使是在熊市中，也有很强的超额收益。我们没有必要在短期内换来换去，这样做从长期来看，累计回报并不好。一定要找到的管理层、的公司以及好挣钱的行业，通过时间的积累。

谈了这么多，其实核心就是回答一个问题：时间是不是你的朋友？只是靠运气、胆量，短期内赌一把，如果市场变脸怎么办？我们经常看到市场变脸比翻书还快。回归投资的本质，我们要找到好的公司，把握机遇，做时间的朋友，成为赢家。

前言/序言

深度解析企业增长之道与稳健财富增值策略本书旨在为追求企业卓越运营与个人财富稳健增长的读者提供一套系统性的、可操作的理论框架与实践经验。我们深入剖析现代企业管理的复杂性，从战略规划到执行落地，层层剥离企业蓬勃发展的核心驱动力。同时，本书也致力于为投资者描绘一条清晰的金融投资理财之路，帮助他们在变幻莫测的市场中把握机遇，规避风险，实现财富的长期保值增值。第一部分：企业管理——构筑基业长青的根基企业管理是任何组织能够持续生存、发展并取得成功的关键。本书的这一部分，将从宏观到微观，全面审视企业管理的各个维度，力求为读者提供一个清晰的企业运营蓝图。战略思维与规划：我们将探讨企业如何进行前瞻性的战略定位，理解行业趋势，分析竞争格局，并制定出能够引领企业穿越周期、实现可持续竞争优势的战略规划。这不仅包括目标市场的选择、核心竞争力的构建，还涵盖了如何将宏伟愿景转化为可执行的战略举措。组织架构与人才管理：优秀的企业管理离不开高效的组织架构和高素质的人才队伍。本书将深入分析不同组织模式的优劣，以及如何设计出能够激发团队活力、优化资源配置的组织结构。同时，我们将聚焦于人才的吸引、培养、激励和保留，阐述如何构建一个以人为本、能够不断吸引和留住顶尖人才的管理体系。运营管理与效率提升：生产、营销、研发、服务等各个运营环节的效率直接关系到企业的成本控制和盈利能力。我们将探讨精益生产、流程优化、供应链管理等核心运营理念，并结合实际案例，展示如何通过精细化管理，最大化企业的运营效率，降低单位成本，提升客户满意度。财务管理与资本运作：健全的财务管理是企业健康运行的生命线。本书将涵盖财务报表的解读、成本控制、预算管理、现金流管理等基础知识，并深入探讨资本结构优化、融资策略、并购重组等资本运作的智慧，帮助企业管理者了解如何通过有效的财务手段支持业务发展，提升企业价值。创新与变革管理：在日新月异的商业环境中，创新是企业保持活力的不竭动力。我们将讨论如何建立鼓励创新、容忍试错的文化，如何识别新兴技术和市场机会，以及如何有效地管理组织变革，确保企业能够适应外部环境的变化，抓住新的增长点。第二部分：金融投资理财实践——实现财富的智慧增长面对日益复杂的金融市场，许多投资者感到迷茫和无助。本书的这一部分，将以务实为导向，为广大投资者提供一套清晰、可行、且经得起时间检验的投资理财方法论。投资理念与基本原则：我们将回归投资的本质，探讨价值投资、长期主义等核心投资理念，并强调风险管理、资产配置、分散投资等基本原则的重要性。本书将帮助读者建立正确的投资心态，避免追涨杀跌，以理性的视角看待市场波动。金融工具与市场解析：股票、债券、基金、衍生品等各类金融工具各自的特点、风险与收益如何？本书将对主要的金融工具进行详细的介绍和分析，并帮助读者理解不同金融市场的运作规律，例如股票市场、债券市场、外汇市场等。资产配置与组合构建：如何根据自身的风险承受能力、投资目标和时间跨度，进行科学的资产配置，构建一个稳健的投资组合？本书将提供实用的资产配置框架和组合构建策略，帮助读者在不同市场环境下，都能找到适合自己的投资路径。基本面分析与估值方法：深入研究企业的财务状况、行业前景、竞争优势是进行价值投资的基础。本书将教授读者如何运用财务报表分析、行业研究、宏观经济分析等方法，深入理解企业的内在价值，并掌握常用的估值方法，从而找到被低估的投资标的。风险管理与心理调适：投资的成功不仅在于选对标的，更在于能否有效地管理风险和控制情绪。我们将探讨止损策略、风险分散、投资纪律等风险管理技巧，并强调投资者心理建设的重要性，帮助读者在市场波动中保持冷静，做出明智的决策。量化投资与新兴趋势：随着科技的发展，量化投资逐渐成为一种重要的投资方式。本书将介绍量化投资的基本概念和策略，并探讨人工智能、大数据在投资领域的应用前景，帮助读者了解最新的投资趋势。本书融合了深刻的理论洞察和丰富的实践经验，旨在帮助读者在企业管理和金融投资领域都能游刃有余，实现个人与组织的双重成长，最终迈向成功与富足的人生。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

