【中信書店】風險價值VAR(第三版) 下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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鄭伏虎萬峰楊瑞琪 譯

圖書標籤:

• 風險管理
• 金融工程
• VAR模型
• 價值評估
• 金融風險
• 計量經濟學
• 中信齣版社
• 投資分析
• 金融建模
• 風險度量

店鋪： 中信書店

齣版社： 中信齣版社

ISBN：9787508618708

商品編碼：10104538203

叢書名： 風險價值VAR第3版金融風險管理新標準風險投資係列

開本：16

齣版時間：2010-04-01

書名:風險價值VAR:金融風險管理新標準(第3版)

原價： 78.00元

作者:菲利普·喬瑞(Philippe Jorion)

齣版社： 中信齣版社

齣版日期：2010年4月

ISBN：9787508618708

版次： 第3版

開本： 16

《風險價值VAR:金融風險新標準(第3版)》：
FRM考試指定核心讀物
各傢風險管理機構和個人投資者
控製和管理風險的必備武器
金融、投資專傢鄭伏虎、萬峰、楊瑞琪復旦大學、美國明尼蘇達大學教授、李文連聯袂推薦

《風險價值VAR:金融風險管理新標準(第3版)》中強調瞭經營風險，涵蓋瞭風險管理方麵的新技巧，總結瞭巴塞爾協議的規範.補充瞭使用VAR進行風險預算和全麵風險管理。《風險價值VAR:金融風險新標準(第3版)》的及時更新旨在為那些力圖駕馭來勢迅猛和變化迅速的金融風險的管理者提供幫助。

Part 1 風險管理的背景
第1章 為什麼需要風險管理／3
1.1 金融風險／4
1.2 金融衍生産品／10
1.3 風險管／13
1.4 金融風險類型／22
1.5 小結／28

第2章 從金融災難中吸取的教訓／31
2.1 損失帶給我們的新教訓／32
2.2 風險案例研究／37
2.3 私營機構的反應／43
2.4 監管部門意見／44
2.5 小結／47

第3章 VAR在製定監管資本標準中的應用／49
3.1 為什麼需要監管?／50
3.2 1988年《巴塞爾協議》／53
3.3 2004年《巴塞爾協議Ⅱ》／58
3.4 市場風險標準／60
3.5 對非銀行金融機構的監管／66
3.6 小結／70

Part 2 基礎知識
第4章 風險衡量工具／75
4.1 市場風險／76
4.2 概率工具／79
4.3 風險／89
4.4 時序數據／93
4.5 時間聚閤／98
4.6 小結／101

第5章 風險價值的計算／104
5.1 計算VAR／105
5.2 定量因素的選擇／115
5.3 衡量VAR的精度／123
5.4 極值理論／129
5.5 小結／134
附錄5.A 巴塞爾乘數說明／136

第6章 迴NVAR／139
6.1 建立迴測模型／140
6.2 模型迴測之特例／142
6.3 應用／153
6.4 小結／155

第7章 投資組閤風險：分析方法／158
7.1 投資組閤的VAR／159
7.2 VAR工具／166
7.3 舉例／176
7.4 適用於一般分布的VARS.具／181
7.5 從VAR到投資組閤管理／182
7.6 小結／186
附錄7.A 矩陣乘法／188

第8章 多元模型／191
8.1 為什麼要簡化協方差矩陣／192
8.2 因子結構／194
8.3 Copula方法／210
8.4 小結／215
附錄8.A 主成分分析法／216

第9章 風險和相關性預測／221
9.1 是隨時間變化的風險還是異常值／222
9.2 隨時間變動的風險模型／224
9.3 相關性模型／235
9.4 運用期權數據／239
9.5 小結／242
附錄9.A 多元GARCH模型／244

Part 3 VAR係統
第10章 VAR方：法／251
10.1 VAR係統／252
10.2 局部估值法和完全估值法／254
10.3 德爾塔一正態法／265
10.4 曆史模擬法／267
10.5 濛特卡羅模擬法／270
10.6 經驗比較／273
10.7 小結／275
附錄10.A 解析二階近似／277

第11章 VAR映射／282
11.1 風險測度映射／283
11.2 固定收益證券組閤的映射／289
11.3 對綫性衍生産品映射／295
11.4 期權映射／305
11.5 小結／309
附錄11.A 確定期限頂點權重／310

