【】投资组合绩效测评实用方法（原书第2版）华章CFA协会金融沿译丛 是参与资产管理工作者的参考书 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111487623

商品编码：27790192481

丛书名： 投资组合绩效测评实用方法 原书第2版

基本信息
商品名称：	投资组合绩效测评实用方法（原书第2版）	其他参考信息
作者：	[英]卡尔 R 培根	开本：	16开
定价：	59.00	页数：	269
慧泉价：	41.00元（全国包邮）	出版时间：	2015-3
ISBN号：	9787111487623	印刷时间：	2015-3
出版社：	机械工业出版社	版次：	1
商品类型：	图书	印次：	1

主编推荐

探讨了固定收益归因分析、衍生品投资工具和另类投资策略的归因分析、杠杆和空头持仓、对冲基金的风险调整的绩效测评，以及一些标准的更新。是参与资产管理工作者的必备参考书！ CFA协会金融沿译丛 《全球房地产投资信托：人，过程，管理》 《华尔街证券分析与公司估值方法》 《债券组合投资》 《证券化和结构性融资后信贷紧缩：整个生命周期的新做法》 《手把手教你使用Excel建模结构型金融现金流》 《并购套利：如何从事件驱动套利中获利》 《投资组合绩效测评实用方法》

内容简介

在形成投资决定和策略的过程中，绩效测评和归因分析是关键工具。绩效测评是投资决策过程的品质控制，它使得投资经理能够计算收益率，了解资产投资组合的表现，与客户沟通以及改进投资组合的表现。 投资组合绩效测评实用方法关注绩效收益率的实际使用和计算而不是学术背景，它提供了这些方法在现今金融环境中的作用和影响的清晰指引，使得读者能够应用他们的知识并产生即刻效果。 本书在第1版的基础上进行了彻底的更新，探讨了以下关键问题，例如固定收益归因分析、衍生品投资工具和另类投资策略的归因分析、杠杆和空头持仓、对冲基金的风险调整的绩效测评，以及一些标准的更新。本书英文原书附一张CD（读者可登录www.hzbook.com获取），其中包含了大部分的展示例子。本书对于任何一个参与资产管理工作的人来说，都是一本必不可少的参考书。

作者简介

卡尔·培根 CIPM，StatPro的董事长，一个为资产管理行业提供服务的数据和软件开发专家。他也经营自己的咨询公司，在各种风险和绩效测评问题上，向资产管理人提供建议。 在加入StatPro之，卡尔·培根是Foreign&Colonial;管理限公司风险控制和绩效的总监，JPMorgan投资管理公司的绩效（欧洲）的负责人，副总裁，Royal保险资产管理公司的绩效负责人。 卡尔·培根持曼彻斯特大学的数学荣誉学士学位，是Investment-Performance.com的执行委员会成员，也是7cityLearning的助教。作为投资绩效委员会和GIPS的创始会员，卡尔·培根是IPC解释&IPC;核验子委员会的主席，是JouurnalofPerformanceMeasurement咨询委员会成员。

目录

丛书序  丛书序（英文版）  推荐序  译者序  致 谢  第1章 介绍 为什么要做投资组合绩效测评 投资绩效测评过程 这本书的目的 绩效测评师的职责 本书的结构 第2章 投资收益率中的数学 简单收益率 金额加权收益率 时间加权收益率 时间加权收益率和金额加权收益率的比较 时间加权收益率法的近似处理 混合方法 采用哪种方法 自我选择 年化的收益率 连续的复利收益率 总收益率和净收益率的计算 投资组合组成部分的收益率 基础货币和本币收益率 第3章 参考基准 参考基准 参考基准的统计数据 对等组和整体选择 随机投资组合 名义基金 超额收益率 绩效费 绩效费结构 第4章 风险 风险的定义 风险度量 回归分析 修正的詹森alpha 相对风险 收益率分布 对冲基金的风险调整绩效测量指标 回撤率 下行风险（或半标准差） 在险价值 下行风险调整后收益率 固定收益风险 使用哪个风险指标 风险控制结构 第5章 绩效归因 算术法归因分析 Brinson和Fachler模型 相互作用 几何法超额收益率归因分析 权重 第6章 多货币归因分析 Ankrim和Hensel法 Karnosky和Singer法 几何法多货币归因分析 利率差别 第7章 固定收益归因分析 收益率曲线 第8章 多时段归因分析 平滑算法 第9章 归因分析问题的扩展 归因分析的变形 多层次归因分析 归因分析标准 投资绩效归因分析方法的进化过程 风险调整后的归因分析 第10章 衍生工具的绩效测评 期货 远期外汇合约 互换 期权 认股权证 市场中性归因分析 第11章 业绩展示标准 我们为什么需要业绩展示标准 全球投资业绩标准（GIPS） 对于资产管理人的优点 标准 核验 解释子委员会 分散程度指标 达到合规性 保持合规性 附录A 简单归因分析 附录B 多货币归因分析方法 参考文献

