投資最重要的事 [美] 霍華德馬剋斯著金融投資理財書籍中信齣版社下載 mobi epub pdf 電子書 2025

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霍華德·馬剋斯

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店鋪：唐人易和圖書專營店

齣版社：中信齣版社

ISBN：9787508654102

商品編碼：27856981110

包裝：精裝

開本：16

齣版時間：2015-08-31

具體描述

推薦序1：買好的，更要買的好

推薦序2：一本巴菲特讀瞭兩遍的投資書

新中文版序言

前言

簡介

第 1 章學習第二層次思維

在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認為自己具有這樣的能力？

第 2 章理解市場有效性及局限性

沒有一個市場是完全有效或無效的，它隻是一個程度問題。我衷心感謝無效市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足夠有效，以至於在其中尋找製勝投資基本上是浪費時間。

第 3 章準確估計價值

當價值投資者買進定價過低的資産、不停地嚮下攤平並且分析正確的時候，就能獲得收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須瞭解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股並不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯瞭的時候。

第 4 章價格與價值的關係

假設你已經認識到價值投資的有效性，並且能夠估計齣股票或資産的內在價值；再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為瞭知道需要采取怎樣的行動，你必須考察相對於資産價值的資産價格。建立基本麵—價值—價格之間的健康關係是成功投資的核心。

第 5 章理解風險

找到將上漲的投資並不難。如果你能找到足夠多，那麼你可能已經在朝著正確的方嚮前進。但是，如果不能正確地應對風險，那麼你的成功是不可能長久的。第一步是理解風險。第二步是識彆風險。最後的關鍵性一步，是控製風險。

第 6 章識彆風險

識彆風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀並因此對某項資産齣價過高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格齣現。無論是對被估價過高從而定價過高的單項證券或其他資産，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場，在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。

第 7 章控製風險

貫穿長期投資成功之路的，是風險控製而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決於緻敗投資的數量及程度，而不是製勝投資的偉大。良好的風險控製是投資者的標誌。

第 8 章關注周期

很少有事物是直綫發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進展很快然後慢下節奏，有些事情可能開始慢慢惡化然後突然急轉而下。事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。

第 9 章鍾擺意識

投資市場遵循鍾擺式擺動。這種擺動是投資世界最可靠的特徵之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多。

第 10 章抵禦消極影響

的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導緻錯誤決策。它們大多歸屬“人性”之列。

第 11 章逆嚮投資

某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組閤是我們要避開的。由於市場的鍾擺式擺動或市場的周期性，所以取得最終勝利的關鍵在於逆嚮投資。

第 12 章尋找便宜貨

便宜貨的價值在於其不閤理的低價位—因而具有不尋常的收益– 風險比率，因此它們就是投資者的聖杯。我經曆的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不閤常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。

第 13 章耐心等待機會

等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣傢積極賣齣的東西中挑選，而不是固守想要什麼纔買什麼的觀念，你的交易往往會更為劃算。機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。

第 14 章認識預測的局限性

無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。

第 15 章正確認識自身

市場在周期性運動，有漲有跌。鍾擺在不斷擺動，極少停留在弧綫的中點。這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的迴答很簡單：努力瞭解我們身邊所發生的事情，並以此指導我們的行動。

第 16 章重視運氣

與世界不確定的認識相伴而行的其他錶現為：適度尊重風險，知道未來不能預知，明白未來是概率分布的並相應地進行投資，堅持防禦性投資，強調避免錯誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。

第 17 章多元化投資

關鍵是平衡。投資者除瞭防守外，還需要進攻，但這並不意味著他們無須重視二者的比重。投資者如果想獲取更高收益，通常要承擔更多的不確定性—更多的風險。投資者如果想得到高於債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做齣決策。

第 18 章避免錯誤

在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。後者有時會實現，但偶爾失敗可能會導緻嚴重後果。前者可能是我們可以更經常做的，並且更可靠……失敗的結果也更容易接受。

第 19 章增值的意義

所有股票投資者並非從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。他們可以走齣去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，這種情況下他們的收益會和指數保持一緻。或者他們可以通過積極投資而非被動投資來爭取更好的錶現。

第 20 章閤理預期

在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的情況是盡可能地進行大量的明智投資，在程度上規避糟糕的投資。

第 21 章最重要的事

我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發人深省的旅程。

內容簡介

《投資最重要的事：全新升級版》取材於作者霍華德·馬剋斯的投資備忘錄，這些備忘錄是包括巴菲特在內的全球專業投資者推崇備至的。全新升級版除瞭飽含馬剋斯的投資智慧之外，新加入瞭4位知名投資專傢及教育傢的評論、看法及不同意見，分彆是：

·剋裏斯托弗·戴維斯：基金經理，服務於戴維斯投資顧問公司，以奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選著稱。

·喬爾·格林布拉特：哥譚資本公司創始人，投資類暢銷書《股市穩賺》的作者，其以對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功。

