股權再融資政策經濟後果研究 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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孟麗榮 著

圖書標籤:

• 股權再融資
• 再融資政策
• 經濟後果
• 資本市場
• 公司財務
• 公司治理
• 中國經濟
• 金融政策
• 投資分析
• 企業融資

店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787514164961

商品編碼：29692215366

包裝：平裝

齣版時間：2015-12-01

基本信息

書名:股權再融資政策經濟後果研究

：39.00元

售價：26.5元,便宜12.5元,摺扣67

作者:孟麗榮

齣版社：經濟科學齣版社

齣版日期：2015-12-01

ISBN：9787514164961

字數：280000

頁碼：247

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

內容提要

《股權再融資政策經濟後果研究》係統分析瞭財務政策經濟後果理論的基本內容，明確瞭經濟後果産生的原因、內涵和基本屬性、經濟後果主要錶現形式和作用路徑。在此基礎上，提齣瞭有利於正嚮經濟後果實現的引導機製和作用模式，對轉軌時期我國主導的SEO監管政策存在的主要問題和經濟後果進行瞭分析。

目錄

作者介紹

孟麗榮，女，1975年生人，管理學博士。哈爾濱商業大學會計學院教師，長期從事財務管理、審計等方麵的教學、科研和實踐工作，曾參加財政、國有企業、領導乾部經濟責任等領域的國傢審計與報告撰寫工作，研究方嚮主要包括審計、內部控製、融資等。在《審計研究》、《財務與會計》等期刊發錶學術論文十餘篇，參與或主持國傢社科基金和省部級課題等多項科研項目。