精彩内容

◆ 丛书序 ◆ 作为全球金融与投资行业的教育领袖和卓越专业典范，CFA协会及其成员一向倡导追求精益求精的专业知识与技能。当今金融投资领域瞬息万变，充满的挑战。我们自觉责任向客户提供不断更新的佳解决方案，更好地服务于他们的利益。 能够获益于持续教育的远不止个人从业者。对于企业而言，在员工中推行持续教育可以更好地促进全面风险管理。一般来说，如果员工能够广泛理解行业中的新动态和这些进展对其职能的影响，他们对风险的认识也会相应提高。而公司层面风险管理的提高，则助于建立更加稳定的金融体系。 正因如此，当“北京CFA协会”（我们的成员协会之一）与“机械工业出版社华章公司”携手合作，翻译、出版一系列金融投资领域的外文专业书籍时，我们真诚恳切地表示支持。自2013年成立以来，“北京CFA协会”始终如一地向北京会员乃至广大金融界提供高水准的持续教育机会。然而，中国各地对金融投资知识的需求之多，仅凭“北京CFA协会”一己之力实难满足。我们希望通过本系列丛书，惠及越来越多的全国各地专业人士。秉持助力中国金融业发展的理念，本系列丛书的编辑精心策划书籍内容，务求贴合中国从业人员的实践需要。对于各位国内金融和投资人员的“工具箱”，本系列丛书无疑能够锦上添花。 对于“北京CFA协会”为中国金融领域知识发展做出的益贡献，我谨代表CFA协会在此表示祝贺及感谢，特别要感谢那些为本系列丛书的成功出版奉献出宝贵时间和精力的志愿者。 Paul Smith（施博文），CFA CFA协会总裁兼首席执行官 ◆ 译者序 ◆ 随着国内泛资产管理的发展，个人投资者及机构投资者越来越多地雇用专业投资经理来帮助他们管理投资组合。公募基金、私募基金、信托投资基金、商业银行理财产品、证券公司资产管理产品、保险公司资产管理产品得以蓬勃发展。投资者以及资产管理人都面临怎样计算资产的投资回报率、投资组合为什么如此表现和怎样才能改善组合的表现等问题。本书的作者，卡尔·培根，作为全球投资绩效测评的先行者和专家，从实际工作者的角度对这三个问题进行了详细的介绍和分析。 本书主要涉及五部分内容：投资收益率的计算、参考基准的选择、风险和收益的匹配、绩效的归因分析和业绩展示标准。第一部分介绍了投资收益率的各种计算方法及现金流对收益率计算的影响。第二部分解释怎样根据投资组合的收益和风险特征选择适当的参考基准。第三部分评估投资组合的风险，特别是对冲基金的风险调整绩效测量指标以及固定收益投资组合的风险指标。后，作者从实践者的角度比较了各种风险指标。第四部分是本书的重点，详细阐述了投资组合绩效的归因分析，包含第5～10章的内容。第5章分别介绍了算数法超额收益率和几何法超额收益率的归因分析，并重点解释了归因分析的经典模型：Brison模型。第6章包括多货币投资组合的归因分析，对当QDII中多货币投资组合的归因分析很指导意义。相较于第1版，第7章是本书的新增内容：固定收益归因分析。作者不仅介绍了传统的加权久期归因分析，而且介绍了将投资组合的收益率分解为利息收入和价格收益的Campisi框架。