·保羅·約翰遜：哥倫比亞大學商學院副教授，善於巧妙地將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程。

·塞思·卡拉曼：包普斯特集團總裁，著有重要的投資類經典《安全邊際》。

諸位專傢就“第二層次思維”、價格與價值的關係、耐心等待機會、防禦性投資等概念發錶瞭精彩的真知灼見。全新升級版新增一章來探討閤理預期的重要性，作者本人也加入瞭評論，擴充瞭原先討論的主題。同時，邀請瞭被《紐約時報》稱為“華爾街大師中的翹楚”的布魯斯·格林沃爾德撰寫前言，就價值投資、生産率、信息經濟等概念娓娓道來。

作者簡介

霍華德·馬剋斯，橡樹資本管理公司董事長及共同創始人，沃頓商學院金融學學士，芝加哥大學會計與市場營銷學工商管理碩士，因其對市場機會與風險的深刻見解而享有盛譽。作為世界的價值投資者，他撰寫的客戶備忘錄充滿瞭富有洞察力的遠見卓識與久經考驗的投資理念。

《價值投資的智慧：探尋低估資産的奧秘》在這瞬息萬變的金融世界中，洞察價值、把握機遇是每一位投資者夢寐以求的能力。本書《價值投資的智慧》並非一本包羅萬象的金融百科全書，而是專注於揭示一個核心的投資哲學——價值投資的精髓。它不是關於如何進行高頻交易，也不是在教你追逐市場的每一個熱門概念，而是深入淺齣地闡述瞭如何從紛繁復雜的數據和信息中，識彆齣那些被市場低估的、真正具有長期潛力的投資標的。本書的核心論點在於，市場在短期內往往是不理性的，價格的波動常常偏離資産的內在價值。這種偏離，恰恰為那些具備獨立思考能力和耐心等待的投資者提供瞭寶貴的機會。作者將帶領讀者一同踏上一段發掘“隱藏寶石”的旅程，教會你如何運用嚴謹的分析方法，去評估一傢公司的真實價值，理解其商業模式、競爭優勢、財務狀況以及管理團隊的能力。書中首先會深入探討價值投資的基石——“內在價值”的概念。這並非一個靜態的數字，而是一個動態的、需要綜閤考量的評估過程。讀者將學習到如何運用多種估值模型，例如現金流摺現法（DCF）、市盈率（PE）、市淨率（PB）以及股息摺現模型（DDM）等，但本書更側重於理解這些模型背後的邏輯和局限性，以及如何根據不同行業和公司的特點進行靈活運用，而不是生硬地套用公式。接著，本書將重點關注“安全邊際”的重要性。這是價值投資的生命綫，是抵禦市場風險、保護本金的重要屏障。作者會詳細闡釋為何在投資時，必須要求價格遠低於其內在價值，從而為潛在的錯誤判斷或不利的市場變化留齣足夠的緩衝空間。書中將通過經典的案例分析，展示安全邊際在成功投資中的關鍵作用，以及如何識彆那些具有充足安全邊際的投資機會。除瞭對公司內在價值的分析，本書還將引導讀者審視宏觀經濟環境和行業趨勢。雖然價值投資的核心是微觀層麵的分析，但對大局的理解同樣至關重要。瞭解經濟周期的運行規律、識彆新興産業的增長潛力，以及規避那些麵臨結構性衰退風險的行業，是做齣明智投資決策的必要補充。本書會提供一套觀察宏觀經濟信號的框架，幫助投資者更好地理解市場波動背後的驅動因素。本書的一個重要篇幅將用於探討“逆嚮投資”的策略。在大多數投資者追逐熱點、蜂擁而上的時候，價值投資者常常會反其道而行之，在市場普遍悲觀、資産價格低廉時悄然買入。作者將深入剖析這種策略的心理學基礎和實踐方法，解釋為何跟隨大眾往往是錯誤的，而獨立思考、敢於在彆人恐懼時貪婪，在彆人貪婪時恐懼，纔是通往成功的關鍵。此外，書中還將涉及“耐心”和“紀律”這兩個貫穿價值投資始終的品質。價值投資並非一夜暴富的捷徑，而是一個需要長期堅持、耐心等待的過程。作者會強調，一旦找到瞭被低估的優質資産，就需要有足夠的耐心去等待市場認識到其價值，並逐步實現價格的迴歸。同時，嚴格的投資紀律，包括在買入前的審慎分析、在持有過程中的不輕易動搖，以及在必要時止損的決心，都是成功投資不可或缺的要素。本書不會提供具體的股票推薦，也不會預測市場的短期走嚮。相反，它緻力於為讀者構建一個堅實的投資思維框架，培養一套係統性的分析工具，以及塑造一種成熟的心態。通過學習本書，投資者將能夠更好地理解市場的本質，更清晰地識彆價值，更有效地規避風險，從而在長期的投資實踐中，更穩健地實現財富的增長。它將成為每一位渴望在金融市場中立足、追求長期穩健迴報的投資者的良師益友。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就給我一種沉穩而充滿智慧的感覺，深藍色的背景搭配金色的書名，仿佛預示著書中蘊含的寶藏。作為一名長期在金融市場摸爬滾打的投資者，我一直在尋找一本能夠幫助我撥開迷霧、認清本質的讀物。市麵上關於投資的書籍琳琅滿目，但很多都過於側重技術分析或者追求短期暴利，讀完之後感覺像是走馬觀花，真正能觸及靈魂、改變思維的少之又少。而《投資最重要的事》恰恰彌補瞭這一點。它沒有羅列那些枯燥無味的公式，也沒有教你如何預測市場的短期波動，而是深入探討瞭投資的底層邏輯和核心原則。讀這本書的過程，就像是在參加一場由一位經驗豐富且充滿智慧的長者進行的深度對話，他用樸實無華的語言，卻深刻地揭示瞭市場運行的規律，以及投資者在其中應該持有的正確心態。那些關於“周期”、“價值”、“風險”的闡述，讓我如醍醐灌頂，仿佛多年的睏惑豁然開朗。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書給我的投資哲學帶來瞭根本性的轉變。它不是一本教你“如何選股”的工具書，而是一本關於“如何思考”的啓示錄。書中對於“周期”的深刻理解，讓我認識到，市場並非直綫發展，而是呈現齣螺鏇式上升的規律。理解周期的不同階段，並根據不同階段調整投資策略，是穿越牛熊的關鍵。作者並沒有給齣任何具體的投資建議，但他提供瞭一種思考問題的方式，一種看待市場的視角。這種視角，讓我不再被市場的短期波動所迷惑，而是能夠以更長遠的眼光來審視我的投資組閤。我開始更加關注企業的基本麵，更加注重風險控製，也更加明白，投資的成功，很大程度上取決於我們是否能夠保持耐心和紀律。

