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康书隆著 著

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出版社： 人民出版社

ISBN：9787010129983

商品编码：29645279051

包装：平装

出版时间：2014-01-01

基本信息

书名：国债利率的变化规律及风险管理研究

定价：29.8元

作者：康书隆著

出版社：人民出版社

出版日期：2014-01-01

ISBN：9787010129983

字数：

页码：162

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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随着我国金融市场改革的深入进行，我国国债市场的发展日益完善和成熟，国债的发行频率不断增加，发行规模不断增大，国债价格的形成机制也日趋市场化。国债的发行目的日渐多元化。《国债利率的变化规律及风险管理研究》由康书隆所著，本书首先对我国国债利率期限结构曲线的风险特征及其变化规律进行分析，用来考察我国国债利率风险的具体表现特征，并通过对成熟市场中利率期限结构曲线及其变动与中国国债市场中利率期限结构曲线及其变动分析做比较研究，找出隐含在中国国债利率期限结构及其变动特征中的所具有的共同特征，特别的，中国作为一个新兴市场国家其利率期限结构曲线所具有的特殊变动规律。期望借此研究一方面评估我国国债市场化改革所取得的成效，并为国债市场的参与者提供认识和了解我国国债价格的基本变动规律和风险特征的参考依据；另一方面，也能认识到我国国债市场发展同成熟市场之间的差异，为国债市场的进一步改革奠定实践认识基础。

目录

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作者介绍

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康书隆，男，辽宁抚顺人，金融学博士，现任东北财经大学金融学院助理教授。主要研究领域为固定收益证券的资产组合管理以及养老金制度设计。曾在《世界经济》、《数量经济技术经济研究》和《财经问题研究》等杂志发表论文多篇。