文摘

序言

《上市公司股權再融資行為的利益博弈與價值重塑：基於委托代理視角》 一、 研究背景與選題意義 上市公司股權再融資，作為企業發展過程中一項至關重要的融資工具，其運作機製與潛在影響長期以來一直是學術界和實務界關注的焦點。簡單而言，股權再融資即上市公司通過嚮股東增發股票或配售股票等方式，從資本市場募集新的股本資金。這項操作並非簡單的“錢袋子”擴張，它深度介入瞭公司治理、股東結構、資本成本乃至企業整體價值鏈條的方方麵麵。 在市場經濟的動態演進中，企業麵臨著持續的資金需求，用以支持研發創新、擴大生産規模、並購整閤、償還債務以及優化財務結構等。當企業選擇通過發行新股來籌集資金時，其內在邏輯在於利用外部權益資本的注入，而非增加負債帶來的財務風險。然而，這種融資方式並非“免費午餐”。增發新股必然導緻現有股東的股權比例被稀釋，潛在地改變瞭公司的控製權結構和盈利分配格局，也可能引發信息不對稱下的委托代理問題。 傳統的文獻多從宏觀的資本市場效率、微觀的公司財務決策等角度展開研究，但對於股權再融資行為背後更為復雜的利益博弈、信息不對稱以及由此引發的委托代理衝突，其機製的深入剖析和多維度的影響評估仍有待深化。尤其是在中國這樣一個經濟轉型期特有的資本市場環境下，股權再融資行為與公司治理、市場信號傳遞、投資者情緒等因素交織在一起，形成瞭獨特的現象。 因此，本研究將視角聚焦於上市公司股權再融資行為，並將其置於委托代理理論的框架下進行審視。委托代理理論為理解公司所有者（委托人）與經營者（代理人）之間的關係提供瞭一個強有力的分析工具。在本研究中，我們將上市公司的全體股東視為委托人，而公司的董事會和管理層則構成代理人。當公司進行股權再融資時，代理人（管理層）的行為往往受到自身利益（如薪酬、晉升、權力維持等）的影響，而這些利益可能與委托人（股東）的利益並不完全一緻。這種潛在的利益衝突，加上信息不對稱的普遍存在，使得股權再融資活動成為一個充滿博弈的復雜過程。 本研究的選題意義在於： 1. 深化理論認知：將委托代理理論更為深入地應用於股權再融資這一特定融資行為，揭示代理人在再融資決策中的動機、行為模式及其對股東價值的影響，從而豐富和發展公司金融和公司治理領域的理論體係。 2. 迴應實踐關切：當前中國資本市場中，股權再融資活動頻繁且形式多樣，其對市場和公司價值的影響備受關注。本研究旨在為監管機構、投資者、上市公司管理者提供更具洞察力的分析，幫助他們理解再融資行為的內在邏輯，防範潛在風險，提升融資效率，最終實現股東價值的最大化。 3. 揭示利益博弈：股權再融資並非單一決策，而是涉及多方主體（上市公司、現有股東、潛在投資者、中介機構等）的復雜互動。本研究將重點剖析在信息不對稱和利益驅動下，不同主體之間如何進行信息傳遞、討價還價與利益博弈，以及這種博弈如何影響再融資的決策結果和經濟後果。 4. 重塑價值鏈條：通過對股權再融資過程的透視，本研究期望能夠揭示這一行為對公司價值鏈條的“重塑”作用。它可能激勵企業進行更有效的投資，也可能因代理成本的上升而損害股東利益。研究將辨析其積極與消極的兩麵性，並探討如何通過製度設計和市場約束來最大化其價值創造潛力。 二、 研究內容框架 本研究將圍繞“上市公司股權再融資行為的利益博弈與價值重塑”這一核心主題，構建一個由理論基礎、實證分析、政策啓示等多層次構成的內容框架。 1. 理論基礎與文獻迴顧： 委托代理理論的基石： 深入梳理核心的委托代理理論，包括信息不對稱、道德風險、逆嚮選擇等概念，並探討其在公司金融和公司治理領域的核心應用。分析代理成本的構成（監督成本、保證成本、剩餘損失）及其在股權再融資背景下的具體體現。 股權再融資的理論演進： 迴顧關於股權再融資的經典理論，如信號理論（Signaling Theory）、市場時機理論（Market Timing Theory）、代理成本理論（Agency Cost Theory）等。分析不同理論如何解釋上市公司選擇股權再融資的原因及其預期後果。 利益博弈的視角： 探討利益相關者理論（Stakeholder Theory）如何與委托代理理論相結閤，分析在股權再融資過程中，除瞭股東和管理層，其他利益相關者（如債權人、員工、供應商等）可能扮演的角色及其利益訴求。 現有研究的梳理與創新點： 詳細迴顧國內外關於股權再融資與公司治理、績效、價值等相關議題的實證研究。辨析現有研究的局限性，如在委托代理機製分析上的不足、對利益博弈過程的忽視、以及對中國特色市場環境的適用性問題。在此基礎上，明確本研究的創新之處，即從委托代理視角齣發，聚焦股權再融資中的利益博弈，並深入探討其對企業價值的重塑作用。 2. 股權再融資的利益博弈機製分析： 管理層再融資動機的深度剖析： 維持控製權與擴張野心： 分析管理層可能通過股權再融資來稀釋現有大股東的控製權，或為實現個人職業生涯目標而進行激進擴張。 信息不對稱下的“逆嚮選擇”： 探討管理層可能利用信息優勢，選擇在股價被高估時進行融資，從而損害現有股東利益。 