投资最重要的事 [美] 霍华德马克斯著金融投资理财书籍中信出版社 pdf epub mobi txt 电子书下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

图书标签:

投资
价值投资
巴菲特
金融
理财
投资哲学
风险管理
市场周期
长期投资
霍华德·马克斯

下载链接在页面底部

facebook linkedin mastodon messenger pinterest reddit telegram twitter viber vkontakte whatsapp 复制链接

想要找书就要到图书大百科

book.teaonline.club

立刻按 ctrl+D收藏本页

你会得到大惊喜!!

店铺：唐人易和图书专营店

出版社：中信出版社

ISBN：9787508654102

商品编码：27856981110

包装：精装

开本：16

出版时间：2015-08-31

具体描述

推荐序1：买好的，更要买的好

推荐序2：一本巴菲特读了两遍的投资书

新中文版序言

前言

简介

第 1 章学习第二层次思维

在投资的零和世界中参与竞争之前，你必须先问问自己是否具有处于地位的充分理由。要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考。你具备这样的能力吗？是什么让你认为自己具有这样的能力？

第 2 章理解市场有效性及局限性

没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。

第 3 章准确估计价值

当价值投资者买进定价过低的资产、不停地向下摊平并且分析正确的时候，就能获得收益。因此，在一个下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值；同时你必须足够自信，坚定地持股并不断买进，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候。

第 4 章价格与价值的关系

假设你已经认识到价值投资的有效性，并且能够估计出股票或资产的内在价值；再进一步假设你的估计是正确的。这并不算完。为了知道需要采取怎样的行动，你必须考察相对于资产价值的资产价格。建立基本面—价值—价格之间的健康关系是成功投资的核心。

第 5 章理解风险

找到将上涨的投资并不难。如果你能找到足够多，那么你可能已经在朝着正确的方向前进。但是，如果不能正确地应对风险，那么你的成功是不可能长久的。第一步是理解风险。第二步是识别风险。最后的关键性一步，是控制风险。

第 6 章识别风险

识别风险往往从投资者意识到掉以轻心、盲目乐观并因此对某项资产出价过高时开始。换句话说，高风险主要伴随高价格出现。无论是对被估价过高从而定价过高的单项证券或其他资产，还是对在看涨情绪支持下价格高企的整体市场，在高价时不知规避反而蜂拥而上都是风险的主要来源。

第 7 章控制风险

贯穿长期投资成功之路的，是风险控制而不是冒进。在整个投资生涯中，大多数投资者取得的结果将更多地取决于致败投资的数量及程度，而不是制胜投资的伟大。良好的风险控制是投资者的标志。

第 8 章关注周期

很少有事物是直线发展的。事物有进有退，有盛有衰。有些事情可能开始进展很快然后慢下节奏，有些事情可能开始慢慢恶化然后突然急转而下。事物的盛衰和涨落是基本原理，经济、市场和企业同样如此：起伏不定。

第 9 章钟摆意识

投资市场遵循钟摆式摆动。这种摆动是投资世界最可靠的特征之一，投资者心理显示，他们花在端点上的时间似乎远比花在中点上的时间多。

第 10 章抵御消极影响

的投资错误不是来自信息因素或分析因素，而是来自心理因素。投资心理包括许多独立因素，但要记住的关键一点是，这些因素往往会导致错误决策。它们大多归属“人性”之列。

第 11 章逆向投资

某种程度上来说，趋势、群体共识是阻碍成功的因素，雷同的投资组合是我们要避开的。由于市场的钟摆式摆动或市场的周期性，所以取得最终胜利的关键在于逆向投资。

第 12 章寻找便宜货

便宜货的价值在于其不合理的低价位—因而具有不寻常的收益– 风险比率，因此它们就是投资者的圣杯。我经历的每一件事情都在告诉我，尽管便宜货不合常规，但是那些人们以为可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。

