股权再融资政策经济后果研究 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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孟丽荣 著

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店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514164961

商品编码：29692215366

包装：平装

出版时间：2015-12-01

基本信息

书名:股权再融资政策经济后果研究

：39.00元

售价：26.5元,便宜12.5元,折扣67

作者:孟丽荣

出版社：经济科学出版社

出版日期：2015-12-01

ISBN：9787514164961

字数：280000

页码：247

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

内容提要

《股权再融资政策经济后果研究》系统分析了财务政策经济后果理论的基本内容，明确了经济后果产生的原因、内涵和基本属性、经济后果主要表现形式和作用路径。在此基础上，提出了有利于正向经济后果实现的引导机制和作用模式，对转轨时期我国主导的SEO监管政策存在的主要问题和经济后果进行了分析。

目录

作者介绍

孟丽荣，女，1975年生人，管理学博士。哈尔滨商业大学会计学院教师，长期从事财务管理、审计等方面的教学、科研和实践工作，曾参加财政、国有企业、领导干部经济责任等领域的国家审计与报告撰写工作，研究方向主要包括审计、内部控制、融资等。在《审计研究》、《财务与会计》等期刊发表学术论文十余篇，参与或主持国家社科基金和省部级课题等多项科研项目。

文摘

序言

《上市公司股权再融资行为的利益博弈与价值重塑：基于委托代理视角》 一、 研究背景与选题意义 上市公司股权再融资，作为企业发展过程中一项至关重要的融资工具，其运作机制与潜在影响长期以来一直是学术界和实务界关注的焦点。简单而言，股权再融资即上市公司通过向股东增发股票或配售股票等方式，从资本市场募集新的股本资金。这项操作并非简单的“钱袋子”扩张，它深度介入了公司治理、股东结构、资本成本乃至企业整体价值链条的方方面面。 在市场经济的动态演进中，企业面临着持续的资金需求，用以支持研发创新、扩大生产规模、并购整合、偿还债务以及优化财务结构等。当企业选择通过发行新股来筹集资金时，其内在逻辑在于利用外部权益资本的注入，而非增加负债带来的财务风险。然而，这种融资方式并非“免费午餐”。增发新股必然导致现有股东的股权比例被稀释，潜在地改变了公司的控制权结构和盈利分配格局，也可能引发信息不对称下的委托代理问题。 传统的文献多从宏观的资本市场效率、微观的公司财务决策等角度展开研究，但对于股权再融资行为背后更为复杂的利益博弈、信息不对称以及由此引发的委托代理冲突，其机制的深入剖析和多维度的影响评估仍有待深化。尤其是在中国这样一个经济转型期特有的资本市场环境下，股权再融资行为与公司治理、市场信号传递、投资者情绪等因素交织在一起，形成了独特的现象。 因此，本研究将视角聚焦于上市公司股权再融资行为，并将其置于委托代理理论的框架下进行审视。委托代理理论为理解公司所有者（委托人）与经营者（代理人）之间的关系提供了一个强有力的分析工具。在本研究中，我们将上市公司的全体股东视为委托人，而公司的董事会和管理层则构成代理人。当公司进行股权再融资时，代理人（管理层）的行为往往受到自身利益（如薪酬、晋升、权力维持等）的影响，而这些利益可能与委托人（股东）的利益并不完全一致。这种潜在的利益冲突，加上信息不对称的普遍存在，使得股权再融资活动成为一个充满博弈的复杂过程。 本研究的选题意义在于： 1. 