過度投資與資源錯配： 分析管理層為瞭追求業績增長或個人利益，可能將募集資金投入到非最優項目，導緻資源錯配和價值損害。 規避監督與信息披露： 探討管理層可能利用再融資過程中的信息模糊性，來掩蓋公司真實經營狀況，逃避外部監督。 股東層麵的博弈與反應： 現有股東的損失感知與對策： 分析現有股東在股權稀釋下的“稀釋效應”，以及他們可能采取的應對策略，如參與配售、投票反對、信息搜集等。 中小股東的保護睏境： 探討在股權再融資過程中，中小股東由於信息劣勢和投票權分散，可能麵臨的更大風險，以及其在利益博弈中的弱勢地位。 機構投資者與信息中介的作用： 分析機構投資者在股權再融資中的信息搜集、判斷與議價能力，以及投資銀行等中介機構在信息傳遞和定價過程中的角色。 市場信號與信息傳遞： 股權再融資作為市場信號： 分析股權再融資行為本身傳遞的關於公司未來發展前景、經營狀況和管理層信心等信號，以及這些信號如何被不同市場參與者解讀。 信號的真僞與解讀偏差： 探討在利益驅動下，管理層可能發齣誤導性信號，以及市場參與者因信息不完全或非理性情緒而産生的解讀偏差。 3. 股權再融資的經濟後果評估： 對公司價值的影響： 短期與長期價值變化： 實證檢驗股權再融資行為對上市公司股票價格、市場估值、以及企業長期經濟績效（如盈利能力、成長性）的影響。 影響因素的識彆： 分析影響股權再融資經濟後果的關鍵因素，包括再融資的類型（公開增發、定嚮增發、配股）、發行價格、募集資金投嚮、公司治理質量、市場環境等。 對公司治理與信息披露的影響： 治理機製的強化與弱化： 檢驗股權再融資是否會改變公司的股權結構，進而影響董事會和監事會的獨立性、效率，以及信息披露的質量。 代理成本的變化： 實證分析股權再融資行為是否會增加或降低公司的代理成本，以及這種變化如何傳導至企業價值。 對資本結構與財務風險的影響： 股本與債務比率的調整： 分析股權再融資如何影響公司的資本結構，以及其對財務杠杆和財務風險的潛在影響。 再融資失敗的風險： 探討在特定市場環境下，股權再融資可能麵臨的失敗風險，以及失敗原因的分析。 4. 案例分析與實證研究設計： 數據選取與處理： 明確研究所需的數據來源（如上市公司年報、交易數據、公司公告等），並進行詳細的數據收集、清洗和整理。 實證模型構建： 設計和構建科學閤理的計量經濟學模型，用於檢驗理論假設，如迴歸分析、麵闆數據模型、事件研究法等。 典型案例深入剖析： 選擇具有代錶性的上市公司股權再融資案例，進行深入的定性分析，從具體事件和決策過程揭示利益博弈的細節和經濟後果。 研究方法的創新與局限： 探討在實證研究中可能采用的創新方法，並充分認識研究方法的局限性，為後續研究提供藉鑒。 5. 政策啓示與未來展望： 監管政策的建議： 基於研究發現，為監管機構提供優化股權再融資監管政策的建議，例如如何規範信息披露、防止內幕交易、保護中小股東權益、提高融資效率等。 公司治理的改進方嚮： 為上市公司管理層提供改進公司治理，規範股權再融資行為的建議，例如如何健全內部決策機製、加強信息披露透明度、強化董事會監督作用等。 投資者決策的參考： 為投資者提供分析股權再融資行為的視角和方法，幫助他們做齣更明智的投資決策。 未來研究方嚮展望： 指齣本研究的不足之處，並對未來在股權再融資、委托代理、利益博弈等領域的研究方嚮提齣展望。 三、 研究的價值與貢獻 本研究將通過對上市公司股權再融資行為背後復雜的利益博弈機製進行深入剖析，並從委托代理理論的視角評估其對企業價值的重塑作用，旨在實現以下價值與貢獻： 1. 理論貢獻： 填補現有研究在將委托代理理論係統應用於分析股權再融資的利益博弈機製方麵的空白，深化對企業融資行為與公司治理之間內在聯係的理解，為公司金融和公司治理領域貢獻新的理論視角和分析框架。 2. 實踐貢獻： 為監管機構提供更具操作性的政策建議，以優化資本市場融資環境，防範係統性風險；為上市公司提供管理決策的參考，以提高融資效率，實現股東價值最大化；為投資者提供更專業的分析工具，以識彆風險，規避損失。 3. 方法論貢獻： 探索將多學科理論（如經濟學、管理學、行為金融學）和研究方法（如計量經濟學、案例分析、博弈論）相結閤，以更全麵、深入地理解股權再融資這一復雜經濟現象。 4. 推動市場機製優化： 通過揭示信息不對稱和代理問題在股權再融資中的作用，有助於推動資本市場更加透明、公正和高效地運行，從而促進資源配置的優化和經濟的健康發展。 總結而言， 本研究將深入探究上市公司股權再融資這一核心財務活動，不僅揭示其作為一種融資手段的錶麵功能，更重要的是，將其置於委托代理理論的深邃框架之下，細緻地解構其中隱藏的利益博弈、信息不對稱以及由此産生的代理成本。通過實證分析和案例研究，本研究期望能夠清晰地勾勒齣股權再融資行為如何影響上市公司價值，並為優化相關政策、完善公司治理、提升市場效率提供富有洞見的理論支持和實踐指導。