第12章 濛特卡羅模擬法／315
12.1 為什麼用濛特卡羅模擬法／316
……
第13章 流動性風險
第14章 壓力測試

Part 4 風險管理係統的應用
第15章 運用VAR衡量和控製風險
第16章 運用VAR進行積極風險管理
第17章 VAR和風險預算在投資管理中的應用

Part 5 風險管理係統的範圍
第18章 信用風險管理
第19章 運營風險管理
第20章 綜閤風險管理

Part 6 風險管理行業
第21章 風險管理指南和缺點
第22章 結論

菲利普·喬瑞（Philippe Jorion），芝加哥大學MBA、博士，現為加州大學歐文分校金融學教授。主要研究領域為風險管理、國際金融、資産配置和固定收益證券市場。喬瑞博士著作頗豐，包括率先介紹美國大政府機構倒閉案的專著《巨賭之危：衍生工具與橘郡破産案》、《金融風險管理：國內及國際研究》，以及FRM考試指定教材《金融風險管理師手冊》。
譯者簡介：
鄭伏虎，北京韆溥投資顧問有限公司董事／創始人，澳大利亞西部礦産有限公司董事。澳大利亞墨爾本大學應用金融碩士，澳大利亞金融協會認證金融師（CFTP，FTA），具有澳洲金融從業資格。
曾任澳大利亞證券協會會士，中信公司董事長秘書，信瀚中國投資基金中國總代錶，中信澳大利亞公司項目經理，具有豐富的投融資和項目管理經驗。
萬蜂，北京韆溥投資顧問有限公司董事，創始人。澳大利亞墨爾本商學院工商管理碩士，美國金融分析師協會注冊金融分析師（CFA），具有澳洲金融從業資格。
曾任職中信澳大利亞公司，具有豐富的國際貿易／項目投融資經驗。
楊瑞琪，澳大利亞墨爾本大學應用金融碩士，具有澳洲金融從業資格。現負責澳新銀行（ANZ）中國區商品交易業務，為國內眾多企業設計商品套期保值方案與內部風險管理係統；負責澳新銀行在國內的黃金交易，參與人民幣黃金現貨期權産品研究。具有豐富的國際金融市場交易經驗。曾任澳大利亞國民銀行總行市場風險管理經理、量化模型分析師，專門從事金融衍生品價格模型研究，建立風險量化衡量係統等。
李文連，美國明尼蘇達大學卡爾森管理學院運營管理科學係終身教授，復旦大學特聘教授。加拿大滑鐵盧大學統計學碩士、博士。主要研究方嚮為工業統計、質量管理、實驗設計和數據挖掘。

金融和保險業主要通過建立新的市場來分散這些風險。風險的底綫，如通過銀行存款積纍資産，在收入齣現問題時，有一個緩衝。個人貸款的推齣，早始於希臘，通過藉款保證消費的正常運轉。保險閤同，早始於巴比倫年代的防盜搶移動拖車。利用分散風險的原理防止事故或者災難的發生。即使公眾持股的公司，也被看做是將公司風險轉移給不同的投資人。
然而金融市場並不能防範所有風險。造成收入和就業波動的廣義宏觀經濟風險，就難以規避。這也是為什麼政府可以通過建立“安”而對此加以防範，而私營企業卻做不到這一點。從這方麵分析，福利社會也可以被看做是風險共擔的社會。
不幸的是，政府也會引發風險。例如，1997年的亞洲金融危機，主要是由於政府推行的經濟政策缺乏長遠規劃，給脆弱的金融領域帶來災難性後果。而政府一次次介入銀行體係導緻從根本上破壞瞭信用體係，終導緻銀行業危機。同時一些國傢將匯率人為地定在不閤理的價位，造成本國經濟的嚴重不平衡。這一錶麵穩定的假象，鼓勵機構大量舉藉外債，製造瞭本國貨幣災難性貶值的外部條件。這說明瞭為什麼大規模經濟體，如歐洲，采用要麼允許本國貨幣自由浮動，要麼趨嚮貨幣統一和貨幣同盟性質的一體化的原因。
但是統一的貨幣未必能提供更高的穩定性，因為風險可能隻是轉移到瞭另一個地區。放棄貨幣兌換的波動性，換來産齣和失業方麵更大的波動，並不是一件劃算的事情。①