第8章对多时段的归因分析进行了介绍。第9章进一步解释归因分析的几种变形，包括基于回归的归因分析、基于交易的归因分析和证券层次的归因分析等。该章后部分还介绍了归因分析各种方法的进化过程，对于绩效测评人员来说，是了解各种归因分析方法历史演变过程难得的经典教程。第10章的主要内容是衍生品的绩效测评，该章对于该类投资组合的绩效分析将具实际的指导意义。第五部分是业绩展示标准的介绍，其中主要解释了CFA协会创建的全球投资表现标准（GIPS）。 XI随着中国金融市场的发展，对于投资管理的精细化要求越来越高，投资绩效测评作为投资管理中的重要一环，将会起到更加重要的作用。本书作者不仅详细介绍了绩效测评中用到的各种基础分析方法和工具，更重要的是他从资深从业者和业内专家的角度对绩效测评的各种方法做了精辟的对比，对于参与投资决策的投资经理、风险管理人员以及投资者来说都是必不可少的参考书。 很高兴机会翻译本书，感谢我的妻子仝昭露和女儿黄欣棋，她们在翻译的过程中给予了我鼓励和支持。 黄海东 2014年10月 ◆ 推荐序 ◆ 很高兴为黄海东先生翻译的这本书作序，也祝贺海东将卡尔·培根这本投资绩效分析的专著翻译成中文，为国内的投资业绩测量和分析工作提供了全面专业而又实用可行的技术指导和工作参考。 投资业绩和风险指标的测量、分析、沟通，是资产管理公司投资流程和经营管理中不可或缺的重要环节，看似简单但又非常复杂专业，要足够的数学、金融、风险等知识背景和实践经验才能够熟练驾驭，而且实际应用中往往基于计算方法、时间段、比较基准、竞争组、需求对象等不同因素，得到的计算结果和效果可能大相径庭。些年，中国基金行业片面倚重竞争组排名和短期考核，业绩基准也往往形同虚设，导致投资业绩和风格的高度不稳定，使得专业的绩效分析和风险指标难用武之地。近年来，我们欣喜地看到越来越多的基金公司和资管机构开始重视各类产品风格和策略的稳定性，既重视投资业绩结果，也重视投资过程管理，使得绩效分析人员可以充分发挥专业能力，全面分析业绩风险，既可以为基金经理投资流程和组合优化提供专业支持，也能帮助公司管理层科学评估基金经理绩效和能力特长，进而实现公司资源的合理配置和业绩规模的稳健增长。 卡尔·培根先生是国际上投资绩效分析首屈一指的专家，黄海东先生也是国内一流的绩效分析和风险管理专家。感谢卡尔·培根先生的这本专著和黄海东专业的翻译（相比第1版，此次第2版增加的固定收益和衍生品分析也非常实用），阅读本书可使中国的投资绩效和风险管理专业人员能够全面系统地了解国际上先进的投资业绩和风险测量体系并将其应用到实际工作中。在中国资产管理行业高速发展和与国际逐步全面接轨的大背景下，这本书的意义尤其重要。如果可能的话，我希望不光从事绩效分析和风险管理的专业人员阅读这本书，资产管理行业的管理者、基金经理、投资者也可以从这本书中学到很多益的知识。大家共同努力，推动稳定持久的投资业绩和长期稳健的投资理念，实现中国资产管理行业的持续繁荣发展！ 毕万英，CFA 工银瑞信基金管理限公司副总经理