深化理论认知：将委托代理理论更为深入地应用于股权再融资这一特定融资行为，揭示代理人在再融资决策中的动机、行为模式及其对股东价值的影响，从而丰富和发展公司金融和公司治理领域的理论体系。 2. 回应实践关切：当前中国资本市场中，股权再融资活动频繁且形式多样，其对市场和公司价值的影响备受关注。本研究旨在为监管机构、投资者、上市公司管理者提供更具洞察力的分析，帮助他们理解再融资行为的内在逻辑，防范潜在风险，提升融资效率，最终实现股东价值的最大化。 3. 揭示利益博弈：股权再融资并非单一决策，而是涉及多方主体（上市公司、现有股东、潜在投资者、中介机构等）的复杂互动。本研究将重点剖析在信息不对称和利益驱动下，不同主体之间如何进行信息传递、讨价还价与利益博弈，以及这种博弈如何影响再融资的决策结果和经济后果。 4. 重塑价值链条：通过对股权再融资过程的透视，本研究期望能够揭示这一行为对公司价值链条的“重塑”作用。它可能激励企业进行更有效的投资，也可能因代理成本的上升而损害股东利益。研究将辨析其积极与消极的两面性，并探讨如何通过制度设计和市场约束来最大化其价值创造潜力。 二、 研究内容框架 本研究将围绕“上市公司股权再融资行为的利益博弈与价值重塑”这一核心主题，构建一个由理论基础、实证分析、政策启示等多层次构成的内容框架。 1. 理论基础与文献回顾： 委托代理理论的基石： 深入梳理核心的委托代理理论，包括信息不对称、道德风险、逆向选择等概念，并探讨其在公司金融和公司治理领域的核心应用。分析代理成本的构成（监督成本、保证成本、剩余损失）及其在股权再融资背景下的具体体现。 股权再融资的理论演进： 回顾关于股权再融资的经典理论，如信号理论（Signaling Theory）、市场时机理论（Market Timing Theory）、代理成本理论（Agency Cost Theory）等。分析不同理论如何解释上市公司选择股权再融资的原因及其预期后果。 利益博弈的视角： 探讨利益相关者理论（Stakeholder Theory）如何与委托代理理论相结合，分析在股权再融资过程中，除了股东和管理层，其他利益相关者（如债权人、员工、供应商等）可能扮演的角色及其利益诉求。 现有研究的梳理与创新点： 详细回顾国内外关于股权再融资与公司治理、绩效、价值等相关议题的实证研究。辨析现有研究的局限性，如在委托代理机制分析上的不足、对利益博弈过程的忽视、以及对中国特色市场环境的适用性问题。在此基础上，明确本研究的创新之处，即从委托代理视角出发，聚焦股权再融资中的利益博弈，并深入探讨其对企业价值的重塑作用。 2. 股权再融资的利益博弈机制分析： 管理层再融资动机的深度剖析： 维持控制权与扩张野心： 分析管理层可能通过股权再融资来稀释现有大股东的控制权，或为实现个人职业生涯目标而进行激进扩张。 信息不对称下的“逆向选择”： 探讨管理层可能利用信息优势，选择在股价被高估时进行融资，从而损害现有股东利益。 过度投资与资源错配： 分析管理层为了追求业绩增长或个人利益，可能将募集资金投入到非最优项目，导致资源错配和价值损害。 规避监督与信息披露： 探讨管理层可能利用再融资过程中的信息模糊性，来掩盖公司真实经营状况，逃避外部监督。 股东层面的博弈与反应： 现有股东的损失感知与对策： 分析现有股东在股权稀释下的“稀释效应”，以及他们可能采取的应对策略，如参与配售、投票反对、信息搜集等。 中小股东的保护困境： 探讨在股权再融资过程中，中小股东由于信息劣势和投票权分散，可能面临的更大风险，以及其在利益博弈中的弱势地位。 机构投资者与信息中介的作用： 分析机构投资者在股权再融资中的信息搜集、判断与议价能力，以及投资银行等中介机构在信息传递和定价过程中的角色。 市场信号与信息传递： 股权再融资作为市场信号： 分析股权再融资行为本身传递的关于公司未来发展前景、经营状况和管理层信心等信号，以及这些信号如何被不同市场参与者解读。 