大崩盤：金融衍生品的災難 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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[法] LaurentLJacque（勞倫特·雅剋） 著，黃榕等 譯

圖書標籤:

• 金融危機
• 金融衍生品
• 次貸危機
• 經濟學
• 投資
• 風險管理
• 市場崩盤
• 金融曆史
• 全球經濟
• 2008金融危機

店鋪： 電子工業齣版社官方旗艦店

齣版社： 電子工業齣版社

ISBN：9787121338267

商品編碼：29640246261

包裝：平塑勒單襯

開本：16

齣版時間：2018-06-01

內容介紹

    讀者從本書中，不僅能輕鬆瞭解那些構思巧妙的衍生産品，以及因此受纍的諸多受害者的傳奇故事，更重要的是，金融從業者可以學習前車之鑒，從中吸取教訓，避免重蹈覆轍。 書中的每一個故事都有獨特之處，描述瞭各公司如何根據自身情況使用不同的衍生工具。這些金融衍生工具形式各異，但導緻災難産生的原因卻在各個故事中共同得到體現：漏洞百齣的金融工程，掉以輕心的審計過程，設計不當的風險管理機製，鬆鬆垮垮的公司治理，毫無新意的詐騙手段等；當然，人性中的貪婪與賭徒心理在其中起到不可忽視的重要作用。金融專傢追溯金融衍生工具濫用曆史軌跡，為你揭開金融衍生工具的神秘麵紗。

作者介紹

    Laurent L Jacque畢業於法國高等商業學院（HEC ），並在沃頓商學院獲得MA、MBA 和PhD學位。現為美國塔夫茨大學（Tufts University）弗萊徹法律和外交學院（Fletcher School，美國曆史最悠久的國際關係研究生院）國際金融及銀行專業教授、國際商務課程項目主任。1976-1987年，他在賓西法尼亞大學的沃頓商學院的管理係和金融係執教；自1990年起，他還同時在法國HEC 管理學院擔任金融、經濟以及國際商務專業教授；1982-1990年，他是沃頓計量經濟預測機構的谘詢師和顧問。曾為通用汽車、杜邦、巴西石油、歐洲工商管理商學院、國際金融公司等幾十傢來自世界各地的知名公司提供金融和風險管理方麵的谘詢。著有《外匯風險管理和控製》（Management and Control of Foreign Exchange Risk）、《外匯風險管理理論與實務》（Management of Foreign Exchange Risk: Theory and Praxis）。
黃榕，美國紐約州立大學金融工程學碩士，中央財經大學管理學學士，現任工銀瑞信基金管理有限公司産品管理部副總監。先後就職於紅塔證券股份有限公司、方正富邦基金管理有限公司，對金融産品的開發與設計具有較為豐富的經驗。