第 13 章耐心等待机会

等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。在卖家积极卖出的东西中挑选，而不是固守想要什么才买什么的观念，你的交易往往会更为划算。机会主义者之所以买进某种东西，因为它们是便宜货。

第 14 章认识预测的局限性

无论是进行脑外科手术、越洋竞赛还是投资，过高估计自己的认知或行动能力都是极度危险的。正确认识自己的可知范围——适度行动而不冒险越界——会令你获益匪浅。

第 15 章正确认识自身

市场在周期性运动，有涨有跌。钟摆在不断摆动，极少停留在弧线的中点。这是危险还是机遇？投资者该如何应对？我的回答很简单：努力了解我们身边所发生的事情，并以此指导我们的行动。

第 16 章重视运气

与世界不确定的认识相伴而行的其他表现为：适度尊重风险，知道未来不能预知，明白未来是概率分布的并相应地进行投资，坚持防御性投资，强调避免错误的重要性。在我看来，这就是有关聪明投资的一切。

第 17 章多元化投资

关键是平衡。投资者除了防守外，还需要进攻，但这并不意味着他们无须重视二者的比重。投资者如果想获取更高收益，通常要承担更多的不确定性—更多的风险。投资者如果想得到高于债券收益的收益，他们就不可能单纯靠规避损失来达到目的。选择怎样的投资方式，需要谨慎而明智地做出决策。

第 18 章避免错误

在我看来，设法避免损失比争取伟大的成功更加重要。后者有时会实现，但偶尔失败可能会导致严重后果。前者可能是我们可以更经常做的，并且更可靠……失败的结果也更容易接受。

第 19 章增值的意义

所有股票投资者并非从一张白纸开始，而是存在着简单模仿指数的可能性。他们可以走出去，按照市场权重被动地买进指数内的股票，这种情况下他们的收益会和指数保持一致。或者他们可以通过积极投资而非被动投资来争取更好的表现。

第 20 章合理预期

在投资中坚持完美往往会一无所获，我们所能期待的情况是尽可能地进行大量的明智投资，在程度上规避糟糕的投资。

第 21 章最重要的事

我把成功投资的任务托付给你，它会带给你一个富有挑战的、激动人心且发人深省的旅程。

内容简介

《投资最重要的事：全新升级版》取材于作者霍华德·马克斯的投资备忘录，这些备忘录是包括巴菲特在内的全球专业投资者推崇备至的。全新升级版除了饱含马克斯的投资智慧之外，新加入了4位知名投资专家及教育家的评论、看法及不同意见，分别是：

·克里斯托弗·戴维斯：基金经理，服务于戴维斯投资顾问公司，以奉行价值投资及进行严格的行业筛选著称。

·乔尔·格林布拉特：哥谭资本公司创始人，投资类畅销书《股市稳赚》的作者，其以对非理性投资行为的敏锐洞察而大获成功。

·保罗·约翰逊：哥伦比亚大学商学院副教授，善于巧妙地将市场智慧融入他的证券分析和价值投资课程。

·塞思·卡拉曼：包普斯特集团总裁，著有重要的投资类经典《安全边际》。

诸位专家就“第二层次思维”、价格与价值的关系、耐心等待机会、防御性投资等概念发表了精彩的真知灼见。全新升级版新增一章来探讨合理预期的重要性，作者本人也加入了评论，扩充了原先讨论的主题。同时，邀请了被《纽约时报》称为“华尔街大师中的翘楚”的布鲁斯·格林沃尔德撰写前言，就价值投资、生产率、信息经济等概念娓娓道来。

作者简介

霍华德·马克斯，橡树资本管理公司董事长及共同创始人，沃顿商学院金融学学士，芝加哥大学会计与市场营销学工商管理硕士，因其对市场机会与风险的深刻见解而享有盛誉。作为世界的价值投资者，他撰写的客户备忘录充满了富有洞察力的远见卓识与久经考验的投资理念。