信号的真伪与解读偏差： 探讨在利益驱动下，管理层可能发出误导性信号，以及市场参与者因信息不完全或非理性情绪而产生的解读偏差。 3. 股权再融资的经济后果评估： 对公司价值的影响： 短期与长期价值变化： 实证检验股权再融资行为对上市公司股票价格、市场估值、以及企业长期经济绩效（如盈利能力、成长性）的影响。 影响因素的识别： 分析影响股权再融资经济后果的关键因素，包括再融资的类型（公开增发、定向增发、配股）、发行价格、募集资金投向、公司治理质量、市场环境等。 对公司治理与信息披露的影响： 治理机制的强化与弱化： 检验股权再融资是否会改变公司的股权结构，进而影响董事会和监事会的独立性、效率，以及信息披露的质量。 代理成本的变化： 实证分析股权再融资行为是否会增加或降低公司的代理成本，以及这种变化如何传导至企业价值。 对资本结构与财务风险的影响： 股本与债务比率的调整： 分析股权再融资如何影响公司的资本结构，以及其对财务杠杆和财务风险的潜在影响。 再融资失败的风险： 探讨在特定市场环境下，股权再融资可能面临的失败风险，以及失败原因的分析。 4. 案例分析与实证研究设计： 数据选取与处理： 明确研究所需的数据来源（如上市公司年报、交易数据、公司公告等），并进行详细的数据收集、清洗和整理。 实证模型构建： 设计和构建科学合理的计量经济学模型，用于检验理论假设，如回归分析、面板数据模型、事件研究法等。 典型案例深入剖析： 选择具有代表性的上市公司股权再融资案例，进行深入的定性分析，从具体事件和决策过程揭示利益博弈的细节和经济后果。 研究方法的创新与局限： 探讨在实证研究中可能采用的创新方法，并充分认识研究方法的局限性，为后续研究提供借鉴。 5. 政策启示与未来展望： 监管政策的建议： 基于研究发现，为监管机构提供优化股权再融资监管政策的建议，例如如何规范信息披露、防止内幕交易、保护中小股东权益、提高融资效率等。 公司治理的改进方向： 为上市公司管理层提供改进公司治理，规范股权再融资行为的建议，例如如何健全内部决策机制、加强信息披露透明度、强化董事会监督作用等。 投资者决策的参考： 为投资者提供分析股权再融资行为的视角和方法，帮助他们做出更明智的投资决策。 未来研究方向展望： 指出本研究的不足之处，并对未来在股权再融资、委托代理、利益博弈等领域的研究方向提出展望。 三、 研究的价值与贡献 本研究将通过对上市公司股权再融资行为背后复杂的利益博弈机制进行深入剖析，并从委托代理理论的视角评估其对企业价值的重塑作用，旨在实现以下价值与贡献： 1. 理论贡献： 填补现有研究在将委托代理理论系统应用于分析股权再融资的利益博弈机制方面的空白，深化对企业融资行为与公司治理之间内在联系的理解，为公司金融和公司治理领域贡献新的理论视角和分析框架。 2. 实践贡献： 为监管机构提供更具操作性的政策建议，以优化资本市场融资环境，防范系统性风险；为上市公司提供管理决策的参考，以提高融资效率，实现股东价值最大化；为投资者提供更专业的分析工具，以识别风险，规避损失。 3. 方法论贡献： 探索将多学科理论（如经济学、管理学、行为金融学）和研究方法（如计量经济学、案例分析、博弈论）相结合，以更全面、深入地理解股权再融资这一复杂经济现象。 4. 推动市场机制优化： 通过揭示信息不对称和代理问题在股权再融资中的作用，有助于推动资本市场更加透明、公正和高效地运行，从而促进资源配置的优化和经济的健康发展。 总结而言， 本研究将深入探究上市公司股权再融资这一核心财务活动，不仅揭示其作为一种融资手段的表面功能，更重要的是，将其置于委托代理理论的深邃框架之下，细致地解构其中隐藏的利益博弈、信息不对称以及由此产生的代理成本。通过实证分析和案例研究，本研究期望能够清晰地勾勒出股权再融资行为如何影响上市公司价值，并为优化相关政策、完善公司治理、提升市场效率提供富有洞见的理论支持和实践指导。