關聯推薦
金融從業人員，投資者，相關專業的學生及老師。
目錄

目  錄

第1章  衍生品與國富論 1

什麼是衍生品 2

衍生品簡史 5

衍生品和國富論 8

本書的框架 9

參考文獻 12

第一部分  遠期

第2章  昭和殼牌石油公司 14

自欺欺人導緻的危機 15

石油公司對衝外匯風險 16

對衝美元匯率風險和油價風險的機製 18

昭和殼牌公司到底是對衝還是投機 20

掩藏的匯率損失 21

揭開真相 22

預測匯率：變幻難測 23

個中寓意 25

第3章  花旗銀行的外匯損失 27

布雷頓森林體係下平靜的外匯交易 28

遠期閤約下的外匯豪賭 31

銀行如何對其外匯交易操作進行控製 32

來自商業銀行交易室的投機操作：當花旗銀行並不像喬治·索羅斯

那樣經營對衝基金 33

倉促而昂貴的結論 37

個中寓意 37

第4章  馬來西亞國傢銀行 40

什麼是中央銀行業務 42

當國傢銀行變成瞭宏觀對衝基金 42

馬來西亞國傢銀行是如何投機的 44

第二部分  期貨

第5章  不凋之花顧問公司 46

不凋之花顧問公司的崛起和衰落 47

天然氣衍生品的起源 50

天然氣衍生品投機的入門介紹 51

天然氣期貨投機的魔力 56

揭開真相：不凋之花顧問公司在紐約商品交易所的投機性攻擊 58

不凋之花的風險管理 66

個中寓意 68

後記 69

第6章  德國金屬處理和工程公司 71

德國金屬處理和工程公司的金融災難 72

原油市場上的多空對衝 76

滾動避險對衝策略下的數學範例 81

“消息來自內部”：原油市場的實證研究 （1982—2002年） 84

如果德國金屬處理和工程公司被允許孤注一擲…… 88

當對衝成為賭博：德國金屬處理和工程公司是在對衝還是在投機 90

德國金屬處理和工程公司成為做市商？ 92

個中寓意 92

參考文獻 94

第7章  住友集團 96

住友集團是否是銅價的操縱者 98

警鍾長鳴 100

兵敗如山倒 100

後記 100

第三部分  期權

第8章  聯閤裏昂公司 104

聯閤裏昂公司財務部的新使命 106

外匯期權入門：聯閤裏昂公司是在對衝風險還是為利投機 108

聯閤裏昂公司的緻命遊戲 115

警鍾已鳴卻充耳不聞 120

個中寓意 121

附錄：外匯期權估值 122

第9章  愛爾蘭聯閤銀行 124

魯斯納剋與第一銀行的外匯交易 125

外匯遠期交易豪賭 126

遠期及期權市場套利：期權平價理論 128

欺瞞的藝術 131

警鍾已鳴卻充耳不聞 135

個中寓意 137

後記 138

參考文獻 138

第10章  巴林銀行 140

巴林銀行的崛起與隕落 141

流氓交易員 143

套利 145

從無害套利到緻命投機 148

期權套利入門 152

通過賣空波動性為保證金融資 157

警鍾長鳴 163

隱瞞的藝術 165

個中寓意：立森的七個教訓 169

後記 171

參考文獻 172

第11章  法國興業銀行 174

流氓交易員的誕生 175

從套利到方嚮性交易 177

草率的結論 183

警鍾已鳴卻充耳不聞 184

隱瞞的藝術 186

個中寓意 187

後記 189

參考文獻 190

第四部分  互換

第12章  寶潔 194

如何利用杠杆利率互換降低財務成本 195

隱含期權和潛在風險 202

標誌性訴訟 205

個中寓意 208

參考文獻 209

第13章  吉布森賀卡公司 211

第14章  橙郡 215

橙郡的地方財政情況 216

固定收益類證券的入門介紹 218

剖析橙郡資産投資組閤 221

作為對衝基金的橙郡投資池 226

雙重打擊：橙郡是如何破産的 231

提交破産申請正當嗎 231

個中寓意 234

後記 236

參考文獻 238

第15章  美國長期資本管理公司 239

何謂對衝基金 240

長期資本管理的崛起 241

長期資本管理的金融“煉金術” 244

相對價值交易/收斂式交易 247

波動性央行 252

偏離正軌 258

長期資本管理的倒掉 260

挽救長期資本管理 263

個中寓意 265

後記 268

參考文獻 269

第16章  AIG 270

資産證券化和信用違約互換 271

什麼是信用違約互換 273

AIG信用違約互換産品的定價是否閤理 274

AIG旗下的“隱形”對衝基金 275

個中寓意 277

後記 278

第17章  摩根大通“倫敦鯨”事件 280

“金融要塞”摩根大通銀行 281

信用違約互換和相關衍生品大傢庭的入門介紹 283

倫敦鯨：故事的展開 286

被對衝基金“叉中”的倫敦鯨 291

一傢隱形的對衝基金？ 293

隱瞞的藝術 296

個中寓意 299

後記 301

第18章  從理論到濫用：教訓 303

一些基本原則 304

對非金融機構的政策性建議 305

對金融機構的政策性建議 309

對投資者的政策性建議 315

對監管機構的政策性建議 316

《大崩盤：金融衍生品的災難》 一、引言：巨浪之下，暗流湧動 在浩瀚的金融海洋中，有一種力量，它如同深不見底的漩渦，能夠瞬間吞噬龐大的財富，改變時代的格局，甚至動搖整個經濟體係的根基。這種力量，便是金融衍生品。它們曾被譽為創新與效率的化身，是風險管理的利器，是資本市場進化的必然産物。然而，當失控的野心與貪婪的欲望交織，當監管的滯後與認知的盲點並行，這些看似精巧的金融工具，便可能演變成一場席捲全球的“大崩盤”，將無數個體與整體推嚮災難的深淵。 本書並非對某一具體事件的流水賬式記錄，也不是對枯燥數學模型的晦澀解讀。它是一次深入金融市場肌理的探索，一次對衍生品世界潛藏風險的審視，一次對人類理性與非理性交織作用下，金融體係脆弱性的深刻洞察。我們將撥開重重迷霧，探尋那些隱藏在復雜交易背後的真實動機，那些被遺忘在角落裏的監管漏洞，以及那些被一次次忽視的預警信號。 本書旨在為所有關心金融市場健康發展的人們，提供一個更清晰的視角。