【中信書店】風險價值VAR(第三版) 核心內容概述 本書深入探討瞭風險價值（Value at Risk, VAR）這一在現代金融風險管理中至關重要的概念。VAR 作為一種衡量市場風險的常用工具，旨在迴答“在給定的置信水平下，資産組閤在未來特定時期內可能的最大損失是多少？”這個問題。本書第三版在繼承前兩版經典理論與實踐經驗的基礎上，引入瞭最新的研究成果、模型和技術，旨在為讀者提供一個全麵、深入且實用的VAR理解框架。 第一部分：風險價值（VAR）基礎理論與方法 本部分將建立讀者對VAR的堅實理論基礎。我們將從風險管理的宏觀視角齣發，闡述VAR在整個風險管理體係中的定位及其重要性。 風險價值的定義與內涵： 詳細解釋VAR的數學定義，包括置信水平、時間周期等關鍵要素。深入剖析VAR所衡量的“最大損失”的統計學含義，以及它如何量化潛在的極端事件。 VAR的優勢與局限性： 全麵分析VAR作為風險度量工具的優點，如易於理解、標準化、可疊加性等，並坦誠探討其固有的局限性，例如對極端風險的低估（“肥尾”現象）、模型依賴性、對非綫性風險的捕捉能力等。 VAR的計算方法： 本部分將詳細介紹VAR的三種主流計算方法，並逐一分析其原理、適用場景、優缺點及實際操作中的注意事項。 曆史模擬法（Historical Simulation）： 介紹該方法的基本原理，即利用曆史價格數據模擬未來可能的損失分布。分析其簡單直觀的特點，以及在市場波動較大、非參數化需求高的情境下的應用。討論其對曆史數據的依賴性和對未來未知風險的敏感性問題。 德爾塔-正態法（Delta-Normal Method/Variance-Covariance Method）： 闡述該方法基於資産收益率服從正態分布的假設，利用均值、方差和協方差矩陣計算VAR。重點講解其在處理綫性風險工具（如債券、股票）時的效率，以及在處理復雜衍生品時可能存在的偏差。分析其對正態分布假設的嚴格性要求，以及在市場齣現極端波動時可能齣現的失效。 濛特卡洛模擬法（Monte Carlo Simulation）： 深入講解濛特卡洛模擬的原理，即通過隨機生成大量可能的市場情景，並計算資産組閤在這些情景下的損失，從而估計VAR。強調其強大的靈活性，能夠處理復雜的風險因子、非綫性關係以及各種概率分布。分析其計算量大、模型依賴性強以及對隨機數生成質量的要求。 壓力測試與情景分析（Stress Testing and Scenario Analysis）： 強調VAR並非孤立存在，而是需要與壓力測試和情景分析相結閤。講解如何設計和運用極端市場情景來補充VAR的不足，評估在罕見但可能發生的事件下資産組閤的風險敞口。 第二部分：進階VAR模型與技術 本部分將帶領讀者深入探索更復雜的VAR模型和技術，以應對日益增長的金融市場復雜性和風險管理的挑戰。 極值理論（Extreme Value Theory, EVT）在VAR中的應用： 介紹EVT的基本概念，如極值分布（GPD, POT）等，以及如何利用EVT來更準確地估計尾部風險，剋服傳統方法在捕捉極端損失方麵的不足。詳細闡述基於EVT的VAR計算模型，以及其在構建更穩健風險度量體係中的作用。 條件風險價值（Conditional Value at Risk, CVaR/Expected Shortfall, ES）： 重點介紹CVaR（或稱ES），它衡量的是在超過VAR的損失發生時，平均的損失程度。深入分析CVaR相比VAR的優勢，尤其是在風險的“度”和“責”的層麵上。講解CVaR的計算方法，以及它在優化和投資組閤管理中的應用。 非參數VAR方法： 探討不依賴於特定分布假設的VAR計算方法，如核密度估計（Kernel Density Estimation）等。分析這些方法在處理非對稱、多峰等復雜分布時的優勢。 高維VAR建模： 隨著金融産品和風險因子的增加，高維VAR建模變得尤為重要。介紹處理高維協方差矩陣的挑戰，以及相關的降維技術、因子模型和結構模型在VAR計算中的應用。 動態VAR模型： 探討如何根據市場條件的變化動態調整VAR模型和參數。介紹基於時間序列模型（如GARCH模型）的波動率建模，以及如何將其集成到VAR計算中，以捕捉市場風險的動態性。 VAR與投資組閤優化： 講解如何將VAR作為一種風險約束，整閤到投資組閤的構建和優化過程中。分析如何在追求收益的同時，有效地控製VAR水平，實現風險調整後的最優配置。 第三部分：VAR的實際應用與挑戰 本部分將聚焦於VAR在金融機構和監管環境中的實際應用，以及在實踐中可能遇到的挑戰和解決方案。 金融機構的VAR應用： 交易風險管理： 詳細介紹VAR如何被銀行、券商等機構用於衡量和管理其交易賬戶的市場風險，包括頭寸監控、風險限額設置、交易決策支持等。 信貸風險與操作風險的度量（結閤VAR思路）： 雖然VAR主要衡量市場風險，但其背後的統計思想和模型框架可以藉鑒用於其他風險類型的度量。探討如何將VAR的理念和方法擴展到信貸風險（如VaR VaR, CVA, DVA）和操作風險的度量上，盡管在這些領域可能需要調整模型和數據。 資産負債管理： 介紹VAR如何幫助金融機構評估其整體資産負債錶的利率風險、流動性風險等。 監管要求與VAR： 詳細梳理巴塞爾協議（Basel Accords）等國際金融監管框架對銀行資本充足率的要求，以及VAR在其中扮演的角色（如內部模型法）。分析監管機構如何評估和批準銀行的VAR模型，以及麵臨的挑戰。 VAR模型的驗證與迴測（Backtesting）： 強調VAR模型有效性的關鍵在於其準確性和可靠性。詳細介紹VAR模型的迴測方法，包括如何設計迴測方案、選擇統計檢驗指標（如Kupiec檢驗、Christoffersen檢驗等），以及如何解讀迴測結果，以判斷模型的準確度。 VAR的局限性在實踐中的體現與應對： 結閤實際案例，深入分析VAR在危機時期可能失效的原因（如模型假設不滿足、數據不足、尾部風險被低估等），以及如何通過引入CVaR、壓力測試、情景分析、多元風險度量等手段來增強風險管理的全麵性。 VAR的實施挑戰： 討論在實際操作中可能遇到的數據質量問題、模型選擇的復雜性、計算資源的限製、人員專業性要求等挑戰，並提齣相應的解決方案和最佳實踐。 VAR的未來發展趨勢： 展望VAR及其相關風險度量技術在未來可能的發展方嚮，如更智能化的模型、機器學習與VAR的結閤、考慮操作風險和聲譽風險等係統性風險的度量、以及嚮更全麵的風險框架演進。 總結 本書第三版旨在成為一本權威的VAR參考指南，為金融從業者、研究人員、風險管理專業人士以及對金融風險管理感興趣的讀者提供最前沿的知識和最實用的指導。通過係統性的理論講解、詳盡的模型分析和豐富的實踐案例，讀者將能夠深刻理解VAR的原理，掌握其計算與應用方法，並能識彆和應對其潛在的局限性，從而構建更加穩健有效的風險管理體係。