评分☆☆☆☆☆

我对宏观经济因素与微观金融行为之间的互动关系有着浓厚的兴趣。股权再融资政策的经济后果，必然与宏观经济的整体表现息息相关。例如，在经济上行周期，市场对股权融资的需求可能旺盛，政策也可能更加宽松，以支持实体经济发展；而在经济下行时期，政策的重心则可能转向稳定市场、防范风险。书中是否能深入探讨，不同宏观经济环境下，股权再融资政策的制定逻辑和侧重点会有何不同？更重要的是，这些政策的实施，又会对宏观经济产生怎样的反馈效应？比如，大规模的股权再融资是否会分流股市的资金，影响其他资产类别的表现？或者，有效的股权再融资能否为企业注入新的活力，从而提振整体经济增长？我期待的是一种跨越微观与宏观的视野，展现股权再融资政策在国家经济发展大棋局中的作用。

评分☆☆☆☆☆

我一直对金融市场中“信息不对称”的问题非常感兴趣，而股权再融资无疑是信息不对称问题的一个集中体现。上市公司在选择进行股权再融资时，往往掌握着比外部投资者更多的信息。书中是否能探讨，在这种信息不对称的背景下，股权再融资政策如何去平衡信息披露的充分性与融资效率？我猜想，政策可能在鼓励上市公司提高信息透明度方面有所着墨，比如强制性的披露要求、第三方评估机制的引入，亦或是对内幕交易的严厉打击。然而，这些政策的实际执行效果如何？是否能够有效地保护中小投资者的利益，避免其因为信息劣势而承担过高的风险？我更希望看到的是，书中能够通过严谨的计量经济学模型，去量化分析不同信息披露政策对股权再融资决策及市场反应的影响程度，从而为未来的政策制定提供数据支持和理论依据。毕竟，一个健康的资本市场，离不开公平的信息环境和有效的投资者保护机制。

评分☆☆☆☆☆

初拿到这本书，它的名字《股权再融资政策经济后果研究》就带着一股严谨的学术气息，让我对内容充满了期待。作为一个对资本市场运作略有了解的读者，我希望这本书能够深入剖析股权再融资这一复杂且影响深远的金融行为。我特别关注的是，政策在其中扮演了怎样的角色？是推动者，还是限制者？例如，在不同的经济周期下，政府推出的股权再融资相关政策，比如税收优惠、审批流程的简化或收紧，会对企业的融资行为产生怎样的具体影响？这些政策的制定是否充分考虑了市场供需关系、行业发展前景以及整体宏观经济的稳定？更进一步，书中是否能够像解剖麻雀一样，选取一些典型的案例，生动地展现政策出台前后，上市公司在股权再融资决策上的转变，以及这些转变又如何连锁反应，影响到公司的股价波动、资产负债结构、经营效率，甚至是行业内的竞争格局？我期待的是一种既有理论高度，又能落地实践的分析，让政策的经济后果不再是抽象的术语，而是触手可及的现实。

评分☆☆☆☆☆

作为一名长期关注公司治理的读者，我对书中关于股权再融资如何影响公司治理结构的部分非常好奇。当公司选择发行新股或定向增发时，股权结构势必会发生变化，这会不会为大股东的控制权提供进一步的巩固，或者稀释中小股东的权益？相关的政策在这其中又扮演了什么角色？我希望书中能够深入分析，政策是否鼓励多元化股权结构，或者是否存在一些政策导向，客观上促使股权向少数方集中？此外，股权再融资的决策过程，本身也是公司内部治理的一个重要环节。书中是否会探讨，在政策框架下，董事会、审计委员会等治理主体在股权再融资决策中承担的责任和发挥的作用？例如，独立董事的意见在股权再融资的审批中是否具有实质性的约束力？我期待的不仅是结果的分析，更是过程的审视，因为一个高效且健康的股权再融资过程，也应是公司治理水平的体现。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对金融创新和市场效率感兴趣的读者，我对书中关于股权再融资政策如何影响市场创新的部分充满期待。在鼓励企业发展的宏观背景下，许多政策旨在引导资金流向新兴产业和高科技企业。那么，股权再融资政策在这其中起到了怎样的作用？它是否能够有效地促进资本向具有创新潜力的企业倾斜，从而推动产业升级和技术进步？我猜想，书中可能会探讨一些专门针对创新型企业的股权再融资政策，例如绿色通道、税收减免等。这些政策是否能够真正激发企业的创新活力，还是会伴随一些 unintended consequences，比如寻租行为或者对传统行业的挤压？我希望看到的，是一种对政策创新驱动作用的审慎评估，不仅关注其正面效应，也能够对潜在的风险和挑战进行深入的剖析，为构建一个更加具有活力的资本市场提供有益的参考。