洞悉资产增值之道：深入理解投资组合绩效的科学与艺术 在瞬息万变的金融市场中，无论您是经验丰富的投资组合经理，还是锐意进取的资产管理者，或是致力于提升财务表现的机构投资者，对投资组合绩效的准确评估和有效管理，都是实现资本增值、规避风险的关键所在。本书并非简单罗列公式或指标，而是致力于为您构建一个全面、深入、实用的绩效测评知识体系，助您在复杂多变的投资环境中，拨开迷雾，精准把握投资脉搏，做出更明智的决策。 我们深知，一个成功的投资组合，不仅需要精妙的资产配置策略和卓越的选股能力，更离不开对投资成果的科学衡量和审慎分析。本书将引领您穿越传统绩效度量的局限，直抵现代投资组合理论的核心，探寻驱动投资组合成功的深层逻辑。我们将从绩效测评的基础概念入手，循序渐进地揭示一系列被广泛认可且极具实操价值的评估方法。 第一部分：绩效测评的基石——理解与构建 在正式进入复杂的计算与分析之前，清晰地理解绩效测评的本质至关重要。本书将首先为您梳理绩效测评的定义、目的和重要性，阐述为何精确的绩效评估是投资流程中不可或缺的一环。我们将探讨不同的利益相关者——从基金管理人到投资者，再到监管机构——对绩效测评的不同需求和关注点。 接着，我们将深入探讨构建有效绩效测评框架的关键要素。这包括： 明确的投资目标与策略： 绩效测评必须与投资组合的既定目标和所采用的策略紧密结合。本书将引导您思考如何将抽象的投资目标转化为可衡量的绩效指标，以及如何根据不同的投资策略（如价值投资、成长投资、指数化投资等）选择最合适的评估维度。 基准的选择与构建： 何为“最佳”表现？答案往往隐藏在与一个恰当的基准（Benchmark）进行比较之中。本书将详细讲解选择基准的原则，包括其相关性、可投资性、透明度以及不可预测性。我们将探讨不同类型的基准，如股票指数、债券指数、定制化基准，以及如何根据投资组合的特点构建最能反映其风险和收益特征的基准。 风险的度量与纳入： 绩效测评绝非仅仅关注收益，风险是其天然的伴侣。本书将全面介绍各种风险度量方法，从传统的波动率、Beta系数，到更现代的VaR（风险价值）、CVaR（条件风险价值）、下行风险等。我们将强调风险调整后收益的重要性，以及如何将风险因素纳入绩效评估体系，实现更公平、更全面的评价。 时间维度的重要性： 投资是一个长期过程，短期内的市场波动可能掩盖长期的趋势。本书将深入分析不同时间周期（日度、月度、季度、年度）下的绩效表现，以及如何进行跨时间段的绩效分析，识别业绩的稳定性和可持续性。 第二部分：核心绩效指标——量化投资价值 在扎实的基础之上，本书将带您进入绩效指标的实践领域。我们将为您详解一系列核心的绩效评估工具，并深入剖析它们的计算方法、优缺点以及适用场景： 绝对收益指标： 总回报（Total Return）： 这是最基本也是最重要的指标，包含了所有的收益来源，如资本利得和股息/利息收入。我们将探讨如何准确计算和报告总回报，包括考虑现金流的流入流出。 净回报（Net Return）： 区分于总回报，净回报考虑了投资组合在扣除所有费用（管理费、交易费用、托管费等）后的实际收益。我们将强调理解和计算净回报对于评估基金经理实际管理能力的至关重要性。 风险调整后收益指标： 夏普比率（Sharpe Ratio）： 作为最经典和广泛使用的风险调整后收益指标，夏普比率衡量每承担一单位总风险所获得的超额收益。本书将深入解析其计算公式，探讨其背后的逻辑，并指出其在不同市场环境下的局限性。 特雷诺比率（Treynor Ratio）： 类似于夏普比率，但特雷诺比率关注的是承担系统性风险（Beta）所获得的超额收益。