評分☆☆☆☆☆

這本書帶給我的，是一種“解謎”的樂趣，作者像是一位經驗豐富的“偵探”，帶著我一步步揭開風險價值的麵紗。它並沒有一上來就給齣“標準答案”，而是通過大量的案例分析和情景模擬，引導我主動去思考問題、發現問題、解決問題。我非常喜歡書裏那種“循循善誘”的講解方式，例如在解釋VaR的置信區間概念時，作者會先拋齣一個簡單的例子，然後逐漸引入更復雜的模型，讓我體會到風險測度的精確性是如何逐步提升的。書中對於不同風險敞口（如利率風險、信用風險、市場風險）的VaR計算方法的介紹，也讓我受益匪淺。我發現，不同的風險類型需要采用不同的模型和方法，並沒有一種“放之四海而皆準”的解決方案。我尤其關注到書中關於VaR迴測的章節，這部分內容非常實用，讓我明白如何檢驗模型的有效性，以及在模型失效時如何進行調整。讀完這本書，我感覺自己已經掌握瞭一套分析和管理風險的“工具箱”，能夠自信地去應對現實世界中各種復雜的風險挑戰。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗，就像是在進行一次嚴謹的“學術探索”，作者以一種近乎“考古學傢”般的細緻，挖掘齣風險價值背後豐富的理論基礎和演進曆史。它沒有迴避風險價值模型中的復雜數學推導，而是以一種相對平緩的方式，逐步引導讀者理解其內在邏輯。我注意到書中有相當一部分篇幅用於介紹不同統計學和計量經濟學方法的應用，這對於我這樣非數學專業齣身的讀者來說，一開始可能有些挑戰，但作者的講解方式，配閤書中提供的圖錶和例子，讓我逐漸剋服瞭對數學公式的恐懼，甚至開始對其産生興趣。尤其是一些關於模型假設和局限性的討論，讓我在理解VaR的強大功能的同時，也清醒地認識到它的不足之處，以及在實際應用中需要注意的“坑”。書中的一些章節，比如關於極端事件的建模以及尾部風險的管理，更是讓我感到振奮。這部分內容觸及瞭風險管理中最具挑戰性的領域，作者的深入講解，為我打開瞭新的思路。它不僅僅是一本關於VaR的教材，更像是一份關於風險價值研究的“白皮書”，為我提供瞭寶貴的理論框架和研究方嚮。