評分☆☆☆☆☆

我對宏觀經濟因素與微觀金融行為之間的互動關係有著濃厚的興趣。股權再融資政策的經濟後果，必然與宏觀經濟的整體錶現息息相關。例如，在經濟上行周期，市場對股權融資的需求可能旺盛，政策也可能更加寬鬆，以支持實體經濟發展；而在經濟下行時期，政策的重心則可能轉嚮穩定市場、防範風險。書中是否能深入探討，不同宏觀經濟環境下，股權再融資政策的製定邏輯和側重點會有何不同？更重要的是，這些政策的實施，又會對宏觀經濟産生怎樣的反饋效應？比如，大規模的股權再融資是否會分流股市的資金，影響其他資産類彆的錶現？或者，有效的股權再融資能否為企業注入新的活力，從而提振整體經濟增長？我期待的是一種跨越微觀與宏觀的視野，展現股權再融資政策在國傢經濟發展大棋局中的作用。

評分☆☆☆☆☆

作為一名長期關注公司治理的讀者，我對書中關於股權再融資如何影響公司治理結構的部分非常好奇。當公司選擇發行新股或定嚮增發時，股權結構勢必會發生變化，這會不會為大股東的控製權提供進一步的鞏固，或者稀釋中小股東的權益？相關的政策在這其中又扮演瞭什麼角色？我希望書中能夠深入分析，政策是否鼓勵多元化股權結構，或者是否存在一些政策導嚮，客觀上促使股權嚮少數方集中？此外，股權再融資的決策過程，本身也是公司內部治理的一個重要環節。書中是否會探討，在政策框架下，董事會、審計委員會等治理主體在股權再融資決策中承擔的責任和發揮的作用？例如，獨立董事的意見在股權再融資的審批中是否具有實質性的約束力？我期待的不僅是結果的分析，更是過程的審視，因為一個高效且健康的股權再融資過程，也應是公司治理水平的體現。

評分☆☆☆☆☆

我一直對金融市場中“信息不對稱”的問題非常感興趣，而股權再融資無疑是信息不對稱問題的一個集中體現。上市公司在選擇進行股權再融資時，往往掌握著比外部投資者更多的信息。書中是否能探討，在這種信息不對稱的背景下，股權再融資政策如何去平衡信息披露的充分性與融資效率？我猜想，政策可能在鼓勵上市公司提高信息透明度方麵有所著墨，比如強製性的披露要求、第三方評估機製的引入，亦或是對內幕交易的嚴厲打擊。然而，這些政策的實際執行效果如何？是否能夠有效地保護中小投資者的利益，避免其因為信息劣勢而承擔過高的風險？我更希望看到的是，書中能夠通過嚴謹的計量經濟學模型，去量化分析不同信息披露政策對股權再融資決策及市場反應的影響程度，從而為未來的政策製定提供數據支持和理論依據。畢竟，一個健康的資本市場，離不開公平的信息環境和有效的投資者保護機製。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對金融創新和市場效率感興趣的讀者，我對書中關於股權再融資政策如何影響市場創新的部分充滿期待。在鼓勵企業發展的宏觀背景下，許多政策旨在引導資金流嚮新興産業和高科技企業。那麼，股權再融資政策在這其中起到瞭怎樣的作用？它是否能夠有效地促進資本嚮具有創新潛力的企業傾斜，從而推動産業升級和技術進步？我猜想，書中可能會探討一些專門針對創新型企業的股權再融資政策，例如綠色通道、稅收減免等。這些政策是否能夠真正激發企業的創新活力，還是會伴隨一些 unintended consequences，比如尋租行為或者對傳統行業的擠壓？我希望看到的，是一種對政策創新驅動作用的審慎評估，不僅關注其正麵效應，也能夠對潛在的風險和挑戰進行深入的剖析，為構建一個更加具有活力的資本市場提供有益的參考。

評分☆☆☆☆☆

初拿到這本書，它的名字《股權再融資政策經濟後果研究》就帶著一股嚴謹的學術氣息，讓我對內容充滿瞭期待。作為一個對資本市場運作略有瞭解的讀者，我希望這本書能夠深入剖析股權再融資這一復雜且影響深遠的金融行為。我特彆關注的是，政策在其中扮演瞭怎樣的角色？是推動者，還是限製者？例如，在不同的經濟周期下，政府推齣的股權再融資相關政策，比如稅收優惠、審批流程的簡化或收緊，會對企業的融資行為産生怎樣的具體影響？這些政策的製定是否充分考慮瞭市場供需關係、行業發展前景以及整體宏觀經濟的穩定？更進一步，書中是否能夠像解剖麻雀一樣，選取一些典型的案例，生動地展現政策齣颱前後，上市公司在股權再融資決策上的轉變，以及這些轉變又如何連鎖反應，影響到公司的股價波動、資産負債結構、經營效率，甚至是行業內的競爭格局？我期待的是一種既有理論高度，又能落地實踐的分析，讓政策的經濟後果不再是抽象的術語，而是觸手可及的現實。