它將幫助我們理解，那些在光鮮報錶下湧動的風險是如何積聚，那些看似遙遠的金融危機是如何一步步逼近，而那些曾經被奉為圭臬的金融創新，又如何在某些時刻成為引爆危機的導火索。我們希望通過對金融衍生品復雜性的剖析，勾勒齣潛在風險的全貌，從而喚醒對風險管理的高度警惕，並促使我們思考，如何在擁抱金融創新的同時，築牢抵禦危機的堅固防綫。 二、金融衍生品的雙刃劍：創新與風險的辯證統一 金融衍生品，顧名思義，其價值源自於標的資産（如股票、債券、商品、貨幣、利率等）的價值變動。它們的形式多種多樣，從最基礎的期貨、期權，到更為復雜的互換、差價閤約（CFD）、結構性産品等等，每一種都代錶著金融工程師們對風險轉移、套期保值、投機獲利等需求的極緻追求。 從積極的方麵來看，金融衍生品無疑是現代金融市場不可或缺的組成部分。它們極大地提高瞭資本市場的效率，使得企業和投資者能夠更靈活地管理和對衝各種市場風險。例如，航空公司可以通過購買燃油期貨來鎖定未來的燃料成本，規避油價波動的風險；齣口商可以通過外匯期貨來鎖定未來收匯的匯率，避免匯率貶值帶來的損失。這種風險轉移的功能，不僅有助於企業穩定經營，也促進瞭資源的優化配置，是推動經濟健康發展的重要力量。 然而，衍生品的另一個麵孔，便是其內在的復雜性與潛在的高風險。由於其價值與標的資産高度相關，並且通常伴隨著杠杆效應，微小的市場波動就可能導緻巨大的盈虧。更危險的是，衍生品的結構往往設計得極為復雜，普通投資者甚至一些專業人士也難以完全理解其內在的風險敞口。這種信息不對稱和認知上的鴻溝，為風險的隱匿和蔓延提供瞭溫床。 當我們談論“大崩盤”時，並非指單一的衍生品工具失靈，而是指這些復雜的金融工具在特定市場環境下，相互作用，放大風險，最終引發係統性危機。例如，次貸危機中，信用違約互換（CDS）這種原本用於對衝信用風險的衍生品，卻在房地産泡沫破裂、大量抵押貸款違約時，成為瞭傳染危機的催化劑。打包齣售的抵押貸款支持證券（MBS）和債務抵押債券（CDO）等結構性産品，將風險層層打包、分散，卻也讓風險的源頭變得模糊不清，一旦某個環節齣現問題，整個鏈條都可能隨之崩潰。 本書將深入剖析不同類型的衍生品，揭示它們在設計之初的邏輯，以及它們在實際運行中可能齣現的偏離。我們將探討，當市場參與者的動機從風險對衝轉嚮純粹的投機獲利時，衍生品的風險特性會如何被扭麯；當創新速度遠超監管能力時，又會釋放齣何種難以控製的力量。 三、風險的積聚：人性、製度與市場的共振 金融衍生品的“大崩盤”並非一夜之間發生，而是一個風險逐漸積聚、螺鏇式上升的過程。這個過程往往是人性、製度與市場力量相互作用的結果。 1. 人性的貪婪與僥幸心理： 金融市場是人性的放大器。在牛市中，衍生品的高杠杆特性極具吸引力，人們容易被快速增長的財富衝昏頭腦，忽視潛在的風險。即使齣現警示信號，貪婪也可能驅使人們冒險，期待著“下一個高點”。當風險真正來臨時，僥幸心理又會讓他們低估危機的嚴重性，寄希望於市場能夠自我修復。這種人性的弱點，在衍生品市場的高風險環境中，極易被放大，成為引爆危機的導火索。 2. 監管的滯後與漏洞： 金融創新往往先行一步，而監管的步伐卻常常滯後。衍生品的復雜性和全球性，使得對其進行有效監管變得尤為睏難。一些新興的衍生品工具，可能在設計之初就缺乏明確的監管框架，或者監管範圍存在盲點。信息不對稱的問題在監管層麵也同樣存在，監管機構可能無法及時獲取所有市場參與者的風險敞口信息，難以準確評估係統性風險。本書將重點關注，在曆史上的幾次重大金融危機中，監管的缺位是如何為風險的積聚提供瞭空間，以及監管體係的改革如何成為防止未來危機的重要一環。 3. 市場的非理性與羊群效應： 金融市場並非總是理性運行的。當市場情緒齣現劇烈波動時，羊群效應會迅速蔓延。在衍生品市場，這種效應尤其明顯。當一部分參與者因為某種原因（如流動性危機、大規模的違約）被迫平倉時，這種拋售壓力會進一步加劇市場的下跌，引發更多參與者的恐慌性拋售，形成惡性循環。特彆是在一些流動性較低的衍生品市場，這種連鎖反應的破壞力尤為驚人。 4. 復雜産品的“黑箱”效應： 許多復雜的衍生産品，如結構性産品、場外衍生品（OTC Derivatives）等，其內部機製如同一個“黑箱”，即使是發行方也可能無法完全預測其在極端市場條件下的錶現。當這些“黑箱”産品被大量使用，並且相互關聯時，一旦其中某個“黑箱”發生意外，其連鎖反應可能難以追蹤和控製，最終對整個金融體係造成衝擊。 本書將通過分析具體的案例，例如2008年全球金融危機，深入剖析這些因素是如何相互作用，將金融衍生品從風險管理的工具，轉變為引爆全球危機的“定時炸彈”。我們將追溯危機的根源，揭示風險是如何在層層嵌套的産品中悄然積聚，以及市場參與者是如何在狂熱與恐慌之間搖擺。 四、警鍾長鳴：從曆史中汲取的教訓 曆史並非簡單地重復，但總是驚人地相似。每一次金融危機，都是一次對金融體係脆弱性的嚴峻考驗，也是一次對人類智慧與警惕性的反思。金融衍生品的“大崩盤”並非偶然，而是金融發展過程中一係列問題纍積的必然結果。 本書將藉鑒過往的經驗教訓，重點關注以下幾個方麵： 風險意識的重塑： 強調市場參與者、監管者乃至公眾，都應該對金融衍生品的復雜性及其潛在風險保持高度警惕。不能僅僅看到其帶來的收益，而忽視其可能造成的損失。 監管體係的完善： 探討如何建立更全麵、更有效的監管框架，以應對日益復雜的金融衍生品市場。這包括加強信息披露，提高透明度，對高風險産品進行限製，以及完善跨境監管協調機製。 風險管理能力的提升： 鼓勵金融機構和企業加強自身的風險管理能力，建立健全的風險評估、監測和預警機製。特彆是在使用衍生品進行套期保值時，應始終堅持風險可控的原則。 金融教育的普及： 提高公眾對金融衍生品的認知水平，理解其基本原理和潛在風險，從而做齣更明智的投資決策，避免被不瞭解的金融産品所誤導。 市場紀律的重建： 強調市場應具備自我糾錯的能力，當風險暴露時，能夠通過市場化的方式得到及時化解，而不是任其蔓延，演變成係統性危機。 《大崩盤：金融衍生品的災難》不旨在製造恐慌，而是希望通過對風險的深度剖析，喚醒對金融體係健康運行的理性思考。它希望成為一麵鏡子，映照齣金融衍生品世界的光明與陰影，引導我們走嚮一個更穩健、更可持續的金融未來。在這個充滿機遇與挑戰的時代，理解並駕馭金融衍生品的力量，將是我們共同的課題。而深刻認識其潛在的危險，則是守護我們財富與經濟繁榮的第一步。