《价值投资的智慧：探寻低估资产的奥秘》在这瞬息万变的金融世界中，洞察价值、把握机遇是每一位投资者梦寐以求的能力。本书《价值投资的智慧》并非一本包罗万象的金融百科全书，而是专注于揭示一个核心的投资哲学——价值投资的精髓。它不是关于如何进行高频交易，也不是在教你追逐市场的每一个热门概念，而是深入浅出地阐述了如何从纷繁复杂的数据和信息中，识别出那些被市场低估的、真正具有长期潜力的投资标的。本书的核心论点在于，市场在短期内往往是不理性的，价格的波动常常偏离资产的内在价值。这种偏离，恰恰为那些具备独立思考能力和耐心等待的投资者提供了宝贵的机会。作者将带领读者一同踏上一段发掘“隐藏宝石”的旅程，教会你如何运用严谨的分析方法，去评估一家公司的真实价值，理解其商业模式、竞争优势、财务状况以及管理团队的能力。书中首先会深入探讨价值投资的基石——“内在价值”的概念。这并非一个静态的数字，而是一个动态的、需要综合考量的评估过程。读者将学习到如何运用多种估值模型，例如现金流折现法（DCF）、市盈率（PE）、市净率（PB）以及股息折现模型（DDM）等，但本书更侧重于理解这些模型背后的逻辑和局限性，以及如何根据不同行业和公司的特点进行灵活运用，而不是生硬地套用公式。接着，本书将重点关注“安全边际”的重要性。这是价值投资的生命线，是抵御市场风险、保护本金的重要屏障。作者会详细阐释为何在投资时，必须要求价格远低于其内在价值，从而为潜在的错误判断或不利的市场变化留出足够的缓冲空间。书中将通过经典的案例分析，展示安全边际在成功投资中的关键作用，以及如何识别那些具有充足安全边际的投资机会。除了对公司内在价值的分析，本书还将引导读者审视宏观经济环境和行业趋势。虽然价值投资的核心是微观层面的分析，但对大局的理解同样至关重要。了解经济周期的运行规律、识别新兴产业的增长潜力，以及规避那些面临结构性衰退风险的行业，是做出明智投资决策的必要补充。本书会提供一套观察宏观经济信号的框架，帮助投资者更好地理解市场波动背后的驱动因素。本书的一个重要篇幅将用于探讨“逆向投资”的策略。在大多数投资者追逐热点、蜂拥而上的时候，价值投资者常常会反其道而行之，在市场普遍悲观、资产价格低廉时悄然买入。作者将深入剖析这种策略的心理学基础和实践方法，解释为何跟随大众往往是错误的，而独立思考、敢于在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧，才是通往成功的关键。此外，书中还将涉及“耐心”和“纪律”这两个贯穿价值投资始终的品质。价值投资并非一夜暴富的捷径，而是一个需要长期坚持、耐心等待的过程。作者会强调，一旦找到了被低估的优质资产，就需要有足够的耐心去等待市场认识到其价值，并逐步实现价格的回归。同时，严格的投资纪律，包括在买入前的审慎分析、在持有过程中的不轻易动摇，以及在必要时止损的决心，都是成功投资不可或缺的要素。本书不会提供具体的股票推荐，也不会预测市场的短期走向。相反，它致力于为读者构建一个坚实的投资思维框架，培养一套系统性的分析工具，以及塑造一种成熟的心态。通过学习本书，投资者将能够更好地理解市场的本质，更清晰地识别价值，更有效地规避风险，从而在长期的投资实践中，更稳健地实现财富的增长。它将成为每一位渴望在金融市场中立足、追求长期稳健回报的投资者的良师益友。