文摘

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序言

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《金融市场中的隐秘力量：探寻利率变动的深层逻辑与应对之道》 本书旨在为读者提供一个全面而深入的视角，去理解金融市场中最为核心且最具影响力的因素之一——利率。我们不仅仅关注利率的表面波动，更致力于揭示其背后错综复杂的驱动机制、演变规律，以及如何在日益复杂的金融环境中进行有效的风险管理。本书并非对某一特定国家或地区的国债利率进行孤立研究，而是着眼于全球金融体系的宏观层面，探讨利率变动所呈现出的普遍性规律和内在联系。 第一章：利率的基石——货币政策与经济周期 利率的变动，在很大程度上是各国中央银行货币政策意图的直接体现。本章将从货币政策的传导机制入手，详细阐述中央银行如何运用公开市场操作、存款准备金率、政策利率等工具来调控市场流动性，进而影响短期和长期利率。我们将深入分析通货膨胀预期、经济增长率、就业数据等宏观经济指标，如何成为央行制定货币政策的重要考量因素，并最终传导至利率的升降。 同时，经济周期的波动与利率变动息息相关。在经济扩张阶段，通常伴随着通胀压力上升，央行倾向于收紧货币政策，推高利率以抑制过热；而在经济衰退阶段，央行则会采取宽松政策，降低利率以刺激投资和消费。本章将通过历史案例和数据分析，展现经济周期与利率变动之间的联动关系，并探讨不同经济周期阶段下利率可能呈现的典型特征。我们将关注以下关键点： 货币政策的工具箱： 详细解析各类货币政策工具的作用原理、适用场景及其对不同期限利率的影响。 通胀预期的锚定与失锚： 探讨通胀预期如何影响债券的定价，以及中央银行如何管理通胀预期以稳定利率。 经济增长的脉搏： 分析GDP增长、工业产出、消费者信心等指标如何预测经济走向，并进而影响市场对未来利率水平的判断。 就业市场的信号： 深入研究失业率、工资增长等就业数据对货币政策和利率的影响。 历史上的利率周期： 通过对过去几次主要经济周期中利率变动的梳理，提炼出具有普遍意义的规律。 第二章：利率的“透视镜”——金融市场供需与资产定价 除了宏观经济因素和货币政策，金融市场自身的供需关系也是利率变动的重要推手。本章将聚焦于债券市场、货币市场以及其他各类金融工具的市场动态，分析资金的供求变化如何直接影响利率水平。我们将探讨以下几个核心方面： 债券市场的“价格发现”： 详细分析债券的发行量、投资者需求（包括机构投资者、个人投资者、海外投资者等）以及债券的期限结构，如何共同决定市场利率。我们将引入久期（Duration）和凸性（Convexity）等概念，解释债券价格对利率变动的敏感度，从而理解不同期限债券利率波动的差异。 资金流动的“血脉”： 追踪全球资本流动对利率的影响。国际资本的跨国流动，无论是出于套利、避险还是资产配置，都可能显著改变一国或地区的资金供求状况，进而影响当地的利率水平。我们将探讨汇率、全球经济前景以及地缘政治风险如何影响资本的流向。 金融创新与利率： 分析新型金融产品（如金融衍生品、结构性产品等）的出现，如何丰富利率的定价维度，以及这些创新产品对市场整体利率水平的潜在影响。 市场情绪与风险偏好： 探讨在风险偏好较高时，投资者可能更倾向于购买风险较高的资产，从而压低风险溢价（通常与利率挂钩），反之亦然。市场情绪的非理性波动，也可能导致利率的短期超调。 期限溢价的奥秘： 深入分析为什么长期利率通常高于短期利率，并探讨期限溢价的构成及其变动规律，包括对未来利率预期的反应以及对经济不确定性的补偿。 第三章：利率变动的影响——传导机制与经济后果 利率的变动并非孤立存在，它通过多种渠道深刻地影响着实体经济、金融机构以及投资者的决策。本章将系统梳理利率变动的主要传导机制，并分析其可能引发的经济后果。 投资与消费的“晴雨表”： 利率是企业融资成本和家庭借贷成本的重要决定因素。利率上升将增加企业投资和居民消费的成本，抑制经济活动；反之，利率下降则会鼓励投资和消费，刺激经济增长。我们将分析不同行业对利率变动的敏感度差异。 汇率的“双刃剑”： 利率水平是影响汇率的重要因素之一。通常情况下，一国利率水平的上升会吸引外资流入，推高本币汇率；而利率下降则可能导致资本外流，削弱本币汇率。我们将探讨利率变动如何通过影响资本流动来作用于汇率，以及汇率变动又如何反作用于通胀和贸易。 资产价格的“指挥棒”： 利率的变动直接影响着股票、债券、房地产等各类资产的估值。较低的利率通常会推高资产价格，形成“资产泡沫”；而利率上升则可能导致资产价格下跌，引发市场调整。我们将分析贴现率、折现率等概念在资产定价中的作用。 金融稳定性的“风向标”： 利率的快速、剧烈变动可能对金融机构的资产负债表和盈利能力造成冲击，甚至引发系统性金融风险。例如，银行的净息差会受到利率变动的影响，而保险公司和养老金等长期负债的机构，则会面临利率风险的挑战。 财富效应与分配： 利率变动也可能通过影响资产价格和收益，对财富分配产生影响。例如，利率上升可能有利于储蓄者，而利率下降可能有利于借款者和资产持有者。 第四章：风险管理之道——策略与工具 在理解了利率变动的规律和影响之后，本章将重点探讨如何在金融市场中有效地管理利率风险，以实现资产的保值增值。我们关注的是一套普遍适用的风险管理框架，而非针对特定工具的短期策略。 风险识别与度量： 首先，我们需要明确利率风险的来源，包括市场风险（因利率变动导致资产价值损失）、信用风险（借款人违约风险与利率变动相关）、流动性风险（无法及时变现资产以满足支付需求）等。我们将介绍如何使用风险度量指标，如VaR（Value at Risk）、敏感性分析等，来量化利率风险。 对冲工具的应用： 详细介绍各类利率风险对冲工具，如利率互换（Interest Rate Swaps）、利率期货（Interest Rate Futures）、利率期权（Interest Rate Options）等。我们将深入分析这些工具的原理、结构、交易方式以及它们如何帮助投资者锁定未来利率，规避不确定性。例如，通过利率互换，可以实现固定利率与浮动利率之间的转换，有效管理利率风险敞口。 资产负债管理（ALM）的智慧： 探讨如何通过优化资产负债结构，主动管理利率风险。这包括对资产和负债的久期进行匹配，以及在不同的经济环境下调整资产组合的期限配置。对于金融机构而言，有效的ALM是维持稳健经营的关键。 压力测试与情景分析： 强调通过设定极端但有可能发生的利率变动情景，对资产组合和金融机构的稳健性进行压力测试。这有助于提前发现潜在的脆弱性，并制定相应的应急预案。 监管与合规： 简要概述监管机构对金融机构利率风险管理的监管要求，以及合规的重要性。 第五章：未来展望——新趋势与挑战 金融市场永远处于变化之中，利率的演变也受到新的力量和趋势的影响。本章将对未来利率变动的可能方向进行展望，并探讨新的挑战与机遇。 全球化与去全球化的影响： 探讨全球经济一体化与碎片化对国际资本流动和各国利率独立性的影响。 技术变革与利率： 分析大数据、人工智能、区块链等技术在利率定价、风险管理以及金融市场效率提升方面的潜力，以及可能带来的新风险。 绿色金融与可持续发展： 探讨气候变化、ESG（环境、社会和公司治理）因素如何影响投资者的决策，以及绿色债券等创新产品对利率市场的潜在影响。 央行数字货币（CBDC）的出现： 审视CBDC可能对货币政策传导、利率定价以及支付体系带来的革命性变化。 长期低利率（LLIR）或负利率时代的终结与再临： 结合当前经济形势，讨论全球利率是否会进入一个长期的低位区间，以及其对金融体系的深远影响。 本书致力于为读者提供一个系统性的知识框架，帮助他们理解利率作为金融市场核心要素的复杂性和重要性。通过深入分析利率变动的底层逻辑，并掌握有效的风险管理工具，读者将能够更自信地驾驭金融市场的风浪，做出更明智的投资和决策。本书力求用清晰、严谨的语言，结合丰富的案例和图表，让读者在掌握理论知识的同时，也能感受到金融市场的脉搏。