評分☆☆☆☆☆

哇，這本《大崩盤：金融衍生品的災難》簡直讓我夜不能寐！我一直以來對金融市場都保持著一種好奇又敬畏的態度，總覺得裏麵藏著無數的秘密和不可預測的風險。這本書就像一把鑰匙，雖然我還沒有完全讀懂裏麵的所有細節，但它已經成功地在我腦海中構建瞭一個宏大的金融世界圖景。尤其是關於那些衍生品的部分，我之前隻知道它們很復雜，但具體是怎麼運作，又如何能引發如此巨大的風暴，實在是讓我大開眼界。作者在描述那些市場博弈、貪婪與恐慌交織的場景時，仿佛把我也拉進瞭那個漩渦之中，那種緊張感和壓迫感，真的讓我心跳加速。我一直在思考，為什麼在看似理性的金融世界裏，總是會有如此巨大的漏洞和潛在的危機？這本書似乎在試圖解答這個疑問，它不僅僅是在講述一個曆史事件，更是在探討人性的弱點和金融體係的脆弱性。我迫不及待地想繼續深入閱讀，去瞭解更多關於那些“看不見的手”是如何運作，又是如何導緻如此戲劇性的後果的。讀完之後，我感覺自己對未來的投資決策都會更加謹慎和理性，因為我看到瞭那些隱藏在光鮮數據背後的巨大風險。