我们将对比特雷诺比率与夏普比率的差异，并说明其在评估多元化投资组合时的适用性。 詹森阿尔法（Jensen's Alpha）： 这是衡量投资组合相对于其Beta值所获得的超额收益，直接反映了基金经理的主动管理能力，即“选时”和“选股”的能力。我们将详细讲解詹森阿尔法的计算和解读，以及它如何帮助我们识别是否存在“超额收益”。 信息比率（Information Ratio）： 这是一个衡量主动管理能力的关键指标，它衡量每承担一单位的主动风险（跟踪误差）所获得的超额收益。本书将深入分析信息比率在评估基金经理稳定性和一致性方面的作用。 索提诺比率（Sortino Ratio）： 区别于夏普比率，索提诺比率只考虑下行风险（低于目标收益率的波动），更能反映投资者对“坏”波动的规避意愿。我们将深入探讨索提诺比率在评估风险厌恶型投资者偏好时的应用。 衡量收益来源的指标： 收益归因（Attribution Analysis）： 这是一个更为精细的绩效分析工具，旨在将投资组合的总收益分解为不同来源的贡献，如资产配置决策、行业选择、个股选择以及其他因素（如市场影响、风格敞口等）。本书将详细介绍各种收益归因模型，并指导您如何解读归因报告，识别投资经理的真实价值所在。 第三部分：高级绩效评估与应用 除了上述核心指标，本书还将触及更深层次的绩效评估方法和应用场景： 投资组合的风格分析： 了解投资组合的实际风险敞口（如价值/成长、大盘/小盘、高/低Beta等）对于理解其绩效至关重要。我们将介绍如何运用风格分析模型（如Barra模型、Fama-French三因子模型等）来量化这些风格敞口，并理解它们如何影响投资组合的收益和风险。 投资经理的评估与选择： 基于严谨的绩效测评方法，本书将为您提供一套系统性的框架，用于评估和选择优秀的投资经理。我们将探讨如何识别业绩的“运气”与“能力”，如何进行前瞻性评估，以及在尽职调查过程中关注哪些关键的绩效指标。 绩效报告的解读与沟通： 清晰、准确、透明的绩效报告是与投资者有效沟通的桥梁。本书将指导您如何构建引人入胜且信息丰富的绩效报告，如何有效地向客户解释复杂的绩效指标，以及如何应对客户的疑问和挑战。 绩效测评的最新发展与趋势： 金融科技的飞速发展正在重塑绩效测评的领域。我们将简要介绍一些新兴的绩效评估方法和工具，如机器学习在风险预测和因子分析中的应用，以及ESG（环境、社会和公司治理）因素对投资绩效的影响，帮助您保持在行业前沿。 本书的独特价值： 理论与实践的深度融合： 本书并非纸上谈兵，而是基于丰富的实践经验，将抽象的理论概念转化为可操作的工具和方法。每一项指标的介绍都伴随着详细的计算示例、实际应用场景分析以及对潜在误读的警示。 全面的视角： 我们不仅关注“是什么”，更深入探究“为什么”。通过对各项指标背后逻辑的剖析，帮助您建立起对投资组合绩效的深刻洞察力，而非简单套用公式。 实操性强： 书中的方法和工具可以直接应用于您的日常工作中，帮助您更有效地进行投资组合的构建、监控和评估。 为专业人士量身定制： 本书的目标读者是那些在资产管理领域寻求深入理解和提升专业能力的专业人士，内容严谨、逻辑清晰，能够满足其对专业知识的需求。 无论您是希望提升现有投资组合的表现，还是正在为您的客户寻找最优的资产管理方案，亦或是希望在日益激烈的行业竞争中脱颖而出，本书都将是您不可或缺的宝贵参考。它将赋能您以更科学、更系统、更具洞察力的方式去理解和驾驭投资组合绩效，最终实现资产的持续稳健增值。