《管理金融证券》这本书，为我打开了另一个理解金融市场的新维度。它不仅仅是停留在股票市场，而是将视野拓展到了更广泛的金融证券领域。邱国鹭先生在这本书中，深入浅出地讲解了各类金融工具的运作原理，以及它们在整个金融体系中所扮演的角色。我尤其对书中关于金融衍生品的讨论印象深刻，他并没有回避其复杂性和潜在风险，而是以一种审慎的态度，引导读者去理解这些工具的合理运用以及可能带来的影响。这让我认识到，金融市场的深度和广度远超我的想象，而理解这些基本的金融运作机制，对于进行更全面的投资分析至关重要。这本书帮助我构建了一个更加系统化的金融知识框架，让我在面对各种金融产品时，能够有一个更清晰的认识，而不是盲目跟风。

评分☆☆☆☆☆

《企业管理》这本书，则让我看到了一个更加宏观的视角。以往我更多地将注意力放在财务报表和市场分析上，但邱国鹭先生在这本书中，将企业的成功与否归结到管理的方方面面。他深入剖析了不同类型的企业是如何运作的，从战略制定到组织架构，从人才培养到文化建设，每一个环节都蕴含着深刻的洞察。我尤其对书中关于“护城河”的论述印象深刻，他不仅仅是解释了什么是“护城河”，更重要的是，他教会我们如何去识别那些真正能够抵御竞争、保障企业长期盈利能力的核心优势。这让我开始重新审视我所投资的企业，不再仅仅关注其当下的业绩，而是更多地去理解其背后的商业模式和竞争壁垒。这本书的价值在于，它帮助我从一个纯粹的“看客”变成了一个能够理解企业“内功”的投资者，这种视角上的转变，无疑是金融投资实践中极其宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

《金融经济学理论》这本书，虽然带着“理论”二字，却意外地一点也不枯燥。邱国鹭先生的写作风格，即便是在阐述复杂的经济学概念时，也依然保持着一种逻辑清晰、通俗易懂的特点。他将宏观经济的运行规律，以及微观经济主体的决策行为，巧妙地与金融市场的实际运作联系起来。我尤其对书中关于市场效率的讨论很感兴趣，他探讨了信息不对称、行为偏误等因素如何影响市场定价，以及这些理论在现实中的应用。这让我明白了，很多市场上的异常现象，其实都可以从经济学理论中找到解释。读完这本书，我感觉自己对金融市场的理解上了一个台阶，不再仅仅关注表面的价格波动，而是能够更深入地探究其背后的经济逻辑，从而做出更明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

《金融投资理财实践》这本书，则更像是一本为投资者量身打造的“操作手册”。它不像理论书籍那样高屋建瓴，而是非常接地气地讲述了在实际操作中会遇到的各种问题。邱国鹭先生分享了他在投资过程中积累的宝贵经验，包括如何构建一个有效的投资组合，如何进行资产配置，以及在不同市场环境下如何调整策略。我特别欣赏书中关于“认知”的论述，他强调了投资者自身的认知水平是决定投资成败的关键因素。这意味着，我们不能仅仅依赖外部的分析报告或者所谓的“内幕消息”，而是需要不断地学习和提升自己的认知能力。书中提供的许多实操性的建议，比如如何选择基金、如何判断股票的估值，都给我带来了很大的启发。它帮助我理清了投资的思路，让我在面对纷繁复杂的金融市场时，能够更加从容和自信。

评分☆☆☆☆☆

邱国鹭先生的这几本著作，确实是金融投资领域不可多得的宝藏。我最早接触到的是《投资的常识（修订版）》，这本书给我的第一印象是其朴实无华的语言风格，就像和一位经验丰富的前辈在聊天，他娓娓道来投资的本质，那些看似简单却被很多人忽视的道理。书里反复强调的“常识”，在我看来，并非是肤浅的知识，而是经过时间沉淀、实践检验过的智慧结晶。比如，关于复利的威力，他不是枯燥地罗列公式，而是用生动的例子说明了长期持有和持续投入的力量；对于风险的理解，他也不回避其复杂性，而是引导读者认识到风险与收益并存，关键在于如何评估和管理。读完这本书，我感觉自己对投资的敬畏之心油然而生，不再被市场的短期波动所裹挟，而是更加专注于企业的长期价值。这种“常识”的普及，对于正在金融投资道路上摸索的读者来说，无疑是一剂强心针，能够帮助我们建立起正确的心态和方法论，少走弯路。