用户评价

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就给我一种沉稳而充满智慧的感觉，深蓝色的背景搭配金色的书名，仿佛预示着书中蕴含的宝藏。作为一名长期在金融市场摸爬滚打的投资者，我一直在寻找一本能够帮助我拨开迷雾、认清本质的读物。市面上关于投资的书籍琳琅满目，但很多都过于侧重技术分析或者追求短期暴利，读完之后感觉像是走马观花，真正能触及灵魂、改变思维的少之又少。而《投资最重要的事》恰恰弥补了这一点。它没有罗列那些枯燥无味的公式，也没有教你如何预测市场的短期波动，而是深入探讨了投资的底层逻辑和核心原则。读这本书的过程，就像是在参加一场由一位经验丰富且充满智慧的长者进行的深度对话，他用朴实无华的语言，却深刻地揭示了市场运行的规律，以及投资者在其中应该持有的正确心态。那些关于“周期”、“价值”、“风险”的阐述，让我如醍醐灌顶，仿佛多年的困惑豁然开朗。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本书给我的投资哲学带来了根本性的转变。它不是一本教你“如何选股”的工具书，而是一本关于“如何思考”的启示录。书中对于“周期”的深刻理解，让我认识到，市场并非直线发展，而是呈现出螺旋式上升的规律。理解周期的不同阶段，并根据不同阶段调整投资策略，是穿越牛熊的关键。作者并没有给出任何具体的投资建议，但他提供了一种思考问题的方式，一种看待市场的视角。这种视角，让我不再被市场的短期波动所迷惑，而是能够以更长远的眼光来审视我的投资组合。我开始更加关注企业的基本面，更加注重风险控制，也更加明白，投资的成功，很大程度上取决于我们是否能够保持耐心和纪律。

评分☆☆☆☆☆

这本书最大的魅力在于它的“反常识”和“接地气”。在充斥着“一夜暴富神话”的市场环境中，作者霍华德·马克斯却始终强调“避免犯错”比“追求绝对收益”更为重要。他没有回避投资中的残酷现实，反而直面风险、周期波动以及人性的弱点。阅读过程中，我常常会产生一种“原来是这样”的顿悟感。书中关于“熊市是造就伟大投资者的熔炉”的观点，让我深刻理解到，市场的低迷期并非需要恐惧，而是蕴含着最宝贵的投资机会。那些在市场繁荣时被忽视的价值，在低谷时往往会显现出来。作者用生动的案例和深刻的洞察，帮助我重塑了对风险的认知，不再将风险视为洪水猛兽，而是将其看作是可控且必要的存在，是获得超额回报的潜在代价。

评分☆☆☆☆☆

读完《投资最重要的事》，我感觉自己像是进行了一次思想的“洗礼”。霍华德·马克斯的智慧和经验，通过文字传递给我，让我受益匪浅。他对于“逆向投资”的强调，并非盲目地与市场对着干，而是基于对价值的深刻理解和对市场情绪的清醒认识。当所有人都沉浸在狂喜或恐慌之中时，能够保持冷静，独立思考，并做出符合逻辑的决策，这本身就是一种了不起的能力。这本书让我明白，投资不仅仅是关于钱，更是关于对人性和市场的深刻洞察。它教会我，真正的投资大师，不仅仅是拥有敏锐的洞察力，更重要的是拥有坚韧不拔的意志和审慎的风险管理能力。这本书所传递的价值，远不止于金融投资本身，更在于它对人生观和价值观的启发。

评分☆☆☆☆☆

我特别喜欢书中关于“第二层次思维”的论述。在信息爆炸的时代，大多数人往往停留在“第一层次思维”，即看到表面现象就做出判断。但真正成功的投资者，必须深入挖掘，思考更深层的原因和潜在的影响。这本书就为我们提供了这样一种思考框架。它强调了理解市场参与者的心理、历史的重复性以及宏观经济环境对投资决策的重要性。在阅读过程中，我不断将书中的观点与自己过往的投资经历进行对照，发现很多曾经犯过的错误，都源于缺乏这种深度的思考。例如，在市场狂热时，很多人盲目追高，而这本书就提醒我们，要警惕那些看似光鲜亮丽的投资机会，审视其背后的真实价值和潜在风险。它教会我，不是所有的“好机会”都适合现在，也不是所有“坏消息”都意味着灾难。这种审慎的态度，对于抵御市场情绪的波动，保持独立思考至关重要。