评分☆☆☆☆☆

我被这本书深邃的标题所吸引，它似乎触及了金融市场最核心的领域之一。我猜想，作者一定深入研究了全球经济周期与国债利率之间的复杂关系。比如，在经济扩张期，通胀压力上升，央行通常会收紧货币政策，导致国债利率上升，而此时风险偏好也会增强，资金可能从相对安全的国债流向风险较高的资产。反之，在经济衰退期，利率下行，国债的避险属性凸显。我特别想知道，书中是否详细阐述了不同经济周期的阶段，国债利率可能呈现出的典型走势，以及这些走势背后所蕴含的宏观经济动因。另外，对于风险管理，我非常关注书中是否探讨了如何进行国债组合的久期管理，以对冲利率波动的风险。久期越长的债券，对利率变动越敏感，如何在不同市场环境下，合理配置不同久期的国债，以实现风险和收益的平衡，这无疑是资产配置中的一项艺术。

评分☆☆☆☆☆

读到这本书的介绍，我立刻被它所承诺的深度和广度所吸引。作为一名在投资领域摸爬滚打多年的从业者，我深知国债作为无风险利率的基准，其波动对整个金融市场的影响不容小觑。我尤其关注书中关于“预期差”对国债收益率影响的论述。市场对未来利率走势的预期，往往与央行的实际操作存在一定的偏差，这种偏差是如何被捕捉和量化的？书中是否提供了相应的分析框架，帮助投资者识别和利用这种“预期差”来优化资产配置？此外，书中对不同期限国债收益率曲线形态（如平坦化、陡峭化、倒挂）的成因及市场解读，也是我非常感兴趣的部分。是短期利率的变动更为敏感，还是长期利率更能反映经济的健康状况？不同曲线形态背后隐藏着怎样的经济信号，又对投资者决策传递了哪些重要信息？我希望这本书能提供一套清晰的理论体系和实用的分析工具，帮助我更准确地把握国债市场的脉搏。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对金融市场抱有浓厚兴趣的初学者，我一直觉得国债市场是一个相对“神秘”但又至关重要的领域。这本书的出现，恰好填补了我在这方面的知识空白。我希望书中能用通俗易懂的语言，解释清楚国债利率到底是如何形成的，以及影响它的那些“看不见的手”究竟是哪些。比如，央行的货币政策操作，例如公开市场操作、存款准备金率调整等，对国债收益率会产生什么样的直接或间接的影响？我希望书中能用生动的例子来解释这些概念，而不是枯燥的理论。同时，关于风险管理，我希望了解在投资国债时，有哪些主要的风险需要注意？如何识别这些风险，又有哪些简单的应对策略，能够帮助我这样一个新手避免大的损失。如果书中能够提供一些入门级的国债投资建议，那就更好了。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题“国债利率的变化规律及风险管理研究”听起来就非常具有学术价值和实践意义。我是一个对经济学理论非常着迷的读者，我希望作者不仅仅是罗列数据和现象，更能深入挖掘背后的经济学原理。例如，书中对古典经济学、凯恩斯经济学、货币主义等不同学派理论如何解释国债利率变动的贡献，是否进行了系统性的梳理和比较？特别是，我好奇作者如何运用宏观经济学中的供需模型来分析国债市场的均衡利率，以及货币政策（如加息、降息、量化宽松）对国债供需双方产生的具体影响。此外，风险管理部分，我期待看到作者如何构建量化的风险计量模型，例如VaR（风险价值）、CVaR（条件风险价值）等，并结合历史数据进行回测和验证，以评估国债投资组合面临的信用风险、利率风险、流动性风险等。如果书中能提供一些实际操作中的风险控制案例，那就更具启发性了。

评分☆☆☆☆☆

一本令人大开眼界、充满洞见的著作，虽然我还没来得及深入研读，但仅凭其宏大的视角和扎实的研究基础，就已经让我对其内容充满了期待。作者似乎深入剖析了宏观经济背景下，通货膨胀、货币政策、国际资本流动等一系列复杂因素是如何共同作用，最终影响国债收益率曲线的变动方向和幅度。我特别好奇书中关于“黑天鹅事件”对国债市场冲击的章节，想象一下，在极端市场环境下，债券价格是如何剧烈波动，投资者又该如何应对，这无疑是风险管理领域最为棘手的问题之一。书中对历史上的几次重大金融危机，如亚洲金融危机、次贷危机等，是否进行了详尽的案例分析，并从中提炼出对国债市场特有的警示意义？另外，作者是否探讨了不同国家国债市场的联动性，全球化背景下，一国国债利率的变动如何传导至其他国家，这种跨国风险又该如何防范，这些都是我迫切想要了解的内容。如果书中能够提供一些量化的模型或工具，帮助读者更好地理解和预测国债利率的走向，那就更锦上添花了。