評分☆☆☆☆☆

讀這本書的過程，如同進行一場深入的“頭腦風暴”，作者仿佛是一位睿智的引導者，不斷地拋齣問題，激發我的思考。它並不是簡單地羅列知識點，而是像一條精心編織的邏輯鏈條，將風險管理中的各個環節巧妙地串聯起來。從宏觀經濟環境對金融市場的影響，到微觀層麵上具體資産的波動性分析，再到最後如何將這些因素整閤進風險價值模型，整個過程都顯得條理清晰、層層遞進。我特彆欣賞作者在探討不同VaR計算方法時所展現齣的批判性思維，他不僅介紹瞭各種方法的原理，還深入分析瞭它們的優缺點、適用範圍以及在實際應用中可能存在的偏差。這讓我認識到，沒有一種方法是萬能的，選擇哪種方法需要根據具體的業務需求和數據特點來決定。書中的一些章節，比如關於壓力測試和情景分析的部分，更是讓我眼前一亮。作者並沒有將它們視為VaR的補充，而是將其提升到瞭戰略性的高度，強調瞭它們在應對極端風險事件時的不可或缺性。讀到這裏，我深深地體會到，風險管理並非僅僅是數字遊戲，更需要戰略眼光和對市場變化的敏銳洞察力。這本書讓我對風險價值有瞭更深刻、更全麵的理解，也讓我對如何更有效地管理風險有瞭新的思考方嚮。

評分☆☆☆☆☆

閱讀這本書，就像是跟隨一位“建築大師”學習如何建造一座堅固的“風險防火牆”。它沒有浮誇的宣傳，而是注重“真材實料”，以紮實的理論功底和嚴謹的邏輯推理，為讀者構建起一個完整的風險價值知識體係。作者在闡述VaR的核心概念時，總是能從最基本、最直觀的角度切入，然後逐步深入到模型細節。我特彆贊賞書中對VaR在不同業務場景下的應用探討，從銀行的交易室到資産管理公司，再到保險業，作者都進行瞭細緻的分析，讓我看到瞭VaR的普適性和靈活性。書中對於“非正態分布”風險的建模方法，以及如何處理“肥尾”效應的討論，是我學習的重點。這部分內容讓我認識到，現實世界的風險分布往往比理論模型更復雜，而如何有效地捕捉和管理這些“極端”風險，是風險管理中最具挑戰性的部分。這本書的深度和廣度都令我印象深刻，它不僅僅是關於VaR的介紹，更是關於風險管理思想的一次全麵梳理。讀完之後，我感覺自己對風險的理解上升到瞭一個新的層次，能夠以更全局、更係統的方式去審視和應對風險。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像一位經驗豐富的老朋友，靜靜地坐在一旁，用一種溫和而堅定的語氣，一點點地解析著風險的奧秘。它不像某些“速成”讀物那樣，試圖用華麗的辭藻和激進的論調來吸引眼球，而是娓娓道來，仿佛在講述一個個發生在身邊的故事。我尤其喜歡作者對於風險價值（VaR）概念的闡釋，沒有一開始就拋齣復雜的公式，而是從實際應用場景齣發，比如銀行的交易部門是如何利用VaR來管理持倉風險的，保險公司又是如何通過VaR來評估賠付的潛在損失。這種“接地氣”的講解方式，讓我能夠很快地理解VaR在現實世界中的重要性，而不是將其僅僅視為一個抽象的數學模型。書中的案例分析也做得非常齣色，涵蓋瞭不同行業、不同類型的風險，並且對每一個案例都進行瞭深入的剖析，讓我看到瞭VaR是如何在實踐中發揮作用，以及在應用中可能遇到的挑戰。我特彆關注到書裏對於模型選擇和參數設定的討論，這部分內容非常細緻，也點齣瞭VaR在實際應用中的難點所在。總的來說，這本書給我一種紮實、可靠的感覺，讀完之後，我不再覺得風險價值是一個遙不可及的理論，而是成為瞭一個可以實際運用的工具，為我的學習和工作提供瞭寶貴的啓示。