评分☆☆☆☆☆

这本书以其严谨的学术性和卓越的实践指导性，成功地填补了国内投资组合绩效测评领域的一大空白。作者在原书第二版的基础上，对内容进行了更新和拓展，引入了最新的研究成果和行业发展动态，使得书中介绍的方法和工具始终保持在时代前沿。我特别对书中关于“归因分析”部分的讲解印象深刻，它不仅仅是告诉我们投资组合的收益是多少，更重要的是帮助我们理解收益的来源，是选股的功劳，还是择时的贡献，亦或是市场因素的影响。这种深度的洞察，对于改进投资策略、优化资产配置具有不可估量的价值。此外，书中还对各种绩效评价指标的优缺点进行了客观的分析，帮助读者根据自身需求选择最合适的工具，避免盲目应用。对于追求极致投资回报并注重风险控制的基金经理、投资顾问以及其他资产管理专业人士来说，这本书无疑是一本不可或缺的案头宝典。

评分☆☆☆☆☆

作为一名在资产管理领域摸爬滚打多年的从业者，我深知投资组合绩效评估的复杂性与重要性。这本书的出现，无疑是我近期阅读过的最令人振奋的一本专业书籍。它不仅仅是一本技术手册，更是一本思想启迪之作。书中关于“风险回报权衡”的讨论，以及如何将风险因子纳入绩效评估的范畴，是我之前一直未能完全领悟的。作者通过对各种风险度量指标的精辟解读，以及其在实际绩效评估中的应用，让我对风险管理有了更深刻的认识。书中对不同类型资产（如股票、债券、另类投资）的绩效评估方法也做了针对性的介绍，这对于构建多元化投资组合的管理者来说，具有极高的参考价值。它教会我如何跳出单纯的收益数字，从更宏观、更全面的视角去审视投资组合的表现，从而做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出版，无疑为广大的资产管理从业者提供了一份宝贵的实操指南。在资产管理行业日益精细化、专业化的今天，如何准确、有效地评估投资组合的绩效，是每一位从业者都必须掌握的核心技能。本书深入浅出地剖析了各种绩效评估的方法论，从基础的收益率计算，到复杂的风险调整后收益衡量，再到对标指数的相对表现分析，都做了详尽的阐述。我尤其欣赏书中对于各种指标的计算公式、适用场景以及局限性的清晰讲解，这对于理解绩效的深层含义至关重要。同时，书中也提供了丰富的案例分析，通过真实的投资组合数据，演示了如何运用这些方法解决实际工作中遇到的问题，使得理论与实践的结合更加紧密。对于初入此行的新人来说，这本书是建立扎实理论基础的基石；对于经验丰富的专业人士而言，它也是梳理知识体系、深化理解的绝佳读物。它不仅仅是关于“怎么算”，更是关于“为什么这么算”，以及“算出来之后该如何解读”。

评分☆☆☆☆☆

这是一本真正能够“落地”的书，而不是那种空谈理论的著作。它非常贴合资产管理行业的实际需求，提供了切实可行的绩效测评工具和方法。我特别欣赏书中对“机器学习在绩效评估中的应用”这一前沿话题的探讨，虽然只是初步的介绍，但足以让我们窥见未来绩效评估的发展方向。书中关于“利益相关者沟通”的建议，也让我意识到，绩效评估不仅仅是为了内部决策，更是为了向客户、监管机构等外部利益相关者清晰地传达投资组合的表现和价值。这本书的结构安排也非常合理，从基础概念到高级应用，层层递进，使得读者能够循序渐进地掌握其中的知识。对于希望提升自身在资产管理领域专业技能，并与时俱进的金融从业者来说，这绝对是一本不容错过的经典之作。

评分☆☆☆☆☆

我对这本书的整体评价非常高，它在深度和广度上都达到了相当的水准。书中对“信息比率”等高级绩效指标的讲解，清晰明了，并且配以详实的计算示例，使得原本可能比较抽象的概念变得触手可及。我尤其喜欢书中关于“投资组合经理的技能评估”的章节，它提供了一个系统化的框架，帮助我们区分市场风险带来的收益和管理者主动管理能力带来的收益。这对于识别和激励优秀的投资经理，以及对表现不佳的经理进行改进指导，都具有重要的现实意义。书中的语言风格也非常专业且流畅，阅读起来既能获得知识，又能享受到阅读的乐趣。对于那些希望在投资业绩上追求卓越，并愿意投入时间和精力去学习最前沿评估方法的专业人士，我强烈推荐这本书。