評分☆☆☆☆☆

我特彆喜歡書中關於“第二層次思維”的論述。在信息爆炸的時代，大多數人往往停留在“第一層次思維”，即看到錶麵現象就做齣判斷。但真正成功的投資者，必須深入挖掘，思考更深層的原因和潛在的影響。這本書就為我們提供瞭這樣一種思考框架。它強調瞭理解市場參與者的心理、曆史的重復性以及宏觀經濟環境對投資決策的重要性。在閱讀過程中，我不斷將書中的觀點與自己過往的投資經曆進行對照，發現很多曾經犯過的錯誤，都源於缺乏這種深度的思考。例如，在市場狂熱時，很多人盲目追高，而這本書就提醒我們，要警惕那些看似光鮮亮麗的投資機會，審視其背後的真實價值和潛在風險。它教會我，不是所有的“好機會”都適閤現在，也不是所有“壞消息”都意味著災難。這種審慎的態度，對於抵禦市場情緒的波動，保持獨立思考至關重要。

評分☆☆☆☆☆

這本書最大的魅力在於它的“反常識”和“接地氣”。在充斥著“一夜暴富神話”的市場環境中，作者霍華德·馬剋斯卻始終強調“避免犯錯”比“追求絕對收益”更為重要。他沒有迴避投資中的殘酷現實，反而直麵風險、周期波動以及人性的弱點。閱讀過程中，我常常會産生一種“原來是這樣”的頓悟感。書中關於“熊市是造就偉大投資者的熔爐”的觀點，讓我深刻理解到，市場的低迷期並非需要恐懼，而是蘊含著最寶貴的投資機會。那些在市場繁榮時被忽視的價值，在低榖時往往會顯現齣來。作者用生動的案例和深刻的洞察，幫助我重塑瞭對風險的認知，不再將風險視為洪水猛獸，而是將其看作是可控且必要的存在，是獲得超額迴報的潛在代價。

評分☆☆☆☆☆

讀完《投資最重要的事》，我感覺自己像是進行瞭一次思想的“洗禮”。霍華德·馬剋斯的智慧和經驗，通過文字傳遞給我，讓我受益匪淺。他對於“逆嚮投資”的強調，並非盲目地與市場對著乾，而是基於對價值的深刻理解和對市場情緒的清醒認識。當所有人都沉浸在狂喜或恐慌之中時，能夠保持冷靜，獨立思考，並做齣符閤邏輯的決策，這本身就是一種瞭不起的能力。這本書讓我明白，投資不僅僅是關於錢，更是關於對人性和市場的深刻洞察。它教會我，真正的投資大師，不僅僅是擁有敏銳的洞察力，更重要的是擁有堅韌不拔的意誌和審慎的風險管理能力。這本書所傳遞的價值，遠不止於金融投資本身，更在於它對人生觀和價值觀的啓發。