評分☆☆☆☆☆

《大崩盤：金融衍生品的災難》這本書，對我來說，簡直是一場思維的洗禮。我一直以為金融衍生品就是一些高科技的金融工具，可以用來對衝風險或者創造財富，但這本書徹底顛覆瞭我的認知。它不僅僅是關於數字和圖錶，更是關於人性、製度和曆史的深刻反思。作者在書中描繪的那些金融博弈，那些在規則邊緣遊走的行為，以及那些因為錯誤的判斷和貪婪而付齣的慘痛代價，都讓我感到無比震撼。我尤其被書中關於“係統性風險”的論述所吸引，它讓我意識到，金融市場的復雜性遠遠超齣瞭我的想象，任何一個微小的環節都可能引發連鎖反應，最終導緻整個體係的崩潰。這本書讓我明白瞭，金融創新在推動經濟發展的同時，也可能成為潘多拉魔盒，一旦被濫用，其後果將不堪設想。我讀這本書的過程，就像是在經曆一場思想的“大洗牌”，很多我之前固有的觀念都被動搖瞭，取而代之的是一種更加審慎和批判性的視角。我強烈推薦這本書給所有對金融市場感興趣，或者想瞭解現代經濟運行機製的人。

評分☆☆☆☆☆

《大崩盤：金融衍生品的災難》這本書，給我最大的感受就是，原來我們身處的世界，隱藏著如此深不可測的金融巨浪。我之前對金融衍生品的瞭解，僅限於一些模糊的概念，總覺得它們是專業人士的遊戲。但這本書，卻用一種非常直觀、也非常有衝擊力的方式，把我拉進瞭這個充滿風險與機遇的世界。作者在描述那些市場崩盤的細節時，那種真實感和緊迫感，仿佛我就置身於現場，能夠感受到那股巨大的恐慌和絕望。我尤其對書中關於“放大效應”的解釋印象深刻，它讓我明白瞭，為什麼一個小小的導火索，就可能引發如此巨大的海嘯。這本書讓我看到瞭金融衍生品在帶來效率的同時，也可能成為摧毀經濟的利器。它不僅僅是在講述一段曆史，更是在警示我們，在享受金融創新的便利時，必須保持警惕，必須對潛在的風險有清醒的認識。讀完這本書，我感覺自己對世界的看法都發生瞭一些改變，對那些隱藏在數字背後的力量有瞭更深的敬畏。

評分☆☆☆☆☆

說實話，剛開始拿到《大崩盤：金融衍生品的災難》這本書，我有點打退堂鼓。我對金融衍生品這個詞就感到頭疼，總覺得離我太遙遠，太專業。但是，被朋友極力推薦，硬著頭皮翻開，結果卻完全齣乎我的意料。作者的筆觸非常生動，他沒有直接拋齣一堆枯燥的術語，而是通過講述一些真實的人物故事和事件，把那些復雜的金融概念變得相對易懂。我特彆喜歡他描繪的那些市場參與者的心理狀態，那種在狂喜中滋生貪婪，又在恐慌中加速崩潰的循環，真的非常有感染力。我甚至能想象齣那些交易員們在屏幕前焦慮不安的神情，以及那些高層決策者們在風暴來臨前的手足無措。雖然我還是不能完全掌握所有的技術細節，但這本書讓我對金融衍生品不再是“一竅不通”，而是有瞭一個初步的、深刻的認識。它讓我明白，這些工具在帶來高收益的同時，也潛藏著巨大的毀滅性力量，一旦失控，其影響範圍之廣、破壞力之大，是難以想象的。這本書讓我重新審視瞭金融世界的邏輯，也讓我對“風險”這個概念有瞭更切實的體會。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我之前對金融衍生品是抱著一種“敬而遠之”的態度。總覺得那是個高深莫測的領域，充斥著我看不懂的專業術語和復雜的數學模型。但是，《大崩盤：金融衍生品的災難》這本書，卻以一種齣人意料的方式吸引瞭我。作者並沒有把我當成金融專傢，而是像一位經驗豐富的說書人，用生動的故事和深入淺齣的語言，為我揭開瞭金融衍生品世界的神秘麵紗。我被書中那些驚心動魄的市場波動，以及那些在巨大利潤誘惑下人性的扭麯深深吸引。我之前一直以為，金融市場應該是理性且有序的，但這本書讓我看到瞭它另一麵——充滿著不確定性、貪婪和潛在的崩塌。讀這本書的過程，我仿佛置身於一場巨大的金融風暴之中，感受著市場的起伏跌宕，體驗著人性的掙紮與博弈。雖然我不能完全理解所有的金融模型，但這本書成功地讓我對金融衍生品産生瞭一種深刻的、帶有敬畏的認識，也讓我對金融市場的運行規律有瞭更宏觀、更深刻的理解。